螺纹钢价格小幅下跌，供需形势改善，产量回升但仍处低位

周五，各地螺纹钢价格小幅下跌，跌幅在10-20元/吨之间。目前螺纹钢供需基本面呈现供应萎缩、需求略增的局面，上涨动力不足，也无下跌空间。

热轧卷板下跌10-20元/吨，社会库存高企，钢厂控产，有去库存趋势，但下游订单仍未好转，价格走势疲弱。

昨日，中钢联发布本周钢材产销库存数据，螺纹钢周产量小幅回升，库存连续第八周下降，降幅明显扩大；需求连续第三周回升，螺纹钢供需形势明显好转。

近期钢价连续反弹，长、短流程钢厂亏损面继续收窄，电炉电有一定盈利空间，部分短流程电炉钢厂已恢复生产，螺纹钢产量略有回升，但仍处于历史低位。

首先螺纹钢周产量小幅增加1.66万吨至162.26万吨，周需求量大幅增加19.03万吨至218.37万吨；钢厂库存、社会库存、总库存同步减少，总库存继续大幅减少56.11万吨至595.71万吨。

螺纹钢产量和库存继续创十年新低，市场供需矛盾明显，缺货、缺规格的局面或将持续一段时间。

再说热轧卷板，基本面进一步恶化的原因是周需求量大幅下降13.14万吨，至305.45万吨，跌至今年4月份以来的最低水平。

考虑到冷轧、中厚板需求均呈上涨态势，热轧卷需求下滑的主要原因并非国内制造业需求下滑，而是出口大幅下降，若此情况持续，热轧卷需求想要重回9月325万卷的高位将十分困难。

热轧卷产量继续小幅下滑5.22万吨至305.05万吨，处于今年春节后低位；社会库存下滑3.97万吨至346.06万吨，总库存小幅下滑至441.81万吨，均处于近5年来高位。在需求无法恢复的情况下，去库存似乎遥遥无期。

五大钢材品种周产量小幅下降2800吨至778.66万吨，库存大幅下降78.97万吨至1562.95万吨，供需、库存状况依然良好。

通过以上分析，我们认为热轧卷板仍将是钢市的拖累因素，若出口量持续下滑，将对钢市未来走势造成巨大影响。

不仅无法分流钢铁产量，也无法接替过高的铁水产量，对钢铁原料供应过剩造成沉重打击，钢贸商及钢市参与者或需警惕9月负面反馈再度抬头。

这里需要对板材库存做一下说明，据统计，近几年板材产能持续增加，主要增量品种为热轧、中厚板。预计到2023年底，热轧卷板产能为36627万吨，同比增加979万吨，中厚板产能将达到11129万吨，同比增加360万吨。

据钢联统计，2024年热轧卷板、中厚板钢厂产能利用率在80%-85%之间，为降低吨钢生产成本，预计未来钢厂产能利用率仍将维持在较高水平，未来板材高于历史库存水平将成为常态。

目前钢厂减产步伐较大，尤其是螺纹钢，由高位的309万吨/周，降至目前的230万吨/周，降幅达25.56%，减产举措使得供需格局有所改善。

热轧卷板周产量由高位327万吨降至目前周产量306万吨，仅下降6.42%。

从螺纹钢来看，即便目前产量恢复10%，也改变不了供需形势的利好，但热轧卷板产量不继续减产，复产后去库存难度加大，供需仍将持续承压。

相关数据显示，截至8月27日，新增地方政府债券发行规模达8128亿元，其中新增地方专项债券发行规模6871亿元，均为2022年6月以来单月最大发行规模，专项债券发行加速，提振市场人气。

钢材市场下游采购需求虽然有所好转，但显得较为疲弱，加之水泥、混凝土需求数据环比走弱，印证了下游需求增量仍显不足。

从8月份螺纹钢和热轧卷板需求情况来看，均处于今年以来的最低水平，9月份螺纹钢等建筑钢材需求较8月份有所好转几乎是肯定的。但令人担忧的是，热轧卷板出口数据波动较大，市场难以掌控，热轧卷板出口下滑趋势或已显现。

人民币快速升值对钢材出口影响很大，半个月时间，人民币对美元汇率从7.31升至7.08，升值幅度超过3%，意味着每吨钢材出口成本增加了100多元。

此外，近期越南、日本、韩国等钢厂热轧卷出厂价格也纷纷下调，进一步压缩我国热轧卷出口价格优势。

欧盟、印度对越南热轧卷发起反倾销调查，作为中国最大热轧卷进口国，越南转口贸易受阻，被迫减少对中国热轧卷的进口，7月份越南自中国钢材进口量环比下降27%。

前段时间我们在直播中反复说9月份日均铁水产量会强势反弹，但现在看来有些困难。

一是目前热轧卷板等板材产品利润亏损仍在200元/吨左右，钢厂复工复产进度将有所放缓。

其次，一旦热轧卷板需求被出口拉低，过高的铁水产量不会被产品吸收，钢坯库存还会继续增加吗？不可能！因此，9月份铁矿石日均产量不太可能回到6月初的239万吨。

这会带来很不好的影响，所谓很不好的影响就是铁矿石、焦炭、炼焦煤的大量供给无法消化，螺纹钢需求增量不足，热轧卷板需求大幅下降，导致日均铁水产量维持在较低水平，无法增加。

昨晚公布的日均铁水产量环比下降3.5万吨至220.9万吨，表明未来钢材市场供给端将继续维持低位运行，随着建筑钢材市场需求环比增加，供需错配局面将持续。

由于高炉生产螺纹钢亏损100元/吨，生产热轧卷板亏损200元/吨，部分高炉无法恢复正常生产，预计这种状况将持续到9月中旬。

目前全国大部分地区尚无新的基建项目开工，84%的在建项目资金短缺，本轮超跌反弹潜力极为有限。

随着新开工项目越来越少，一旦钢材需求增加的预期落空，9月中下旬以后钢材市场或将延续疲软走势。

总体来看，市场仍处于震荡反弹走势，但如果钢厂严格执行前期减产控产措施，9月上旬钢市仍有反弹空间。

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