本周螺纹钢普跌，上海热卷价格再上 4000 元/吨，原因何在？

1. 本周市场亮点

1、本周螺纹钢价格全国下跌，上海热轧卷板价格再涨至4000元/吨

南方地区逐渐“走出梅雨季”，洪水形势减弱后钢材成交略有好转；市场中间商及终端用户采购意愿有所增强。品种方面，螺纹钢市场成交延续弱势，市场普遍下跌10-40元/吨。板材走势明显强于建材，南方市场强于北方市场。其中，上海热轧卷收盘报4000元/吨，环比上涨270元，创年内新高，较去年上涨170元/吨。我们认为，区域需求持续增加是上海热轧卷大幅上涨的主要原因。国外欧美汽车制造业持续复苏，带动全球热轧卷等板材持续上涨；同时，国外汽车复苏带动以板材加工为主的南方板材订单增加。 其次，国内方面，南北价差在7月初出现收窄趋势，北方材料南下的积极性已经明显降低。第三，全国热轧卷产量继续保持稳定，本周热轧卷产量326万吨，环比减少4万吨，略高于今年1-7月320万吨的平均水平。上海这种阶段性的供需格局，正是前期相对强势的河北、西南地区所不具备的。我们预计，国外汽车等产品仍有恢复和增长的空间，但在目前南北区域价差再次达到200元后，北方材料南下流向南方的增加，将制约上海价格的进一步上涨。

2、钢厂产能利用率持续上升，钢材总库存连续6年增加

本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率为94.50%，较上周增加1.43%；71家电弧炉钢厂平均开工率为72.66%，较上周增加2.46%。目前短流程钢厂处于盈亏边缘，长流程钢厂普遍微利、积极性高，产量仍处于今年高位运行。本周钢材社会库存1562.45万吨，样本钢厂库存666.56万吨，钢材总库存2229.01万吨，较上周增加28.09万吨，连续六周较上周增加。

三、中共中央政治局决定下半年继续保持稳中求进工作总基调

中央政治局7月30日召开会议强调，做好下半年经济工作，必须坚持稳中求进工作总基调；扎实做好“六稳”工作，全力落实“六保”任务，努力完成全年经济社会发展目标任务。

4.美国第二季度GDP下降32.9%

7月30日，美国商务部公布的首份估算数据显示，受新冠疫情严重冲击，美国今年第二季度国内生产总值（GDP）环比下​​降32.9%，为上世纪40年代以来最大降幅。特朗普一度呼吁推迟2020年大选。

5、全国钢铁行业利润总额840.8亿元

上半年，全国钢铁行业实现营业收入31860.4亿元，同比下降3.8%；实现利润总额840.8亿元，同比下降40.3%。

2. 下周市场预测

现货市场方面，我们继续认为雨季结束后市场成交将有所好转；下半年，重大基建专项债券资金“加速”落实后，交通运输、新基建、棚户区改造等开工有望继续增加，拉动钢材需求。

经过本周的数据跟踪和市场调研，我们认为国内外市场需求仍有增长空间，下半年钢市基本具备一波上涨的条件。

从国内政策看，7月30日政治局会议确定坚持稳中求进工作总基调，为下半年国内经济定下了基调。从目前国内疫情形势看，服务业继续缓慢复苏，努力完成全年经济社会发展目标任务。以基础设施为主的固定资产投资将继续发挥重要作用。今年二季度国内GDP同比增长3.2%，其中投资和净出口分别贡献5个百分点和0.5个百分点，消费拖累2.3个百分点。

专项债券资金方面，7月29日下午，财政部发布《关于加快地方政府专项债券发行使用工作的通知》，要求新发行和后续计划发行的专项债券要在10月底前发行完毕。前期，新增专项债券额度2.29万亿元分三批提前下达，第四批1.26万亿元刚刚于近日下达；新增一批专项债券资金将投向各省重点工程建设和棚户区改造项目。

环保限产方面，唐山市政府7月31日再次印发《唐山市2020年8-9月空气质量保障方案》相关征求意见稿，继续对钢铁烧结、独立轧钢厂等实施环保限产；预计今年秋冬季京津冀区域环保限产还将继续实施。

从目前国外经济数据看，欧美等国家经济可能仍有复苏空间。

美国公布第二季度GDP增长-32.9%，历史罕见，2008年全球金融危机期间最大衰退是第四季度下降8.4%。全球金融、原油等大宗商品在经历短暂暴跌后，出现了V型反转，毕竟6月已经过去，未来复苏增长的预期仍然存在，这或许也是全球金融、大宗商品市场持续保持稳定的原因。

其次，美国两党极有可能最终就新一轮财政刺激计划达成一致，预计规模将达1万亿美元，尽管相比前四个阶段的规模明显较小。

美联储继续维持低利率刺激经济。7月30日，美联储公布利率决议，维持联邦基金利率区间在0%-0.25%。美联储已连续第四次“按兵不动”。鲍威尔在讲话中承诺，美联储将动用一切工具支持经济，并重申复苏进程最终取决于病毒的走向。

下半年及明年全球经济增长预期强劲。摩根大通预计今年欧元区经济将萎缩6.4%，略低于美国5.1%的萎缩幅度；同时该行预计2021年欧元区经济将反弹6.2%，而美国经济将增长2.8%。

从钢材数据来看，国际市场热轧卷板等产品价格继续上涨。

8月份是欧洲传统旅游旺季，也是钢材消费淡季，部分欧洲钢厂仍会上调热轧卷出厂价至430-450欧元/吨，但基本处于有市状态，印度、独联体、伊朗等国家也连续上调热轧卷、钢坯等钢材价格。

越南和发集团上半年销售大幅增长，利润创历史新高。2020年上半年，和发集团总营收达17.3亿美元，较去年同期增长29%；净利润同比增长31%，达2.18亿美元。

上半年公司钢坯产量达260万吨；成品销量151万吨，同比增长12.4%，其中建筑钢材出口约20万吨，同比增长67.3%。

欧美汽车等制造业持续复苏。

日本七大汽车厂商7月全球销量合计188万辆，较去年同期的239万辆下降21.3%，为连续第四个月出现两位数的下滑，但降幅远低于4月的50%和5月的38%。6月上述七大汽车厂商全球产量为165万辆，同比增长26.1%，降幅远小于5月的62%。英国汽车工业协会数据显示，英国上半年汽车总产量为381357辆，跌至1954年以来的最低水平，同比下降42%。随着全球经济持续复苏，欧美日等国汽车等制造业或仍有增长空间，带动对钣金的需求。我们此前认为国外汽车行业恢复性增长已基本完成的观点应同时被修正。

下周市场走势预测

预计南方“梅雨”及汛期逐步结束，国内市场需求逐步好转，国外汽车等制造业持续复苏增长，带动板材需求，国内现货市场震荡上行，价格重心上移，预计上海热轧卷板继续强于西南、河北市场，但价格涨幅趋缓。

3.西南市场回顾

建筑钢材

1、主要城市螺纹钢价格变动情况

价格：本周西南区域建材价格延续窄幅波动，维稳为主流走势。

一是钢厂为转嫁成本压力，积极保价、限价销售；商家受结算成本支撑，被动跟进价格企稳。二是本周终端需求略有启动，成交量较大，但整体表现仍显疲软，价格进一步上涨动力不强。三是目前库存居高不下，供需矛盾凸显，商家报价较为谨慎，不愿主动调整价格波动。

成交：随着天气逐渐转好，市场中间商及下游用户接货积极性有所提升；加之月末临近，商家积极出货回笼资金，积极完成约定量，实际成交优惠空间较大。因此本周西南地区建材成交略有好转。

2.西南地区建筑钢材社会库存

库存：本周西南区域建材社会总库存继续上涨，其中成都地区螺纹钢库存增速明显扩大，重庆、云南地区社会总库存增速收窄，贵州地区社会总库存由增转减，以螺纹钢库存下降为主。

一是近期成都市场钢厂资源直发价格优势明显，直发较为顺畅；但在传统淡季，需求释放不具可持续性且整体仍显疲软，市场库存资源消化有限。二是贵阳地区短流程电炉厂阶段性检修计划较多，产量略有下降（如：贵阳长乐一座50T电炉及一条棒材生产线计划于7月26日至8月1日停车检修，影响螺纹钢日产量约1500吨；贵阳敏达一座100T电炉计划于8月2日起停车检修2天，影响粗钢日产量约3000吨）。但西南地区长流程钢厂均在满负荷运行，整体供应端压力仍较大。 三是区域价差仍不具优势，北方卷板、沿江资源发往川渝地区货量仍较少。

据市场反馈，重庆钢铁一条高线生产线8月20日起停工整顿165天，影响高线日产量1100吨；一条棒材生产线8月20日起停工整顿165天，影响螺纹钢日产量1600吨。

3、四川主要长流程钢厂螺纹钢生产成本及利润变化

截至7月31日，四川地区主要长流程钢厂螺纹钢生产成本为3581元/吨，较前一周上涨15元/吨；利润为139元/吨，较前一周上涨5元/吨。

4、四川主要短流程钢厂螺纹钢生产成本及利润变化

截至7月31日，四川地区主要短流程钢厂螺纹钢生产成本为3735元/吨，较上一周下跌22元/吨；利润为-35元/吨，较上一周增加42元/吨。

热轧卷板

1、主要城市热轧卷板价格变化

价格：本周西南地区热轧卷板现货价格先跌后涨，较上一周下跌10-40元，其中成都地区跌幅最大。

一是成都市场在前期价格大幅下跌后，市场抛压情绪有所释放；考虑到目前市场价格整体处于低位，尤其是与华东、华南主导市场价差明显收窄或出现倒挂，临近周末商家积极涨价意愿较强；二是表观消费量继续小幅回升，给商家心态提供了一定支撑；三是钢厂维价意愿仍有，商家到货成本较高，过低售价销售意愿有所减弱。

成交：本周终端需求逐步释放，尤其低端资源成交有所好转；但下游采购仍显谨慎，基本都是按需采购，有一定成交，但并未形成明显增量，本周成都样板仓出库量2.76万吨，较上一周增加0.19万吨。

2、西南地区热轧卷板社会库存

库存：本周西南区域热轧卷板社会总库存增幅明显扩大，其中重庆、昆明两地增幅最快。

一是成都市场攀钢、重庆钢铁资源到货保持稳定，山西建龙到货量明显增加，八钢、包钢、太钢、柳钢保持小到货节奏，库存总量延续上周增加趋势。二是重庆市场重庆钢铁热轧卷产线运行正常、维持高产，日均产量在1.2-1.4万吨左右，市场资源供应充足；加之柳钢、包钢、九州钢铁等省外资源陆续到货，在市场出货不振的情况下，资源消化力度明显减弱，导致库存加速积累。三是昆明市场价格整体高位运行。 本周攀钢加快发货，到货量明显增加，造成市场库存明显积累。

3、四川地区主要钢厂热轧卷生产成本及利润变化

截至7月31日，四川地区主要钢厂热轧卷板生产成本3380元/吨，与前一周持平；利润580元/吨，比前一周下降40元/吨。