1-5 月投资增速回落，钢价窄幅整理，下周市场维持偏中性评价

警告颜色代码：蓝色

●市场回顾：资源不多，需求清淡。节后钢材价格先涨后跌；

●成本分析：钢坯价格企稳，矿石价格小幅下跌，钢厂价格涨跌互现；

●供需分析：粗钢日产量环比下降，投资增速全线下滑；

●宏观分析：多数经济数据疲软，M2增速创一年新低；

●综合看法：1-5月，我国固定资产、房地产投资增速双双放缓。高温雨季华东地区进入消费淡季。市场需求疲软的局面难以改变。与此同时，随着长材企业亏损不断加大、长材与扁材价差拉大，以及唐山限产力度加大的影响，建筑钢材供应也放缓。市场供需处于弱平衡状态，短期钢价仍将延续窄幅盘整走势。基于此，我们维持对下周市场的中性评价——蓝色预警。具体来看，下周西本指数将在2190-2250元/吨区间波动。

1、市场回顾

1.西本指数

2、本周上海螺纹钢价格

端午节过后，上海建材价格先涨后跌。截至6月17日，西本指数报2220元/吨，较节前上涨20元/吨；同期，上海优质三级螺纹钢代表性规格报2090元/吨，与节前基本持平；上海地区优质螺代表规格报价2430元/吨，与节前基本持平。

据市场反馈，端午假期期间市场消息较为平淡。 6月中旬华东地区龙头钢厂价格基本稳定，唐山钢坯价格维持不变。节后第一天，上海下了大雨。成交量较为低迷，价格稳中有跌。不过，唐山限产上调消息持续传出，周一开盘螺纹钢期货大涨，带动现货市场气氛明显升温。当日市场价格上涨40-50元/吨。周二之后，随着限产炒作告一段落，螺纹钢期货大幅下跌，现货市场成交也再次低迷，导致钢价下跌。当前市场正处于高温雨季，市场整体需求明显减弱。好在市场资源不多，仍支撑钢价走势。预计短期内，申城建材价格仍将小幅波动。

那么，下周钢价走势将如何变化？随着高温雨季的到来，终端需求是否会进一步下降？唐山限产结束后，供给会大幅增加吗？带着诸多疑问，让我们进入本次市场分析。

3、全国市场

据国内知名钢材现货交易平台西本新干线交易监测数据显示，节后国内钢材价格有涨有跌。市场价格多数先涨后跌，成交表现依然低迷。

北京市场：节后北京市场建筑钢材价格明显下跌，累计跌幅80-100元/吨。目前河北钢铁HPB300高线Ф8-10mm价格2580元/吨；河北钢铁HRB400E Ф12mm小螺纹2290元/吨，Ф14mm小螺纹2290元/吨，Ф18-22mm大螺纹2080元/吨； HRB400 Ф8-10mm板螺2250元/吨。

据市场反馈，节后北京地区遭遇高温多雨天气，项目建设进度放缓，下游采购量逐渐减少，商家整体出货不佳。加之期货表现疲软，商家对后市信心不足，报价持续下跌。唐山高炉限产停产范围扩大，市场到货不足，市场资源相对匮乏，对价格走势仍提供一定支撑。预计下周北京建筑钢材市场价格将以盘整为主。

杭州市场：节后，杭州市场建筑钢材价格先涨后跌。累计价格仍较节前下跌40-60元/吨。目前沙钢16-25mm螺纹钢主流价格2140-2160元/吨，永钢、中天、新兴、申特同规格资源报价2080-2130元/吨；永钢、中天、平钢等螺杆、线材价格在2400元/吨左右。合格螺纹价格1930-2030元/吨，线材、线圈螺丝价格2200元/吨左右。

市场反馈显示，端午期间，沙钢维持中期价格政策持平，并未弥补前期差额。节后首日杭州出现大雨，影响室外施工和交通。钢材市场整体出货清淡，价格小幅下跌。周一天气转晴，出货较为顺利，蜗牛期货价格强势上涨。市场信心瞬间增强，商家报价大幅上涨。周二至周四，蜗牛期货进入下跌趋势，终端采购放缓，市场成交冷清，部分商家低价促销，价格持续下跌。一般来说，黄梅季节要么是雨季，要么是高温。整体需求清淡，企业信心低迷。预计下周杭州建筑钢材价格将维持弱势。

广州市场：本周广州市场建筑钢材价格先涨后跌，不同品种累计涨幅在20-50元/吨不等。目前韶钢HRB400规格资源主流报价为2420元/吨。广钢、冷钢、宇峰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价2290-2300元/吨；邵钢HPB300Ф6． 5-10mm高线主流价格2420-2450元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线价格2290-2300元/吨。象山钢铁、平山钢铁报价Ф8-10mm HRB400螺蛳报价2440-2450元/吨。

据市场反馈，周初受期货上涨及河北唐山限产炒作的利好影响，以及华南地区废钢价格持续上涨，广州当地价格全线上涨。板，省内龙头钢厂也积极跟进。例如，邵钢公司年中两次上调价格：螺纹钢累计涨幅180元/吨，高线、卷螺累计涨幅120元/吨。元/吨。钢厂推涨，市场价格持续上涨；周三之后，唐山地区限产炒作降温，期货大幅下跌，市场整体缺乏再度上涨动力。高价资源略有松动，周五绍钢出厂价也达到30元。 /吨减少。成交方面，据贸易商反馈，因端午节前部分客户已补货，且近期阴雨天气较多，节后需求不旺。据跟踪统计，本周大户日均出货量在1100吨左右，明显低于前期。综合来看，目前广州市场需求较为疲软，周边市场不再上涨。经销商对未来走势较为谨慎，不会轻易抬高报价。预计近期广州市场价格将盘整。

2、成本分析

1、本周钢厂调整价格

本周，国内板材企业宝钢、武钢、鞍钢、首钢相继出台7月份价格政策，将热轧、冷轧等主流板材品种出厂价格下调180- 200元/吨，部分钢厂加大了订单折扣，表明板材价格企业合同和订单组织面临一定压力。本周建筑钢材市场价格先涨后跌。上半周，多数钢厂上调出厂价。下半周，随着钢价转向下行，部分钢厂再次下调出厂价。其中，华东地区龙头钢厂6月中旬出厂价格，除永钢上调线材出厂价50元/吨外，沙钢、中天价格整体保持稳定。中国钢铁工业协会数据显示，截至5月下旬，会员钢企钢材库存1396.35万吨，较4月下旬增加162.35万吨，大幅增长13.16% ，表明钢铁企业库存积压，去库存压力加大。后期钢厂价格仍存在下行压力。

从钢厂产量来看，据国家统计局统计，5月份我国粗钢和钢材产量分别为7050万吨和9946万吨，同比分别增长1.8%和2.1%。 ％ 分别;日均产量分别为227.42万吨和320.84万吨。万吨，较4月份日均产量分别下降1.72%和0.44%。 1-5月，我国累计粗钢和钢材产量分别为32995万吨和45854万吨，同比下降1.4%、增长1%。按进出口数据计算，5月份我国粗钢、钢材资源供应量分别为6169万吨、9113万吨，同比分别增长1.8%、2.1%； 1-5月，粗钢及钢材资源供应量28658万吨。吨和41758万吨，同比分别下降2.6%和增长0.4%。可见，5月份我国日均粗钢产量虽然环比小幅下降，但已连续三个月同比增长。钢铁产能加速释放，有力抑制了钢价走势。

2、原材料

本周国内原材料价格表现不一。进口矿价格先涨后跌，焦炭价格震荡回落，废钢价格上涨明显，钢坯、国产矿价格基本稳定。

从类型来看，钢坯市场：本周唐山限产、停产范围扩大，导致当地钢坯价格进入无价阶段。普通碳钢钢坯价格从端午节前一直持续到本周末，在1850元/吨。市场平静。周三，唐山燕山钢坯中标价为1919元/吨，较前期上涨50元/吨，较当日当地出厂价上涨69元/吨。投标价格相对坚挺。由于钢厂熔炉产量有限，后期供应量会较少。钢厂限产结束后，轧机复产将带动钢坯需求回升。预计下周唐山钢坯价格稳中偏强。

焦炭市场：本周国内焦炭价格震荡下跌，华东、华北主流地区价格下跌30-50元/吨。本周，日照钢铁下调焦炭采购价格30元/吨，神华乌海能源下调焦炭价格50元/吨，河北、山西部分钢厂也下调焦炭报价。唐山地区钢厂高炉限产持续发酵，炖炉基本严格执行无铁。焦炭需求明显减少，焦化厂同步限产，供应量也小幅下降。但部分焦化厂仍有库存积压。目前，部分地区焦化企业再次扭亏，但市场需求低迷，焦化企业对后市仍持悲观态度。预计下周国内焦炭价格小幅下跌。

废钢市场：本周国内废钢市场表现良好，价格以上涨为主。华东地区，由于资源紧张，上涨尤为明显。其中，沙钢采购价格上涨100元/吨。据悉，此次废钢价格大幅反弹，是因为各大钢厂废钢库存大幅下降。据统计，45家同口径钢厂废钢库存显示，钢厂库存总量为59.84万吨，较上周减少7.9万吨，降幅为11.66%。已连续三周下降，且跌幅还在继续加大。但近期成品钢成交情况不佳，钢厂采购需求一般，废钢等原材料仍保持低库存，废钢价格上涨趋势难以维持。预计下周国内废钢价格将以窄幅调整为主。

铁矿石市场：本周河北地区铁精矿价格弱势稳定。本周，随着唐山正式进入加强保障措施阶段，当地大部分露天矿已停产。加之运输限制，钢厂可用资源紧张，市场基本无价。目前钢厂仍以采购进口矿石为主，国内矿石需求相对低迷。预计下周河北地区铁精矿价格将保持稳定。本周进口矿价格先涨后跌。截至6月16日，普氏62%铁矿石指数报51美元/吨，较上周五下跌1.5美元/吨。本周，唐山钢企受烧结、限载、炉煨等环保限产政策影响，铁矿石采购减弱，主要港口开港量大幅下降。但由于到港量减少，港口铁矿石库存水平变化不大。据西本新干线监测，截至6月17日，国内主要港口铁矿石库存总量为9825万吨，较6月13日小幅减少15万吨，跌幅0.15%。下周唐山限产结束后，钢铁钢厂对铁矿石补库的需求将会增加。预计下周进口铁矿石价格仍将在50美元/吨关口附近波动。

航运市场方面，波罗的海干散货指数（BDI）6月16日下跌6点，至598点，连续五个交易日小幅下跌，一个多月来首次跌破600点大关。近日，上海国际航运研究中心发布《2016年第一季度全球港口发展报告》。受全球经济缓慢发展影响，全球主要港口集装箱吞吐量同比、环比均呈现负增长。其中，同比增速为-0.84%，环比增速为-0.04%。受中国、日本等主要铁矿石进口国经济放缓和需求大幅下降影响，市场供需失衡加剧，全球铁矿石吞吐量增速持续下滑；主要产油国的减产和减产冻结预期带动了石油市场的繁荣，全球油基液体散货港口普遍表现良好。未来，受美联储暂停加息、发达经济体复苏放缓、新兴经济体增长放缓影响，世界经济整体复苏步伐缓慢，经济增长乏力。国际贸易需求和航运市场将难以逆转。预计下季度全球港口货物吞吐量仍将保持低速增长趋势。预计下周BDI指数仍将低位盘整。

3、供需分析

西本新干线交易平台数据显示，本周上海以高温多雨天气为主，工地施工有所放缓。周一市场成交明显增加，周四出货情况也不错。其他几个交易日的出货量也相当低迷。平均出货量较端午节前一周大幅下滑。缺乏市场终端需求支撑，本周初钢价上涨短暂，短暂上涨后再次转为下跌。

从库存情况看，本周上海股市建材库存继续下降。随着亏损加剧，近期江苏钢厂加大检修力度，市场到货不多。从全国钢材库存来看，本周已连续第三周下降。目前全国钢材库存水平较去年同期下降28.62%。部分钢厂加大减产检修力度，终端用户端午节前备货需求有所回升，带动国内钢材市场库存大幅下降。低库存将支撑钢价走势。

4、宏观分析

1、2016年5月，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，与4月份持平。从环比看，5月份，规模以上工业增加值环比增长0.45%。 1-5月，规模以上工业增加值同比增长5.9%。

2、2016年1-5月，全国固定资产投资（不含农户）187671亿元，同比名义增长9.6%。 1-4月增速回落0.9个百分点，创2000年5月以来新低。从环比增速看，5月份固定资产投资（不含农户）增长0.49%。

3、2016年1-5月，民间固定资产投资116384亿元，同比名义增长3.9%。 1-4月增速回落1.3个百分点，创历史新低。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的62.0%，比上年同期下降3.4个百分点。

4、2016年1-5月，全国房地产开发投资34564亿元，同比名义增长7.0%，增速比1-4月回落0.2个百分点。其中，住宅投资23118亿元，增长6.8%，增速提高0.4个百分点。住宅投资占房地产开发投资的66.9%。 1-5月份，房屋新开工面积59522万平方米，增长18.3%。 1-5月，商品房销售面积47954万平方米，同比增长33.2%。 1-5月份，商品房销售额36775亿元，增长50.7%。

5、统计局数据显示，5月份我国社会消费品零售总额同比增长10%，低于预期的10.1%，前值为10.1%。 1-5月社会消费品零售总额同比增长10.2%，与预期一致，前值为10.3%。消费继续放缓并创下新低。

6-5月份，全国一般公共预算收入15461亿元，同比增长7.3%，其中证券交易印花税收入103亿元，同比下降61.7% ;一般公共预算支出15461亿元，同比增长17.6%。 1-5月累计，中央财政收入增长较低，主要是进口税、车辆购置税、证券交易印花税等大幅下调，以及上年汇算清缴推迟所致。部分地区企业所得税反映当前减税情况。影响。

7、中汽协：5月份中国乘用车销量179万辆，同比增长11.3%。 （前值增长6.3%）5月中国汽车销量209万辆，同比增长9.8%。 （前值增长6.5%）1-5月我国汽车销量1076万辆，同比增长7%。

8、5月份，全社会用电量4730亿千瓦，同比增长2.1%。增速同比回升0.5个百分点，比4月份加快0.2个百分点。但这一增速仍远低于2月和3月的4%和5.6%，仅略高于4月的1.9%，表明经济复苏依然疲软。

9、央行6月15日公布的数据显示，5月新增贷款9855亿元，预期7500亿元，前值为5556亿元； M2同比增长11.8%，预期增长12.5%，前值为12.8%，创2015年6月以来新高。 M0同比增长6.3%，预期5.6%，前值6%； M1货币增长23.7%，预期21.9%，前值为22.9%。

10、央行6月15日发布5月份社会融资增量规模统计报告。初步统计，2016年1-5月累计增量社会融资规模8.10万亿元，同比增加1.15万亿元去年。 5月份社会融资规模增加6599亿元，比去年同期少5798亿元。

11、5月末，我国人民币外汇占款较上月减少537亿元，至23.7万亿元。今年1月以来，外汇占款降幅连续五个月逐步收窄。 1月、2月、3月、4月，外汇占款分别减少6445亿元、2279亿元、1448亿元、54.395元。十亿。

12、2016年1月至5月，我国境内投资者对全球151个国家和地区的4136家境外企业进行非金融直接投资，累计投资4792.6亿元人民币（折合735.2亿美元，年-同比增长61.9%，）；对外工程承包业务新签合同额4921亿元（折754.9亿美元），同比增长11.7%。截至5月底，中国在外各类劳务人员共计98.7万人。

5月份宏观经济数据显示，工业产出和消费增速相对稳定，但固定资产投资增速大幅回落超预期，创16年来新低。 5月份，工业增加值同比增长6.0%，与上月持平。 5月份，社会消费品零售总额同比增速小幅回落0.1个百分点至10.0%。 1-5月，固定资产投资同比增长9.6%，增速比1-4月回落0.9个百分点，创2000年5月以来新低。从单月数据看，增速5月份固定资产投资仅为7.4%，远低于4月份10.1%的增速。尽管积极的财政政策推动基础设施投资继续保持20%左右的较高增速，但以民间投资为主的制造业和房地产投资却出现明显下滑，民间投资继续大幅下滑至3.9%的历史新低。 1-5月份，房地产开发投资增速7.0%，比1-4月份回落0.2个百分点；制造业和基础设施投资增速分别为4.6%和19.8%。基础设施投资保持稳定，制造业投资明显下降。 1-5月份，商品住宅销售面积、销售额同比增速分别回落3.3和5.2个百分点。 1-4月份，房屋新开工面积同比增速下降3.1个百分点。房地产销售和开工增速的整体下滑表明，过去几个月一直是经济亮点的房地产市场也进入了下行通道。房地产投资前景面临持续放缓压力，这将对国内钢材市场需求产生较大影响。

资金方面，央行本周向公开市场净投放1050亿元，上周净回笼1750亿元，带动市场资金状况改善，市场资金利率持续回落。据西本新干线监测，6月16日上海大额银行承兑汇票贴现率为3.01‰，较6月8日下降1.63%。5月份M2同比增长11.8%，回落1个百分点环比创近一年来新低，连续第二个月低于13%的年度目标； M1增速进一步攀升0.78个百分点，达到23.7%的高位。 M1与M2剪刀差的扩大表明活期存款现象加剧，企业投资意愿减弱。 5月份新增人民币贷款9855亿元，显着高于市场此前预期的7500亿元，环比大幅反弹4299亿元。主要是居民中长期贷款持续高位增长，企业中长期贷款环比明显改善。但后续可持续性不足。 5月份新增社会融资规模继上月大幅下降后，又减少近千亿元，仅为6599亿元，大幅低于市场此前预期的1万亿元。也比去年同期减少了5798亿。监管和信贷趋严 风险频发是社会融资下滑的重要原因。本周，美联储维持利率不变，并全面下调了对未来几年加息次数的预期。市场对未来加息概率的预测大幅下降。美元指数走弱，这将对大宗商品价格走势提供一定提振。

5、综合视角

本周上海钢材价格先涨后跌。关于下周市场行情，提醒大家关注以下几个方面：

第一，需求因素。 1-5月，固定资产投资增速回落超预期，创16年来新低。基础设施投资增速相对平稳，房地产、制造业增速明显回落，国内钢材市场整体需求低迷。上海本周正式进入梅雨季节。气象部门预计，今年上海汛期将呈现“总降水量偏多、极端降雨强、盛夏高温日数增多、强对流天气偏多”的特点。整体气候会有所偏差。 、气象灾害较为严重。投资增长的下降以及传统的淡季消费量将继续导致短期需求。

其次，供应因素。 5月的全国平均每日原油产量为227.42亿吨，每月1.7％，但同比增长1.8％。这是连续第三个月份增加，整体钢厂的产量仍然很高。但是，值得注意的是，近年来，长产品和扁平产品之间的当前价格差异是最高水平。大多数长期产品制造商都亏损了，而平面产品公司仍然可以保持盈利能力。这导致了一些有资格传递生产能力的钢厂，以优先考虑熔融铁。生产平坦的产品并减少长产品的生产。最近几周，国家钢铁市场库存持续下降，钢丝和电线杆库存大幅下降。建筑钢市场的总体供应和需求处于弱位。

第三，成本因素。本周港口的进口矿石价格略有波动，可乐的价格波动并下降，钢钢坯的价格基本稳定，钢铁厂的成本也很小。本周，Nishimoto钢指数上升了20元/吨，而成本指数在同一时期下降了6元/吨。目前，国内钢筋制造商的平均毛利率为50元/吨，钢铁公司的损失也缩小了。从钢铁厂价格的角度来看，各个地区领先的钢铁厂的当前因子价格显然与市场价格相反。钢铁公司的库存积压，钢铁厂的价格仍将在未来面临下降压力。因此，目前对钢价的成本支持仍然很弱。

第四，宏观水平。 5月的数据表明，工业产出相对稳定，固定资产投资的增长率急剧下降，表明市场供应相对稳定，需求下降，市场供应与需求之间的矛盾增加。 《人民日报》（People's Daily）的一篇文章指出，“稳定性”将成为未来中国货币政策的主要基调。美联储将利率保持不变，并全面降低了对未来几年利率增长次数的期望，从而导致市场对未来利率上涨可能性的预测大幅下降。美元指数削弱了，这将为商品价格趋势提供一定的推动。

总而言之，我国家的固定资产和房地产投资的增长率均在一月至5月下降。由于高温和雨季，东方人进入了淡季的消费，市场需求疲软的情况很难改变。同时，随着长钢铁公司的损失越来越大，长钢和扁钢产品之间的价格差异，以及汤山（Tangshan）生产限制增加的影响，建筑钢产品的供应也有所减慢。供应和需求之间的平衡处于较弱的平衡，短期钢铁价格仍将继续是狭窄的合并趋势。基于此，我们下周对市场进行中性评估 - 蓝色警告。具体而言，下周的Nishiben指数将在2190-2250元/吨的范围内波动。