品种一周简评：股指持续上涨，行业全线飘红，市场情绪改善，资金流入明显

种类

每周回顾

股票指数

【市场回顾】周内股指整体呈现连续上行趋势，除周三小幅下跌外，其余四个交易日上证指数均大幅上涨，尤其是周一、周二涨幅明显，全周日均成交量也明显放大。行业方面，本周申万一级行业几乎全部上涨，仅有一个行业下跌，资源、黑色金属等上游周期性行业涨幅巨大，半导体、金融等也出现较大涨幅，医药、消费等出现一定程度的反弹，三大指数受上述影响也纷纷上涨。期市情况显示，市场投资者短期情绪继续明显好转，长期溢价中长期趋势重回上行，IH/IC比价、价差也继续下降，可继续在高位参与做空比价或价差。资金方面，各大指数日均资金均为流入，境外资金流入有所收窄。

【重要信息】从消息面来看，海外国家货币政策转向对市场情绪产生负面影响。国内经济继续承压运行，货币政策维持流动性边际宽松，但未见明显放松。超预期的经济数据给市场带来短期利好影响。继续关注下周三实体经济数据。中长期来看，经济运行节奏发生转变，承压迹象愈发明显，基本面对市场的支撑有所减弱，政策方向及房地产、海外风险仍需关注。

【策略建议】技术面来看，上证指数周K线继续上行至重要压力位，主要技术指标继续上行，关注能否继续突破3731点关键压力位，若涨停回落，支撑在3480点、3350点附近。中期主要支撑仍在3200点附近，压力在前期高点3731点，预计中期将再度形成宽幅震荡，关注压力位是否再度受到挑战。

海运

国际集装箱运输市场：本周上海至欧美航线运价继续上涨。据德鲁里最新发布的世界集装箱指数显示，上海至鹿特丹航线运价达14287美元/FEU，周环比上涨1.5%；上海至洛杉矶航线运价达11569美元/FEU，周环比上涨0.5%。从需求端来看，随着国庆黄金周临近，中国出口商提前出货，舱位需求持续旺盛。从供给端来看，德国铁路工人罢工，韩信海运员工罢工。美欧疫情依然严重，港口拥堵持续，洛杉矶港总候船停泊时间达15.25天，仍未改善。美欧中三方周二举行线上峰会，探讨集装箱行业供应链瓶颈及监管问题。 受此影响，达飞轮船宣布未来5个月停止上调即期运费，对后期运费降温起到了积极作用。

国际干散货航运市场：受前期运力逐步释放影响，好望角型船租金水平前半周下跌，后半周长距离矿山、澳矿逐渐回升，租金水平止跌反弹。丹皮尔、图巴朗、萨尔达尼亚至青岛三大矿石航线运价周环比分别下跌1.6%、7.7%和11%。巴拿马型船供应普遍不佳。临近周末，受益于大西洋市场回暖及华南地区台风影响，租金水平回升。印尼三马林达至中国广州煤炭运价、巴西桑托斯至中国北方港口粮食运价周环比分别下跌2.7%和0.8%。 超灵便型船供应较少，加之前期内外贸船舶较多，导致市场持续下跌，新加坡经印尼至华南地区TCT航线日租金周环比下跌6.9%。

本周租金水平先涨后跌，周四BDI为4001点，较上周下跌4.6%。受巴西铁矿石出货量大幅下降影响，好望角型船市场整体下跌，但周中澳洲租约较多，租金水平出现一定程度的回升。周四BCI为5716点，较上周下跌5.4%。巴拿马型船和超灵便型船市场同样下跌。粮食出货量不佳，印尼煤炭到岸价无价格优势，加之内外贸船舶释放较多，导致运力充足，租金水平整体下跌。周四BPI和BSI分别为3649点和3393点，较上周下跌6.7%和1.3%。总体来看，这样的回调属于正常波动，未来仍有反弹的动能。

国债

【市场回顾】

本周国债期货从高位回落，T2109下跌0.31%，TF2109下跌0.19%，TS2109下跌0.07%。外贸数据好于预期，大宗商品价格持续上涨，现货债市收益率从低位反弹，对国债期货价格构成压力。

【重要信息】

从基本面来看，国内经济景气度继续回落，但部分数据继续保持高增长，本周进出口数据均好于市场预期，表明外贸仍有韧性，另外大宗商品价格上涨压力仍然较大，这些因素也对债市产生了一定的负面影响。政策方面，国内政策正由上半年的稳货币+紧信贷转向边际放松货币信贷条件。本周，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜指出，下一步，人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增长率基本匹配，同时做好跨周期政策设计，综合考虑今年和明年货币政策的衔接。 潘功胜称，央行将在货币政策考量上“以自身为主体”，增强货币政策自主权。从利率债融资供给来看，国家发改委近日表示，下半年专项债发行规模将高于去年同期，预计9月份国债发行将明显加快。

【交易策略】

总体来看，近期国内发布的宏观经济数据对债市形成一定压力，上周外贸数据大幅好于预期，物价数据PPI增速持续走高，大宗商品涨价压力引发市场通胀担忧，国债市场价格受到抑制。加之9月国债发行加速，市场供给侧融资承压，理财产品估值方式调整，部分海外经济体货币政策退出，短期国债存在利空扰动，但中长期牛市基础未变。操作上建议交易型基金等待市场调整买入机会，配置型基金继续耐心持仓。

股票期权

【市场回顾】

9月6日至10日，沪深300指数上涨3.52%，报5013.52点；上证50指数上涨2.41%，报3252.32点，指数短期震荡偏强。

【重要信息】

中国8月CPI同比上涨0.8%，符合预期1%和前值1%。食品中，畜肉类价格下降27.1%，影响CPI下降约1.20个百分点，其中猪肉价格下降44.9%，影响CPI下降约1.09个百分点。

央行宣布，为保持银行体系合理流动性水平，9日通过利率招标方式进行了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日有100亿元逆回购到期。

在岸人民币对美元汇率报6.4572，较上一交易日上涨50个基点；人民币对美元汇率中间价报6.4615，上涨59个基点。

【交易策略】

预计短期股指震荡走强，波动率维持20%低位，后期预计波动率维持强势，中期以做多波动率策略为主，或卖出长月看跌期权。

推荐策略：

300ETF期权：卖出10月看跌期权4.6。

股指期权：卖出十月4600看跌期权。

上证50ETF期权：卖出10月3.0看跌期权。

贵金属

【市场回顾】周初非农数据远不及预期的影响犹在，黄金一度创下1830美元/盎司高位，白银也升至近期高位24.8美元/盎司。随后，澳洲联储宣布减少购债规模，打响主要发达国家减债第一枪，发达国家必然要减债，美元指数、美债收益率双双走强，利空贵金属。贵金属从高位回落，周内黄金一度跌至1780美元/盎司，白银也跌破24美元关口，本周尾盘小幅反弹，再次回到1800美元/盎司上方，周跌幅约1.4%；白银也回到24美元/盎司上方，周跌幅约2%。沪金、沪银随之变动。 黄金本周下跌0.63%，白银受有色金属板块提振，本周上涨0.94%。

【重要信息】 ①欧洲央行将在四季度放缓紧急购债计划步伐，官员重申1.85万亿欧元计划将至少持续到2022年3月，必要时将延长。

加德称，预计今年年底经济产出将超过疫情前水平。 ② 美国截至9月4日当周初请失业金人数31万，低于预期的33.5万，为2020年3月14日当周以来最低，前值修正为34.5万。就业市场持续向好，美联储官员集体表态美联储货币政策调整。 ③ 截至8月25日至8月31日当周，黄金投机净多头持仓增加5897手至216550手合约，表明投资者看涨黄金的意愿有所增强；投机者持有的白银投机净多头持仓增加470手至22331手合约，表明投资者看涨白银的意愿有所增强。

【交易策略】非农数据不及预期，鲍威尔讲话中性，美联储货币政策转向紧迫性降低，同时阿富汗地缘政治风险、疫情蔓延、经济增长放缓叠加影响，黄金突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶格局。随着澳洲联储减债计划出台，美元、美债大幅上涨，贵金属短期大幅走弱，黄金跌破1800美元/盎司。在美联储货币政策出现新方向前，短期贵金属维持高位，年中出现新的转向信号时继续走弱。预计美联储货币政策将在下半年剩余时间出现转向，政策走向将继续拖累贵金属走势，因此下半年剩余时间贵金属仍将维持弱势。 长期来看，贵金属配置价值仍然很大，并将继续创下历史新高。

短线来看，黄金从1830美元/盎司高位回落，受1780美元/盎司支撑，1760-1780（370-372元/克）区间为强支撑位；1830（382元/克）、1860（387元/克）美元/盎司强压力位均线强劲，目前核心运行区间为1780-1830美元/盎司。白银短线将在23.7-25美元/盎司（5100-5300元/千克）区间运行。

中期剩余时间，随着美联储货币政策转向，贵金属或将再度走弱，1750美元/盎司（365元/克）、1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间仍为重要阻力位，若下半年货币政策加速转向，黄金或将跌至1650-1675美元/盎司，白银下半年仍或跌至21.8-23美元/盎司（4700-5000元/克）。

长期来看，在货币供给过剩、经济增长放缓的背景下，黄金配置价值仍将处于较高水平，并将继续创下历史新高。长期资产配置者可以在黄金回落时继续做多。投机性较强的白银并不适合长期投资。

对于黄金期权，您仍然可以出售 AU2112C400/AU2112C416 来赚取期权费。

铜

【市场回顾】

本周沪铜触底反弹。本周初，澳洲联储意外宣布减少购债规模的消息引发市场对货币政策收紧的担忧，沪铜大幅下跌。但随着周四晚间欧洲央行释放鸽派信号，以及周五中美元首通话等利好消息的释放，沪铜再度强势反弹，企稳于7万关口。截至周五收盘，主力合约CU2110收盘报70080元/吨，周涨幅1.37%。现货方面，9月3日长江电解铜均价70130元，本周上涨600元/吨；洋山铜均价升水99美元/吨，本周下跌2.5美元/吨。

【重要信息】

1、宏观经济：北京时间9月9日19:45，欧洲央行公布9月利率决议，维持三大利率不变，符合预期。欧央行行长拉加德表示，欧洲央行决定不缩减而是校准紧急抗疫债券购买计划（PEPP），并强调中长期通胀预期依然低迷。

国家统计局：2021年8月份，全国工业生产者价格同比上涨9.5%，环比上涨0.7%；工业生产者购进价格同比上涨13.6%，环比上涨0.8%。1-8月平均，工业生产者价格比去年同期上涨6.2%，工业生产者购进价格上涨8.6%。

2、供应端：2021年8月SMM中国电解铜产量81.94万吨，环比下降1.3%，同比增长1.1%。SMM预计9月国内电解铜产量83.23万吨，环比增长1.6%，同比增长4.1%；截止9月累计电解铜产量751.96吨，累计同比增长10.7%。

海关数据显示，8月中国进口未锻造铜及铜制品39.4万吨，同比下降41.07%，环比下降7.2%；1-8月中国进口未锻造铜及铜制品361.3万吨，同比下降15.4%。8月中国进口铜矿砂及其精矿188.6万吨，同比增长18.8%，环比下降0.05%；1-8月累计进口1526.8万吨，同比增长14%。

3、需求端：据SMM调研数据显示，8月铜板带箔企业整体开工率为86.39%，同比增加17.07个百分点，环比增加1.43个百分点。据SMM调研数据显示，8月漆包线开工率为73.14%，同比减少3.49%，环比减少0.05%，较预期的70.93%高出2.21个百分点。

据全国乘联会数据显示，8月新能源乘用车零售24.9万辆，同比增长167.5%，环比增长12.0%；1-8月，新能源汽车零售147.9万辆，同比增长202.1%。

根据AutoForecast Solutions的预测数据，截至9月5日，全球因芯片短缺造成的汽车产量损失已达732.7万辆。AFS现预测，今年全球因芯片短缺造成的汽车产量损失将达到854.7万辆。

4、库存：据Mysteel显示，9月9日中国市场电解铜现货库存13.02万吨，较2日减少0.23万吨，较6日增加0.38万吨；上海库存9.28万吨，因大量进口铜流入国内市场，而国内冶炼企业开始加大散货出货；广东市场库存2.09万吨；出货方面，周一至周四上海市场共出货49810吨，较上周同期43360吨有所增加；广东市场周一至周四共出货15630吨，较上周同期19006吨有所下降。

【交易策略】

近期，受中美元首通话、欧洲央行行长鸽派言论等利好消息释放影响，市场看涨情绪重回主导地位。考虑到8月非农数据大幅不及预期，美联储本月纪要释放鸽派信号的概率也进一步降低，宏观宽松环境有望在本月延续。供应端，9月除广西仍有限电压力外，其余省市均有放宽限电措施。SMM预计9月铜产量环比增长1.6%至83.23万吨，但海外疫情导致的进口铜减量仍难以弥补。需求端，受东南亚疫情加剧、国内港口周期延长影响，废铜进口维持低位，精废铜价差持续收窄甚至一度出现倒挂。 精炼铜对废铜替代效应明显，下游“金九银十”消费旺季到来，前期受疫情制约的需求推迟，下游大规模修复。值得注意的是发改委明确提出加大专项债券发行力度，在资金面支持下，未来电力投资有望走出低谷。供需双方均小幅走强，库存有望维持低位，支撑铜价。总体来看，我们维持9月市场震荡偏强的观点，建议期货多头持仓继续持有，关注前期压力位70680元/吨。期权采取波动策略，同时卖出68000元/吨看跌期权和72000元/吨看涨期权。

锌

【市场回顾】

本周沪锌强势反弹，截至周五收盘，ZN2110报收22940元/吨，周涨幅2.73%；现货方面，截至本周五，长江有色0号锌均价23650元/吨，较上周五上涨630元/吨。

【重要信息】

1、政策：国家发展改革委投资司副司长陆文斌表示：下一步，我们将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，加强跨周期调节，充分发挥中央预算投资和地方政府专项债作用，促进投资稳定增长。

山东省政府印发《山东省“十四五”生态环境保护规划》（以下简称《规划》），提出严把准入关，按照国家有关产业政策，对钢铁、地炼、焦化、煤电、电解铝、水泥、轮胎、平板玻璃、氮肥、铁合金等重点行业严格落实产能置换要求，确保产能总量只减不增。

3、供给侧：安泰科对国内51家冶炼厂（涉及产能630万吨）产量统计显示，2021年1-8月样本企业锌及锌合金总产量357.1万吨，同比增长5.9%。8月当月产量44.9万吨，同比下降1.1%，环比下降1万吨，环比下降2.2%。9月广西限电松绑、云南限电阶段性解除，但电力供需矛盾问题并未根本解决，政策调整仍存在不确定性；新疆限电再度出现，影响开工率；内蒙古除一家冶炼厂因事故停产外，能耗双控也持续影响生产； 此外，陕西、甘肃、青海、湖南等地冶炼厂陆续复产，综合预计9月样本总产量环比增加1万吨至45.8万吨。

3、需求端：据乘联会统计，2021年8月乘用车零售145.3万辆，同比下降14.7%，较2019年8月下降7%，增速有所减弱。今年1-8月，累计零售1290万辆，同比增长17.1%，比1-7月下降6个百分点。

4、库存：9月9日，mysteel六地社会库存总计11.24万吨，本周较周一减少0.9万吨，较上周四减少0.27万吨。

【操作建议】

基本面来看，9月份以来，冶炼端出现结构性变化，云南、广西限电有所缓解，但新疆、内蒙古等地限电边际收紧。安泰科预计9月环比增幅1万吨至45.8万吨，仍处于较低水平。下游镀锌等行业进入开工旺季，加之部分地区疫情解除后，前期积压订单释放，景气度持续回归。本周国家发改委明确提出加大专项债券发行力度，未来基建等锌消费大户有望触底反弹。值得注意的是，在去库存和冶炼边际加强后，社会库存仍在进一步下降，预计未来旺季难见明显积压，支撑锌价。 总体来看维持沪锌宽幅震荡判断，短线区间22000元/吨-23500元/吨，建议期货在建议区间内高抛低吸，期权可同时卖出21000手看跌期权，卖出24000手看涨期权。

锡

【市场回顾】云南锡复产，8月国内锡产量大幅增加，现货市场短缺局面趋于缓解。周初，沪锡价格高位震荡；但现货市场依旧供不应求，加之限电限产预期影响，本周后段沪锡延续一段时间上涨势头，不断创下历史新高。主力10合约盘中一度涨至25.7万元，继续创下历史新高，本周整体上涨3.55%，维持历史高位；09合约一度升破26万元，盘末收于25.82万元，本周整体上涨3.91%。伦锡方面，本周伦锡先跌后涨，且整体弱于沪锡，周涨幅为1.94%，但成交量依然较低。 考虑汇率、增值税率、港口杂费等因素，计算锡国内外价格，3.37万桶伦敦锡对应到岸价为24.97万元；加上运费考虑，国内外价格基本持平，回归平衡状态。

【重要信息】基本面依然利好锡价：库存方面，指定交割仓单在1100吨附近，依然无法覆盖09合约待交割仓位，库存暂时未见明显回升趋势。现货市场依旧偏紧，消费旺季去库存趋势仍将延续；伦锡库存方面，LME锡库存升至1215吨，目前库存仍处于低位。现货方面，长江有色市场1#锡均价258750元，与近月期货价格基本持平。锡锭产量方面，8月中国精炼锡产量为14210吨，环比增长49.57%，同比增加8.47%。 8月产量大幅增加，主要由于云南某大型冶炼厂完成检修并恢复生产，同时锡精矿加工费上涨，也是刺激冶炼厂产量增加的因素。但受限电影响，8月广西地区冶炼厂产量下滑明显，江西地区冶炼厂产量稳中略降，内蒙古地区冶炼厂产量因银满矿业恢复生产补充原料，产量小幅增加。利空因素方面，云南锡业虽恢复生产，但并未缓解锡现货紧缺局面，需关注产量恢复情况。马来西亚MSC冶炼厂正在恢复生产，海外供需矛盾有所缓解，海外现货锡价溢价大幅下跌。

【交易策略】国内基本面未出现趋势性变化，虽然增产缓解了现货市场紧张局面，但现货市场紧张局面并未完全缓解，限电减产预期引发锡价大幅上涨，云南锡复产对现货价格紧张局面的缓解还需进一步观察；沪锡去库存趋势延续，供需格局不变，因此沪锡供需基本面未出现趋势性变化，沪锡将维持强势震荡，并将继续创下历史新高。目前仍不建议单向做空，24万-24.1万区间支撑仍需关注。继续关注云南锡复产后的产能问题。现货市场紧张局面未出现明显缓解，锡价难以大幅下跌。 上方将继续创下历史新高，大概率将上涨至26万及以上，买入套期保值企业要及时加强原料成本管控，利用期货市场助力现货采购。

铝

【市场回顾】本周沪铝延续震荡上涨，涨幅逐步加大，整体维持上涨趋势，主力2110合约周五收盘报22670元/吨，周涨幅6.66%。

[重要的信息]从铝制的库存的角度来看，SMM统计数据表明，国内电解铝社会清单是751,000吨，比上周四增加了2,000吨的信息；在上游的原材料方面，几内亚是中国进口的铝土矿的最大来源，经历了“政权变化”，政府已经解散，边境已经关闭，但政变很快就要求采矿公司恢复生产并取消了一定的策划。 根据SMM统计，在下游处理方面，2021年8月的主要铝合金的运行率是52.03％，比上个月减少了1.1个百分点，降低了9.49个百分点，与上一年相比，铝含量为77.27％的4.2％的工作率是上一年的工作率。在淡季中，外国媒体没有在淡季中发挥作用，因为截至8月29日，全球汽车芯片的不足，全球汽车的产量已减少了6887万辆汽车，这是该机构从上周降低了445,000辆。 。 从我国家的数据来看，汽车行业在2021年8月的销售中也较弱，与2019年8月相比，乘用车市场的销售额达到145.3万辆，同比下降了14.7％，并且在9月和10月的消费季节相比。

【策略总的来说，在短期内，能源短缺的某些领域的限制也将在短期内重复进行能源消费的限制。考虑出售21000的深层货币投票选择，以获得额外的保费收入。

镍

[市场审查]镍价格在本周合并，最低价格为144340，最高的价格为154530。主要合同收于152460，增长了5.1％。

【重要的信息】在宏观经济学方面，美元指数降至92左右。尽管美国最近的经济数据和欧洲中央银行的声明已经表达了他们对债务减少的看法，但总的来说，人们对流动性的期望得到了减轻，并且流动性在非弗洛斯金属市场中的经济不断发展，而较低的范围却尚有较低的范围。国内钢产品的供应可能会增加，而镍源的供应可能会增加供应供应，而供应量可能会加剧。通过气候，流行病和货运。 由于流行病，印度尼西亚一再禁止外国工人进入，而新的镍生产能力的延迟仍在出现，而镍生产的镍铁数据仍然低于预期。从现场情况下，不锈钢的购买价格高达1,450元/镍，镍级的到来有所增加，而镍豆的到来却增加了EL术语结构显然很高，硫酸盐的价格为37,500元，并且正在整理交易。 不锈钢的现货市场价格最近有所反弹，对区域生产的预期曾经形成支持，但是市场上削减生产的程度有所不同，而且价格强劲。

[贸易策略]镍价格在宏观的因素上反复出现，而无线的金属在本周的镍供应中反弹了。需求。

不锈钢

[市场审查]不锈钢本周关闭了19,400元/吨，增长了6.67％，最低为18,700元/吨，最多为19,865元/吨。

【重要的信息强烈反弹，而区域生产的预期却大幅下降。 Beigang的新材料以19,550元/吨的总体为基础，而Yongjin 304冷钢价的报道是根据MySteel的随访，以19,900元/吨的速度为基础。 关闭将持续到本月20日，预计本月的300系列将减少10,000至15,000吨。将来，政策变化可能会继续增加短期骚扰，而实际的削减生产削减仍有待观察。

[交易策略]不锈钢是2110。从阶段的角度来看，削减生产已成为价格的强大支持因素，随后的需求需要跟进，不一致的钢材材料在18500年和20000年之间反复波动。

线

【市场回顾】

期货市场：一周中钢筋期货的主要合同增长了4.81％，关闭为5,640元/吨。

现货市场：市场交易活动也随着期货市场的增长而上涨。 ed。

【重要信息】

1.受“双重高”生产限制的影响，江苏省的整体削减将在未来继续增加，但是每个钢铁厂的具体计划尚未得到澄清，预计削减生产将削减生产，从而使danyang Longjiang Iron和Steel计划从9月15日开始，从而使150年代的生产量从150年开始。 9月30日，预计将影响约36400吨的螺纹棒的生产。

2.国家发展与改革委员会：下半年发行的特殊债券的规模将高于去年的同期，这将有助于稳定基础设施等领域的投资增长，我们将尽快促进特殊债券的早期债券，并尽可能地促进特殊债券的早期使用，并尽可能快地促进项目构建的投资。

3. 8月，中国的Komatsu挖掘机的营业时间为106.4小时，同比持平为18.2％，并且每月持平时间为平坦。

4. 9月，山东领先的钢铁厂计划生产149万吨，比八月份的每月生产能力减少了25万吨。

5.根据海关总统，中国在8月份出口了505.3万吨钢铁，同比增长37.3％，标志着连续9个月的增长，每月一个月的增长和一个月的减少10.9％，累计钢出口达到48.4亿吨。

6.八月份的挖掘机制造商在八月份出售了13.7％的挖掘机，其中12,349个销售销售额，同比下跌31.7％；

【交易策略】

根据数据，各种地区的生产都加剧了，本周的爆炸炉工作率和每日平均生产率下降了0.65％和18,000吨，这比去年的每周产量低于同一时期。在过去的两个星期中，在江苏的双重控制政策中，生产的策略将进一步降低。 ed。 随着未来的持续增长，现场市场的情绪有所提高，但下游的总体心态仍然谨慎，愿意以高价购买商品，在北部地区再次溢价。对于高峰期，钢筋将超过季节性，而当前的产量会随着峰值季节的影响而造成的负面影响。八月将在下周发行。

热轧卷

[市场审查]期货市场：热卷的线圈本周向上波动，热卷的COIL 2201合同的收盘价为5,858元/吨，每周上涨1.28％。

[重要的信息] 1.本周的五个主要钢类品种的输出为10.529亿吨，与上周相比，钢筋的输出减少了327.23亿吨。本周的IETIES是10706万吨，比上周增加了291,800吨；

[贸易策略]本周，市场继续遵循供应收缩的逻辑，并加强了各个地区的生产限制，这使市场对供应限制的期望，同时，焦化煤炭的价格，对原材料方面的价格迅速宣布，并宣布了一周的投入。中国汽车制造商的协会继续下降，而原材料上的可乐价格急剧下降，导致需求的负面因素和成本方面。在后期，鸟态，热卷线圈的产生可能会继续处于较低水平。 在峰值季节，下游的需求有所改善，每月一个月的需求持续了三个星期。速度。在短期内，热卷的整体供应利润率继续提高，但随着期货价格的急剧增长，现货价格并没有显着上涨，而热滚动的线圈基础却逐渐缩小。 同时，我们还需要对本月中期发布的宏观经济数据的影响保持警惕，而该数据低于预期。

焦煤

【市场回顾】

本周，自合同列出了最高的3,099元/吨以来，焦化煤炭的合同下降了，期货价格仍在列出。

【重要信息】

根据9月10日的Fenwei能量统计数据，目前，原始煤炭的原始煤炭的产量为599万吨，目前的原始煤炭的供应量不高Tai'an和其他地方的焦点旅行限制在不同程度上，由于利润较低，Shanxi的一些焦点被降低了，这导致了上一个时期的销售率显着下降。上周的吨。 总体库存连续两周增加。

【交易策略】

在煤矿的严格情况下，短期煤炭的产量很难同时增加，澳大利亚的关税和煤炭清除较远。

可乐

【市场回顾】

自本周的可乐01合同下降了，自周五收盘上市以来，Mid -Mart -Mart -Mart -Mart -Mart -Mart -Mart -Market价格已达到新高。

【重要信息】

由于煤炭价格的不断上涨，在十轮上升后，oking企业的利润持续下降。它导致炉子的运营速度急剧下降。 OKING库存为230,200吨，比上周减少了89万吨。

【交易策略】

在短期成本上，煤炭的价格很高。

锰硅

【市场回顾】

期货市场：本周，锰硅盘表面继续挑战上述9000分，主要合同增长了1％至8818。

现场市场：锰和硅斑点市场的信心随着供应端的重现，北部和南部生产区的价格继续增加，每周的戒指增加了250 ran/ton，报道了吉兹的主要生产区域的价格为8,450 Yuan/Ton -Tone -ton -nofer -150 Yuun/tont。

【重要信息】

周五，大型钢种的产量减少了09,700吨，一个月，螺纹的输出减少了73,600吨月-N -MONTH。

Hebei Iron and Steel集团发行了9月的硅锰竞标：27566吨，比上个月增加5,216吨，增长了2966吨 - 年 - 年。

八月份，国家钢铁厂的锰硅数量为20.74天，增长了1.37％的月份，即将增加10.26％，年龄为10.26％。

7月，我国的锰矿石进口量为27.43亿吨，增长了6.94％的月份。

2021年9月，关东向中国锰矿物船的报价为5.25美元/吨（增加了0.05美元/吨），加蓬种子为$ 5.05/吨/吨（每月0.05美元/吨）。

South32 10月份的中国锰矿石提供的运输优惠：低品质的澳大利亚块5.45美元/吨/吨（上升0.04），南非半碳酸含量为$ 4.56/吨（0.19）

本周，9000个整数挑战了9000年代的最高点，但它继续增加了91个铁合金行业。扩大，每周的13.95％至146,874吨，每天的平均产量减少3401吨至20982吨的需求，而大型钢种的产量在周五下降了0.97亿吨。 ％至152,334吨。 钢铁硅钢的价格以8650元/吨为单位，比八月增加了700元/吨，与去年同期相比，它增加了2320元/吨。

【交易策略】

在能源消耗双控制的背景下，供应侧收缩预计将在磁盘表面上持续向上驱动。

硅铁

【市场回顾】

期货市场：本周，硅铁板表面达到了新的高度，主要合同上涨了6.58％，收于11106。

现货市场：随着供应方障碍预计将进一步升级，目前，硅铁的现货价格持续增加，主要生产区的报价超过了10,000元的商标。

【重要信息】

9月935吨的Headian Silicon Iron Steel的招募量比上一季度减少了365吨。

大型钢种本周五的产量减少了9,700吨，热卷的产量增加了41,800吨月。

7月，我国家的硅铁出口量为5.85吨，比上个月增加了1.49吨。

八月份，国家钢铁厂的硅铁的天数为20.11天，增长了0.7％的月份，增长了13.81％ - 年 - 年 - 年。

经过短暂的调整，硅盘再次开放了向上的模式，并继续刷新历史上的高度。为了遏制能源消耗的显着增长，尼古克斯地区将逐渐限制，而当前的生产限制将逐渐开始，新的生产限制将使新开放的硅油热炉逐渐增加，但这种干扰将不断增加，但这种干扰将逐渐增加，但它会逐渐增加，这将不断增加，但这种干扰将在高利润下逐渐增加。恢复了很大的恢复，近年来对硅铁的需求继续增加。

【交易策略】

在能源消耗双控制的背景下，供应侧收缩预计将在磁盘表面上持续向上驱动。

铁矿

【市场回顾】

期货市场：本周铁矿物表面继续削弱，并且仍处于下降渠道。

现货市场：本周进口的采矿价格仍然较弱。

[基本和重要信息]

根据巴西行业，外贸部门的最新统计数据，自2020年9月以来，巴西铁矿石出口量达到了新的高度，达到3480万吨，每月10％，同比增长11.7％。

坦苏河谷周四（9日）说，由于这些障碍，预计2022年的铁矿石生产能力为3.7亿吨。

从8月30日到9月5日，MTR矿石的运输量为256.55亿吨，减少了495,000吨。

从8月30日到9月5日，我所在国家的45 MTR矿石的数量为2287.5万吨，比上个月减少了201,000吨，其中北部六个港口的10267万吨减少了，减少了24.31亿吨。

根据外国媒体的报道，印度的矿业公司NMDC周一宣布，该公司的价格降低了1,000卢比/吨（相当于13.6美元/吨）。

昂格计划从9月23日开始对cat鱼圈的4038立方米进行70天维护，预计铁的产量将约为630,000吨。

本周，黑色矿山的价格持续不断，炉子上的其他品种继续进行，蜗牛矿山继续扩展。有一定的生产和维护，预计铁水生产的短期向下是有限的，可乐的价格继续是创新的，并且累积的增加是钢铁厂的范围。本周有了显着改善，De -Warehouses的速度将加速。 峰季节对铁元素的总体需求将不悲观。终端将有助于整个工业链。

【交易策略】

峰值季节在9月份接近，预计铁矿石的价格将在运营中出现。

玻璃

【市场回顾】

本周的Glass Futures磁盘薄弱，主要01合同下降了4.47％，关闭2564元。

【重要信息】

就现场而言，本周的国内浮动玻璃市场区域差异已经进行，“黄金九人”开始整体上运作。

在供应方面，截至本周四，有305个全国浮动玻璃生产线，共有265吨生产，总共有174,925吨，与上周相比，金色紧张局势相对较为突出。

本周该省生产企业的总库存为2465万重量盒，比上周增加了125万箱重量盒，增长了5.34％。

This week, domestic floating glass enterprises have accelerated accumulation, and the accumulated area is still mainly concentrated in North China and East China. The continuous performance of the regional transactions is average, and the inventory of manufacturers has increased to 2.84 million weight boxes within the week. East China inventory has increased significantly. The continuous rainfall in the early week of the week affects shipping speed. In addition It improves, and some factories are well shipped. Individual manufacturers have no white glass inventory, and the inventory has decreased slightly compared with last week.

【交易策略】

The 01 contract spans the off -peak season and has dual attributes. The strong demand for completion is expected to continue in the second half of the year.

原油

【市场回顾】

This week, crude oil has fallen after the oscillating, and the main domestic SC crude oil contracts were closed at 447.3 yuan/barrel, and the hurricanes fell 1.91%.

【重要信息】

1. US Safety and Environmental Law Enforcement Bureau estimates on Thursday evening that 76.48%of the Gulf of Mexico and 77.25%of natural gas production is still closed.

2. Data from the US Energy Information Administration show that as of the week of September 3, US crude oil has fallen 1.53 million barrels, gasoline inventory has dropped by 7.22 million barrels, and the fractional oil inventory has decreased by 3.14 million barrels. The operating rate of the refinery is 81.9%, a decrease of 9.4 percentage points from the previous week; the average daily output of US crude oil is 10 million barrels, a record of 1.5 million barrels from the previous Sunday. The largest decline in.

3. With the approval of the State Council, the State Food and Materials Reserve Bureau for the first time will organize the placement of crude oil in batches in batches in batches.

4. Faxing Bank: As the demand for oil is gradually normalized, OPEC+is dynamic management of supply. It is expected that Brent crude oil prices will reach an average of $ 65/barrel in 2022. 5.0 USD/barrel.

【交易策略】

SC crude oil is adjusted at a high level. It is recommended that a short -term multi -single -off field. The mid -line still maintains a high volatile view of oil prices. It is recommended that short -term high throwing and low suction.

沥青

【市场回顾】

Futures market: This week, asphalt futures maintained a shock trend. The main contracts closed at 3198 yuan/ton, down 0.87%weekly.

Spot market: At the beginning of this week, Sinopec East China, South China and other main refineries were raised by 50-100 yuan/ton, and other regions were stable. Tons, 3275 yuan/ton southwest.

【重要信息】

1. Supply: Recently, the operating rate of domestic asphalt refinery equipment has continued to rise from the previous month. The latest period of starting data shows that the total operating rate of 73 major domestic asphalt refineries is 41.90 %, which has changed by 1.9 %month -on -month. From the perspective of production, it was 2.781 million tons, an increase of 4.5%month -on -month and a decrease of 19%year -on -year.

2. In terms of demand, the continuous rainfall in China has continued to be blocked by highway projects in the near future. The demand for asphalt is difficult to release. In addition, Shandong, Hubei and other places are facing environmental inspections. The project needs have slowed down.

3. In terms of inventory: Recently, the inventory of domestic asphalt refinery has continued to decline, and it has declined for three consecutive weeks. The overall signs of turning around, but social inventory has increased slightly in the last week. 10,000 tons, changing 0.5%month -on -month.

【交易策略】

The asphalt supply and demand surface improves limited. The short -term technology of the disk may be pressed on the 60 -day moving average resistance. It is recommended that the short -term multi -single -off field is recommended. Pay attention to the further improvement of the later supply and demand.

High and low sulfur fuel oil

【市场回顾】

This week, the price of high and low sulfur fuel oil is mainly operating in shocks. The weekly increase of the FU2201 contract rose -24 yuan/ton, the increase of -0.92%, closed at 2595 yuan/ton, LU2111 contract rose by 1 yuan/ton, the weekly increased by 0.03%, closed at 3482 yuan/ton.

[Fundamental and important information]

1. According to the calculation formula of Jinlianchuang's operating rate, the statistics of 43 refineries in Shandong Differential Refinery, as of September 8, Shandong Demon Reflection at 67.18%, 0.87 percentage points higher than the month.

2. With the approval of the State Council, the State Food and Materials Reserve Bureau for the first time organized a national reserve crude oil in batches in batches.

3. According to IES data, Singapore's fuel and oil depot has a record of 24.148 million barrels as of the week of September 8, which increases from the previous week.

In addition to 3.448 million barrels, an increase of 16.7%.

【交易策略】

Fuel oil supply side: It is expected that the inflow of arbitrage goods from the West in September is about 19 million to 2 million tons, which is slightly lower than the level of 2.2 million tons in July. The state invested in reserved crude oil to relieve price increases from refineries, and the source of the raw material for alchemy was relieved.

Fuel oil inventory: Recently, the inventory data in the Irara area has risen slightly, but the overall inventory is still under the average value of 5 years. Singapore inventory unexpectedly increased, which increased the inventory pressure.

Folk -oil demand: In September October, the Middle East is still actively purchasing high -sulfur fuel oil. Kuwait and Pakistan are active buyers who purchase high -sulfur fuel oil. At the same time, the demand for low -sulfur ship combustion continues to maintain a stable state. The domestic aspect will immediately increase the demand for diesel.

Crude oil end: In the recent period of phase disturbance, crude oil prices have rebounded sharply. Although the demand for crude oil continues to exceed expectations, with the recovery of crude oil valuations, the pressure of further increase in crude oil prices has gradually increased. EIA announced that crude oil inventory continues to maintain the rhythm of the de -warehouse.

Comprehensive analysis: Recently announced a series of policies and data, so that the fundamentals of fuel oil have signs of weakening. Crude oil prices have rebounded, the estimated values ​​have been repaired to a certain extent, and the pressure on the price has gradually increased. Essence

聚烯烃

【市场回顾】

Futures market: The price of L/PP this week is stable and stronger. The L2201 contract rose 115 yuan/ton, an increase of 1.37%, closed at 8490 yuan/ton, and the PP2201 contract rose 99 yuan/ton, an increase of 1.18%, and closed at 8493 yuan/ton.

Spot market: As of the week of September 10, the market price of the LLDPE market was mainly rising. The mainstream price of LLDPE rose 100-150 yuan/ton, and the mainstream price of the domestic LLDPE was 8300-8700 yuan/ton. The mainstream price of East China Rita is 8400-8600 yuan/ton, and the mainstream price of South China rose is 8400-8630 yuan/ton.

[Fundamental and important information]

1. As of September 10, the main manufacturer's inventory level was 725,000 tons, which was 25,000 tons from the accumulated library last week. In the same period last year, the inventory was approximately 705,000 tons.

2. According to statistics from Zhuochuang Information: This week's domestic PE petrochemical maintenance device maintenance loss was 44,400 tons, a decrease of 13,100 tons from the previous week; the loss of domestic PP petrochemical maintenance this week was 82,300 tons, a decrease of 1% compared with the previous week last week

【交易策略】

Supply side: The overall maintenance volume this week has decreased slightly from the previous month. Recently, the new maintenance devices have fewer new maintenance devices, but the overall maintenance is still at a high level, and the supply side pressure is small.

Demand side: The spot market is stable and warm, the traders are appropriately reported, the downstream factories are appropriate, and the stock market transactions are acceptable. About 3%.

In terms of inventory: Petrochemical inventory has not changed much, and the port inventory remains slightly destroyed.

In terms of profit: The profit of coal -to -olefin is still low, the coal -to -olefin profit has a serious compression, and the cost is strong.

Comprehensive analysis: The recent production of polyolefins is not as expected, domestic and foreign maintenance devices are still at a high level, and foreign polyolefin prices are strong. Strong, it is recommended that those who enter the venue will continue to hold it.

乙二醇

【市场回顾】

Futures market: This week, ethylene glycol focus has steadily moved up with coal prices. EG2201 closed at 5247, an increase of 2.12%weekly.

Spot market: The foundation is strong and strong. At present, the spot negotiating 01 contract is 100-105 yuan/ton.

[Fundamental and important information]

(1) From the perspective of the supply side, the domestic coal-made device's operating rate was maintained low in September to October, and the domestic coal-making device operating rate remained low. Recently, Shanxi Wo Neng, Tongliao Jin Coal, Shaanxi Weihua and other devices have begun to perform maintenance. At the same time, the Huaru device restarts; in terms of oil system, the 150,000 tons/year installation plan of Sanjiang is planned to start parking for 20 days around this weekend. In terms of new devices, Huayi's 200,000 tons of devices are still under parking and debugging. Gurley 700,000 tons have been restarted in the near future.

(2) From the perspective of the demand side, the polyester operating rate has risen slowly. At present, there is a certain expectation of the domestic winter orders in mid -to -late September, and pay attention to whether the expectations can be fulfilled at that time.

(3) From the perspective of the inventory, as of September 6 (Monday), the main port was 552,000 tons (-31,000 tons).

【交易策略】

In the short term, the coal price is high and the fluctuations are violent; the ethylene-01 contract also rebounds to the pressure interval 5300-5350, facing technical resistance. Because the current ethylene glycol port inventory is still not high, and there is no significant accumulation expected in the short term.

丙烷

【市场回顾】

Futures market: This week, PTA was disadvantaged, and the TA2201 contract closed at 4768, a weekly decrease of 2.61%.

Spot market: Affected by the restart of the device and the supplier's repurchase, the foundation difference this week is weaker and stable. At present, the supply is discussed at 65 in September 01.

[Fundamental and important information]

(1) From the cost side, there is no new news from the supply and demand of the crude oil. There is no new message stimulus. The positive on the moving average of the crude oil is consolidating.

(2) From the perspective of the supply side, the new maintenance is less. In September, the PTA supply pressure was great, and in October or again, the Sanfang Lane and the China -Thailand PTA devices have been restarted. In September, in September, the PTA industry has followed fewer follow -up and the supply pressure is large.

(3) From the perspective of the demand side, the polyester operating rate has slowly rebounded. At present, there is a certain expectation of the domestic winter orders in mid -to -late September, and pay attention to whether the expectations can be fulfilled at that time.

(4) From the perspective of the inventory, as of September 10 (Friday), according to Zhuochuang statistics, PTA social inventory was 2.9266 million tons (+58,100 tons). There is a narrow-range remnade expectation.

【交易策略】

Recently, the PTA processing fee has been reduced to nearly 400 yuan/ton. The pessimistic expectations of the tired dwiller in September have been price In. Considering the October supply and demand pattern and the current PTA inventory level, the processing fee has not been greatly suppressed. Focus on whether there is a follow -up domestic winter order in mid -late September. If the oil price will not collapse, PTA is expected to usher in a phased rebound.

短纤维

【市场回顾】

Futures market: This week, the cost of short fiber was weakened by cost, and PF2201 closed at 6818 (week-3.48%).

Spot market: Corporate quotes and spot prices have fallen slightly. The market is relatively high in high-quality markets. The spot price is relatively strong. The downstream is buying dips.

【重要信息】

(1) The weekly production rate of the factory is 77.48%(+20.13%). The production and sales of the factory have been rebounded. The 10,000-ton plan was restarted on September 15th, and the 200,000 tons of Fujian Jinlun was planned to be maintained in mid-September. The output was shrinking in September or weaker than expected. (+1.2 days), direct spinning short production and sales are light production and sales, and the inventory increases. (5) The downstream, as of September 10, the ride of the polyester gauze was 72%(-1%). Affected by the double reduction policy, the dwelling rate of the polyester yarn fell; the raw material inventory of the polyester plant was 24.7 (-4.3).

【交易策略】

In summary, at present, there are few high -quality sources in the market, the price of enterprises is very weak, and the demand is still weak.

苯乙烯

【市场回顾】

Futures market: This week, cost support, installation planning outside maintenance, and styrene rising strong, but the demand is insufficient, the price is rising, and the EB2110 is closed at 9143 (week+3.30%).

Spot market: Corporate quotes and spot prices have risen, and the sales of the sale are strong.

【重要信息】

(1) The cost end, there is still a gap in supply and demand, and the oil price is high. The pure benzene inventory is low, the demand is good, and the price fluctuations are strong. The amount will increase. (3) The downstream demand is weak; as of September 10, the EPS operating rate was 61.52%(+0.31%), Tianjin Xinlong Bridge, Daqing Sida and other devices restarted. Lanshan Tunhe Parking for 10 days on September 7, the operating rate was rebound, the demand for home appliances was still light, and the demand for the insulation board was 74.13%(+1.23%). Restarting with Tianjin Rentai, Huizhou Renxin was losing, Yinglinshzhen collar is being maintained, Shandong Jade Emperor is expected to ignite in mid-September, and the terminal demand in September is cautious and optimistic; the ABS operating rate is 88.09%(-98%). Jilin Petrochemical is expected to be maintained in September. (4) Inventory end, as of September 8, East China Port inventory of 10.88 (-047) was 10.88 (-047). The forecast of arriving in Hong Kong in September was less than August. It is expected that the port inventory will fluctuate and fall.

【交易策略】

The processing of styrene is continuously losing money to strengthen the phenomenon vibration. The enterprise has the inherent driving force for repairing the processing fee and supports the price of the styrene. Degree.

液化石油气

【市场回顾】

This week, the PG10 contract has fallen high, and the futures price shakes. As of the closing of this Friday, the PG10 contract closed at 5,306 yuan/ton, and the future price fell 26 yuan/ton, a decrease of 0.49%.

【重要信息】

从原油角度看：截止至9月3日当周，EIA原油库存为4.23867亿桶，较上周下降152.8万桶，汽油库存2.19999亿桶，较上周下降721.5万桶，精炼油库存1.33586亿桶，较上周下降314.1万桶，库欣原油库存为3141.9万桶，较上周增加191.8万桶。原油库存下降对油价有一定的支撑，但EIA短期能源预测报告，将2021年全球原油需求增速预期下调至496万桶/日，此前为533万桶/日，在需求增速下调的情况下，期价向上驱动减弱，短期仍将维持高位震荡。

现货端：本周CP预测价格小幅上涨。9月9日，10月份的CP预期，丙烷692美元/吨，较上周增加2元/吨。在CP预测价格走强的情况下，本周现货市场亦有所回升。本周广州石化民用气出厂价上涨190元/吨至5018元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至4800元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨250元/吨至4950元/吨。

供应端：炼厂装置开工率略有回升，资源量有所增加。卓创资讯数据显示，9月9日当周我国液化石油气平均产量73998吨/日，环比前一周期增加1281吨/日，增加幅度1.76%。

需求端：MTEB和烷基化装置利润有所改善，前期检修装置略有恢复，开工率有所回升。9月9日当周MTBE装置开工率为45.29%，较上期增加5.02%，烷基化油装置开工率为44.51%，较上期增加1.32%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。

库存方面：按照9月9日卓创统计的数据显示：9月中旬，华南2船冷冻货到港，合计6.6万吨，华东7船冷冻货到港，合计30.4万吨。短期到港量略有下降。9月9日华东码头库存率较上周下降7.08%，至62.08%，华南码头库存率较上周增加1.24%至51.86%。

仓单方面：本周山东京博新增247张仓单，总仓单量增加至6065张。

【交易策略】

当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同期随着气温的转冷，民用气需求将逐步恢复，期价有望继续走高，操作上建议逢低做多为主。

甲醇

【市场回顾】

甲醇期货近期走势好转，期价向上突破前期高点压力位，重心持续抬升，一举突破3000整数大关，最高触及3117，创近三年新高，随着多头减仓，盘面窄幅回落，周度上涨3.87%，连续三周飘红。

【重要信息】

期货上涨提振下，国内甲醇现货市场气氛好转，沿海与内地市场价格均上涨，市场低价货源有所减少。但与期货相比，甲醇现货市场仍处于贴水状态。西北主产区企业报价稳中有升，内蒙古北线地区商谈2300-2330元/吨，南线地区商谈2300-2310元/吨。甲醇厂家整体出货平稳，部分签单顺利。虽然上游煤炭市场价格坚挺，甲醇成本端处于高位，但为保证出货节奏，厂家挺价意向并不强。受到西北、华东、华中地区开工下滑的影响，甲醇开工水平明显回落，降至67.74%。伴随着开工率下滑，甲醇供应端压力得到缓解。部分地区焦炉气装置停车或降负运行，甲醇货源供应区域性缩减。持货商存在惜售情绪，低价部分停售。下游市场刚需补货稳定，实际商谈价格抬升，业者对高价货源存在一定抵触心理。甲醇价格不断抬升，下游生产利润被挤压，尤其是新兴需求方面受到较大影响。神华榆林MTO装置重启但未满负荷，加之大唐多伦停车及华东个别MTO装置降负，煤制烯烃平均开工负荷下降至76.10%。传统需求略有好转，甲醛、二甲醚、MTBE和醋酸开工均窄幅提升。但甲醇需求由煤制烯烃主导，传统需求提振作用有限。进口船货卸货缓慢，内贸货物陆续抵达下游工厂，甲醇港口库存窄幅波动，增加至97.43万吨。海外市场报价坚挺，进口量增加幅度不大，甲醇港口库存未能如期累积，当前压力尚可。

【交易策略】

产业链利润分配不均难以长期维系，需求跟进不足或压制甲醇走势，期价短期在3000关口附近徘徊。后期市场面临回调风险，操作上不建议追涨，多单止盈为主。

PVC

【市场回顾】

PVC期货延续涨势，迎来强势反弹行情，重心站稳9350一线后，盘面积极拉升，成功突破2010年前高压力位，不断刷新上市以来高点，并进一步上破万元大关，最高触及10095，录得七连阳，周度上涨5.25%，连续五周飘红，且涨幅扩大。

【重要信息】

期货向上突破，提振市场参与者信心。国内PVC现货市场气氛平稳，表现坚挺，各地区主流价格陆续上调，市场低价货源不断缩减。市场整体可流通货源不多，PVC现货维持货紧价扬局面。西北主产区企业库存不多，厂家多数存在预售订单，心态稳定，暂无库存和销售压力，挺价报盘为主，出厂报价稳中上调。进入九月份企业检修计划增加，装置陆续停车，PVC开工水平出现回落，下降至68.02%，不足七成，大幅低于去年同期开工率。由于检修装置涉及产能较大，PVC损失产量增加，供应端提供有力支撑。原料电石开工不稳定，虽然近期有所提升，但产量依旧处于低位，供应整体维持偏紧态势。电石市场价格稳中上涨，成本端居高难下。PVC价格上调后，企业面临的生产压力略有缓解。贸易商报价跟随调涨，价格上调较为频繁，下游小单刚需补为主。部分下游制品近期陆续提价，但仍难以弥补亏损，下游市场生产积极性不高，开工欠佳，追涨较为谨慎。据悉出口接单情况尚可，PVC出口预期增加。华东及华南地区社会库存再度回落，缩减至13.38万吨。市场到货难以改善，PVC社会库存维持在低位。

【交易策略】

市场供需均走弱，旺季效应或打折扣，PVC期价大幅拉涨过后，上行阻力渐显，建议多单获利了结，避免盘面回调风险。

动力煤

【行情复盘】本周动力煤盘面先扬后抑，周前期维持强势，周五大幅回调。市场有消息称fa改委召集大型煤炭和电力企业布置冬季保供工作。主力2201合约周五收盘在945.2元/吨，周涨幅5.49%。

【重要资讯】从供给方面来看，虽然保供从7月就开始多管齐下，各种政策频发发布，例如增加露天矿临时用地、永久用地，部分煤矿可以先生产后补手续，产能置换等等，但是放量效果却并不理想。加上今年水电较差，旺季只能因靠火电供电，煤炭供弱需强的状况更加严峻。全国多地也因此被迫限电。需求方面，虽然旺季已经结束，9月进入了传统需求淡季，但是工业用煤迅猛增加，再叠加上东北地区开始冬储，8月煤炭的一点点增量也被消耗殆尽。港口库存依然持续下降，煤矿坑口还是延续供不应求的局面。进口方面，由于印尼等国供应不足叠加海运费高涨，进口煤受制于高成本也难以放量。库存方面，北方港库存持续下降，部分煤种缺货严重。长江口库存也呈现下降趋势，市场整体存煤极少。目前正值下游补库的高峰时期，预计煤炭供给紧张还将延续。除非政府能有雷霆手段大量释放供给端产量，否则煤价依然易涨难跌。

【交易策略】从盘面上看，1000一线短期压力较大，此前在日报中也建议投机持仓获利离场，而买入保值客户可以逢回调建仓。期权方面建议可卖出深度虚值看跌期权以博取权利金收益。

苏打粉

【市场回顾】

本周纯碱期货盘面大幅冲高，主力01合约周五上午触及3062元的合约历史新高，午后回落，周度上涨9.17%收于2964元。

【重要信息】

现货方面，本周国内纯碱市场涨势延续。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2300-2450元/吨，主流送到终端价格2400-2600元/吨，本周国内轻碱出厂均价在2364元/吨，环比上涨1.7%；本周国内重碱新单送到终端价格在2650-2750元/吨。

本周国内纯碱市场持续上涨，市场交投气氛温和。本周纯碱厂家开工负荷小幅提升，山东、江苏地区部分厂家开工负荷不足。轻碱下游需求一般，终端用户多坚持随用随采。目前多数纯碱厂家订单充足，部分厂家控制接单，华中、华东、西南地区纯碱厂家轻碱新单价格上调50元/吨。重碱需求依旧向好，浮法玻璃厂家适度补库部分厂家控制接单，西北地区纯碱厂家重碱预售订单充足。

本周国内纯碱厂家库存总量为34万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少1.3%，同比下降50.3%。其中重碱库存20万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。目前多数纯碱厂家订单充足，厂家多执行前期订单为主，出货较为顺畅。

本周纯碱厂家加权平均开工负荷79%，较上周提升0.9个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工82.7%，联碱厂家加权平均开工72.7%，天然碱厂加权平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在53.6万吨左右。

【交易策略】

供应方面，近期纯碱供应供应量低位波动，恢复速度慢于预期；原燃料价格攀升，氨碱装置环保因素存在隐忧。需求方面，浮法及光伏玻璃价格企稳，大环境转暖；市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域需求抱有期待；疫情防控态势好转，轻碱下游消费有望恢复性增长。盘面快速回调，建议企稳后短线多单逢低参与，严格止损。

尿素

【市场回顾】

本周尿素期货盘面稳步走高，周五有所回落，主力01合约周度涨幅6.69%收于2551元。

【重要信息】

现货方面，本周国内尿素市场震荡上行，现山西小颗粒主流出厂2440-2480元/吨。随着尿素装置的集中检修，日均产量明显下降。因天然气、煤炭的大幅涨价，带动尿素市场的成本面炒涨。另外山西等地接部分集港订单，加之西南、华北等局部地区有少量农业需求预期，下游接货略有好转。在综合利好刺激下，本周尿素价格震荡上涨。但印标暂无消息，而近日市场出现关于出口法检的消息，让出口增加了变数，周三后市场成交气氛有所下降，下游大贸并没有大量储备的计划。目前市场走势观点出现分歧，观望气氛加重。预计，短期国内尿素市场震荡运行，局部或将呈现涨跌互现。

9月6日，国家发展改革委组织召开化肥保供稳价工作机制第一次会议，工业和信息化部、财政部、生态环境部、交通运输部、农业农村部、商务部、国资委、海关总署、市场监管总局、供销合作总社、国铁集团公司等11个部门和单位相关负责同志参加会议。会议分析研判了当前和今后一段时期化肥市场供需和价格形势，部署了相关调控工作。会议议定，要长短结合、综合施策、分工配合，积极采取有效措施，切实做好化肥保供稳价工作，保护农民种粮积极性。

CF工业公司的唐纳森维尔工厂9月3日宣布不可抗力，该工厂每年能够生产190万公吨合成氨，182万公吨-240万公吨的粒状尿素，以及164万公吨的UAN溶液。

【交易策略】

4-7月行业低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高，期货盘面在贴水状态下被动跟涨。当前农业需求处于低位而供应量恢复至历史同期高位区间，供需态势从紧张转向宽松，生产企业库存从极端低位稳定回升至去年同期水平。从尿素现货价格的季节性走势看，8-9月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求季节性低位市场支撑力度下滑。原燃料价格走势坚挺，现货价格较高点回落后有所企稳，期货盘面快速攀升后仍需现货进一步指引。目前企业库存回到历史同期均值水平，建议避免追高，择机把握低位买保机会。

豆粕

【市场回顾】

期货市场:本周，美豆优良率上调以及报告偏空预期，美豆弱势震荡，周内1300美分/蒲附近承压，周比跌近1.1%；连粕主力01合约继续围绕3500元/吨附近震荡整理，周比涨0.37%。

现货市场:9月10日沿海区域油厂主流报价在3620-3740元/吨，广东3690涨20，江苏3620平，山东3700涨20，天津3740涨20。

【重要信息】

1、巴西谷物出口商协会ANEC称，9月份巴西大豆出口量可能达到444万吨，低于8月份的出口量579万吨。较去年9月份的出口量391万吨提高13.3%。

2、海关初步统计数据显示，2021年8月中国进口大豆948.8万吨，较7月增加81.4万吨，或环比增幅9.38%，较去年8月960.4万吨减少11.6万吨，或同比降幅1.21%；1-8月进口总量6709.9万吨，较去年同期6473.9万吨增加236万吨，或同比增加3.64%。

3、9月9日消息：巴西国家能源政策委员会(CNPE)表示，第82场生物柴油竞价交易会上的生物燃料掺混率已经从早先的13%下调到10%。

【交易策略】

北京时间周六凌晨将公布9月份USDA供需报告，报告中将包含对美国大豆收割面积的最新调整，变动区间预估为8620-8730万英亩，对比usda8月报告为8670万英亩，且市场对单产预估略有提高，预估范围再48.5蒲至51.2蒲，平均预估50.3蒲，报告预期偏空压力释放利空美豆，虽然美豆超低期末库存继续给予短期支撑，未来市场供应的实质增量可能要等到南美大豆上市季，不过，一旦未来美豆的增产、中国采购需求下降、美国生柴政策如期下调强制掺混比例等多重利空形成共振形成，美豆市场将可能下探1200美分/蒲一线，关注报告指引方向。国内市场，因四季度豆粕降库存周期，豆粕市场基差反弹及近远月正套趋势延续，连粕继续追随美豆走势，而短期连豆油下跌挺粕价，若报告超预期上调美豆产量，连盘油粕市场走势将转为跌势，主力01合约关注3500元/吨附近资金表现，等待报告指引方向。期权方面，报告出台前后价格波动率有望上升，可尝试做多波动率期权策略。

润滑脂

【市场回顾】

本周国内植物油价格有所下行，主力P2201合约报收8154点，下跌164点或1.97%；Y2201合约报收8958点，下跌194点或2.12%；OI2201合约报收10684点，下跌253点或2.31%。现货油脂市场：广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价9900元/吨-9960元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+700-750元左右。广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价9560元/吨-9620元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+1100左右。江苏张家港菜油价格平稳，当地市场主流菜油报价10970元/吨-11030元/吨，较上一交易日上午盘面持平；四级菜油预售基差报价集中在01+100-150元左右。

【重要信息】

中国海关总署发布的数据显示，2021年9月份中国大豆进口量为948.8万吨，较7月份进口量的867.4万吨提高9.4%，但是比去年同期的960.4万吨减少1.2个百分点。今年8月份中国大豆进口成本平均为每吨587.7美元，高于7月份的575.9美元/吨，也远高于去年8月份的进口成本377.6美元/吨。今年头8个月里中国大豆进口量为6709.9万吨，比上年同期的6473.9万吨提高3.6%。

【交易策略】

本周国内植物油价格从高位滑落，主要受到马来MPOB报告库存高于市场预期的影响。本次报告显示8月马来西亚棕榈油产量环比增加11.8%至170.24万吨，出口环比减少17.06%至116.28万吨，进口环比增加68.09%至9.14万吨，库存环比增加25.28%至187.47万吨。由于此前市场普遍预计马来棕榈油8月库存环比增加17%左右至175万吨，过高的库存增速使得整体植物油出现下行。不过未来植物油价格能否延续下滑，则要看周五晚间12点美国农业部报告的发布结果，根据20家机构分析师的预测，美国农业部可能在这份报告中将2021年美国大豆产量调高0.38亿蒲，从上月预测的43.39亿蒲上调到43.77亿蒲。产量预测范围从43.1亿蒲到44.4亿蒲。美国农业部可能将美国大豆平均单产调高到50.4蒲/英亩，高于8月份预测的50蒲/英亩，预测范围从49.5到51.2蒲/英亩。美国农业部如果大幅调升美豆单产，那么CBOT大豆价格有望出现进一步的下行，进而对整体植物油价格造成下行压力。在马来棕榈油基本面偏空的情况下，国内植物油价格都将出现明显的下行，因此USDA报告的结果对未来植物油走势极为关键，建议在报告发布前对植物油交易仍采取谨慎看空的心态。

花生

【市场回顾】

期货市场：花生01合约周度中幅下跌，收跌1.72%至8570元/吨。

现货市场：本周国内花生市场偏弱运行。从9月6日开始河南产区天气逐渐放晴，新花生上货量有所增，而上货量的增加也暴露出新花生质量上的问题。产区走货出缓慢，內霉的花生报价达到3.5元/斤左右，品质良好的货源也遭到不同程度的下跌，花生价格平均下跌200-600元/吨。由于前期花生上货量少，产区价格维持偏高运行，需求方对于高价接受能力较差，水分偏高的情况使得贸易商多处于观望状态，实际走货清淡，导致新花生市场流通速度缓慢。新花生均价在9400元/吨，与上周相比下跌2.90%。山东产区潍坊、滕州、泰安零星上市，价格平稳。近期雨水良好，暂时没有受灾的情况，新花生单产面积有望提升。陈花生方面，新花生上市速度加快，陈花生走货速度放缓，市场价格维持稳定，精米维持在4.90-5.10元/斤。两广市场进口米走货速度放缓，塞内米报价7400元/吨，苏丹精密报价7800-8100元/吨。油厂方面，暂无收购消息，普遍以观望市场为主，预计新花生收够时间在10月分左右。

【重要信息】

花生油厂开工负荷31.68%，环比走高3.23%。部分统计在内的油厂原料卸货量约700吨，环比下行74.36%。国内规模型批发市场本周采购量较上周下走高4.91%，出货量较上周下滑4.56%。

【交易策略】

本周花生价格延续弱势，主要因未来一周河南天气转晴，花生上市数量将逐步增加，新季花生集中上市后现货价格可能小幅回调。目前春花生水分普遍偏高，部分有内霉、出芽情况，预计本年度流向油用比例将较往年略高，油料米供给可能存在一定压力。中秋备货正在进行中，花生油走货较前期出现好转，但是同比偏弱。油厂开机率近期呈现持续震荡上升态势，本周花生油厂开机率31.68%，环比上升3.23%。相关品种方面，马棕9月供需报告显示库存环比增加25.28%至187.47万吨，超出市场此前175万吨的预期，大宗油脂期价高位有所回落，但目前花生油与豆油价差处于近四年低位，将为花生油和花生现货价格提供一定支撑。由于结转库存偏高，市场预期套保压力可能较大，花生期价近期整体弱势运行，但花生期价目前已跌至仓单成本附近，不建议过度追空。综上，建议已有空单可考虑继续持有或部分止盈，但未入场者不建议追空，以观望为主。

Rapeseed Meal

【市场回顾】

期货市场：菜粕01合约周度小幅走弱，收跌24点或0.84%至2824元/吨。

现货市场：本周菜粕现货价格有所走弱，防城港澳加粮油菜粕现货3020元/吨，环比上涨0元/吨；厦门银祥菜粕现货3038元/吨，环比下跌50元/吨。基差报价方面，防城港枫叶粮油9-10月对01+250元/吨，11-1月对01-100元/吨。目前菜粕油厂福建地区俩家油厂日均出货1400吨；广西地区两家油厂日均出货1500吨，广东地区日均出货900吨。油厂出货情况良好，预计第三季度菜粕供应偏紧。

【重要信息】

美国农业部农场服务局(FSA)周三发布月报称，截至9月1日，参加补贴计划的农户报告，今年玉米种植面积为9121.8万英亩，大豆种植面积为8618.4万英亩，小麦播种面积为4932.3万英亩。

【交易策略】

本周菜粕价格震荡走弱，主要是受加拿大菜籽期末库存数据高于市场预期影响，据加拿大统计局周三发布的报告显示，2020/21年度加拿大菜籽期末库存预计为177万吨，只有去年的一半左右，但是远高于分析师此前预期120万吨；叠加澳大利亚油菜籽产量上调82.6万吨至创纪录的503.7万吨，高于上年的452.4万吨，菜粕期价受利空消息影响近两日期价有所走弱。但需注意澳大利亚产量增加难抵加拿大菜籽减产造成的影响，加拿大统计局公布2021年油菜籽产量预计为1470万吨，同比2020年菜籽产量1950万吨减少24.3%，为2012年以来最低水平，菜籽供给预计依旧长期偏紧。周五夜间将公布9月USDA供需报告，8月份产区天气整体良好，市场单产预估均值为50.3蒲/英亩，总产量43.65亿蒲，结转库存为1.78亿蒲；高于美国农业部8月报告预估单产均值50蒲/英亩，总产量43.99亿蒲，结转库存1.55亿蒲。目前美豆价格已反应预期的利空信息，届时需关注报告实际值与预期值的差异。国内进口菜籽榨利持续亏损，且鱼类价格高位，9-10月份为水产养殖旺季，菜粕库存近期有所上升但仍处低位，短期供给趋紧将为菜粕现货价格及基差提供一定支撑。综上，短期菜粕期价预计延续震荡为主，下方支撑2750一线，出于规避USDA报告风险角度考虑已有空单低位可部分止盈离场。期权方面卖出宽跨式策略继续持有。

玉米

【市场回顾】

期货市场：主力01合约本周呈现下跌走势，跌幅1.57%；

现货市场：本周玉米现货价格继续回落。截至周五，锦州新粮集港报价2550-2570元/吨，较前一周五下跌50元/吨；广东蛇口新粮散船2790-2810元，较前一周五下跌60元/吨，集装箱一级玉米报价2880-2900元/吨，较前一周五下跌40元/吨；东北深加工玉米企业收购价格稳中偏弱，黑龙江深加工主流收购2480-2500元/吨，较前一周五持平，吉林深加工主流收购2500-2600元/吨，内蒙古主流收购2520-2630元/吨，基本持平于前一周五；山东收购区间2680-2850元/吨，河南收购区间2690-2750元/吨，下限较前一周五下跌30元/吨，河北收购区间2670-2760元/吨。（中国汇易网）

【重要信息】

（1）深加工企业库存：截止9月8日加工企业玉米库存总量348.9万吨，较上周下降3.5%。

（2）深加工企业消费量：2021年36周（9月2日-9月8日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米93.12万吨，较前一周减少0.97万吨；与去年同比减少14.50万吨，减幅13.48%。

（3）截至2021年9月5日当周，美国玉米生长优良率为59%，市场预估为60%。之前—周为60%，去年同期为61%。当周，美国玉米蜡熟率为95%，之前一周为91%，去年同期为97%，五年均值为94%。当周，美国玉米凹陷率为74%，之前一周为59%，去年同期为77%，五年均值为69%。当周，美国玉米成熟率为21%，之前一周为9%，去年同期为23%，五年均值为19%。

（4）市场点评：外盘市场来看，美玉米进入成熟期，天气对于产量的扰动逐步下降，市场面临高产与消费收缩预期的博弈，CBOT玉米期价继续维持震荡偏弱的判断。国内市场来看，进口玉米继续投放市场，需求端增长乏力，现货市场供应相对宽松，此外，新季玉米产量前景乐观，进一步压缩渠道库存的博弈空间，对盘面构成压力，不过新季玉米挂牌价同比提高，对价格形成支撑，当前玉米市场处于多空博弈之中，期价整体区间预期仍然不变。

【交易策略】

短期新粮上市压力明显，玉米01合约或继续震荡偏弱波动，操作方面建议偏空思路为主。

淀粉

【市场回顾】

期货市场：主力11合约本周呈现下跌走势，跌幅2.69%；

现货市场：本周国内玉米淀粉价格涨跌互现。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较前一周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3270元/吨，较前一周五下跌30元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3250元/吨，较前一周五下跌50元/吨。

【重要信息】

（1）企业开机率：本周（9月2日-9月8日）全国玉米加工总量为47.42万吨，较上周玉米用量减少3.27万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.22万吨，较上周产量减少2.33万吨。开机率51.05%；较上周开机率下调4.90%。（我的农产品网）

（2）企业库存：我的农产品网信息显示，截止9月8日玉米淀粉企业淀粉库存总量76.2万吨，较上周下降4.7万吨，降幅5.84%；月环比降幅17.7%；年同比增幅24.06%。

（3）市场点评：近期下游提货增加，企业库存有所下滑，为价格提供一定的支撑，但是整体库存仍处于历史同期高位，仍然对价格形成压力，且玉米新粮上市在即，原料玉米价格回落预期同样限制玉米淀粉价格的波动。

【交易策略】

淀粉11合约短期或跟随玉米偏弱震荡，操作方面短期建议短期偏空思路对待。

橡皮

【市场回顾】

期货市场：本周沪胶继续下行。RU2201合约最低见13215元，周收盘下跌2.72%。NR2111合约最低见10015元，周收盘下跌2.12%。

【重要信息】

本周中国半钢胎样本厂家开工率为47.70%，环比下跌10.35%，同比下跌22.60%。全钢胎样本厂家开工率为48.91%，环比下跌8.07%，同比下跌25.95%。本周山东东营地区多数样本厂家开工受限，部分工厂存5天左右检修现象，拖拽样本厂家开工再度下滑，另外，周内工厂外贸及内销出货平稳，一定程度上利于工厂消化库存。

【交易策略】

本周经过急速下跌之后，部分空头回补带动胶价自低点小幅反弹。8月份国内汽车及轮胎生产形势均不理想，需求疲软是造成胶价继续探底的主要原因。当然，天胶产区陆续进入割胶旺季，来自上游的供应压力也不能小觑。不过，受高海运费及集装箱紧张的影响，5-8月外胶进口也相对偏低，市场预计9月份到港量不会显著增加，10月份或许才明显回升。从国际市场来看，汽车生产受芯片短缺的制约，这种局面短期内不会改变。此外疫情反复，以及美联储可能将对宽松政策进行调整，宏观面对天胶价格走势也有压力。后期期待金九银十旺季能够提振汽车及轮胎消费。技术上看，前期整理形态被打破之后，可能由支撑位变为压力位。

白砂糖

【市场回顾】

本周郑糖先扬后抑，周三反弹至5975元/吨一线，随后受外盘高位回落影响转跌，SR2201本周下跌0.58%收于5863元/吨，SR2205下跌1%收于5918元/吨。

【重要信息】

市场传闻巴西的产量可能较上榨季大幅下滑600万吨，但需求正大幅下滑，因运费不断飙升正促使买家消化库存。据船运机构Williams，巴西本周排队等待发运的糖数量较去年同期减少52%，仅为102万吨。

一贸易组织周四表示，在始于10月1日的新榨季市场年度，印度预计将出口600万吨糖，因巴西歉收促进印度糖厂的食糖出口。

【交易策略】

国际市场方面，巴西产量下滑的影响短期内已经被消化，而海运费维持高位抑制了各国精炼糖厂对于原糖的需求，美糖承压回落，市场等待巴西最新压榨数据的出炉。不过，未来，在印度食糖出口补贴削减、巴西食糖生产仍然具有不确定性的情况下，预计中期国际糖价继续维持高位运行态势，关注19 美分/磅一线支撑。

国内方面，最新产销数据显示，全国8 月份单月销售食糖90.28 万吨，较去年同期下降15.2%，较五年均值下降18.1%;全国工业库存190.21 万吨，较去年同期增长36.5%，较五年均值增长34.7%。产销数据中性偏空，9 月以后进入食糖消费淡季，国内库存压力仍然有待化解，基本面支撑较弱，短期上涨空间受限，产业客户可逢高参与卖出套保提前锁定销售利润。

棉花、棉纱

【市场回顾】

9月6日至10日，郑棉主力合约跌2.12%，报17540。棉纱主力合约跌2.16%，报24940。棉花棉纱短期回落，新棉收购价预期走高，棉花上涨趋势将延续。

【重要信息】

新疆自治区财政厅通知，2020年度出疆棉花运费补贴标准500元/吨，标准棉包重量统一按0.227吨计算。出疆棉花运费补贴申报范围是2019年9月1日至2021年8月31日生产加工、并于2020年9月1日至2021年8月31日运输出疆的新疆地产棉花。

阿克苏沙雅县棉花进入裂铃始期，与2020年相同，比常年偏早。预计8日陆续进入吐絮期，结合未来天气趋势，预计脱叶剂最佳喷施期为9月10～18日。

9月伊始安徽东至天气有利，随籽棉加快吐絮，收购企业陆续开称，开秤价4.2-4.3元/斤，棉农和棉花经纪人上门交售不多。日前收购企业均属小厂，大厂依旧在准备。

【交易策略】

棉花中长线上涨趋势延续，18300附近存在压力，下方支撑位在17500。棉花棉纱继续做多。

期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。

纸浆

【市场回顾】

期货市场：纸浆期货主力合约周内上涨2.56%，收于6330元/吨，远月涨幅较小。

现货市场：进口木浆现货市场偏弱运行为主，阔叶浆下行态势较为明显。商家根据盘面报价，下游原纸市场趋弱运行，纸厂原料采买积极性偏低，有业者反馈阔叶浆现货承压较为明显，拖累针叶浆价格走势。

【重要信息】

双胶纸生产企业开工负荷率下降4.59%。华东地区部分纸厂有停机情况，整体开工负荷下降。铜版纸生产企业开工负荷率下降0.98%。库存压力仍存，纸企开工负荷情况变化不大。

生活用纸周度开工负荷比下降约0.97%，周产量较上周下降约1.45%，河北地区个别纸企生产积极性较上周略有下降；广西地区电力供应略有恢复，但部分纸企生产仍不稳定；山东有个别新增产能投放，然对整体贡献度不大；川渝地区个别纸企仍在检修状态限。

白卡纸行业周度开工负荷率及产量较上周下滑，开工负荷率环比减少3.39%，产量下滑4.81%。纸厂多数正常开工，据悉华东个别产线受节能减排影响暂时停机。

【交易策略】

纸浆现货端周度变化较小，价格弱势持稳，银星根据期货近月合约报价，纸厂大规模补库并未出现。纸厂对成品纸依然是挺价销售，但近一个月涨价一直难以落地，白卡纸、文化纸价格多有下跌，生活用纸则弱稳，纸厂出货改善并不明显，近两周文化纸、白卡纸开工负荷率环比走低，纸浆刚需也相对较弱，限制了厂家采购意愿。中秋、国庆假期对包装纸需求提振偏弱，旺季尚需等待，关注国庆前两周的表现，海外纸浆库存较低、同时成品纸走势强于国内，或对纸浆美元价格有所支撑，但随着期货上涨，与美元报价的价差收窄，在成品纸终端需求好转、价格上涨前，预计纸浆价格继续上涨驱动偏弱，2110成交虽高，但临近交割，因此建议逢高空配2111及之后合约。

猪

【市场回顾】

本周生猪震荡下跌，周五跌破15000元/吨后有所支撑，LH2201下跌6.15%收于15070元/吨，LH2205下跌3.24%收于14925元/吨。

【重要信息】

本周生猪下跌主要受现货市场情绪影响，截止至本周五，生猪全国现货均价13.61元/公斤，环比下跌2.63%，同比下跌62.96%。9月供应量整体上移，且存在节前社会猪场集中出栏预期。出栏体重方面，本周全国平均出栏体重为125.53公斤，周跌幅0.96%，月跌幅2.98%，多数生猪平均出栏体重跌破130公斤，南方多省普遍在125公斤以下；散户及社会猪场体重仍高于养殖企业10公斤左右，后期主动调重空间不足，但需关注出栏节奏对整体交易体重的干扰。屠宰方面，本周样本企业屠宰量有所提升，进入9月，市场消费端有一定程度转好迹象，天气转凉、院校集中消费带动及部分省份转入低风险区的消费复苏叠加，对需求订单有推动作用，下周进入中秋节前消费期，仍有提振空间。

【交易策略】

虽然市场消费端已显露转好迹象，但供应面变化仍成为价格主要影响点，预计10月前猪价都是空头格局主导，前期空单继续持有。11月以后若南方熏腊制品需求增加提振市场情绪，建议继续逢反弹布局远月合约空单。

苹果

【市场回顾】

期货价格：主力01合约本周呈现先抑后扬走势，周度跌幅为0.5%；

现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为2.11元/斤，与上周加权平均相比上涨0.08元/斤，环比上涨3.94%；山东栖霞官道红将军80#起步中上货报价为1.8-2元/斤，较上周下跌0.2元/斤；陕西洛川早熟富士70#起步好货报价为2.6-2.9元/斤，较上周上涨0.3元/斤。

【重要信息】

（1）库存情况：卓创咨讯的数据显示，截至9月9日当周，全国苹果库存为53.7万吨，低于去年同期的59.31万吨。其中山东地区苹果库存为49.64万吨，陕西地区库存为2.67万吨。

（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看， 9月9日当周，全国苹果冷库库存消耗量为15.38万吨，高于近五年同期均值10万吨。其中山东库存消耗量为12.79万吨，陕西库存消耗量为1.69万吨。

（3）市场点评：新果产量预期平稳以及需求表现偏弱构成苹果市场的长线压力，近期西北早熟富士行情较弱带动市场弱势情绪，进一步施压现货价格。新季苹果产量以及质量的兑现程度以及路径依然是市场的主要关注点，当下扰动因子有限以及市场预期相对乐观，仍然给市场带来较大的压力；此外，早熟苹果的开秤价以及走货情况也会对红富士苹果开秤价以及消费预期产生影响

【交易策略】

短期市场关注点仍然在于早熟苹果的情况，目前苹果市场依然缺乏有效的趋势驱动因子，市场依然是偏空环境与价格低位的博弈，整体价格继续维持低位震荡判断，操作方面建议维持空头思路。

红枣

【市场回顾】

期货市场：红枣期价本周高位震荡下跌， 01合约收跌3.27%至13625元/吨。

现货市场：本周国内产销区主流价格盘稳运行。双节将近，各主销区市场购销积极性尚可，客商多数刚需补货，目前大量囤货现象较少，多随买随卖，货源从主销区崔尔庄陆续下沉至各地方市场，现阶段为下游铺货阶段，走货量也有明显提升。价格参考：河北地区灰枣特级价格在5.00元/斤，优质货源在5.50元/斤，一级价格在4.25元/斤，高价在4.50元/斤，二级价格在3.60元/斤，高价在3.75元/斤，三级在3.25元/斤，变形枣价格在3.00元/斤。

【重要信息】

据Mysteel调研数据统计本周26家样本点红枣物理库存在5885吨，较上周库存减少4.28%。

【交易策略】

据枣农反馈，三茬花整体坐果情况好于预期，部分枣农考虑延迟红枣下树时间，来提升三茬花坐果品质。据近期市场调研情况来看，红枣减产幅度向下小幅修正，据卓创数据来看，新季红枣减产幅度小于25%。结转库存方面，市场预估本年度结转库存处于近年高位，20万吨左右，结转库存的增加可弥补部分减产带来的不利影响。消费方面，中秋国庆双节临近，后期天气将逐步转冷，红枣消费也将逐步步入季节性消费旺季，目前红枣走货速度整体较前期有所好转，但是同比降幅达2-3成。总体上来讲，减产预期对红枣期价的炒作情绪仍存，但高达-3000元/吨的基差仍将限制红枣期价，期价短期预计震荡为主。未来一个月重点关注新疆降雨情况，降雨过多将影响红枣品质，根据目前信息来看，产区天气正常，红枣品质较好。