2021 年全球经济温和复苏，钢材价格牛味十足，2022 年面临三重压力

2021年，全球经济依然笼罩在疫情阴霾之中，德尔塔、奥美拉尼西亚接连来袭，但市场对新毒株的认知度进一步提升，恐慌心理时有体现，但已不再有新冠疫情初现时的恐慌状态。今年全球经济保持温和复苏，填补了2020年疫情挖出的深坑并持续上行，全球大宗商品市场和国际股市均呈现异常亢奋状态，价格屡创新高。在物价向好的背景下，中央经济工作会议提出“供给冲击、需求萎缩、预期减弱”三重压力的判断，这也将是2022年全球经济面临的基本状态。

刚刚过去的2021年，钢价“牛气冲天”，上半年延续2020年以来的牛市，价格逐步回升，5月份以螺纹钢为代表的钢材价格突破6000元/吨大关，经过5、6月份的调整后重回上行趋势，但始终没能突破5月份创下的高点。上半年涨价主导逻辑依然来自于经济持续复苏和全球流动性的泛滥，7月份以后的上涨逐渐转向“保证粗钢产量下降”的预期，10月份预期变为现实后价格再度回落，钢价回落至春节前后水平。

“供给冲击、需求萎缩、预期减弱”的三重压力将成为2022年主导全球经济的现实。全球经济复苏受高通胀等因素影响减弱；美联储货币政策转向也将冲击全球大宗商品价格，钢铁也面临“真相终将大白”的现实；“双碳”背景下，粗钢产量下降是硬约束。虽然供给侧仍有利好因素，但需求侧特别是房地产市场的减弱对钢铁的影响或将更加明显。2022年钢价或将出现先见顶后回落的走势，价格重心或将整体下移。

2022 年供应量可能继续下降

2020年，工信部提出“确保粗钢产量下降”的目标，也成为市场主导预期，直到10月份才确定全年粗钢产量下降目标能够顺利实现。根据国家统计局公布的数据，2021年我国累计粗钢产量10.3279亿吨，同比下降3%，粗钢产量录得近6年来首次同比下降。

按照国务院《2030年前碳排放达峰行动计划》要求，钢铁行业要“严格实施产能置换，严禁新增产能，推动存量优化，淘汰落后产能”、“优化生产力布局，重点关注京津冀及周边地区，继续压减钢铁产能”。

按照《原材料工业“十四五”发展规划》，粗钢、水泥等重点原材料产能只减不增，产能利用率保持合理水平，重点区域产业集中度进一步提高，形成5-10家具有生态主导性和核心竞争力的产业链龙头企业。

钢铁行业进入新的发展阶段，供给侧结构性改革重点将调整到产能兼并重组上。产量方面，未来较长一段时间钢铁行业产量将在10亿吨左右波动。按照典型发达国家人均粗钢消费量达到峰值后进入下降阶段的规律，预计我国钢铁消费强度将有所下降。

预计2022年粗钢产量将继续下降，粗钢产量保持在10.1亿吨左右，较2021年下降2个百分点。

进口方面，2021年钢材进口量继续下降，钢材进口量同比下降超过29%，全年进口量为1426.8万吨。2022年中国钢材进口量或将维持下降趋势，但降幅或将收敛，预计进口量在1300万吨左右，较2021年下降8.8%。

2022年钢铁需求可能大幅下降

受益于机械、集装箱、出口等需求增加，卓创资讯预测2021年总消费量为9.2542亿吨，较2020年增加6500万吨，其中机械、净出口、集装箱贡献度排名前三，家电、船舶制造、房地产、居民出行等行业与2020年基本持平。

房地产领域钢材需求保持基本稳定。虽然下半年房地产数据不佳，但得益于上半年施工水平较高，房地产市场钢材需求保持小幅增长趋势。卓创信息预测，2021年房地产领域钢材消费需求量约为3.23亿吨，较2020年略有下降。2021年房地产开发商新开工房屋面积同比下降11.4%，对2022年房地产领域钢材需求将产生明显影响。预计2022年房地产领域钢材需求量约为3亿吨，较2021年减少2000多万吨。

基建用钢需求小幅增长。2021年，虽然中国经济继续稳步复苏，但仍面临国际市场多种冲击。基建投资保持稳定，全年保持正增长，油气管道、城市轨道交通、公路、铁路等用钢需求保持相对稳定。2022年，经济增长面临供给冲击、需求萎缩、预期减弱的三重压力，基建在稳增长中需要发挥更大作用。预计基建市场投资或将大幅增加，对钢铁需求的带动作用将明显增强。

在全球制造业产能尚未完全恢复的背景下，中国制造业保持了良好的发展势头。2021年，制造业固定资产投资同比增长13.5%，快于固定资产投资8.6个百分点。机械、汽车、家电等行业出口保持较高增速，显著拉动了钢材需求。2021年，机械、汽车、家电行业钢材消费量约2.42亿吨，较2020年增加1824万吨。

货物出口需求大幅增长，集装箱用钢需求猛增。受疫情和全球运力制约，2021年全球集装箱市场需求大幅增长，国内集装箱产量同比大幅增长，国内集装箱龙头企业业绩大幅增长。得益于需求强劲，2021年集装箱制造行业对钢材的需求增长了1409万吨，而2020年仅为440万吨。造成集装箱供给不足的主要因素是结构性短缺，而不是总量短缺。当全球运力好转时，集装箱可能出现严重供过于求，集装箱制造业将受到很大影响，2022年集装箱用钢需求将大幅下降。

考虑到房地产、集装箱等领域的经营状况相对较弱，2022年钢材需求可能再次下滑，全年钢材需求量将降至8.9亿吨左右，较2021年减少3000万吨以上。

供需疲软加上周期性因素或将导致钢价整体下跌

2022年基本格局是美国货币政策由宽松转紧，从历史经验看，大宗商品价格放钱就涨，回笼钱就跌。连续两年宽松的货币环境导致大部分大宗商品处于高估值区间，一旦货币环境发生变化，可能引发大宗商品市场系统性的估值调整。

从库存周期来看，2022年处于去库存周期，大宗商品易跌难涨；从钢材供需基本面来看，2022年供需均偏弱，房地产、机械等领域需求下滑或成为价格调整的主导因素。整体来看，2022年国内钢价重心将出现明显回落，上半年将经历见顶过程，下半年或将出现较为平缓的下跌。