央行、财政部发布 8 月数据，商务部等三部门推动商务信用体系建设高质量发展

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央行：8月份，一年期LPR为3.45%，上月为3.55%；五年期以上LPR为4.2%，与上月持平。

财政部：1-7月份，全国一般公共预算收入139334亿元，同比增长11.5%；全国一般公共预算支出151623亿元，同比增长3.3%；证券交易印花税1280亿元，同比下降30.7%。

商务部等四部门：印发关于推动商业信用体系高质量发展的指导意见。合理增加消费者购买汽车、家电、家居等产品的消费信贷支持，持续优化利率和收费水平。鼓励商贸流通企业在风险可控的前提下积极打造面向消费者的信贷应用场景，为消费者提供后付、减押金等灵活的交易安排。

能源化工

原油：

原油板块本时段涨跌互现，国内SC原油期货夜盘收涨0.44%报643.9元/桶；SC10-11月价差呈现现货升水结构，今日收盘报13.6元/桶。国外布伦特原油期货收跌0.25%报84.59美元/桶；WTI原油期货收跌0.56%报80.21美元/桶。近期原油基本面维持偏紧，OPEC+持续减产支撑供给端，终端需求趋稳、国家政策导向积极继续发挥核心驱动作用，今年2月以来主营炼厂开工率维持在五年均线以上，5月以来开工率持续回升，8月常减压产能利用率突破年内最高水平81%。 从原油加工量来看，据国家统计局数据显示，2023年1-7月原油加工量保持较快增长，加工原油42671万吨，同比增长10.9%；其中7月加工原油6313万吨，同比增长17.4%，日均加工203.7万吨。上游买盘预期高企，加之仓单清仓，为SC近月走势偏强提供有力支撑。目前SC近月月度价差呈贴水结构且在20元/桶上方，SC-Brent09-NOV呈内升水结构且盘中突破7.5美元/桶，预计近期二者将以走势偏强为主。 国际宏观方面，美国银行业的担忧情绪升温，建议警惕宏观负面波动风险的传导。观点仅供参考。

燃油：

燃料油板块本时段走势分化，FU高硫燃料油期货夜盘收涨1.14%报3718元/吨；LU低硫燃料油期货收跌0.57%报4394元/吨。保税燃料油供给拉大，船舶加油需求并未明显好转，8月份国内市场主次主力LU月度价差基本围绕平水波动，昨日LU10-11期价差9元/吨。具体看国内需求，今年以来我国船舶加油需求整体偏弱，1-7月，我国保税船舶加油量累计1136万吨，同比减少4.04%； 其中7月保税船舶加油量152.21万吨，同比大幅下降15.67%，环比下降7.61%。观点仅供参考。

沥青：

沥青板块本期小幅下跌，BU沥青期货夜盘收跌0.16%报3799元/吨。BU10-11月价差呈现现货升水结构，今日收盘报34元/吨。从供应端来看，近期供应量维持较高水平，周度沥青总产量76.6万吨，环比增加1.9万吨。7月沥青进口量23.3万吨，同比增长42.1%，环比减少11.6%。其中，主要进口国为韩国。或许是因为价格吸引力较低，马来西亚进口沥青至今仍未到港。从需求端来看，近期刚性需求有所增加，“金九银十”季节性需求有所回升。 但局部资金面问题犹存，沥青价格上行空间有限。从库存来看，本周国内54家沥青炼厂库存环比增加1.8万吨至101.2万吨；国内76家社会炼厂库存环比减少0.5万吨至140.2万吨。或许是因为供给预期较强，需求增速放缓，社会库存维持稳定。整体来看，近期沥青绝对价格小幅走强，预计后市将维持稳中向弱走势。警惕原油成本端大幅波动风险。观点仅供参考。

家长教师协会：

周一PTA期货主力合约TA2401延续上一交易日走势，大幅上涨，收盘报5986元/吨，较上一交易日收盘价上涨140元/吨，涨幅2.39%，接近前期高点。美国夏季燃料消费高峰仍未结束，甲苯与MX价差处于历史同期高位，近期继续大幅上涨。最新EIA数据显示，成品油去库存，截止8月11日当周EIA汽油库存减少26.1万桶，前值减少266.1万桶。从供应端来看，8月份，炼厂复产产能大于临时维护产能，炼厂及聚酯工厂库存较为健康，近期去库存较为顺畅。 据最新消息，产能为220万吨的恒力石化3#于9月1日开始检修，整体来看PTA加工费低位，后续仍有修复空间。PX开工水平的下滑以及下游聚酯端秋冬季需求复苏的预期，或将带动近期PTA价格走势偏强。且由于基差为正，仓单库存处于低位，可考虑10-1正向套利交易机会，关注PTA炼厂开工走势及下游聚酯消费情况。观点仅供参考。

烯烃产业链：

甲醇：

从估价来看，甲醇制烯烃综合利润小幅回升；甲醇进口利润窄幅波动，综合估价水平略高。从供需来看，国内甲醇开工率为69.65%，较上月上升1.1个百分点。进口方预计一周到港量35.4万吨，处于高位水平。下游主力需求MTO开工率为77.6%，较上月大幅反弹。港口库存较上周增加3.7万吨，港口部分仓库罐区容量不足。大陆工厂库存较上月增加1.6万吨至36.77万吨；工厂待发货订单22.7万吨，较上月减少1.35万吨。整体来看，本周甲醇供需中性。

塑料：

从估价来看，聚乙烯进口利润小幅下滑，线性与低压膜价差进一步缩小，综合估价跌至略低水平。从供需来看，当周国内开工率为83.3%，环比增加1.1个百分点，较去年略有提升；同时线性生产占比小幅提升至32.9%。整体来看，国内总供应量环比增加。需求端产品开工率环比增加1.2%，当周总需求量小幅改善，但同比低于去年。库存方面，上游两油线性库存高位，低压库存积累加速；而煤化工库存低位。聚乙烯中游总库存小幅减少，但线性库存继续积累。下游本周继续补库。整体来看，供需端偏弱。

聚丙烯：

从估值来看，丙烯聚合利润较低，拉丝与共聚价差小幅下行，整体估值水平中性。从供需来看，当周国内开工率环比下降2.33%至78.2%，大致处于同期平均水平；当周拉丝生产占比降至23.74%。整体来看聚丙烯供给压力小幅下降，下游产品综合开工率回落至47.5%，较去年有所下降。库存方面，上游两大油品库存处于低位，煤化工库存压力较大，但可小量去库，中游社会及港口库存缓慢恢复至高位，下游仍在积极去库，整体来看供需面偏弱。

策略上建议关注甲醇套利空头交易机会，仅供参考。

天然橡胶RU&NR：

驱动力方面，上游国内产区出现强降雨，且海南雨后原料释放，价格下行压制RU估值；贸易环节及下游小幅好转，山东地区轮胎企业全钢胎、半钢胎开工率周环比提升；青岛贸易环节高库存出现加速去库存迹象。

上周五夜盘，沪胶RU2401减仓上行，随后有传言称“国储将在9月进行第二轮收储，第三轮收储将在今年年底或明年初进行，目标是新胶，每次5万吨”。上述消息难以证实或反驳，由于对应RU期货仓库的交割品种不足20万吨，新胶尚未大量注册，市场传言一再炒作结构性库存偏低的矛盾。

总体来看，随着供给进入新割胶季，三季度产量有望逐月回升，而中期需求预计难以匹配供给增速，NR估值偏低已体现上述弱势驱动，RU上涨为上游交割品厂商提供卖出套期保值机会，建议及时锁定交割利润。合成橡胶BR：

高顺丁二烯装置开工率下调1.6个百分点至66.9%，扬子丁二烯装置继续停车，大庆、浙江石化恢复正常生产，其余装置保持不变。华北地区BR9000现货价格为11050元/吨，周均价上涨10元/吨。生产企业加工利润空间加强。下游轮胎厂开工率小幅提升，其中全钢胎开工率提升0.9个百分点至64.0%，较去年同期增加7.6%；成品胎库存中性。

期货主力合约BR2401横盘整理于11250元/吨，略高于现货价格，短期估值合理，以观望为主，并关注上游装置变化。

纸浆 SP：

纸浆进口量连续两个月下降，国内供给压力略有减小，但整体进口量仍处于历史同期高位。根据第三方数据，贸易环节库存缓慢下降，与进口量相匹配；但考虑期货库存后，整体库存仍处于高位。下游整体开工有所减少，整体来看纸浆开工较弱。

估值方面，近月基差受期货下跌影响走强，远月贴水货处于进口窗口平衡点，估值中性。国内宏观经济疲软，纸浆下游无结构性利好，上期所新增两个交割品牌。近月SP2309下跌反映驱动现实疲软，远月SP2401更多在供需改善预期下成交。

有色金属

有色：

隔夜LME铜收涨12美元，涨幅0.14%，LME铝收涨7美元，涨幅0.33%，LME锌收涨13美元，涨幅0.59%，LME镍收涨10美元，涨幅0.05%，LME锡收涨405美元，涨幅1.6%，LME铅收涨21美元，涨幅1%。消息：美国上周初请失业金人数23.9万，预期24万。欧元区7月CPI终值同比上涨5.3%，环比下降0.1%，符合预期；核心CPI终值同比上涨6.6%，与前值和预期值一致。 7月份，我国新批投资5亿元以上的重大铁路、公路、城市轨道交通、机场等项目28个，总投资近2360亿元。7月份我国进口铝土矿（铝矿石及其精矿）12910599.35吨，环比增长11.68%，同比增长22.26%。7月份我国进口铜矿石及其精矿1974958.65吨，环比下降7.08%，同比增长3.9%。 据SMM统计，全国主流地区铜库存减0.78万吨至7.48万吨，国内电解铝社会库存减1.6万吨至49万吨，铝棒库存减2.4万吨至7.4万吨，七地锌锭库存减1.72万吨至9.93万吨。海外通胀回落，美元高位震荡，冶炼厂检修季，建议以短线交易思路为主，可适时进入氧化铝正向套利策略，观点仅供参考。

工业硅：

21日工业硅主力合约（2310）开盘报13500元/吨，收盘报13625元/吨，较上一交易日上涨75元/吨，涨幅0.55%；最高价13730元/吨，最低价13495元/吨；成交量45305手，较上一交易日增加11072手；持仓量65616手，较上一交易日减少456手。现货价格方面，国产3303#硅及部分5系工业硅价格继续上涨，华东通阳553现货均价13650元/吨，较主力合约收盘价上涨25元/吨，收窄64.29%。 华东421现货均价14500元/吨，考虑品质升贴水后现货价格较主力合约收盘价下跌1125元/吨，扩大9.22%。基本面来看，期现货套利空间尚存，期现货贸易商对可交割421#硅采购积极，四川、云南等地硅厂在手订单充足。通阳低品位工业硅货源偏紧，工厂库存较低，硅厂报价坚挺，市场货源流向期货端和现货端。整体来看，市场工业硅价格区间震荡，市场产能充足，且随着西北地区复工复产，预计供应过剩局面仍将持续，短期内建议区间操作，观点仅供参考。

黑金属

钢：

中国8月LPR再度出现“非对称”降息，1年期LPR报3.45%，下行10个基点；5年期及以上品种报4.20%，持平。江苏粗钢平控扣量：根据市场反馈，2023年江苏省粗钢产量要求控制在1.1亿吨以内。1-6月，江苏省共生产粗钢6325.34万吨。后期若要达成减产目标，江苏省需较上半年减产粗钢1650万吨。综合考虑1-8月情况，整体减产压力较大。从基本面看，供给持续增长，下游消费仍处于淡季，钢价承压。从政策面看，平控政策出台力度低于预期。 预计未来受原料价格下跌、钢材库存下移影响，预计钢厂利润将逐步改善，建议逢低买入1月份钢矿比。

铁矿：

8月MLF再降息15个基点，利好大宗商品价格。8月21日全国主港铁矿石成交量106.9万吨，环比增长10.4%。基本面来看，部分处于检修状态的钢厂复产，本周高炉生铁产量环比继续回升，铁矿石短期需求旺盛。前期市场对平准化调控政策、能耗双控政策存在预期，铁矿石远期价格受到压制，后市在降息等利好政策刺激下快速反弹。但目前仍处于消费淡季，钢价承压，随着平准化调控政策落地，矿价将再度承压。9月合约面临交割，可考虑逢低买入9-1价差。

股指期货

昨日沪深两市低开低走，午后上证指数快速跳水，失守3100点。各重要指数跌幅较为接近，两市共有3500余只个股下跌，成交额不足7000亿元，延续低迷状态。北向资金卖出逾60亿元，为连续11天净流出。行业方面，金融板块大幅下跌，机场航运板块大幅下跌，光伏板块走弱，通信计算机环保板块逆市上涨。消息面，LPR利率公布，其中1年期LPR较上月下降10个基点，5年期LPR利率较上月持平，与市场预期LPR利率同步下调不一致，导致市场人气有所减弱。 总体来看，资金面仍以避险为主，对于后市而言，各指标下方支撑力度显著，不必过于担心下行风险，加之各项指标显示市场处于底部区间，操作思路可适当多头，但仍需谨慎。

豆粕油

豆粕：

目前国内豆粕09合约与现货价格交替大幅上涨，目前已升至5000元/吨附近。市场投机情绪高涨，加之期货09合约即将进入交割月，波动加剧。基本面方面，由于国内部分油厂出现大豆缺货、停产现象，导致油厂豆粕库存下降，加之9、10月份进口大豆预期减少等因素，引发后期大豆供应紧张担忧。加之在汇率贬值的进一步推动下，豆粕不断刷新阶段性高点，在市场看涨情绪主导下，下游采购意愿整体较强，预计国内豆粕现货价格在09合约进入交割月前将维持强势，随后或将逐步回落。 目前M01合约贴水较深，高基差支撑01合约短线走强，短期市场以看涨为主，但在当前极端行情下需谨慎期货市场大幅波动的风险，建议日内交易。M01合约目前处于看涨趋势，投机情绪高涨，日内看涨交易较多。

润滑脂：

美国多地即将迎来高温少雨天气，引发市场对作物受损风险的担忧，导致CBOT大豆市场延续上涨势头。同时，豆油需求保持良好，由于压榨率高，库存低，这些因素共同支撑CBOT豆油价格上涨。国内豆油面临调仓换月的局面。棕榈油方面，马来西亚出口数据强劲，竞相油脂给马来西亚棕榈油市场带来利好支撑，棕榈油远期采购相对不足，由于国内市场整体上涨，到货量增加，华南地区基差小幅回落，油脂关注前期高点阻力，如无法突破，可短线尝试。

中银期货研究员：

吕小华[Z0002867]

刘超[Z0011456]

周新宇[Z0012683]

顾晓[Z0017009]

鹏程[Z0017156]

陆明[Z0018560]

陈汉林[Z0017989]

张兴浩[Z0018868]

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