7 月黑色系商品分化明显，8 月钢价或面临回调风险

7月份国内黑色金属整体强势收盘，品种分化明显，受供应偏紧、减产政策等因素影响，炼焦煤及成品油价格强势上涨，焦炭价格震荡走高，铁矿石价格弱势下跌。

展望8月，东海期货认为，目前钢价上涨趋势未变，但8月之后或将进入预期兑现期，一旦减产、恢复旺季需求两大预期不能快速兑现，不排除钢价出现阶段性回调。

回顾7月份黑色金属商品的走势，各地相继出台削减粗钢产量的政策无疑是影响钢市的主要因素。“进入7月份以来，主要产钢省相继出台削减粗钢产量的政策，基本与全年粗钢产量持平的目标相一致，政策力度超出市场预期，导致市场价格持续走强。”东海期货研究员刘会锋表示，实际基本面较为疲软，淡季影响犹存，使得现货价格走势明显疲软，最终市场价格明显高于现货价格。

从8月份钢市基本面来看，刘会峰进一步分析指出，供给侧，粗钢减产政策密集出台。“下半年减产政策落地实施的可能性较大，考虑到平衡供给、稳定价格的目标，保守估计全年粗钢产量持平，乐观估计可能下降1500-2000万吨。”他认为。

不过，刘会锋也指出，预期中的减产幅度在未来1-2个月内可能不会立即落实。这主要是因为：一方面，政策落地可能需要时间，另一方面，7月份长流程钢厂和短流程钢厂利润已经明显扩大，而接下来需求将进入旺季，因此钢厂主动减产检修的意愿有所减弱。“因此，预计大幅减产可能集中在四季度供暖季的限产期。”

从需求端来看，刘会峰表示，新开工、土地购置数据等房地产先行指标持续走弱，且调控政策没有放松的可能，因此房地产投资还会继续走弱，“但较高的销售额以及现有施工和竣工面积将支撑房地产投资。”基建投资在专项债加速发行的背景下将继续回暖，制造业投资在工业企业利润回升、国内外补库存周期的支撑下也将继续回升。

总体来看，东海期货认为，8月钢材需求端或呈现“需求强度减弱，但仍保持韧性”的局面。

粗钢减产政策不仅推高了钢价，也成为抑制铁矿石价格弱势下行的主要因素。展望8月，东海期货认为，受需求减弱影响，铁矿石港口库存自6月下旬以来不断积累，目前从库存层面看，矿石总量和结构性矛盾均有所缓解，需求也出现见顶回落迹象，加之国内粗钢产量受控，海外钢厂复产不及预期，铁矿石阶段性见顶现象已经出现。“但矿价底部也有一定的支撑，主要是供给扰动风险犹存，且近期钢厂利润不断扩大。”刘会锋补充道。

综上，东海期货认为，8月份钢价上涨趋势虽未改变，但已进入预期实现期，不排除钢价出现阶段性回调。操作上，建议适时减持成品多头、减持矿石空头；钢厂获利回吐策略继续持有，但需注意回落风险。（新华财经）