钢市延续反弹，原材料价格上涨助推钢价创新高，下周需关注资金和情绪涨跌节奏

目前，钢材市场持续回暖，钢铁原材料价格加速上涨助力推动4月份钢价再创新高。目前北方及中原部分地区钢厂建筑钢材库存快速下降，部分钢厂库存已达到极低水平，话语权和心态出现明显变化。

总体来看，4月份以来钢市基本面风险逐步下降，实现常态性超跌反弹，且本轮反弹并未增加新的风险。下周需关注市场资金面、情绪面的涨跌，尤其是铁矿石、焦煤、焦炭等需求面，若出现调整，也将带动钢价、现货价格的调整。

钢坯市场：本周国内钢坯价格大幅上涨，截至发稿，唐山普通方坯含税价3410元/吨，累计上涨110元/吨。唐山市场主力仓库库存72.11万吨，较上周减少7.34万吨，库存已连续第七周减少。预计下周国内钢坯市场震荡偏强运行。

炼焦煤市场：本周国内炼焦煤市场弱势运行，主要煤种下跌50-100元/吨。受下游焦炭市场持续下跌影响，柳林、安泽等主产区低硫焦跌至1750元/吨附近。预计下周国内炼焦煤市场走势较为平稳。

焦炭市场：本周国内焦炭出现第八轮涨跌幅，累计跌幅800-880元/吨。

废钢市场：本周国内废钢市场全线反弹，累计涨幅50-100元/吨。目前成品价格反弹，钢厂有废钢补库需求。其中，华东地区主力钢企上调废钢价格50元/吨，带动周边地区废钢上涨30-80元/吨；华北地区主力钢企仍有上调价格吸货，累计涨幅30-50元/吨。此外，前期跌幅较大的华南地区反弹较为明显，涨幅达100元。下周国内废钢价格将稳中偏强走势。

铁矿石市场：本周进口矿价格延续上涨态势，截至发稿，青岛港61.5%PB粉价格为834元/吨，环比上涨43元/吨。港口方面，主要港口矿石库存14489万吨，环比增加35万吨。受新加坡铁矿石期货大幅上涨影响，预计下周进口矿价格震荡走强。

昨日下午钢联公布了五大钢材品种最新的产销库存数据，整体来看还是比较利好的，尤其是螺纹钢的产销库存数据比较理想，下面我们来做一个简单的分析。

本周螺纹钢产量209.95万吨，较上周减少2.68万吨，主要原因是短流程电炉钢厂亏损，开工率较低，截至目前，电炉钢厂谷电亏损30元/吨以上，平电亏损150元/吨以上。长流程钢厂虽然盈利，但大量产能转为板材，供给弹性严重不足，意味着复工复产非常乏力。

看本周螺纹钢需求，周需求量286.59万吨，较上周增加10.65万吨。库存量减少76.64万吨，工厂和社会库存均明显减少，目前总库存1078.5万吨。虽然库存量仍高于前两年，但去库存速度比上周快得多，上周去库存量63万吨，本周增加13万吨。

通过螺纹钢产销及库存数据，我们发现螺纹钢基本面在逐步向好，供应端无力放量，而需求端则持续增加，预计三周左右库存将恢复至正常水平。

因此，我们可以看出，本周以来螺纹钢价格涨幅明显强于各地区其他钢材品种，是有数据支撑的，预计后市螺纹钢仍将维持强势，不排除五一假期前市场价格突破3750元的可能性，总之，基本面大幅改善，螺纹钢价格上涨可期。

接下来我们来看热轧卷板的数据，周度产量321.33万吨，较上周减少4.26万吨；周度需求327.6万吨，较上周减少2.85万吨，库存420.17万吨，减少6.27万吨。总之，供需比较旺盛，但是库存有点高，另外主要是华南、华东两个最重要的消费区库存较高，抑制了热轧卷板价格的上涨。

本周热轧卷价格涨幅低于螺纹钢，但随着下一阶段国内装备及消费品更新持续推进，制造业投资及订单有望增加，将刺激热轧卷价格上涨。

值得注意的是，中厚板产量及库存略有增加，但需求明显减少。整体来看，在螺纹钢产销库存数据向好带动下，五大材料表现良好。截至目前，五大材料总库存2133.17万吨，较上周减少108.02万吨，去库存量较上周增加20余万吨，对整个钢市利好。

那么，4月份钢铁产业链真实需求是否会出现良好的恢复性走势呢?我们以今年一季度抑制了钢材市场需求的螺纹钢为例进行分析。

2023年3月份螺纹钢市场表观消费量周均达到334万吨，而2024年3月份周均只有230万吨左右，随着需求的逐步回暖，3月底周均表观消费量达到280万吨左右，需求恢复比较缓慢，需求减少非常明显。

据钢联建筑企业调研数据显示，2024年3月份钢材实际采购量为505万吨，4月份钢材计划采购量为638万吨，预计环比增长25%左右。4月份随着气温回升、资金到位，项目开工情况持续向好，建筑钢材需求量将持续增加，金三银四确实已经变成了银三金四。

关于铁矿石，我们先来说说美国著名投行高盛对未来铁矿石价格的预测：高盛分析师认为，铁矿石价格在年初从140多美元/吨下跌之后，目前已探底至100美元/吨左右，这是由于一季度建筑钢材需求减少所致。

不过，预计4-5月中国建筑项目活动将温和回暖，此外澳大利亚和巴西的铁矿石供应也将受到不同程度的限制。

高盛指出，三大铁矿石生产商的前端铁路运输数据显示，其3月份产量将明显低于去年同期，这也预示第二季度澳大利亚和巴西铁矿石到货可能受到影响。

高盛认为，虽然中国房地产行业的疲软导致钢铁产量和铁矿石库存增幅令人失望，且到二季度港口库存预计达到1.5亿吨，但维持低库存的钢厂随后也将有强劲的补货需求。

高盛表示，中国铝、铜大宗商品需求数据看好，截至2月底同比增长分别达17%和12%，也显示出中国制造业的韧性和出口强劲。当然，这种情况也会或多或少地传导至中国制造业钢铁领域。

因此，高盛继续预计2024年剩余时间铁矿石价格平均在105至110美元/吨之间。在全球脱碳推动下，钢厂长期偏好购买高品位铁矿石。

废钢方面，本周全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率为66.84%，较上周下降2.09个百分点，较上月下降1.98个百分点；平均产能利用率为50.55%，较上周下降1.53个百分点，较上月下降1.05个百分点。

本周电弧炉产能利用率、开工率继续下滑，在宏观政策利好和四季度白银季钢材实际需求逐步恢复的影响下，本周成品材期货、现货市场反弹势头颇为喜人，但电弧炉钢厂亏损仍在持续，预计短期内电弧炉钢企平均开工率、产能利用率或将继续低位运行。

本周独立电弧炉建设钢厂平均成本为3731元/吨，较上一周上涨38元/吨，除西北地区电弧炉成本基本保持不变外，其余地区成本均有不同程度上涨，其中华南地区成本上涨幅度高达118元/吨。

本周废钢市场整体呈现上涨趋势，价格反弹也让废钢低价卖不出高价的特点更加凸显，目前基地接货倾向跟随涨价，等利润扩大到一定程度才会出货，出货意愿较弱。

加之前期下跌，市场上游流通减少，中下游基地接货困难，钢厂情况更是紧张，多数钢企处于去库存状态，库存压力较大，后期市场回暖，需求显露，继续支撑废钢价格上涨趋势。

炼焦煤、焦炭方面，随着第八轮降价执行，山西准级煤出厂价1500，较去年低谷回落200元；炼焦煤准级煤入炉成本在1350左右，较去年低谷上涨100元左右，主力、低主干骨架煤种较去年低谷上涨180元左右。

从本周成交情况来看，炼焦煤、焦炭现货价格底部已经基本确定，本周市场异常火爆，预示着首轮涨价潮即将到来。

市场上涨的原因有两个，我们昨天也提到了，第一，山西出台了税改政策，从2024年4月1日起，原矿税率由8%调整为10%，选矿税率由6.5%调整为9%；“煤（层）气”税目原矿税率由1.5%调整为2%。

税率上调后，业内反映成本将进一步上升，煤焦价格难以进一步下跌，这也是为什么煤焦市场反弹到一定程度后，反弹幅度超过黑色金属的原因。

二是昨日炼焦煤拍卖终于出现大幅上涨，长治低硫炼焦煤竞拍价格上涨136元，至1786元。

目前焦化利润整体亏损80-300元左右，西北、东北等焦化厂亏损较大。煤炭、焦炭现货价格基本已经到达底部区域，我们预计4月中下旬随着下游需求好转，成品油去库存加速，价格反弹及利润好转，铁水生产逐步恢复，煤炭、焦炭现货价格有望迎来阶段性反弹。预计焦炭还有2-3轮上涨空间，炼焦煤整体上涨200左右，主焦煤、肥煤等骨架煤预计上涨300左右。

预计下周焦炭将迎来首轮涨价，焦炭首轮涨价受宏观预期驱动，期货市场大幅反弹，溢价介入，带动市场人气回升。

二轮之后的涨价需要炼焦煤来带动，独立焦化厂精煤库存处于历史高位，钢厂刚性补库将为炼焦煤稳价增创造有利条件。

预计下周部分焦企将上调第一轮升水，钢厂会假装不理会，等几天，4月20号左右给他们发糖，第二轮预计在51左右到来。目前焦炭主力合约升水已经超过3轮，现货价格能上调3轮以上吗？希望这能抑制铁矿石的大幅上涨。但目前来看，还看不到或者看不到那么远。

一是从供需面来看，焦炭价格上涨动力不强，钢厂焦炭库存充足，焦炭总库存也处于正常水平；二是二、三季度是炼焦煤生产的传统旺季，炼焦煤并没有想象中那么紧缺。

煤炭、焦炭在4、5月反弹200-300后，或将面临成品油产量扩大后供需再平衡，阶段性负反馈概率加大，加之传说中的控产政策或将出台或实施，煤炭、焦炭继续回吐并确认底部，或将成为现货最有可能的路径。