2024 年钢铁行业需求有望超预期增长，春节后钢材表观消费量将边际回升

机构指出，钢材表观消费量维持下降趋势，预计春节后将开始边际回升，整体来看，预计2024年钢铁行业需求有望超出市场预期，实现正增长。

核心逻辑

1、需求维持边际下滑，淡季库存继续积累。上周五大钢材品种社会库、厂库库存分别为1044.56万吨、438.72万吨，环比分别增加51.24万吨、9.64万吨；总库存1483.28万吨，环比增加60.88万吨。上周五大钢材品种表观消费量为799.94万吨，环比减少25.75万吨。临近春节假期，贸易商仍在冬储，钢材社会库囤货加速，钢材表观消费量维持下降趋势，预计春节后将开启边际回升。 展望2024年钢铁需求，从房地产端来看，经过两年的下滑，预计房地产需求占比将降至20%以下，钢铁需求对房地产波动的敏感性将下降。同时，随着各地房地产扶持政策的不断出台和传导，预计2024年房地产新开工降幅有望进一步收窄，房地产对钢铁的负面拖累将明显下降。加之国内万亿元国债支撑基建需求；制造业升级以及汽车、家电、船舶等产业的全球竞争优势增强，整体需求将稳中有增。整体来看，预计2024年钢铁行业需求有望超出市场预期，实现正增长。

2、上周五大品种总产量860.82万吨，环比下降0.64%，同比增加0.32%。全国247家钢厂高炉开工率为76.82%，环比上升0.59个百分点；全国247家钢厂高炉产能利用率为83.50%，环比上升0.52个百分点；上周全国电炉开工率为57.69%，环比下降2.57个百分点；电炉产能利用率为56.38%，环比下降2.28个百分点。2023年全年全国粗钢产量10.19亿吨，与2022年持平。在预期产能扩张有限的背景下，2024年我国粗钢产量上行弹性有限。 上周螺纹、热轧卷板模拟生产利润分别为16.00元/吨、26.00元/吨，较前一周分别上涨18.00元/吨、18.00元/吨。从成本端来看，矿石、焦煤价格仍处于高位；进口铁矿石库存12762.4万吨，较上月增加120.5万吨。据Mysteel数据显示，上周247家钢企利润率为26.41%，与上周持平。展望2024年，随着海外经济进入衰退周期，能源、原材料价格等成本端有望回归，供给将更好地匹配需求，利润端有望触底反弹。

3、2023年需求超预期，长期将保持稳定。2023年，虽然房地产领域拖累了钢材需求，但国内需求总体保持稳定，在铁路、能源工程等基础设施建设、工厂建设、制造机械设备等行业的支撑下，加之出口增加，钢材需求超预期。展望后市，在住房方面，新开工和土地拿地疲软可能在一段时间内仍对住房钢材需求造成一定影响，但随着房地产企业融资环境改善、市场信心恢复，未来需求有望趋于稳定；在基础设施方面，在逆周期、跨周期调整的支撑下，铁路、能源建设需求有望继续支撑钢材需求增长；在制造业方面，工厂建设高峰期或将结束，但企业库存仍维持在低位。随着需求复苏、企业利润改善，主动去库存将逐步过渡到主动补库存阶段。 在“稳增长”政策推动下，加之新兴领域用钢量增长，预计长期来看钢材需求仍将保持稳定。

股市好消息

华福证券指出，总体来看，国内政策不断利好，为市场注入强劲信心，当前钢铁基本面较为平稳，临近节假日，产量将继续缩减，信心增强，库存将继续扩大；同时，政策频频出手，支持房地产融资难，房地产出现加速触底迹象，有利于全年钢材需求趋稳。行业利润底部，估值低、分红高、盈利稳定的公司具备性价比。普钢板块建议关注南钢股份、华菱钢铁、新兴铸管等；特钢板块建议关注中信特钢、常宝股份、甬金股份等。

东吴证券认为，展望2024年，预计“利润触底反弹+产能有望出清形势向好+需求多元化弥补房地产缺口”将是行业主要发展方向，但由于房地产预计仍存在一定拖累，最终或仍难实现，钢价受成本支撑的逻辑存在。

此外，多数从业者对2024年的市场需求仍较为保守。上海钢联联席会长夏晓坤表示，根据此前上海钢联调查问卷的结果，近七成受访者认为房地产钢材需求会下降，多数受访者认为2024年行业可能会减产。

南京钢铁首席分析师、高级工程师张秋生预计，2024年钢材中心价将小幅下移，预计螺纹钢均价在3900元/吨，涨幅在3500元/吨-4400元/吨之间，热轧卷板预计在螺纹钢基础上上涨100元/吨，原燃料成本仍将维持高位，预计明年仍有50%的钢厂处于亏损状态。

中国宝武钢铁集团有限公司战略规划部高级经理黄建忠认为，钢铁行业存在产能过剩、供需错配等问题，应适当减少政策干预，让市场发挥更大作用。2024年，预计由于明年经济工作会议提出一系列稳增长政策；行业下行趋势引导行业生产自律；美联储启动宽松货币政策。今年钢铁成本不会大幅下降，但下游行业的承受力较今年有所改善。