国际股票市场指数及大宗周度数据频发，欧美市场走势分析

1. 国际股市指数和一些主要商品

（1）周度数据发布频繁，指数弱势中趋稳运行。

从本周全球各国股市指数变化来看，欧洲市场弱于美国市场，亚太指数跌幅最小。事实上，即便是周跌幅最大的法国指数，也只有5.98%。整体来看，可以说周变化比较平稳。本周公布的数据较多，虽然公布的数据均表现疲软，但部分数据好于预期，因此并未对金融市场造成太大的负面影响。美国4月工业产出环比下降11.2%，为有记录以来最大降幅，但降幅好于预期的11.5%。此外，由于部分欧美市场经济体逐步放松管制，也对市场产生了一定的利好作用。

从股指分析我们可以看出，欧市指数明显弱于美市，美股三大股指均突破60日均线，尤其是科技股指数纳指更是一马当先站上月线、年线之上，日线周期形成长均线排列，而欧洲的法德英三国指数均未能突破60日线。因此，未来指数的走势仍将以科技股为主。每当面临重大危机时，科技股往往展现出独特的强势，这也是市场对未来核心竞争力的推崇。后期个人认为纳指很有可能再创历史新高，而道指短期将以震荡为主。

（2）供给减少、需求增加，油价强势反弹

自4月份WTI 5月合约因库存有限而交割时录得负油价以来，可以说，原油市场的利空消息已经结束，原油市场最糟糕的时期已经过去。正如预期的那样，在过去的几周里，WTI原油主力合约从4月份最低点6.5美元/桶反弹至15日收盘的29.82美元/桶，反弹幅度达358%。欧洲北海布伦特原油也从最低点15.98美元/桶反弹至目前的32.74美元/桶，反弹幅度超过一倍。

原油之所以能大幅反弹，无非是供应减少、需求缓解。5月份是OPEC+减产970万桶/日的执行月份，OPEC成员国自愿额外减产使得原油供应量大幅减少。据相关报道，石油咨询公司Petro-Logistics称，5月前14天，13个OPEC成员国原油出口量较4月数据减少485万桶/日，同时10个非OPEC国家原油出口量也出现下降，较4月数据减少110.5万桶/日。 此外，国际能源署14日发布的最新报告指出，今年全球原油需求势必创下历史最大降幅，但随着需求回升，预计今年国际原油需求日均减少量将从此前预计的930万桶收窄至860万桶。随着油企主动或被动减产，5月份全球原油供应预计将创下9年来最低水平。此外，由于疫情新增病例增速下降，欧美各国逐步放松管制，也一定程度上提振了需求。在供需共振的利好环境下，市场带来强劲反弹，虽然幅度较大，但仍定位为反弹而非反转，下周即5月19日，6月WTI原油交割期将跌至。 虽然4月出现负油价后，多头会提前将仓位移至下一个月，且受一些利好环境影响，出现负油价的概率极小，但对油价还是会有一定的影响，因此下周原油或有涨有跌，布伦特原油主力合约或将在27-35美元/桶之间波动。

2.黑色系列

（1）经过九周的库存减少和持续的产量增长，成品价格已经走强，原材料也开始获得动力。

表2显示，除铁矿石主力合约09外，期货市场与现货市场周度价格变动幅度均较小，幅度均在3%以内。铁矿石09合约受疫情影响，库存减少及巴西淡水河谷部分停产带动，乐观情绪再度在市场中体现，涨幅超过5%。整体来看，本周走势较为平稳，在持续去库存过程中，需求超预期，利润驱动下供给大幅增加，尽管库存高企，但价格仍逐步走强。

炉料端：铁矿石：本周铁矿石库存减少94.96万吨至11094万吨，周环比下降0.84%，降幅开始收窄，但库存已创两年新低。本周出货量和港口清关量也有所减少，但港口清关量仍维持在300万吨的高位。在前期淡水河谷将年产量由3.4-3.5亿吨调整为3.1-3.3亿吨后，近期疫情导致巴西米纳斯吉拉斯州布鲁马迪纽市暂停了淡水河谷及其承包商在当地的经营许可，同时该市政府还暂停了Córrego do Feij?o矿区尾矿坝修复工作。受此消息影响，以及成品价格走强，铁矿石价格上涨，且涨幅强于成品。 疫情之下，国外钢厂减产停产，导致铁矿石使用量减少，在国外铁矿石减产尚未传导至国内出货量的情况下，铁矿石库存下降的态势难以改变，价格短期内不会走弱。从市场来看，铁矿石BACK结构之下，主力09合约已经站上年线，周线也突破60元/吨，并突破前期高点653.5元/吨。从主力走势线来看，上方在日线673、690附近面临压力，因此综合判断，后市铁矿石09合约震荡走强的可能性较大，区间在645-685元/吨之间可能性较大。

焦炭：虽然处于成品油上游，但依然处于炼焦煤下游，加之由于上下游均被大型国企所掌控，较为分散的焦炭企业议价能力较弱，这从钢企寻求利润时压低焦炭价格就可以看出，但焦炭企业面临亏损提价时，却迟迟无法落实，本轮涨价亦是如此。好在国外炼焦煤价格下移，焦炭企业利润有所改善，本周焦炭总库存略有下降，由上周的875万吨降至870万吨。由于利润改善，焦炭企业开工率也有所提升，较上周上升2.27个百分点至87.38%。成品油价格走强的同时，焦炭价格也相对坚挺。 此外，据钢联调研，山东全省焦炭企业或将实施全面限产，完成煤炭消耗削减工作，未来或将出台相关文件，要求山东焦炭企业进一步削减产能或全年限产减产，也对焦炭价格起到一定的支撑作用。从09主力合约技术面分析，日线周期已突破120日线，周线也已到达20日线上方，日线均线也形成多头排列，虽然月线仍偏空，但日线多头仍将向上反弹，本轮反弹高点大概率在1890附近，也就是月线的20日线位置，当然这不可能在一周内完成，需要时间换取空间，下周大概率在1750-1850元/吨之间运行。

废钢：春节过后，废钢经历了由涨转跌再涨的过程。春节过后，受疫情影响，废钢企业开工不多，废钢收货困难，加之交通受阻，废钢到厂量低，在其他品种下跌的情况下，价格相对坚挺。后期由于复工复产推进，废钢到货量大幅增加，在成品库存高位压力下，废钢调整优势减小，废钢配比降低，价格开始大幅下跌。后期由于废钢价格低于铁水，优势重现，价格开始反弹。据富宝调研，147家钢企废钢日到货量28万吨，消耗量30万吨，库存量298万吨。 库存可用天数在10天左右，正常情况在13-15天左右，因此在成品利润尚可，废钢库存较少，到厂量不足的情况下，废钢价格相对坚挺。但目前华东地区铁水不含税成本在2050-2200元/吨，重废价格在2300-2400元/吨左右，废钢价格又比铁水高出300元/吨左右。另外，根据调研数据，全国62家独立电弧炉建材钢厂盈亏情况，20.97%钢厂持平，14.52%钢厂亏损，64.51%钢厂盈利。 目前部分电炉已经处于亏损状态，对废钢价格也形成一定抑制，不过铁矿石价格的走强也对废钢形成支撑，因此未来废钢价格大概率会出现震荡走势。

成品材：自3月下旬开始去库存以来，五大钢材品种库存已连续9周下降，从高位3890万吨下降至2372万吨，共减少1517万吨，但仍比去年同期高出近50%。按照近几年去库存的经验，去库存时间大于13-14周左右，也就是说后期会有4-5周的去库存周期，大概在6月下旬左右。但按照现在的去库存速度，9周去库存1517万吨，平均每周去库存168万吨。但后期随着表观需求已经接近天花板，每周去库存量会有所减少。因此，这轮去库存完成后，库存仍将比去年同期高出15%以上。

表2显示，本周Mysteel调查的247家样本高炉钢厂开工率环比上升0.84个百分点至89.94%，71家样本电炉企业开工率环比上升4.02个百分点至67.3%。同时，国家统计局周五公布的数据显示，4月份中国粗钢产量为8503万吨，同比增长0.2%；1-4月累计产量为31946万吨，同比增长1.3%；4月份中国钢材产量为10701万吨，同比增长3.6%；1-4月累计产量为37439万吨，同比下降0.2%。 此外，据中国钢铁协会网站消息，2020年5月初，重点统计钢企共生产粗钢2051.69万吨、生铁1848.71万吨。5月初日均粗钢产量205.17万吨，环比增长1.97%，同比增长0.28%；钢材191.31万吨，环比增长4.93%，同比增长0.95%。从表3周产量变化情况看，本周五大钢材品种产量较上周增加29.28万吨，至1056万吨。从以上数据可以看出，当前钢材产量已接近近年来的高位，未来钢材供给将出现增加，但幅度不会太大。 另外由于废钢价格上涨，部分电弧炉已经处于亏损状态，近期全国两会召开、京津冀地区环保限产也会对产量造成一定影响，因此近期供给增量应该会比较小。

产量增加、库存减少对应的是消费增加。据相关数据显示，螺纹钢周度表观消费量已达470万吨的高位，创近5年来新高，近期水泥磨开工率大幅提升也印证了这一点。随着逆周期调节、专项债提前发行增发，新老基建协同发力，项目开工逐步回升。据国家统计局数据显示，4月新开工项目22693个，环比3月增加10695个；其中，亿元以上新开工项目5614个，环比3月增加2660个，同比增加1509个。此外，据相关数据显示，4月挖掘机销量4.5万台，同比增长60%。 该机构预计5月挖掘机销量仍能维持50-60%，挖掘机是项目开工前瞻指标，也充分印证了新开工项目的增加。另外部分地区房地产政策也略有放松，2019年4月起实施的建筑结构可靠性新标准也能带来用钢量的增加。未来随着国外疫情管控放松，出口量也将逐步恢复。但由于5月下旬以后梅雨季到来，需求将受到一定抑制，加上目前需求量较高，因此未来需求增长难以持续。

（2）两会召开，政策预期，钢价震荡走强。

下周两会即将召开，期间利好政策陆续出台，对提振经济和钢价均提供一定支撑。不过从现货钢价变化情况来看，济南市场HRB400螺纹钢由前期高点4100元/吨跌至低点3480元/吨，跌幅620元/吨，低点反弹至目前的3670元/吨，价格上涨190元/吨，较跌价上涨30.64%，已接近黄金分割位置；而热轧卷板则下跌610元/吨，反弹270元/吨，较跌价上涨44.26%。从整体现货价格走势来看，目前价格位置已接近下行趋势线的上轨，因此笔者认为钢价大幅上涨的可能性不大。 近期在原料端铁矿石走强及两会利好消息的支撑下，价格或将逐步走强。两会后随着需求旺季到来及雨季、高温季到来，消费量回落，价格在库存压力下也将有所回落。下周济南现货市场20mm哈氏螺纹钢或将在3650-3750元/吨之间波动，4.75mm热轧卷板或将在3460-3560元/吨之间波动，1.0mm冷轧板或将在3850-3950元/吨之间波动。期市主力合约10螺纹钢或将在3420-3520元/吨之间波动，10mm热轧卷板或将在3340-3470元/吨之间波动。