黑色系大宗商品价格上涨，钢材市场预期向好成主因

近两天，黑色大宗商品价格普遍上涨。究竟是什么原因，导致连续多日低迷的黑色板块突然开始上涨？这背后最直接的原因，就是钢铁市场对房地产的利好预期。

此外，还有一个重要原因，中钢联周四公布的五大钢种产销库存数据显示，钢铁产量在增加的同时，库存也在减少，钢铁需求的韧性仍对黑色金属价格形成支撑。

目前钢市供给逐步恢复，焦炭、废钢库存水平低于去年同期，且钢市库存也处于季节性去化过程，进一步支撑钢厂复工复产。从上下游供需情况来看，供给逐步恢复至中性水平，但尚未出现供应过剩的局面。

库存方面，螺纹钢工厂库存减少9.03万吨，社会库存减少47.7万吨，共减少56.73万吨，总库存826.53万吨，为近5年来最低库存水平。

钢市关注热轧卷库存：产量开始下降，环比下降4600吨，周产量324.66万吨。总库存减少5.84万吨至415.65万吨，由上周的积压转为去库存。表观消费量环比增加7.39万吨，而前一周为减少13.96万吨。本周需求量为330.5万吨，为今年以来第二高点。

五大材料周产量889.52万吨，小幅增加；总库存因螺纹钢、高强线材表现良好，减少71.56万吨；库存1813.05万吨，已连续10周下降；其中冷轧、中厚板开始积累库存；表观需求960.65万吨，较上周增加26.53万吨，而前一周为减少84.49万吨。

对比本周和上周的数据，感觉一个在天上，一个在地上，螺纹钢、热轧卷板的产销库存数据在一周之内由差转好，这是我们没有想到的。

五一假期过后，黑色金属继续走弱，主要受山西煤矿复工复产影响，炼焦煤、焦炭价格领跌黑色金属板块。随着安全监管政策影响消退、炼焦煤供应恢复，钢市的核心影响因素转向钢材终端需求能否同步恢复。

若终端需求同步回暖，钢价将受到支撑，甚至可能震荡上行；若需求持续疲软，市场或将出现小轮负反馈。

好在中钢联公布的需求数据还不错，建筑钢材需求保持平稳增长，螺纹钢需求方面，本周表观消费量环比增加28.42万吨，周消费量达到290.31万吨，创下今年需求新高，而前一周则减少了21.91万吨，这个数据确实意外的好。

据百年建筑调查，本周全国水泥出货量455万吨，环比增长5.7%；混凝土出货量170.32万立方米，环比增长4.1%。 均较上月回升，预示着近期下游建筑需求略有好转。

但今年以来建筑钢材成交量低迷，累计需求较去年同期下降22%。建筑钢材持续去库存是因为电炉钢厂因生产亏损开工率较低，而高炉钢厂建筑钢材供应缺乏弹性。

钢材产量增加，库存减少。产量虽然继续增加，但减少是正常的，说明下游钢材需求能够接替当前产量。本周五大钢材品种产量增加至889.52万吨；总库存环比减少71.57万吨至1813.05万吨；表观需求环比增加30.89万吨至961.09万吨。

钢厂库存持续下降，日均铁水产量继续增加，本周日均铁水产量236.89万吨，增加2.39万吨。从环比来看，铁矿石供需双增，近期铁水生产加速，铁矿石库存或已见顶回落。炼焦煤供需双增，总库存环比减少。

由于钢厂维持低产水平，建筑钢材库存并不高，甚至与往年相比处于较低水平，后期需密切关注房地产及基建政策的推动范围及进展，或将成为未来钢市主要交易逻辑之一。

若政策能快速落地，无疑将有力提振钢材尤其是螺纹钢的需求，也将为黑色金属提供重要支撑。从近期钢材库存情况来看，目前钢材产量有所增加，需求尚能承受产量的增加，钢厂复产的大逻辑仍在，后期需重点跟踪钢材库存情况，若下游钢材需求好转，将支撑钢价上涨。

综合来看，房地产政策持续优化调整，政策支持力度不断加大；表观需求增加，社会资源继续下滑；焦炭第五轮涨价潮受阻，高炉开工率周环比持平；市场走势牵动情绪，市场涨跌紧密结合。鉴于此，对下周后市维持谨慎乐观态度。

从目前的市场运行来看，受惠于政策利好，市场出现小幅上涨，且市场已经提前成交消化了一定的市场利好，下一步能否继续上涨，还需看政策是否落实，支撑钢市基本面继续向好。

目前钢市整体维持去库存节奏，不存在库存大幅累积的风险，部分市场建筑钢材规格不足有利于市场价格，整体来看，市场仍有反弹空间，但幅度有限。