节后钢价震荡盘整，金三银四或迎需求复苏，价格有望上涨

●市场情况：节后需求恢复缓慢，价格波动不大。

●供应：电炉开工率上升，供应压力加大

●需求：基础设施投资加大，工地集中建设

●成本：钢铁原材料价格坚挺，矿石高位盘整

●宏观：中美经贸磋商取得实质性进展

●综合观点：春节后，国内钢材价格总体震荡盘整。多数商家对“金三银四”传统旺季持积极态度。一方面，环保力度加大，需求集中释放，钢厂提价，有利于钢价持续上涨；另一方面，今年加大基础设施投资以及第七轮中美经贸磋商已经结束。六大方面取得实质性进展，给市场带来一定提振。进入3月份后，下游需求将迎来快速复苏，钢材市场供需矛盾有望缓解，从而支撑价格上涨。但面对钢厂产能持续释放、库存高位等因素，供给侧压力也较为明显，价格上涨可能存在一定障碍。因此，我们对3月份的走势持谨慎乐观的态度。 3月份国内钢材价格指数将在3950-4200元区间波动。

市场回顾：2月份钢价先涨后跌

1、市场回顾

2019年2月，国内钢材价格先涨后跌，总体呈震荡整理走势。截至2月28日，国内钢材指数收于4050元/吨，较上月末上涨20元，环比上涨0.5%。与去年同期相比，价格下降190元/吨，同比下降4.7%。 2月25日，螺纹钢期货主力合约RB1905收盘价3682元/吨，较上月末下跌25元/吨，环比跌幅0.68%。整体来看，春节后，受淡水河谷事故影响，铁矿石期货大幅上涨，带动黑色系高开，国内钢材市场迎来“开门红”。然而好景并没有持续多久。由于螺纹钢期货主力合约价格从高位3908元/吨跌至3600元/吨下方，商家情绪悲观，现货价格先涨后跌。据了解，节后库存压力较大，阴雨天气持续，下游需求尚未启动，现货上涨势头较弱。元宵节过后，码头工地逐渐恢复，蜗牛期货走势也止跌企稳。加上钢厂涨价、成本高企等因素，现货价格逐渐企稳。

综上所述，经过2月份国内钢材价格震荡盘整后，3月份市场即将进入传统消费旺季。需求释放能否推动钢价再度上涨？社会库存大量积累。盈利资源套现是否会给钢价带来压力？铁矿石和焦炭价格表现如何？带着诸多疑问，我们来看看3月份国内钢材市场分析报告。

2、供给分析

一、国内钢材库存现状分析

据监测库存数据显示，截至2月28日，国内主要钢材库存总量1806.7万吨，较1月底增加802.13万吨，增幅79.9%，较1月底增加191.75万吨，增幅79.9%。较去年同期增长11.87%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为956.09万吨、313.39万吨、276.82万吨、123.68万吨、136.72万吨。本月，国内五种主要钢材库存增速明显上升。主要原因是受春节因素影响，上半月终端成交基本停滞，社会库存上涨超预期。特别是线材和螺纹钢库存大幅增加。考虑到3月初库存将继续上升，可能会对钢价走势造成一定压力。

从钢厂库存来看，2019年2月上旬重点钢企日均粗钢产量192.19万吨，环比增加10.47万吨，增幅5.76%。截至2019年2月上旬，重点钢铁企业钢材库存1420.03万吨，环比增加334.47万吨，增幅30.81%。与去年同期相比，重点企业钢材仓库增加467.11万吨，增长49%。整体库存高于去年同期，国内钢价上涨空间有限。

2、国内钢材供应现状分析

据中国钢铁工业协会统计，2019年2月上旬重点钢铁企业日均粗钢产量192.19万吨，环比增加10.47万吨，增幅5.76%。截至2019年2月上旬，重点钢铁企业钢材库存1420.03万吨，环比增加334.47万吨，增幅30.81%。

三、国内钢材进出口现状分析

从钢材进出口数据来看，海关总署数据显示，2019年1月，我国出口钢材618.8万吨，环比增加63.2万吨，同比增加11.38%；我国1月份进口钢材117.9万吨，环比增长11.38%。增加6.1万吨，同比增长5.46%； 1月份，我国进口铁矿石及其精矿9126.4万吨，环比增加461.6万吨，同比增长5.33%；

海关数据显示，2019年1月，我国钢材出口环比、同比均呈现增长。 1月份，我国钢材出口同比大幅增长，增速创2018年7月以来新高。我国钢材出口连续两个月环比回升。价格优势的再现是1月份我国钢材出口大幅增长的主要动力。国内钢材价格自2018年11月大幅下跌以来一直处于低位，企业内销利润缩水，钢材出口价格优势显现，有助于提高出口积极性。

四、下月钢材供应预期

综合来看，当前钢厂利润仍处于较高水平，长流程钢企业产量高于去年同期。随着3月份电炉产量的增加，钢厂产能进一步释放。预计3月份国内粗钢日均产量将进一步上升。

三、需求情况

1、国内钢材销售走势分析

2月份，受春节长假影响，市场成交陷入低谷。除月初终端用户备货和月末小额采购外，月中大部分时间终端采购基本处于停滞状态。春节回来后，南方大部分地区出现持续阴雨天气，下游需求恢复缓慢。直到下半年，终端需求才逐渐恢复，成交逐渐回暖。

2、下月钢材需求预期

3月份，随着传统消费旺季到来，建筑工地陆续恢复正常施工，终端需求加速释放。但由于节后全国大部分地区冰雪天气，华东、华南地区持续阴雨，需求启动晚于预期。但总体来看，全国螺纹钢市场需求全面启动并进入正常状态的时间将早于预期。去年。今年基建投资规模的变化是影响3月份螺纹钢需求的重要因素。由于宏观经济政策逆周期调整，去年12月至今，国家相关部门对基础设施项目的审批规模和实施力度不断加大和加强。今年上半年，基础设施建设规模成为螺纹钢市场需求增加的亮点。在此背景下，基建投资有望迎来全面反弹，将成为螺纹钢、线材等建筑钢材市场需求的主要推动力。

4、成本分析

1、原材料成本分析

2月份原材料价格表现不一。监测数据显示，截至2月28日，唐山普碳方坯出厂价为3460元/吨，较上月底上涨30元/吨；江苏废钢价格2590元/吨。 ，较上月末上涨30元/吨；山西地区二级焦价格为1940元/吨，较上月末上涨100元/吨；唐山65-66品位干基铁精矿价格770元/吨，较上月末上涨30元/吨；普氏62%铁矿石指数为84.55美元/吨，较上月末下跌0.85美元/吨。

品种方面，2月份国内普碳钢坯小幅上涨。截至2月26日，价格较上月底上涨30元/吨。近期，华北、华中多地持续出现严重雾霾天气。河北邢台、武安、邯郸等地已发布红色预警。山西焦炭企业将焦化时间延长至48小时，并逐步限产至50%；河北唐山市延长重污染天响应时间。关于减排措施，据悉，2月25日至3月2日，唐山地区将持续出现中重度污染。可见，当前环保形势严峻，部分钢铁企业、焦化企业继续实施错峰生产，短期钢坯需求疲软。笔者预计，3月份钢坯价格上涨空间有限。

2月份国内焦炭价格大幅上涨。首轮节后焦炭上涨后，下游钢厂接货情况良好。受钢价波动和钢厂利润较低影响，焦炭继续上涨存在较强阻力；山西临汾、长治等地区，受恶劣天气影响，开工率略有下调，影响较为有限。其他地区生产状况基本正常。原材料方面，内蒙古2.23矿难持续发酵。昨天，乌海市海勃湾区某煤矿将所有主要焦煤产品价格上调70元/吨。由于厂内精煤不足，个别焦炭公司开工率达到45-50%，并暂停焦炭报价。整体来看，3月份焦炭现货价格平稳较为坚挺，但持续上涨的支撑较为有限。

2月份国内废钢价格小幅上涨。具体来看，受螺蛳和钢坯上涨提振，近期国内成品钢材市场有所回升，市场气氛有所好转。目前国内废钢价格居高不下，电弧炉利润处于盈亏边缘。因此，节后电炉复产缓慢，废钢需求缓慢增加。节后，多数钢企废钢库存减少，部分钢企补库意愿增强。但由于利润限制，近期他们的采购热情并不高。他们基本上根据自己的库存情况按需采购。废钢市场库存较低，商家普遍看好惜售。心态还是一样。考虑到当前钢企受利润制约，并未加大废钢采购量，且近期国内钢价无明显上涨趋势，预计在钢厂利润短期内没有明显改善之前，国内废钢3月份价格将在高位盘整。主持人。

2月份，国内铁精矿价格小幅上涨。具体来看，受淡水河谷事故影响，春节期间国外矿石价格快速上涨。普氏62%粉矿价格最高升至94.2美元/吨（CFR），但节后多数钢厂主要消耗库存。部分龙头钢厂节前巴西矿库存充足。中小钢厂再次增加澳矿消耗。矿难影响逐渐消退，矿石价格逐渐回落。截至2月27日，普氏62%粉矿价格回落至83.3美元/吨（CFR），较1月底累计下跌2.1美元/吨。目前国内钢厂铁矿石库存仅1个月左右，且考虑到钢市表现低迷以及暴雨天气，3月份钢厂检修可能会增加，这将对铁矿石需求产生影响。从供应来看，据巴西统计，截至2月22日，巴西铁矿石出口同比增长7.8%，至少在4月份之前对市场的实际影响较小。总体来看，3月份进口铁矿石市场依然相对疲软，预计矿石价格将回落至75-82美元/吨（CFR）区间。

2月份BDI指数呈现反弹走势。截至2月26日，波罗的海干散货指数（BDI）收于649点，较上月末下跌19点，跌幅2.8%。 2月22日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数收于962.99点，较上周上涨1.6%。 2月22日，上海航运交易所发布的煤炭货运运价指数收于973.75点，较上周上涨2.1%。 2月22日，沿海金属矿石货运运价指数收于926.46点，较上周上涨1.3%。预计下月BDI指数整体可能震荡上行。

2、国内钢材出厂价格分析

本月，国内龙头板材企业宝钢、鞍钢将3月份热轧、冷轧产品等主流产品出厂价格上调50-150元/吨，表明板材企业订单情况开春后形势较好，钢厂对后市信心较多。强大的。本月建筑钢材价格波动不大。受春节因素影响，上、中旬价格基本持平。下半年钢厂产量小幅增长。从江苏龙头钢厂沙钢的价格政策来看，2月下旬价格上涨50元/吨。 3月份出厂价继续上涨的可能性很大。

3、下月钢材成本预期

综上所述，下月市场需求将逐步释放，钢厂开工率将提高，矿石、焦煤等原材料需求将增加，原材料价格或将震荡上行。

五、宏观分析

1、国家发改委：2019年固定资产投资将呈现企稳态势

国家发展改革委26日发布《2018年全国固定资产投资发展趋势监测报告和2019年投资形势展望》（简称报告）。初步预计2019年我国固定资产投资企稳，中高端制造业和现代服务业投资成为主要驱动力，基础设施投资增速小幅改善，中西部地区投资增长继续领先。报告指出，2019年投资增速很可能呈现先高后低的特点。制造业、房地产业将保持较快增长，继续发挥稳定投资的带动作用。基础设施投资预计将保持中速增长，是稳投资的重点。报告预计，2019年采矿业、中高端制造业、住宿餐饮业、房地产业、科研和技术服务业有望成为投资热点行业，支撑固定资产投资稳定增长。中西部地区的陕西、甘肃、河南、湖南、山西和东部地区的福建、浙江将成为投资增长较快的省份。

二、第七轮中美经贸磋商圆满结束，六大方面取得实质性进展

2月21日至24日，中美双方在华盛顿举行第七轮中美经贸高层磋商。双方进一步落实两国元首阿根廷会晤达成的重要共识，围绕协议文本进行谈判，在技术转让、知识产权保护、非关税壁垒等具体问题上取得实质性进展、服务业、农业和汇率。美国总统特朗普表示，谈判取得实质性进展，美国将推迟原定于3月1日对中国产品加征关税。

3、3月份，我国气温东高西低，3月中下旬京津冀地区可能持续重度污染。

近日，中国气象局国家气候中心与生态环境部中国环境监测总站联合召开2019年3月大气污染扩散气象条件预报会商。预计3月，京津冀、汾渭平原气温较常年同期偏高，湿度偏高。大气污染扩散条件较差，中下旬出现持续重污染天气的概率较大。

4、资金紧张趋缓，央行净投资跟随趋势缩水。

27日，央行继续开展逆回购操作，但交易额由前一日的1200亿元萎缩至600亿元。 200亿元套期逆回购到期后，实现净投资400亿元。市场人士指出，随着免税期扰动减弱，短期资金紧张趋于缓解，后续财政支出有望增加，央行预计将相应调整公开市场操作。

6、国际市场

综合处理数据（如上表）显示，2月份，国际螺纹钢市场主要增长在除美国和欧洲以外的其他地区。

据世界钢协统计，2019年1月，纳入世界钢协统计的64个国家粗钢产量为1.467亿吨，同比2018年1月增长1.0%； 1月份，我国粗钢产量7500万吨，同比增长4.3%；印度1月粗钢产量920万吨，同比下降1.9%；日本1月粗钢产量810万吨，同比下降9.8%；韩国1月粗钢产量620万吨，同比下降1.5%。 2019年1月美国粗钢产量为760万吨，同比增长11.0%。

综上所述，自第七轮中美经贸磋商结束、美国推迟原定于3月1日对中国产品加征关税以来，市场心态相对稳定。 2月下旬以来，各国钢厂纷纷寻求上调出厂价。随着3月份传统消费旺季的到来，国际钢材价格预计将震荡上涨。

7. 综合视角

总结2019年2月分析报告内容，我们分析认为2019年3月国内钢价将以波动为主。

进入3月后，下游需求将迎来快速复苏，建材市场供需矛盾有望缓解，从而支撑价格上涨。春节过后，国内电炉产能利用率大幅提升，后期仍有较大提升空间。产量同比继续保持高位，供给压力或将继续放大；需求端，虽然成交在逐步恢复，但目前水平仍低于去年同期，需求端并未看到明显改善。但考虑到后期南方阴雨天气较多，对下游开工造成一定影响，或减缓需求释放。一旦需求低于预期，价格可能会出现一定的回调。考虑到原材料价格普遍较为坚挺，整体钢材成本支撑较强，且宏观利好因素较多，下月钢价将以波动为主。综合分析判断，3月份国内钢价或将谨慎看多。