1 月钢价弱势震荡，2 月市场或承压下行后企稳反弹

截至30日，1月份钢材价格摆脱弱势震荡走势，钢材综合价格较上月末下跌15.36%，分品种来看，螺纹钢价格下跌8.16%，热轧钢价格下跌29.15%，冷轧钢价格下跌15.19%；62%进口铁矿石美元指数下跌5.7，焦炭价格上涨15.1，废钢价格上涨2.7。原燃料走势分化，基本符合预期。展望2月份钢市，在突发事件的利空影响下，将继续探底回升，有望企稳甚至反弹。

2月份市场下行压力主要原因：

首先，假期期间国外市场下跌明显，对国内金融市场影响在所难免。对比1月29日和23日收盘，标普500指数下跌1.46%，道琼斯工业平均指数下跌1.55%，日经225指数下跌1.89%，恒生指数下跌2.32%，新华富时50指数下跌4.45%，离岸人民币下跌0.53%，布伦特原油下跌5.73%，LME铜下跌7.14%，镍下跌6.08%，铁矿石FE下跌9.73%。无论是证券市场、商品市场，还是人民币的表现，都在下跌，势必给节后开盘的中国金融市场带来冲击。黑色期货商品开盘下跌在所难免，进而影响现货市场的信心和表现。

二是市场悲观情绪加剧，进而压制交易价格。由于假期期间突发意外公共卫生事件影响不断加大，引发黑市人士普遍担忧，使得原本谨慎的操作策略变得更加严厉。这击碎了短期内依靠基本面利好或传统开门红来恢复市场交易信心的预期。开盘后，交易情绪首先需要进一步释放假期期间积累的风险，这将压制交易价格。

三是建筑材料需求开工延迟，开工力度减弱，或遭遇意外压力。一方面，根据国家相关规定，春节假期延长至2月2日，部分省市企业放假延长至2月9日，意味着这些地区在无需求的情况下，建筑材料库存将积累10天左右。笔者粗略估计，建筑材料库存或将增加200万吨左右；另一方面，随着农民工风险防范意识增强、企业安全措施完善，节后初期复工节奏或将放缓，这也将影响钢材需求开工力度，加大库存消化压力。

四是原材料价格下跌带动钢价进一步调整，由于节前铁矿石、焦炭价格坚挺，受国外市场影响，调整在所难免，这也将带动钢价进一步下跌。

2月份市场没有必要恐慌，主要因为：

第一，当前市场处于近年来的低位，节前市场对突发事件有所了解，部分意识到了负面影响。当前现货钢材综合价格指数、螺纹钢价格指数仅比去年最低点上涨67.15、22.48；2005螺纹钢期货合约价格在3500，明显低于去年同期和现货价格。如果期货和现货都继续大幅下跌，或者出现价值买入点（挖出黄金坑），就会引发市场投机者抄底买入。尤其是期货，很多人后悔错过了节前低位做库存或炒作的机会。如果这次因为突发事件的影响而出现大幅下跌，一旦跌到自己心中的价格，买盘就会涌现。 2005螺纹钢期货合约的支撑位可能在3333（0.618黄金分割点）和3245（0.809黄金分割点），回调至3157（前期最低点）附近概率不大，毕竟由于目前同期贴水较大，低位套期保值的风险也要考虑，而已经部分套期保值的企业也可能趁意外下跌平仓获利。

第二，突发事件对基本面的影响既有负面的，也有正面的。首先，对供给的影响或将减小。一方面，由于假期延长，原料库存不足，运输受到影响，部分企业主动或被动调整检修。莱钢永锋有棒线材产线，加上淄博的限产，影响产量约20万吨。石横钢铁限产比例已达21%（约9万吨），新日铁限产约5万吨，马钢计划限产4.4万吨。相信会有更多企业加入限产检修的行列。另一方面，由于现货价格持续下跌，利润较低的短流程企业生产出现亏损，复工积极性不高，极有可能倒逼部分短流程企业推迟复工。目前来看，至少成都城实、江阳钢铁、泸州一鑫、美亚钢铁、鞍钢等均推迟了复产时间；其次，库存受到影响，可能导致部分市场库存积累不及预期。由于多地对港口和物流进行调控，更多地区可能出现去年四季度的情况。目前了解北方大部分港口关闭，上海地区大部分小码头要到9号左右才能恢复运营。主要中转海船码头节后基本运行正常，南方主要钢材集散地无锡、张家港、上海、杭州、宁波、温州、广州、佛山、乐从等地仓库已于2月10日开工，目前只能使用小船转运，汽车短时间内难以转运，但很多船员都在家隔离，无法上船工作；此外，原燃料阶段性补库灵活性增加，或将影响黑色商品定价；此外，宏观政策对冲经济下行风险的灵活性有望增强。国家不仅发布1月24日起禁止新增钢铁项目备案，还表示2月3日起释放充足流动性，保持银行体系流动性合理充裕。银保监会发文指出，通过调整区域融资政策、内部资金转移定价等，支持维护总体稳定。多家银行对此积极响应，未来或将有更多政策出台。

总之，2月份，在突发利空影响充分显现后，钢市有望触底回稳，跌后反弹（或局部反弹）不排除。建议小盘股积极审慎操作，大盘股可适度低价建仓。当然，仍需密切关注公共卫生事件发展，防范意外情况引发进一步的市场风险。

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