7 月财新中国服务业 PMI 回升，央行等五部门加强金融支持乡村全面振兴

宏

国内方面，7月财新中国服务业PMI为52.1，较6月上升0.9个百分点，表明服务业扩张较快，服务业回升不足以抵消制造业下滑的影响。中国综合PMI下跌1.6个百分点至51.2，为9个月以来最低。央行等五部门加大对乡村全面振兴的金融支持力度，部署实施金融保粮食安全专项行动、巩固扩大金融帮扶成效、做好乡村产业​​金融服务等。据中国物流与采购联合会统计，7月中国物流业景气指数为51%，较上月下降0.6个百分点；中国仓储指数为46.5%，较上月下降2个百分点。预期指数维持高位，反映企业对三季度及下半年保持乐观预期。 8月5日，央行以固定利率、数量招标方式进行了6.7亿元7天期逆回购操作，逆回购操作利率为1.70%，Wind数据显示，当日逆回购到期3015.7亿元。

国际方面：美国非农数据令人失望，引发全球股市动荡，加之日元走强、中东局势进一步紧张，全球股市经历“黑色星期一”。亚太股市集体暴跌，日经225指数收盘跌幅达12.4%，单日跌幅逾4450点，创历史最大单日跌幅。韩国综合指数跌8.77%，为2008年以来最大跌幅，时隔四年多再次触发熔断；台湾加权指数跌8.35%，创历史最差单日表现。美联储戴利表示，对在即将召开的9月会议上降息持开放态度；美联储将采取一切必要措施确保双目标实现；如果只对一个数据点做出反应，几乎总会有犯错的空间；通胀在缓解但仍高于2%的目标；美联储政策利率需调整，但何时、调整幅度多少将取决于数据；现在判断就业市场是否正在放缓，或者是否真正出现疲软还为时过早。美国7月ISM非制造业指数51.4，好于预期的51，摆脱6月四年来最严重萎缩的局面，前值为48.8。就业、新订单、商业活动等分指数均重回扩张区间。标普全球7月服务业PMI终值55，预期56，初值56，6月终值55.3；综合PMI终值54.3，初值55，6月终值54.8。欧元区7月服务业PMI终值51.9，符合预期和初值，6月终值52.8。欧元区8月Sentix投资者信心指数-13.9，预期-8，前值-7.3。欧元区6月PPI同比下降3.2%，预期下降3.3%，前值由下降4.2%修正为下降4.1%；环比增长0.5%，符合预期，前值下降0.2%。隔夜外盘表现：美三大股指全线收跌，欧三大股指全线收跌，亚太主要股指均大幅收跌。欧债收益率集体收涨，美债收益率多数收涨，10年期美债收益率上涨0.9个基点，至3.804%。美元指数下跌0.46%，至102.74，多数非美货币上涨。芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约收涨，伦敦基本金属收跌；国际贵金属期货普遍国际油价收跌，其中美原油9月合约下跌0.3%至73.92美元/桶，布伦特原油10月合约下跌0.40%至77.25美元/桶。

观点：俄乌战争、巴以冲突、以以冲突、黎以冲突持续，中东紧张局势加剧，地缘政治风险对全球供应链持续冲击，局势愈发紧张，全球股市遭遇“黑色星期一”。“美衰退交易”预期主导全球风险资产走势。为防范经济衰退，市场开始消化美联储意外提前降息，美联储可能在下次议息会议上降息，年底前货币政策宽松。昨日，欧美高频宏观数据喜忧参半，欧美债收益率延续下跌后小幅反弹，美元指数继续走弱，国外股市继续大幅下跌，国外大宗商品多数收跌。海外市场风险偏好 国内方面，国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，央行明确要求继续实施稳健的货币政策，加大对实体经济的金融支持，重点更多转向惠民生。中央和地方多措并举加大对房地产政策支持力度，房地产行业边际好转迹象较多。专项债发行有望在三季度达到高峰，为三季度及下半年基建投资提供支持。此外，受稳增长政策力度加大、中美利差收窄、日元升值等因素综合影响，人民币对美元汇率继续走强。总体来看，随着海外市场风险冲击加大、国内经济持续向好复苏，受全球股市下跌影响，大宗商品整体呈现承压走势，但以国内定价权为主的品种以稳为主。金融期货方面，受国外股市大幅下跌、人民币汇率持续升值等影响，股指期货下行空间有限，但短期承压走弱。

动力煤

市场回顾：8月5日产地煤价稳中略降，港口市场暂稳，环渤海地区港口5500大卡实际成交价格855（-）元/吨。

基本面：产区市场稳为主，少数煤矿降价。陕西地区部分煤矿因井下检修，产量有所减少，但对整体产销影响有限。下游采购刚需为主，部分煤矿降价10-30元/吨。维持正常生产，整体无库存压力，少数煤矿小幅降价5-10元/吨。山西地区下游需求平淡，煤企销售冷清，价格平稳。港口调运有所回升，但连续降雨后煤炭品质有所下降，下游价格被拉高，出货积极性有所减缓，库存略有增加。5日环渤海三港(秦皇岛、京唐港、曹妃甸)总库存较上周五增加6.9万吨(+0.3%)至2319.5万吨。沿海市场下游观望为主，贸易煤价暂稳，5500大卡价格在855-865元/吨，5000大卡价格在755-765元/吨。航运市场商谈活跃度有所增加，煤炭海运成本小幅上涨。5日CBCFI秦皇岛至张家港（4-5万DWT）运价指数为23.2（+0.2）元/吨，秦皇岛至广州（6-7万DWT）运价指数为30（-）元/吨。大西洋地区供应扰动、欧洲气价上涨导致煤价大幅上涨，亚太地区需求未有明显好转，煤价小幅下跌。截止8月2日，澳煤API5(5500大卡)87.83(-0.07)美元/吨；印尼煤ICI4(3800大卡)52.16(-0.28)美元/吨。

观点：近期西北地区、华东地区及华南大部分地区部分地区发布橙色或以上高温预警，对日常消费仍提供一定支撑，但中下游库存仍处于高位，去库存进度不及预期，后期采购需求将相对有限，预计煤价暂稳。

铝

市场回顾：8月5日，沪铝低开低走，收于18895元/吨，较上一交易日下跌1.69%。铝锭现货市场价格连续第二天下跌，长江有色电解铝现货价格为18780元/吨，较上一交易日下跌190元/吨；广东南楚现货价格为18750元/吨，较上一交易日下跌170元/吨。

基本面：海外，美国7月新增非农就业人数大幅低于预期和前值，失业率高于预期和前值；ISM制造业指数低于预期和前值；Markit制造业PMI终值年内首次回落。国内，我国7月官方制造业PMI回落至49.4，已连续三个月低于荣枯线；7月财新制造业PMI为49.8，年内首次低于荣枯线。供应端，据百川英富最新统计，国内电解铝周产量为83.28万吨，同比增长2.65%，环比持平。库存端，本周电解铝社会库存为81.9万吨，环比增加1.6万吨；铝棒社会库存14.15万吨，周库存环比持平。从成本模型理论来看，电解铝成本端保持稳定，而铝锭现货价格继续下跌，电解铝冶炼利润环比再度明显收敛。消费端，据SMM统计，国内下游铝加工龙头企业开工率环比小幅下滑至62.0%。

观点：继制造业PMI指数萎缩后，美国公布的非农就业数据再度加剧了市场的恐慌预期，美元指数大幅走弱，但这也正推动美联储尽快启动降息，对未来财政和货币政策提出要求。“内需”是中国亟待解决的重要课题，未来需要更多“组合拳”提振内需。受矿石供应问题影响，氧化铝短期供需处于紧平衡状态，形势难以改善，且随着矿山复工审批、仓单入市，氧化铝期货存在松动预期。关注跨期价差和基差套利机会。云南产能释放后，国内电解铝铝锭、铝条周产量维持稳定，但淡季铝加工企业开工率减弱、终端消费不足导致库存端压力加大，铝锭、铝条社会库存创近5年同期新高，受海外衰退预期影响，铝价破位，目前宏观情绪承压，基本面偏弱，均线仍处于空头位置，短期来看，沪铝或将弱势震荡。

工业硅

市场回顾：8月5日，工业硅期货主力2409合约收盘价10405元/吨，较上一交易日下跌5元/吨，日内波动230元/吨，成交量16.15万手，较上一交易日增加10.5元/吨，日增仓1.9万手，持仓13.9万手，较昨日减少0.86万手。

基本面：金属硅均价12062元/吨，较上一交易日持平，其中昆明港通阳553#报11700（0）元/吨，昆明港421#报12250（0）元/吨，昆明3303#报12800（0）元/吨；本周工业硅现货产量102610吨，环比增长-1.83%，同比增长50.95%；行业库存23.45万吨，环比增加+1.23%，同比减少-5.63%；本周毛利3.8元/吨，环比下降90.93%，同比下降98.79%。

观点：现货方面，近期金属硅市场气氛淡静，成交较少，价格波动不明显。下游加工厂对金属硅采购谨慎，但厂家利润空间几乎全部压缩。近期工信部发布2024年《光伏制造业规范条件》，规范光伏行业盲目扩张，短期对工业硅影响不大；期货方面，经过前期大幅下跌，企业亏损严重，工业硅期货估值低位，成本支撑下，企业利润存在修复需求，西南地区电价创年内新低，随着电价下调，产量见顶。西北等非主流产区供应震荡，部分厂家迫于价格压力相继停产，整体供应处于高位。下游需求依旧疲软，多晶企业产量持续减少，多数厂家开工率进一步降低。预计8月多晶产量继续下滑，硅粉招标持续压价，有机硅、再生铝需求一般，期货、现货价格均弱势震荡，部分厂家利润被挤压至负数加大价格下跌难度，期货价格目前处于筑底状态。总体来看，工业硅长期供应过剩格局未变，整体呈现高抛低吸趋势，同时工业硅期货上市时间较短，成交一般，受消息面或资金面干扰较大，以宽幅波动为主。

钢筋

市场回顾：8月5日，日内螺纹钢价格震荡整理，截至收盘，RB10合约-12，报3367元/吨，RB01合约-4，报3466元/吨，RB10-01合约价格-8，目前-99，价格上涨，成交好转。上海螺纹+40，报3250元/吨，杭州螺纹+10，报3240元/吨，唐山方坯出厂价保持稳定，报3150元/吨。

基本面：本周螺纹钢产量197.75万吨，较上周减少18.94万吨。目前螺纹钢总库存742.37万吨，较上周减少17.87万吨。其中社会库存551.22万吨，较上周减少15.37万吨。工厂库存191.15万吨，较上月减少2.5万吨。从需求端来看，本周表观消费量215.62万吨，较上月减少11.4万吨。

观点：周一开盘后市场反弹，市场价格小幅上涨，尾盘市场情绪牵动涨势，整体市场成交表现尚可。基本面来看，本周供应端大幅下跌，长短线持续减产，新旧螺纹转换情绪影响旧国标消费，多家钢企控产销，加之钢厂利润缩水也持续导致钢材产量下降。目前需求端各地区开工率并未明显改善，高温阴雨天气持续对下游施工带来负面影响，需求持续回落。在供需偏弱的情况下，受新国标影响，目前出货速度明显加快，钢厂及社会库存进一步降低。行业方面，多数钢厂已公布新国标实施时间，中国金属材料流通协会呼吁，在钢筋新旧国标过渡期内，保持市场稳定。鉴于8月1日将全面按照新国标进行生产，钢厂将按照“先进先出”原则销售出货，避免钢价出现恐慌性踩踏和非理性快速下跌。同时，上期所发布规定，2409合约仍将有旧报价交割，但从2410合约开始，全部需要新报价。整体来看，7月份中国制造业、建筑业需求回落，淡季钢材需求疲软。考虑到国内宏观调控力度将加大，黑色期货将维持企稳后震荡走势，等待需求端改善带来的新动能。

碳

8月5日全国碳市场综合价格走势为：开盘价89.90元/吨，最高价92.17元/吨，最低价89.90元/吨，收盘价91.45元/吨，收盘价较上一交易日上涨1.46%；挂牌协议成交量100528吨，成交金额9197416.00元；大宗协议成交量55万吨，成交金额4979万元；全国碳排放配额累计成交量650528吨，成交金额58987416.00元。

截至今日，全国碳市场碳排放配额累计交易量为467937965吨，累计交易金额为27232236559.77元。

行业建议

在多重压力因素之下，美日股市均遭遇大幅抛售，5日日经指数一度跌13%，随后上涨，而美国三大股指日内继续下跌。日本央行过度紧缩政策也影响到日元大幅上涨，升值是日本套利资本流出海外的原因之一，日本央行或将改变基调或政策。但如果各国央行对市场变化反应迟缓，几个交易日后新一轮抛售还会继续。此时中国或将按照7月政治局会议精神宣布更多逆周期政策。但目前股市动荡是经济下行所致，也加大了经济下行的力度，将严重冲击中国对北美、东南亚和欧洲的出口贸易，中国经济也难以企稳。因此大宗商品整体将下跌，但下跌幅度和节奏有待观察。周二需关注股指是否反弹，以及30年期国债期货是否下跌。

贵金属、有色金属：隔夜，国外贵金属、LME基本金属持续下跌，持续冲击国内有色金属走势。周一午后，以铜为首的有色金属跟随日经指数下跌，但在日经指数止跌后，有色金属也随之下跌。受相关外盘产品走势影响，国内贵金属、多数有色金属仍显弱势。短期需警惕外盘情绪影响，关注观察。

黑色金属：房地产政策持续落地，房地产行业边际复苏，多有好转迹象，但季节性需求仍显疲软。加之受新国标影响，部分钢厂因亏损严重开始集体涨价。黑色金属黑色系压力有所缓解。目前随着国外市场恐慌情绪蔓延，黑色系与股指联动性增强，是国内定价权主导的板块，短期内震荡企稳概率较大。

化工品：隔夜，受国外股市持续下跌影响，国际油价继续下跌，但收盘跌幅收窄，继续冲击化工板块。预计化工品价格整体下跌，但需要考虑伊朗随时可能对以色列发动袭击，油价存在脉冲式上涨的可能，可能引发化工品出现较大波动，建议暂时观望为主。

农产品：系统性风险下，整体走弱可能性较大，但随着各地生猪现货价格上涨，强势走势或将延续。

主要品种的涨跌