政策利好下股指表现分化，价格指数回落需政策支持

结束语

股指——政策利好但物价指数下跌，股指表现分化。

今天的更新

1、今日股指期货主要合约分化。 IH2311（50股指）上涨0.02%，IF2311（300股指）上涨0.12%，IC2311（500股指）下跌0.18%，IM2311（1000股指）下跌0.63%。

全天两市股指维持震荡格局。截至收盘，上证指数上涨0.03%，深成指下跌0.20%，创业板指下跌0.23%。两市约3500只个股下跌，成交额超过9600亿元。北向基金净卖出6000万。

2、价格指数有所回落，未来仍需政策支持。中国10月CPI年率-0.2%，预期-0.10%，前值0.00%。 PPI年率-2.6%，预期-2.70%，前值-2.50%。主要是食品和能源价格上涨。

影响与总结

1.周围干扰的影响。美元、美债收益率止跌，人民币小幅贬值，北向资金小幅流出。

2、政策利好。国内金融工作会议后，利好政策陆续出台。

三、经济复苏曲折。价格指数转跌，表明需求复苏依然疲弱。

4、长期风险减弱。国家提出化解长期政府债务和房地产风险的具体政策，长期风险有所减弱。

5、股指可能反弹，也可能遭遇震荡。总体来看，短期经济波动对反弹走势影响不大。长期来看，依然看涨。

巧巧专业资格证书编号：F3048984 投资咨询证书编号：Z0018844

贵金属——地缘政治冲突热度有所降温，金银下行压力加大。

今天的更新

1、金银主力合约全线下跌。沪金主力跌0.62%。上海银行主力股下跌0.37%。

2、国际影响力增强。美元指数跌至105.6附近，10年期美债收益率跌至4.53%。国际市场现货黄金价格跌至1946年左右，现货白银价格跌至22.3左右。

3、美国9月批发销售月率录得2.2%，为2022年1月以来最大增幅，超出预期0.8%，前值为1.80%。

影响与总结

1.地缘政治冲突缓和。巴以冲突逐渐缓和，引发的避险情绪降温，对金银的支撑减弱。

2.美国经济依然强劲。美元国债收益率小幅下跌，但绝对值依然较高，加大了金银的压力。

3、金银下行压力加大。支持正在减弱，但压制依然强劲。黄金、白银和贵金属价格有从高位回落的趋势。短期内可逢高做空。

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国债-债市利空因素并存，或仍处于高位震荡

今天的更新

1、今日国债期货小幅震荡，小幅下跌。 2年期国债期货主力合约（TS）下跌0.04%，5年期国债期货主力合约（TF）下跌0.02%，10年期国债期货主力合约（T）下跌0.03%， 30年期国债期货（TL）主力合约下跌0.03%。主力合约下跌0.01%。

2、央行今日启动2020亿元7天期逆回购操作。由于今日1940亿元7天期逆回购到期，当天实现净投放80亿元。

影响与总结

1、股债拉锯效应仍在，股市表现分化，市场情绪依然浓厚，债市小幅承压。

2、经济复苏坎坷，但政策预期不断增强。 10月经济数据不及预期，但利好政策力度加大。

3、国债供应量有望增加。国家决定增发万亿国债，从供给层面打压债券市场价格。

4、降息预期依然存在。为了缓解增发国债带来的流动性压力，加上美联储暂停加息，我国央行仍有降息、降低存款准备金率的空间，利好债券市场。

5、国债期货或仍高位震荡。国债期货利好因素仍在，但利空因素尚未显现，国债期货价格目前处于高位，未来可能仍将如此。

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螺纹钢——宏观持续向好，螺纹钢持续上涨

今天的更新

1、11月8日，237家主流贸易商销售建筑钢材16.65万吨，环比增长16.4%。

2、11月8日，40家独立电弧炉建设钢厂平均成本为3900元/吨，日环比上涨0元/吨。平均利润损失27元/吨，古电利润72元/吨。

3、中国平安发布澄清公告称，有关政府有关部门/机构要求中国平安收购碧桂园并继承其债务的报道与事实完全不符。

影响与总结

本周螺纹钢需求和产量均大幅下降，库存持续减少，基本面仍不矛盾。由于跟随原材料波动，目前价格已达到压力位，可能会上涨或承压。继续关注宏观层面的扰动。

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铁矿石——五大材质产量大幅下降，警惕铁矿石回调

今天的更新

1、11月8日，全国主要港口铁矿石成交量90.8万吨，环比增长12.8%。

2、11月6日，包钢5号高炉开始停车检修。此次检修预计持续约120天，影响日均铁水产量4000吨。

3、11月9日起，云南玉溪仙府计划停产3座高炉检修5-6天。此后，2座630立方米高炉将恢复生产，1350立方米高炉计划停炉检修至12月初。预计累计影响铁水产量18万吨。

影响与总结

近几日铁矿石上涨的主要原因是市场仍在宏观预期中交投。后市需关注市场对本周五大料产量大幅下滑的反应。短期需警惕铁矿石回调风险。中期冬储预期和宏观改善仍利好市场。 。

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纯碱——市场上涨动力减弱，纯碱需警惕高风险

今天的更新

1、截至20231109，全国浮法玻璃样本企业总库存4128.3万重箱，环比增加1.53万重箱，环比增长0.04%，同比-43.4% 。

2、截至2023年11月9日，浮法玻璃行业开工率为82.08%，与2日持平；浮法玻璃行业产能利用率为83.99%，截至2日+0.29个百分点。

3、截至2023年11月9日，我国氨碱纯碱理论利润352.35元/吨，较上周-240.00元/吨，环比-40.52%。截至2023年11月9日，中国综合纯碱理论利润（双吨）为739.60元/吨，环比+17.50元/吨，涨幅2.42%。

4、截至2023年11月9日，当周纯碱整体开工率为85.34%，环比下降1.80%。

5、截至2023年11月9日，本周国内纯碱厂家库存总量为53.4万吨，环比增加2.09万吨，增幅4.07%。

6、今日华东、华中地区轻碱价格开始上涨。

影响与总结

1、今日纯碱多头增仓，大幅收高。 MACD在0轴下方形成金叉。从K线形态来看，短期上涨趋势仍将延续。

目前运行的主要逻辑是：供应端突然扰动+盘面利润低位+下游补货-价格反弹。

2、供应端突发骚乱：青海垭头昆仑环保有限公司限产+源兴推迟生产至11月底。青海装置环保限产是市场的突然扰动，目前尚未得到解决；远兴目前计划11月底投产； （仍然令人不安）

3、市场利润低：氨碱法市场利润已恢复（11月3日钢联数据1847元，手工计算在1640左右），市场利润-94（按照前期高点1770上涨），已修复至131（钢（连数据统计）；自己手动计算（110固定为338）。（目前这个逻辑驱动正在逐渐弱化。如果你看手动计算的利润，这不再是驱动程序。）

4、积极补充库存：目前玻璃下游库存可用天数由之前的7天增加至10天，维持常规库存状态。

总结：纯碱短期上涨仅受供应端扰动推动。如果继续实现环保+生产，后续逻辑就会转为负面。密切关注这两起事件的影响。目前的价格是在大规模扩张产能、利润不断恢复的背景下。建议关注高风险。

研究员：刘双双 资质：F3076112 投资咨询证书编号：Z0018843

甲醇——成本面推动，甲醇价格上涨

今天的更新

1、本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率为90.17%。常州富德装置的停产导致本周烯烃行业开工量下降。

2、河北焦炉煤气平均利润-63.45元/吨，内蒙古煤炭生产平均利润-322.58元/吨，山东煤炭生产平均利润-300.58元/吨，山西地区煤炭生产平均利润为-185.58元/吨，西南地区天然气生产平均利润为-140.00元/吨。

3、本周（20231103-1109）我国甲醇产量1728780吨，较上周减少12970吨，环比减少0.74%。

影响与总结

今日甲醇多头减仓，期货价格小幅下跌。 MACD在0轴下方形成了金叉和红柱。红柱的体积没有太大变化。从K线形态来看，多空博弈激烈。短期建议关注2500附近压力。

1、基本面上，目前港口库存增加，港口到港量增加，供应面小幅波动。但下游需求方江苏斯尔邦却已停步。总体而言，基本面疲软。从成本面来看，目前港口报价上涨主要是电厂日用电量增加，但港口库存压力依然存在。我认为甲醇价格上涨空间不大。

2、主要产地：杭口煤矿持续增加，煤矿运煤车数量不一。港口：北港最新实际货源报价较前一日继续上涨10-20元/吨。随着冬储需求增加，贸易商报价持续上涨。

研究员：刘双双 资质：F3076112 投资咨询证书编号：Z0018843

鸡蛋——好消息不够，鸡蛋运行疲弱

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一、现货市场概况：今日全国各地区鸡蛋价格以稳定为主，部分地区粉红鸡蛋或有小幅上涨。今日产销总体良好，较昨日略有好转。以下环节已开始正常收货，但仍有库存，各环节均不存在缺货情况。预计未来2-3天鸡蛋价格总体走势仍以平稳为主。鸡蛋价格短期内已基本见底，但目前主要以消化库存为主，需求尚无明显利好支撑，暂时上涨动能不足。我们还是以清库存、边进边卖为主，没有必要押注价格上涨。

2、据农业农村部监测，11月9日“农产品批发价格指数200”为115.21，较昨日下跌0.06点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.57，下跌0.05点从昨天开始的积分。截至今日14:00，全国农产品批发市场猪肉均价20.57元/公斤，较昨日上涨0.8%；鸡蛋均价10.16元/公斤，较昨日上涨0.1%。

影响与总结

目前，国内养殖老鸡数量不断增加，新增蛋鸡数量增加，整体产蛋能力呈现平稳小幅增长。双十一后，贸易商普遍存在短线囤货心态。整体市场需求支撑仍显不足。猪肉等替代品的影响正在增加。家庭的购买力是有限的。学校和加工厂的需求相对稳定。整体观望心态明显。鸡蛋价格上涨空间有限。预计短期鸡蛋价格总体弱势震荡，高位空单可继续持有。没有持仓的建议暂时观望。

研究员：陈晨 资质：F3082731 投资咨询证书编号：Z0018842

豆粕-产区天气上升、水位上涨时豆粕波动较大

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1、期货、现货情况：今日豆粕M2401收盘价4119元/吨，下跌13元/吨，跌幅0.31%，持仓143.63万手，日减仓2.27万手。沿海主流油厂报价4200-4290元/吨。天津4290元/吨，跌30元/吨。山东4280元/吨，跌20元/吨。江苏4200元/吨，跌30元/吨。广东4230元/吨。 /吨下跌20元/吨。

2、国外主要产地情况：

（1）巴西粮食出口商协会（Anec）在预测11月份巴西大豆出口量增加后，将该国2023年大豆出口预测上调至1亿吨以上，创历史新高，因第一季度大丰收半年。推动。 Anec此前在10月份预计，到今年年底，全球最大的大豆出口国将出口9900万吨，现在预计为1.01亿吨。该协会主任塞尔吉奥·门德斯(Sérgio Mendes)表示，在最好的情况下，产量可能达到1.02亿吨。吨。

（2）咨询机构Agresource表示，由于气候问题影响巴西从北到南的生产者，巴西2023/24年度大豆产量将低于预期，并进一步大幅下调了玉米收成预测。巴西2023/24年度大豆产量预计为15608万吨，低于10月份预估的15963万吨；该分析公司对巴西大豆产量的估计比美国农业部低约2%，也低于巴西国家商品供应量。总局的预测下调1.4%。该公司表示，玉米产量预期也受到大豆播种推迟的影响，往往低于最初预测。

影响与总结

尽管美豆紧平衡，但丰收季节以及南美增产压力仍限制美豆价格上行空间。由于巴西北部持续炎热干燥，而南部降雨过多，市场关注的焦点是播种天气。巴西的天气已经开始降低作物产量的潜力。巴西北部的干旱迫使农民停止种植大豆并等待降雨，而南部的过量降雨导致霉菌问题，损害了当地的玉米和小麦作物。进口大豆成本上升以及市场需求良好但库存下降的预期共同支撑工厂提价豆粕的意愿，预计豆粕市场将继续强势运行。不过，未来南美洲的天气存在很大的不确定性。此外，前期延误的大豆可能于本月抵达香港。生猪、肉鸡养殖亏损，制约了饲料养殖企业备货积极性。总体而言，豆粕没有明显的利好。 ，但支撑位明显显示看涨趋势，可以继续在低位持有多单。同时，豆油需求仍弱于豆粕，可继续持有豆粕-豆油套利。

研究员：陈晨 资质：F3082731 投资咨询证书编号：Z0018842

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