深度解析长流程钢材成本计算方法及构成要素

钢铁生产分为长流程（高炉）和短流程（电炉），目前我国主要采用长流程，占产量的90%。完整的长流程主要包括高炉炼铁、转炉炼钢、轧钢三个环节。本文主要介绍长流程钢铁成本计算方法。

上海期货交易所的《钢材期货合约交易操作手册》也对钢材的成本结构进行了详细的介绍。

钢铁的成本构成主要包括原材料成本、能源成本、劳动力成本、折旧和财务成本。

上海期货交易所《钢材期货合约交易操作手册》

1、炼铁成本构成

炼铁工序的生产成本主要由原料（球团、铁矿石等）、辅助材料（石灰石、白云石、耐火材料等）、燃料动力（焦炭、煤粉、煤气、氧气、水、电等）、直接工资及福利、制造费用、费用扣除（煤气回收、炉渣回收、焦炭筛下物回收等）组成。按高炉冶炼原理，生产1吨生铁需铁矿石1.5-2.0吨，焦炭0.4-0.6吨，熔剂0.2-0.4吨。

炼铁过程中影响总成本的主要因素是原材料（铁矿石、焦炭）的成本，而其他成本包括辅助材料、燃料、人工费用以及副产品回收等，相抵后只占总成本的10%左右。

生铁制造成本 = (1.6 × 铁矿石 + 0.5 × 焦炭) / 0.9

2.炼钢成本构成

炼钢工序生产成本主要由生铁、废钢、合金、电极、耐火材料、辅助材料、电能、维修等费用组成，目前我国炼钢主要工艺为转炉炼钢，一般需废钢10%-15%。

由于炼钢过程中电力消耗增加、合金添加、维护费用增加等，除主要原料以外的其他成本约占炼钢总成本的18%左右。

粗钢吨制造成本=（0.96×生铁+0.15×废钢）/0.82

（三）轧钢成本 轧钢工序（热轧）的生产成本主要由气、电、辊损等费用组成，不同品种轧制成本略有不同，一般在150-300元/吨之间。

我早期看到的螺纹钢成本计算公式一般是这样的：螺纹钢成本=（1.6×铁矿石+0.5×焦炭）/0.9+900；但实际上，在钢价较低的时候，用这个公式算出来的结果往往有较大的偏差。

根据上海期货交易所《钢材期货合约交易操作手册》的内容和实际情况，我对螺纹、热轧卷板期货的利润计算公式进行了优化。我问过几位钢厂的朋友，他们普遍反映用这个公式计算出来的结果比较接近实际情况。详细公式如下：

钢厂市场螺纹钢利润=主连线螺纹钢价格-螺纹钢理论成本（2.4主连线铁矿石价格*（1-8%）+0.68主连线焦炭价格*（1-8%）+250）

钢厂热轧卷利润=热轧卷主接价-热轧卷理论成本（2.4铁矿石主接价*（1-8%）+0.68焦炭主接价*（1-8%）+350）

特此澄清：上海期货交易所《钢材期货合约交易操作手册》计算螺纹钢成本时采用的焦炭、铁矿石数据均为湿货报价（未扣除水分），准一级冶金焦的水分含量一般在8%左右，为了计算结果更加准确，进口铁矿石的水分含量统一折算为8%。

下图为近期螺纹钢、热轧卷板期货主力合约盈利变化情况

3月27日黑色金属震荡下行，铁矿石、焦炭跌幅较大，热轧05合约利润突破300，创去年8月16日以来新高，按收盘价计算，螺纹钢2405合约利润163.6（3月26日142.8），热轧2405合约利润301.6（3月26日278.8）。

以下是公式的推导过程：

按照高炉冶炼原理，生产一吨生铁需铁矿石1.5-2吨，焦炭0.4-0.6吨，溶剂0.2-0.4吨，其他费用约占总成本的10%。一吨生铁制造成本计算公式如下。

生铁制造成本 = (1.6X 铁矿石 + 0.45X 焦炭) / 0.9

我们先来看看炼钢的成本，我国炼钢主要工艺是转炉炼钢，一般需要10%-15%的废钢，其他成本占炼钢总成本的18%。

粗钢吨制造成本=（0.96X生铁+0.15X废钢）/0.82

一般来说，生铁成本与废钢价格基本接近，为了更方便计算市场利润，将前面的公式换算成下面的公式更为方便。

（0.96+0.15）*生铁/0.82约等于1.354*生铁；

如果再退一步，除以0.9，进一步简化，结果为：粗钢吨制造成本=2.4*铁矿石+0.68*焦炭；

螺纹钢轧制成本约150元/吨，合金成本约100元。

什么情况下做多钢厂利润比较合适?这里引用南华期货的部分研报。

钢厂盈利仓位比较适合风险偏好较低的投资者。

事实上，通过对钢厂利润的回顾可以发现，钢厂利润扩张的阶段主要分为两种情况：

第一是宏观刺激预期强、需求向好阶段。但从近两年的情况看，需求和宏观经济对钢厂现货利润的提振作用明显小于2021年之前。主要原因是钢厂主动去库存，导致炼钢原料库存量较低，对应价格需求弹性较大。一旦需求或宏观经济预期好转，钢厂开始补库，就会引发原料涨幅较大，导致钢厂利润增幅小于前几年。

第二阶段是粗钢平准化或负反馈导致钢厂减产阶段。但负反馈带来的钢厂利润改善往往是短暂的、幅度不大的。这是因为一旦负反馈、减产带来利润，钢厂的供给就会迅速恢复，进而推高炉费，压缩钢厂利润。

相对而言，需求和宏观预测都比较难预测，而粗钢价格管制的实施往往是提前预料到的，因此长材钢厂最好的盈利时机就是粗钢价格管制的时候。

从交易角度看，钢厂建仓获利与期货合约价值相关，1份螺纹钢或热轧卷合约的单位是10吨，1份焦炭或铁矿石合约的单位是100吨。这就意味着，如果要在1：1.6：0.5的比例中找出近似的最小公倍数，那么要在钢厂多头获利，就需要同时做多20份螺纹钢或热轧卷，做空1份焦炭和做空3份铁矿石。要在钢厂空头获利，就需要做空20份螺纹钢或热轧卷，做多1份焦炭和做多3份铁矿石。