每日早评：大宗商品铁矿、钢材等黑色金属板块行情分析

每日晨评·今日综艺

商品：铁矿石 | 钢铁 | 硅锰硅铁 | 焦煤及焦炭 | 不锈钢 | 镍 | 铜 | 锌 | 铝 | 沥青 | 燃料油 | 液化石油气 | 原油 | 纸浆 | 天然橡胶及 20 号橡胶

商品

银河期货·黑色金属板块

■ 银河期货

周伟江

投资咨询证书编号：Z0002484

银河期货铁矿石

【夜盘回顾】

期货：期货铁矿石I2101减仓5100手收于1120元/吨，I2105减仓9975手收于1033元/吨，铁矿石1-5号价差87元，铁矿石5-9号价差65元；

现货：日照港PB粉成交1113元/吨；日照港卡拉拉报价1180元/吨，贴水订货在1190元/吨左右；混粉贴水订货在1155元/吨左右。

【重要信息】

1、大连商品交易所：自2020年12月30日（星期三）结算时起，铁矿石期货合约投机交易保证金标准由11%调整为12%（I2105合约维持15%标准不变），涨跌停板、保证金及套期保值交易保证金标准维持在10%不变；

2、Mysteel：本周19个港口铁矿石发运量显示，全球发运量3556.3万吨，较上周增加311.4万吨，增幅较大；增幅主要来自澳洲、巴西，分别增加341.6万吨、116.1万吨。非主流发运量146万吨，环比减少146万吨左右。澳洲对华发运量1853.6万吨，环比增加422.7万吨。全球四大矿山发运量均增加。

【交易策略】

1、目前铁矿石港口总库存1.24亿吨，其中澳矿、巴西矿较前期增加49万吨，贸易矿增加92万吨，增幅较大。无天气、检修影响，预计出货量继续回升，但到货量减少；需求端，前期存在的高炉检修逐步恢复生产，日均铁水产量有望继续增加，港口清关力度或加强。现货市场价格高位震荡，市场交投尚可；期货端，价格高位回落，短期或随成品震荡，策略以逢低买入05或09铁矿石为主（仅供参考）

银河期货·钢铁

【夜间交易结束】

期货：钢材期货夜盘震荡，RB2105收盘报4233元，HC2105收盘报4431元，螺纹钢5-10级价差118元，热轧卷板5-10级价差152元，5月卷板与螺纹钢价差198元。

现货：昨日华东螺纹出厂价4470元，稳中小跌；敬业工厂报价3990元；张家港热卷4680，跌40元。

【重要信息】

1、2020年全国新增热轧产能1370万吨，置换或退出产能1125万吨，预计2021年仍有1690万吨新增产能，主要集中在华南、华北地区，其中华南地区增幅最大。

2、今年以来，随着疫情得到控制、经济复苏，中国房地产市场需求逐渐被激发。2020年全国各城市新房探访热度同比增长15.4%。新一线城市中，西安新房探访热度最高，其次是重庆、武汉、成都、长沙。从购房信心指数来看，今年整体购房信心指数呈上升趋势。

3、上海期货交易所：自2020年12月30日（星期三）起，在出现单边市的首个交易日收盘结算时，螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢期货合约的交易保证金比例调整为9%，涨跌停板幅度调整为7%。

【战略】

1、单边：近期钢价下跌，利润下滑，但经过一年的旺盛需求，目前库存及存销比维持在低位，市场对明年需求预期还不错，上半年仍有原料紧缺预期，下行空间有限。但现货市场仍面临春节期间库存累积，上行动力减弱，预计现货市场震荡走弱或维持高位震荡。激进策略前期持有空单，不追空，下跌后可加仓铁矿石多单对冲。

2、套利：短仓05热轧卷+长仓09铁矿石。

3. 选项：出售rb2105-c-4500，出售rb2105-p-4000

银河期货·硅锰硅铁

[昨日回顾]

期货：SM2105震荡弱势收盘于6816元/吨；SF2105下跌收盘于6880元/吨。

现货：宁夏硅铁现货出厂价6550-6600元/吨，广西价格6700-6750元/吨；72#硅铁主产区出厂价6300-6600元/吨，75#硅铁价格6700-6850元/吨，均价持平。截至收盘，郑州商品交易所硅铁总仓单8524手，增加612手；硅铁总仓单4364手，减少345手。

【重要信息】

1.2020年11月中国共进口锰矿303.84万吨，较10月进口总量323.71万吨减少6.14%，同比（2019年11月299.40万吨）增加0.33%，其中自南非进口145.44万吨，较10月进口143.44万吨增加1.39%，同比（2019年11月自南非125.51万吨）增加15.9%，本月自南非进口占比47.9%。

2、据上周五市场消息，陕西神府地区兰炭企业发布调整涨价通知，幅度近300元/吨，兰炭报价区间基本为：小料1150元/吨，中料1200元/吨，焦面550元/吨。）

【分析】

1、今日锰铁价格平稳，出厂报价与上周基本持平：北方6500-6700元/吨，南方6700-6800元/吨。目前多数工厂仍在完成订单，零售库存十分有限。部分钢厂启动1月份硅锰招标，招标价格环比大幅上涨，市场撑价心态更加坚定。据市场消息，因近期广西百色电网负荷及用电量创历史新高，该火电厂2号机组将停运，经过20天检修，百色及周边地区硅锰企业电力供应受限，减产约50%，预计影响产量约1.3万吨。这一消息迅速传遍市场，尤其是南方地区，工厂涨价意愿不强，预计短期内锰价还将继续上涨。

2、硅铁现货市场紧俏，今日天津硅铁72#港报价6850元/吨，持平，硅铁价格继续小幅上涨。市场方面，现货市场依旧紧俏，半煤价格高企，电价上涨，区域炉型改造，在钢铁生产成本持续高企的情况下，行业对价格上涨预期依然强烈，加之钢厂招标价格高企，不少钢厂采购量较前期有所增加，短期内硅铁市场或将呈现强势积极表现，后市仍将重点关注主流钢厂发布的招标价格指导价及供需变化情况。（仅供参考）

银河期货·焦煤焦炭

【夜盘回顾】

期货：J2105震荡，减仓11038手，收报2847.5元/吨；JM2105震荡，减仓3871手，收报1715.0元/吨。焦炭5-9期价差227.5元。焦煤5-9期价差81.5元。

现货：日照、青岛港焦炭高位运行，现价成交：准一等焦成交价格2650元，预估焦炭仓单在2770~2800元左右；河北唐山蒙煤现货主力焦炭报1570元，单蒙煤仓单报1570元左右。

【重要信息】

据消息称，甘其毛都口岸嘉亿达海关监管场已通知，即日起，嘉亿达除在煤棚卸煤外，不再接受其他公司的蒙古煤车，各公司应尽快通知蒙古停止装煤，何时恢复正常收货？2021年1月1日后通知。据Mysteel了解，除嘉亿达海关监管场外，其余4座仓储煤棚目前均正常收煤。

【交易策略】

基本面分析：焦炭涨幅200元/吨，目前J2105市场处于溢价状态，市场上涨过快，短期预计市场震荡整理。焦炭现货价格较为坚挺，但目前钢价有所回落，对铁水产量或有影响。炼焦煤方面，供应方面，由于年底将至，多数煤矿以保安全生产为主，加之煤管票管控严格，部分煤矿减产，澳煤进口量尚未恢复。蒙煤进口方面，港口通关量有所回升，炼焦利润的回流或依赖炼焦煤上涨，风险在于2021年澳煤是否开放进口，建议逢低买入。

套利空间：受炼焦煤供应季节性下降影响，预计一季度供应偏紧，加之一季度新增焦化产能陆续投产，在新增需求拉动下，焦煤5-9月或将出现正向套利。

银河期货有色金属板块

■ 银河期货

王莹莹

投资咨询许可证号：Z0014913

银河期货·不锈钢

[昨日回顾]

夜盘不锈钢主力收盘报13540，跌130，跌幅0.95%；不锈钢指数持仓163365（-2581），不锈钢仓单10720（+0），市场呈现震荡小幅下跌走势。

【重要信息】

1、12月16日上午，溧阳市德隆金属科技有限公司2680mm高端不锈钢热轧项目第一桩奠基，项目包括年产600万吨全球最大的2680热轧卷生产线、年产300万吨不锈钢方坯冶炼生产线和年产100万吨不锈钢平板及中厚板的3500炉卷生产线。

2、2020年12月23日青山304冷轧1月开盘价格，宏旺304四尺冷轧13300元/吨，304四尺薄料（0.28-0.48）13500元/吨，较12月16日每日价格下跌200元/吨，其中薄料较12月16日下跌100元/吨。

【交易策略】

1、单边：近期现货市场持续偏紧，镍铁价格受压制，铬铁价格下跌，钢厂成本重心下移，钢厂300系粗钢产量在10、11月，12月持续下滑后，预计产量维持平稳，冷轧减产力度较弱。前期受钢厂放货节奏及出口需求扩大影响，需求集中刺激，终端及流通市场接货积极性较高，华东市场持货成本普遍在13000元/吨（基价）以上，贸易商撑价意愿仍将持续，结合短期市场规范性不足的现实，短期现货价格或将维持高位，在基差较大的情况下，可考虑短线波段试多，基差收窄后多头平仓出场。钢厂发货节奏将继续影响现货供应。

2、套利：如果现货价格保持稳定，期货价格下跌，基差拉大，那么可以考虑之前做空基差（买盘出现）的策略再次介入（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货镍

[昨日回顾]

夜盘沪镍主力收报128720，涨990，涨幅0.78%；沪镍指数持仓313436(+3549)；沪镍仓单16916(+0)，镍价跟随商品共振震荡后小幅回落。

1、据市场消息，华北某不锈钢厂新一轮高镍铁现货询价在1080元/镍（出厂含税），采购量较少。

2、12月24日华南某厂废不锈钢最新采购价9400元/吨，出水含量96，镍8，较12月23日上涨100元/吨。

【交易策略】

单边：基本金属在宏观情绪影响下共振趋势仍明显，目前镍价交投主要围绕宏观因素。印尼不锈钢产量开始下滑，而印尼NPI产量将继续增加，国内NPI产量小幅下滑，国内300系粗钢产量在10、11、12月连续下滑后有望企稳（四季度国内镍需求继续下滑），镍供需均处于高位，但全球整体表现为供应过剩，短期内国内镍铁供应仍将宽松，镍铁相对纯镍维持在较高水平，且海外纯镍存在隐性库存担忧，基本面偏空。目前美国刺激法案已经落地，宏观情绪与基本面间歇性分化。短期建议观望为主，持续关注国内镍铁招标价格变化、不锈钢季节性减产情况、海外纯镍库存变化情况。

套利：2021年1月1日起国内纯镍关税将下调，因此国内外反套利仓位需退出观望（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货铜

[磁盘评论]

昨日沪铜主力震荡收盘报58720元/吨，跌50元/吨，跌幅0.09%，持仓增加679手至12.2万手。

【重要信息】

1、美国众议院投票通过疫情救济个人支票金额从600美元提高至2000美元。

2、据海关总署最新数据，2020年11月中国进口铜矿砂及其精矿（以下简称铜精矿）183万吨，环比增长8.3%，同比减少15%。其中铜精矿1990.3万吨，同比减少0.96%。

【交易策略】

1、特朗普意外签署刺激方案，美股三大指数再创新高，市场基本消化了刺激政策利好，临近元旦，资金有获利了结需求，现货市场近期开始走弱，节日气氛浓厚，市场参与者稀少，基本处于收市结算阶段，现货升贴水开始走弱，铜市开始囤积库存，铜价或将进入震荡状态。

2.套利：目前观望为主。

3、期权：卖出宽幅期权继续持有，即卖出CU2102-C-60000，卖出CU2102-P-54000。以上观点仅供参考，不作为入市依据。）

银河期货锌

[昨日回顾]

期货：伦锌圣诞休市隔夜，沪锌低开震荡隔夜，主力合约2102跌0.46%，停牌前收盘报21595元/吨，沪锌指数持仓量减少1023手至19.7万手，01-02期现价差较昨日收盘价小幅收窄，收于-15，02-03期现价差较昨日收盘价小幅收窄，收于20。

现货：昨日0#锌主流成交价格21740-21840元/吨，0#锌普通价较2101升80-240元/吨；1#锌主流成交价格21670-21770元/吨。

【重要信息】

1、海关最新数据显示，11月进口精炼锌62661吨，环比减少2.61%，同比增长53.19%；锌精矿216437吨，环比减少28.65%，同比增长39.04%。

【交易策略】

1、单边：虽然欧美多国已公布疫苗接种计划并开始实施，但英国变异病毒的快速蔓延仍在发挥威力，在多国实施更为严厉的封锁政策的情况下，防疫政策升级导致的疫情形势明显加剧，原料供应紧张局面或将进一步加剧。同时，国内矿山深冬后产量下滑趋势仍在延续，精矿加工费月度持续下调仍反映出矿石供应不足的事实，在再平衡过程中，更多高成本炼厂或将面临减产风险。但需求端淡季特征不断显现，环保限产措施的间歇性爆发使得终端产能难以稳定运行，基建消费的季节性减弱也拖累镀锌订单。在新一轮大范围雨雪寒潮天气影响下，华南地区电力供应紧张问题或将更加凸显。随着库存去化的放缓，短期内锌价的上涨趋势或将有限，建议继续观望为佳。

2、套利方面：在部分地方政府支持下，商储政策支持对市场格局仍有筑底作用，但受终端需求季节性下滑影响，近强远弱的后市格局存在一定利空预期，正向套利仓位应及时退出。

3、期权：卖出SHFE锌02宽跨式期权：卖出ZN2102-P-19000 卖出ZN2102-C-22800（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货·铝

[昨日回顾]

期货：隔夜伦铝因圣诞节休市，隔夜沪铝低开盘整，主力合约2102跌0.95%，停牌前收盘报15605元/吨，沪铝指数持仓量减少767手至32.3万手，01-02期价差较昨日收盘价小幅扩大，收于245，02-03期价差较昨日收盘价小幅扩大，收于140。

现货：昨日上海、无锡地区成交价格在16170-16190元/吨之间，较当月市场升水200元/吨，绝对价格较周五下跌120元/吨；华南地区价格在16400-16440元/吨。

【重要信息】

1、海关最新数据显示，11月电解铝进口量5.6万吨，环比下降49.8%，2020年1-11月电解铝累计进口量93.3万吨。

【交易策略】

1、单边：原料端继续受北方环保限产影响，区域运行产能持续压缩导致供应出现阶段性下滑，但在西南区域新增产能持续释放压力下，随着国家电投遵义项目焙烧炉陆续投产，南北供需失衡局面持续凸显。同时碱液价格小幅波动也将为氧化铝生产利润获得反弹空间，但反弹的可持续性仍存疑。供应端，在平均冶炼利润维持高位的情况下，短期价格波动可能性不大，将影响企业开工意愿。随着新增产能布局节奏不断加快，原铝进口量持续增长，中短期供应仍将保持上行趋势，环比走弱趋势已然显现，房地产、基建订单季节性下滑开始拖累铝液消费。同时，电力供应紧张问题也对区域消费造成压力，电力供应不足造成的需求下滑或将影响去库存节奏，建议继续观望。

2、套利：在现货/仓单流动性完全放松之前，铝期货市场格局仍将保持反转态势，同时在近月持仓/仓单分化明显的情况下，近远月合约价差结构可能出现较大波动，目前观望为主。

3、期权：卖出SHFE铝02宽跨式期权：卖出AL2102-P-14900 卖出AL2102-C-17500（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货·能源化工

■ 银河期货

宋扬

投资咨询证书编号：Z0000551

银河期货·沥青

【市场回顾】

BU03合约昨日收盘报2552点（+0.47%），夜盘收盘报2550点。

BU06合约昨日收盘报2644点（+0.15%），夜盘收盘报2644点。

原油方面，周一(12月28日)，WTI 2021年2月期货下跌0.61美元至47.62美元/桶，布伦特2021年2月期货下跌0.43美元至50.86美元/桶；中国SC原油期货主力合约2102上涨1.4元/桶至308.3元/桶。

【重要信息】

现货市场方面，昨日国内沥青市场整体维持平稳，北方地区受雨雪天气影响施工停滞，南方地区伴随降温天气，影响沥青需求量及出货量。供应方面，河北新海、山东齐鲁石化均恢复正常沥青生产，南方地区随着年关将至，生产排期已完成，预计本周供应仅会小幅增加。目前华东地区主流现货价格在2750-2820元/吨，山东地区在2400-2620元/吨，华南地区在2850-2950元/吨。

成品油方面，周五山东地区汽、柴油挂牌价格均下跌20-30元/吨，其中汽油平均价格为5681元/吨，柴油平均价格为4879元/吨。

【交易策略】

现货市场近期较为平稳，基本面无利多，目前华东与山东价差接近300元/吨，超过历史高位，华东及南方价格涨幅有限，北方高库存问题仍未解决，山东基本面疲软，预计市场涨幅有限，震荡偏弱。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货燃料油

FU03合约昨日收盘报1993点（-1.14%），夜盘收盘报2006点

FU05合约昨日收盘报2006点（-1.29%），夜盘收盘报2076点

LU03合约昨日收盘报2563点（-1.80%），夜盘收盘报2586点

LU05合约昨日收盘报2629点（-1.13%），夜盘收盘报2654点

国外市场，新加坡低硫原油价格为每吨391.98美元，高硫原油价格为每吨302.41美元。

国际市场高硫01/02月价差走强至1.5美元/吨，低硫月价差维持在1美元/吨，高低硫价差维持在89美元/吨。柴油近月价差持平，柴油-低硫价差走高。现货市场方面，11月中国燃料油进口量104万吨，同比下降2%，环比增长74%，出口量126万吨，同比下降18%，环比增长3%。11月进口总量同比下降8.7%，出口总量同比增长39%。今年中国保税燃料油供油市场预计将逼近1500万吨。国内方面，FU05对外市03换月升水16美元，LU05对03换月升水14美元，国内期货价格弱势运行。年末燃料油供需矛盾不明显，价格波动主要跟随原油。国内高低硫价差被低估，中长线高低硫价差相对看涨。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货·LPG

周一LPG-2.3%报3882，现货价格小幅下跌，国外市场继续走强，汽油承压导致pg下跌。华南广石化+30报4178，华东-100报3860，华北持平报3550，醚-51报3450，二甲醚开工率小幅增加，烷基化维持小幅盈利开工率小幅增加至48%，主营炼厂开工率增加至74.5%，地方炼厂开工率增加至75.02%，PDH装置开工率大幅反弹至90%。市场走强，亚洲需求强劲+运输+寒冬导致pg继续走强，1月CP走强至503美元，1月FEI走强至562，CP/FEI价差扩大。华南、华东去库存，4季度炼厂供应小幅增加，仓单价格将继续上涨，中期震荡偏空（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货·原油

周一，布伦特在宏观上下跌了0.8％至50.86，而宏观上则下跌了1.3％至47.62。据说，拜登将使用“国防生产法”来促进疫苗的增加。北海的现场保费和折扣在中东稳定下来：四分之一的乌拉尔在-1.5处平坦，CPC保持在-1.35时保持不变，Bonny保持不变，在0.4处保持0.4，在欧洲且始终延伸至0.52，而欧洲的高度却是跨越欧洲的元素。乌利（Ually）反弹到5年的历史范围内，而JET燃料触底并修复到5年的历史范围内。欧洲的汽油利润很低，柴油和喷气燃料触底了，并在5年历史范围内反弹，欧洲汽油Ebob上升到0.50，欧洲柴油机上升到6.30，欧洲喷气式飞机略微上升到6.15，达到6.15; ，新加坡燃料上升到3.10：WTI-BRENT削弱了-3.23，BD扩大到0.72。要求利润率恢复。一月份的OPEC+ 1月份的桶装是中性的，终端的需求恢复是可持续的。市场）

星系期货·纸浆

【回顾前一天】

纸浆强烈上升。

【重要信息】

木浆市场：中国的进口化学纸浆的供应是平均水平的，而市场是50元/吨的报价Ochuang信息）

包装纸：四川Yibin纸业正在为纸杯生产天然的竹纸纸，而价格将在1月1日提高300元/吨。目前，150-350g中型纸杯纸的参考价格是7,300元交付到市场为8100元/吨（包括税收信息）。

援引报告“未来的亚麻布和牛皮纸袋市场2025”：预计全球亚麻布和牛皮纸市场在2020年将达到161.6亿美元。由于全球COVID-19的经济混乱导致的经济混乱，市场需求与2019年相比，该报告与全球需求相比21至2025年。到2025年，其全球市场规模预计将达到183.4亿美元。

【交易策略】

家用纸市场主要是在增加，并且计划在西南市场上提高竹纸浆和甘蔗纸浆的价格。

星系期货·天然橡胶和TSR20

【回顾前一天】

RU相关：主要RU05合同以14065点关闭，上升+50点或0.36％； ，950-18,000元/吨。

NR相关：主要NR03以10345点关闭，+95点或 +0.93％的Main TF03合同以154.0点关闭，下降-2.0点-2.0点或1.28％。 550美元/吨，泰国混合4月货物的价格为1,600-1,605美元/吨。

合成橡胶相关：山东苯乙烯丁二烯1502年的价格为11300-11400 yuan/ton。

【重要信息】

根据日报：12月25日，武申的经济园区举行了一场试验仪式国际上先进的废物轮胎连续低温热开裂技术，将废轮胎破裂成燃料油，碳黑色，改良的沥青，钢丝和可燃气体，实现了“技术研究和开发 - 废轮胎回收 - 废物轮胎 - 废料裂解 - 成品 - 深层加工 - 深层加工 - 销售 - 销售 - 销售 - 销售和开发 - 衍生产品研究和开发 - 产品开发 - 产品自定义工业型工业式连接”。

【交易策略】

Hainan即将停止收获，胶水的价格稀缺。轮胎价格上涨。

风险警告

以上内容仅供参考

期货市场充满了不可预测的风险。

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作者承诺

我有期货协会授予的期货资格证书。