螺纹钢新旧国标切换，成品钢材价格持续下挫，市场供需双弱格局延续

核心观点

市场回顾：由于螺纹钢新旧国标即将正式切换，8月19日后将不再接受旧国标仓单登记，因此持货商仍在积极去库存，现货抛压较大，导致成品材价格连周持续下跌。截至周五(8月16日)下午收盘，主力2410期货合约螺纹钢价格报3078元/吨(-199/-6.07%)，热轧卷板价格报3161元/吨(-269/-7.84%)，价格继续创本月新低。从基本面来看，近期炉料供应压力仍较大，钢铁原料价格承压下行，同时，目前建筑钢材市场抛压加大，建筑需求进入淡季，钢材整体消费呈现疲软态势。压力由下向上传导，供需两端持续疲软：

铁矿石方面，铁矿石供应增加，需求减少。由于国内外供应维持高位，供应压力仍然较大，钢厂高炉开工率低于往年，导致铁矿石消费疲软。港口市场库存高企，价格整体承压。煤炭、焦炭方面，进口煤供应量超预期增加，而下游煤炭、焦炭消费量增长不足，市场整体供应宽松，煤炭、焦炭价格表现继续承压。从行业中下游来看，由于利润不佳、销售疲软，钢厂主动减产开工，但成品材库存压力仍然较大。从终端来看，行业景气分化，整体消费低迷。虽然车船订单增长对板材需求有所支撑，但建筑业下行拖累建材消费，导致成品材需求整体呈下行趋势。市场需求仍处于疲软阶段。

总体来看，近期钢材供给侧压力依然较大，需求总体低迷，短期钢价或将继续承压。

建议关注的风险事件：1、煤炭供给下降，煤炭、焦炭现货紧缺程度超预期；钢厂亏损加剧，减产加速去化库存，从而支撑钢价企稳反弹（上行风险）；2、汽车、船舶行业订单下滑导致钢材需求持续减弱（下行风险）。

一

本周市场：上游减产，下游淡季，产销均疲软

1.市场供需数据变化

本周钢材产销环比继续走弱，且普遍低于去年同期。从本周环比数据来看，供应方面，本周五大类钢材合计产量777.98万吨，环比下降-0.71%。其中，样本钢厂螺纹钢产量166.37万吨，环比下降-1.29%，热轧卷板产量301.37万吨，环比下降-0.72%。

需求方面，五大钢材品种消费量800.61万吨，环比减少-0.95%，其中螺纹钢消费量195.96万吨，环比增长2.73%，热轧卷板消费量288.2万吨，环比减少-3.45%。

五大品种钢材总产量同比下降16.39%，样本钢厂螺纹钢产量同比下降36.93%，热轧卷产量同比下降4.22%。需求方面，五大品种钢材消费量同比下降15.35%，螺纹钢消费量同比下降28.31%，热轧卷消费量同比下降8.18%。受建筑季节性走弱、房地产行业长期下行拖累等影响，建筑钢材消费较往年整体延续疲软态势，板材行业下游汽车市场也表现疲软，受此影响，螺纹钢、热轧卷消费量同比均出现下降。

2. 价差

原材料价格：煤炭、焦炭方面，本周国内煤炭、焦炭价格震荡下跌，其中焦煤期货指数价格环比下跌-4.47%，焦炭期货指数价格环比下跌-6.70%；铁矿石方面，本周价格整体震荡走弱，其中铁矿石期货指数价格环比下跌-6.50%。

钢材价差：

1、周内期货主力2410合约价格继续下跌，截至周五下午收盘，螺纹钢价格报3078元/吨（-199/-6.07%），热轧卷板价格报3161元/吨（-269/-7.84%）。

2、本周螺纹钢、热轧卷板基差走强。从10期货合约来看，上海市场螺纹钢现货基差为+42元/吨，走强99元/吨；热轧卷板现货基差为-61元/吨，走弱1元/吨。

3、本周期货月价差继续为负值，螺纹钢期货10-01合约月价差为-78（+15），热轧卷板期货10-01合约月价差为-51（-8）。

4、利润方面，本期螺纹钢、热轧卷板高炉生产利润、电炉利润均出现亏损，高炉螺纹钢利润-379元/吨，热轧卷板利润-443元/吨，电炉螺纹钢（谷电）利润-1元/吨，整体利润环比略有增加。

二

供应端：钢厂开工仍处于低位，整体炉料继续囤货

1、钢铁产销：亏损扩大，产量环比下降

钢铁生产行业整体利润不佳，从生产工艺上看，高炉法、电炉法均出现亏损，截止本周五(8月16日)，高炉螺纹钢利润-379元/吨，热轧卷板利润-443元/吨，电炉螺纹钢利润-1元/吨，高炉钢厂利润占比约4.76%。

受亏损影响，钢厂产量环比下降，样本钢厂螺纹钢产量166.37万吨，环比下降1.29%；热轧卷板产量301.37万吨，环比下降0.72%。

与去年相比，五大品种钢材总产量同比下降16.39%，样本钢厂螺纹钢产量同比下降36.93%，热轧卷板产量同比下降4.22%。由于目前钢材整体需求处于淡季，为减轻钢材供给压力，主动减产的钢厂数量较往年有所增加。

2、原料铁矿石：库存量高企，价格持续承压

受近期铁矿石供应压力较大影响，本周国内外铁矿石价格持续下跌，普氏62%铁矿石价格指数为91.9美元/吨，环比下跌7.45%，国内铁矿石期货指数价格环比下跌6.50%。

从铁矿石供需情况来看，铁矿石供应量从高位回落，但下游高炉开工率低于往年，导致铁矿石消费量持续走弱，因此市场库存高企，库存压力较大。从数据对比来看，供应方面，45个港口铁矿石到港量为2354.7万吨，环比下降9.81%，同比下降25.97%。截至上周五，近四周全球主要港口铁矿石发运量为11962.8万吨，环比增长1.29%，同比下降1.05%。需求方面，与往年相比，本周247家样本高炉企业周度铁水产量为1601.39万吨，环比下降1.26%，同比下降6.86%。

库存方面，整体压力较大，45个港口进口铁矿石库存15035.1万吨，环比下降0.06%，同比增加24.76%；铁矿石在港存量27天，较上周减少8天；114家钢厂进口铁矿石平均可用天数22天，较上周减少0.71天。

成交方面，市场交易量有所下滑，国内主要港口铁矿石周度交易总量为1115.1万吨，环比下降9.54%，同比下降3.86%。

3、原材料：进口宽松超预期，煤矿库存压力较大

今年以来煤炭进口量整体增加，受俄罗斯、蒙古、澳大利亚煤炭进口量增加带动，1-7月我国累计煤炭进口量达24957万吨，同比增长12.45%。主要地区煤炭社会库存高位运行，炼焦煤价格承压。本周国内外煤炭、焦炭价格均弱势运行，国内炼焦煤期货指数价格环比下跌4.47%，焦炭期货指数价格环比下跌6.70%；进口俄罗斯炼焦煤价格环比下跌，本周俄罗斯K4炼焦煤价格为1340元/吨。

从煤焦库存来看，上游方面，样本矿山、洗煤厂煤炭库存维持高位。样本矿山精煤库存330.25万吨，环比增长2.38%，同比增长32.85%；洗煤厂精煤库存274.5万吨，环比增长7.47%，同比增长30.47%。下游方面，焦化、钢铁企业主动降低煤焦库存，市场库存压力较大，煤焦价格承压。国内焦化、钢铁企业炼焦煤库存总量10.67万吨，环比增长0.66%，同比增长3.79%；企业焦炭库存总量1357.91万吨，环比下降2.60%，同比下降9.84%。

三

需求面：下游普遍疲软，板材表现优于建材

1、建筑钢材：受房地产低迷拖累，需求低于往年

整体来看，本周现货市场处于淡季，全国主流贸易商成交建筑钢材52.2万吨，环比下降7.98%，同比下降26.44%。其中，华东地区成交27.63万吨，环比下降16.59%，同比下降30.03%；南方地区成交16.85万吨，环比增长4.64%，同比下降23.49%；北方地区成交7.72万吨，环比增长2.99%，同比下降18.33%。加之房地产、建筑业景气度不振，工地复工情况不及去年同期，建材终端消费疲软，建筑钢材市场成交量依然不佳。

2. 房地产：房地产建设低迷拖累螺纹钢消费

近期多部门出台包括降低首付、降低住房公积金贷款利率等多项政策措施，消化存量房源，保障房源交付，长远看或将有利于房地产行业复苏。但就目前情况来看，本周30个大中城市商品住宅周均成交量为16095套，处于近5年来的低位，反映出当前房地产市场的低迷。

销售疲软使得房地产企业经营策略更加保守，减少土地购置，未来房地产新开工面积将呈现低迷态势。1-7月房地产施工面积累计同比增速下降12.1%，降幅较上月有所扩大。房地产施工放缓拖累螺纹钢等偏向前端房地产消费的钢材需求，螺纹钢消费量继续低于去年同期，当周螺纹钢消费量为195.96万吨，环比增长2.73%，同比下降28.31%。

3、汽车、船舶行业：汽车、船舶景气分化，热轧卷板消费减弱

汽车方面，受7-8月乘用车销量数据暂时下滑影响，汽车产销市场走势略有减弱，国内汽车竞争进一步加剧，7月国内汽车产销量同比下降，钢板消费量出现下降。

船舶制造方面，1-6月民用钢质船舶产量2025.76万载重吨，累计同比增长13.3%，创下历年同期新高。船舶制造过程中大量使用钢板，船舶订单的增长也明显支撑了热轧卷板的消费。船舶订单的增长明显拉动了船舶用钢板的消费，钢厂纷纷扩大船舶用钢板产量，1-6月重点钢厂船舶用钢板产量同比增长28.04%。

上半年汽车、船舶等行业产销增长一定程度上抵消了制造业下滑对卷板消费的拖累，相对而言热轧卷板需求好于螺纹钢，但汽车景气度的小幅回落，使得热轧卷板消费量较上半年高位有所减弱。热轧卷板消费量为288.2万吨，环比下降3.45%，同比下降8.18%。全国样本贸易公司热轧卷板日均交易量为2.53万吨，环比下降19.79%，同比下降31.47%。近期在需求减弱的背景下，热轧卷板价格承压。

四

每周产量、销量和库存变化

1、五大钢材品种周度总产销库存情况：

2、螺纹钢周度产销及库存情况：

3、热轧卷板周产销及库存情况：

五

后市展望：库存压力较大，短期钢价承压

从基本面来看，近期炉料供应压力仍较大，钢铁原料价格承压下行。同时，当前建筑钢材市场抛压加大，建筑需求进入淡季，钢材整体消费疲软，压力由下向上传导。供需两端继续弱势：

铁矿石方面，铁矿石供给增加，需求减少。由于国内外供应维持高位，供应压力仍然较大，钢厂高炉开工率低于往年，导致铁矿石消费疲软，港口市场库存高企，价格整体承压。煤炭、焦炭方面，进口煤供应量超预期增加，而下游煤炭、焦炭消费量增长不足，市场整体供应宽松，煤炭、焦炭价格表现继续承压。从行业中下游来看，钢厂受利润不佳、同比销售疲软影响，主动减产开工，但成品材库存压力仍然较大。从终端来看，行业景气分化，整体消费低迷，虽然车船订单增长对板材需求有所支撑，但建筑业下行拖累建材消费，导致成品材需求整体呈下行趋势。市场需求仍处于疲软阶段。

总体来看，近期钢材供给侧压力依然较大，需求总体低迷，短期钢价或将继续承压。

建议关注的风险事件：1、煤炭供给下降，煤炭、焦炭现货紧缺程度超预期；钢厂亏损加剧，减产加速去化库存，从而支撑钢价企稳反弹（上行风险）；2、汽车、船舶行业订单下滑导致钢材需求持续减弱（下行风险）。