重庆钢铁资不抵债，面临巨大危机，国资委控股能否力挽狂澜？

重庆市国资委控股的重庆钢铁岌岌可危。3月31日，重庆钢铁股份有限公司（下称重庆钢铁，601005.SH/01053.HK）发布2016年年报显示，公司实现销售收入44.15亿元，净亏损46.86亿元，资产负债率100.29%。

虽然这一亏损较2015年（亏损59.87亿元）减少了13亿元，但亏损额仍然很大，而且资产负债率同比上升了11.71个百分点，达到100.29%，意味着公司已经资不抵债，归属于上市公司股东的净资产为-2亿元。

年报显示，2016年重庆钢铁的流动负债比流动资产高出约237亿元，其中一年内到期的负债约92亿元。同时，公司部分银行账户因诉讼被法院冻结，涉及金额约38亿元，其中未决诉讼金额约24亿元。年报称，这些因素将对公司持续经营能力产生重大不确定性。

重钢集团董事长刘家才在今年初的会议上指出，重钢2016年未能盈利，连续两年亏损将被给予“ST”处理，若2017年再度亏损，将被迫暂停上市。

财报显示，重钢应对巨额亏损可能采取的举措包括实施资产重组、调整产品生产线结构、优化煤矿匹配、降低生产成本、争取银行债转股，使母公司重钢集团在2017年向重钢提供资金支持，保障公司正常生产经营等。

重钢的尴尬境遇与钢铁行业整体背景形成鲜明对比。2016年是中国钢铁行业复苏的一年，国内钢材价格指数从2015年末的56.37点上涨至2016年末的99.51点，涨幅高达76.5%。据中国钢铁协会统计，当年会员企业共实现利润303亿元，相比2015年的亏损847亿元，盈利能力大幅提升，亏损面由50%下降至20%。当年，会员钢铁企业平均负债率为69.6%。

重钢一直背负着巨大的债务负担。2016年，重钢因资金困难，无法自行采购原材料，被迫在下半年采用来料加工。2016年4月18日，重钢与民营企业攀华集团有限公司签订了为期两年的《来料加工协议》，攀华集团提供生产所需的矿石、煤炭，重钢负责生产过程中的其他原材料和人工。但2016年下半年煤炭、铁矿石市场的剧烈波动，导致攀华集团原材料采购困难，双方最终于2016年12月31日终止协议。重钢随即转而与有重庆国资背景的重庆谦信国际贸易公司合作，延续来料加工模式。 2016年，重庆钢铁粗钢产量235.5万吨，同比减少近三分之一，同时6月至12月，公司收入仅有加工费，导致营业收入同比下降47%。

尽管亏损巨大，重钢仍在加大项目投资。重钢与韩国公司合资的冷轧、镀锌项目于2016年4月签约，约定重钢以现金方式对两个项目分别出资90%和49%。截至2016年底，重钢对两个项目的总投资额已达7.9亿元。

重钢陷入资金困境的历史原因之一是2011年9月公司实施环保搬迁，全面关停老大渡口区域生产装置，同时将长寿新区生产体系投入运行。搬迁后，重钢年产能扩大至600万吨，搬迁总投资约350亿元。背负巨额债务后，重钢搬迁后的盈利能力也令人担忧，2012年至2015年，其净利润分别为9881万元、-25亿元、5164万元、-59.9亿元。加上2016年亏损46.86亿元，搬迁后重钢5个完整财年合计亏损已达131.76亿元。

面临退市风险，重钢于2016年6月4日宣布重组并随即停牌。重组主要内容为出售公司全部钢铁资产，收购渝富控股旗下金融、实业投资等领域优质资产。渝富控股成立于2016年8月，是重庆市国资委新设立的国有独资公司。截至目前，重组尚未完成，重钢已停牌近10个月。

重庆钢铁成立于1997年8月，重庆钢铁（集团）有限责任公司持有重庆钢铁47.27%的股权，为第一大股东。重庆钢铁于1997年10月在香港联交所上市，2007年2月28日在上海证券交易所上市，是中国大型钢铁企业和大型板材生产企业之一。主要生产和销售板材、型材、线材、钢坯、钢铁副产品、焦炭和煤化工产品，主营产品有造船用钢板、压力容器用钢板、锅炉用钢板等。