上周现货市场价格变化及市场数据与分析

1.上周现货市场价格情况

1.建材市场价格

2.热轧卷板市场价格

3.期货及现货价格变动

上周螺纹钢主力RB1910合约收盘报3739元/吨，较上一周下跌5元；热轧卷板主力HC1910合约收盘报3679元/吨，较上一周下跌13元。

上周市场受宏观政策微调可能性影响；其次现货产量继续增加，市场成交疲软，且部分地区钢厂库存略有积累，市场看空情绪明显增加，但螺纹钢市场先跌后顽强回调，走势与多数人预期大相径庭。

2. 上周市场数据及分析

1. 市场供给

（一）长流程钢厂开工率环比大幅提高

4月26日，Mysteel调研247家钢厂发现，高炉开工率为83.16%，环比上升0.7%，同比上升4.65%；高炉炼铁产能利用率为83.54%，环比上升0.49%，同比上升6.14%；钢厂利润率88.26%保持不变，日均铁水产量233.62万吨，环比增加1.38万吨，同比增加17.17万吨。

（2）独立电弧炉钢厂产能利用率基本达到峰值

截至4月25日，Mysteel调查全国53家独立电弧炉钢厂，平均开工率为76.05%，较上一周下降0.42个百分点；产能利用率为65.72%，较上一周上升0.18个百分点。

据福宝钢铁上周废钢使用量数据显示，本周49家独立电炉厂日均废钢使用量为9万吨，较前一周增加1000吨，环比增长1.1%。从目前的使用量来看，几乎已经回升至去年9-10月的水平，目前正值高峰期。考虑到样本钢厂新电炉陆续投产、电炉改造完成，预计废钢消费量还有增长空间。

上周70家长流程钢厂废钢日消耗量为16.1万吨，较前一周增加0.76万吨，增幅4.9%，主要由于华东地区某钢厂废钢消耗量有所增加，唐山地区部分钢厂消耗量略有增加。

2. 市场库存

（一）西部地区钢厂及社会库存统计（4月24日）

上周西部地区钢厂库存125.53万吨，环比增加11.25万吨，增幅9.84%，节后钢厂库存首次出现累计，与去年同期相比为146.82万吨，减少21.29万吨。

上周西部社会库存344.94万吨，环比减少39.53万吨，降幅10.28%，库存连续下降势头减缓；与去年同期相比412.44万吨，减少67.5万吨。

数据解释：

上周西部市场从数据上继续保持良好的供需延续性，一是西部钢厂社会库存继续保持高位下降，库存同比下降明显；二是从成都龙钢现货库存来看，也显示去库存趋势比较明显；三是整体库存降幅继续减缓，西部钢厂库存开始反转积累；五是存在迹象表明4月初复产带来的高产量正在逐渐被消化。

（2）全国钢厂及社会库存统计（我的钢铁，4月25日）

上周全国钢厂建材库存256.76万吨，环比减少7.57万吨，环比减少287.75万吨，环比减少30.99万吨，降幅10.7%。

上周全国社会建材库存848.69万吨，环比减少54.85万吨，环比减少去年同期976.54万吨，减少127.85万吨，降幅13.1%。

从五大主要产品总库存减少情况来看，上周总库存减少66.97万吨，前一周数据为104.05万吨，库存减少数据呈现明显的波动减少趋势。

上周全国市场表现为：一是钢厂及社会库存继续下降，库存减量继续维持在高位；二是与去年同期库存相比，今年库存低于去年同期库存；三是成都、西安、杭州等重点城市成交继续维持高位，本周与前一周相比疲软迹象明显；四是山东、山西等地区钢厂出现库存累积迹象。

3. 市场交易数据

（一）本周钢材、白银成交数据（4月26日）

上周钢银成交统计5419.21万吨，日均发货量108384吨；与前一周相比，日均发货量121775吨，日均减少13391吨，较前一周减少30406吨，成交有明显走弱迹象。与去年同期相比，日均成交110190吨，同样减少1806吨。但需要注意的是，随着今年钢厂直接发货比例的增加，代销市场继续维持较高的成交水平。

（2）上海建材周度采购数据

西本上海终端线材周度采购量监测显示，上周成交3.36万吨，日均成交0.48万吨，较上一周减少214吨，较去年同期减少11771吨，减幅26%。

数据解读：从上周全国及上海成交数据来看，一是继续维持高位；二是成交有进一步放缓迹象，预计3、4月份黄金、白银季节性减量基本确定。

四、新年后的市场总结与逻辑思考

传统的金三银四已经结束，现在需要对新年之后追踪到的数据和逻辑进行阶段性的回顾。

（1）产量同比高位运行

中国钢铁协会数据显示，4月上旬，全国重点钢铁企业粗钢日均产量195.5万吨，环比增长6.56%；与去年同期日均187.6万吨相比，增加7.9万吨，增幅4.21%。

据国家统计局数据显示，2019年一季度，我国钢铁行业产能利用率为79.2%（同比增长2.3%），粗钢产量23107万吨，同比增长9.9%，其中，2019年3月份，我国钢筋产量1911.4万吨，同比增长14.8%；1-3月累计产量5299万吨，同比增长12.8%。

（2）疫情过后，需求同比大幅增长

上周全国钢厂建材库存256.76万吨，环比减少7.57万吨，同比减少287.75万吨，减少30.99万吨，降幅10.7%；全国社会建材库存848.69万吨，环比减少54.85万吨，同比减少976.54万吨，减少127.85万吨，降幅13.1%。在高产前提下，库存仍有所减少，截止上周，减少幅度仍维持在较高水平。新年后国家维稳政策、全国各地重大项目集中开工等因素，带来需求明显增加。 从统计数据来看，一是可以预期这种需求将明显具有持续性（至少在上半年是如此），二是可以肯定实际需求增量将明显超过生产增量。

（三）未来市场逻辑分析

首先，至少在上半年，市场需求可能会保持稳定，这意味着市场有望继续去库存，尽管去库存的速度将继续放缓。

二是按照目前市场价格来看，长、短流程钢厂利润都比较合理，钢厂增产积极性不会减弱，因此预计产量会略有增加，4月初集中复工复产的产量基本反映在市场上。

三是现货市场，目前钢厂和社会库存较低，销售压力不大，如果市场需求保持平稳，库存持续减少，现货价格出现大幅下跌的可能性不大。特别是今年以来，流通渠道发生了较大变化，资源进一步增加，市场向钢厂、大型企业集中，更加稳定。

四是从政策层面看，工信部、中钢协等领导的讲话、举措都表明维护市场稳定是一项重要任务；其次，关于产量问题，市场和政策都意识到出现“黑天鹅”飞出的概率很小。

第五，市场现实的问题是，明年下半年或者春节之后，钢材消费量下降是大趋势，随着产能置换、转移，钢铁产能的增加基本是确定的；其次，国家国有资产投资总量难以持续；加之国内经济宏观转型和各行业高质量发展，钢材表观消费量减少是大趋势。

未来替代、搬迁产能的逐步投产将对国内钢铁市场产能产生较大的结构性影响，新增产能可能呈现区域性供给变化，如华南沿海地区钢厂投产后，生产工序成本更具竞争力，剔除财务费用（搬迁费用），公司费用将明显低于该地区其他钢厂；产品结构方面的影响，如随着新建产能的增加，热轧卷板、冷轧产品占比大幅提升，将明显打破此前建材、板材的均衡格局。

总之，国内钢铁行业产能增加，加上钢材表观消费量的减少、产品结构变化以及产能区域变化，极有可能引发一轮集体出清或调整，我们预计这一建立新的供需平衡的过程或将在价格下跌过程中完成，具体时间窗口尚需研究。

3. 市场分析及预测

1.现货市场走势分析

我们继续维持观点，即目前市场行情涨跌有限，基于钢厂及社会库存已处于较低水平，销售压力不大，市场需求维持平稳，预计下周库存将继续减少，因此下周现货价格或将跟随市场走势略有上涨。

不过我们也认为，长线来看，仍有很大的增产空间，比如新增废钢，这将根据钢厂的利润情况而定，因此我们认为现货市场价格继续大幅上涨的可能性不大，如果继续大幅上涨，未来回调的时间窗口也更近。

2. 期货市场走势分析

现阶段的行情符合市场逻辑，进入4月份以来，现货、盘面市场大部分人都有这样的逻辑：第一，金三银四已经过去，市场需求在逐渐减少；第二，高产还在增加。因此，从以上市场逻辑来看，市场回调几成定局。

我们的观点是，第一，产量高基本已经在市场上体现出来了；第二，产量高导致库存低，今年市场需求同比大幅增长，且具有可持续性，预计市场还会继续去库存；第三，按照目前的市场价格，贴水接近500元，基本体现了未来的预期；第四，即便下半年需求不及预期，但10月份rb1910是旺季合约；第五，如果今年铁矿石成本维持在70美元以上，将推高国内钢厂成本；第六，大家需要注意的是，10月份是70周年庆典时间窗口。其次，从现货来看，如果现货市场继续消化目前的产量，小幅上涨或者企稳，那么市场很有可能继续跟随现货上涨，因此市场很难出现深度下跌，市场普遍看空的观点值得探讨。

我们认为未来国家微调政策、维持现有固定资产投资规模的力度较弱，新产能的逐步投产也可能导致未来钢厂成本价格进一步下降，因此我们等待市场触及3900或更高位置或许是更好的机会。

数据来源：中国钢铁协会、国家统计局、我的钢铁、钢谷网、西本新干线、福宝废钢