沪指、创指等多指数下跌，两市成交量大幅减少，宏观消息面及资金面有这些变化

金融

股票指数

上一交易日沪指-2.55%、创指-5.06%、科创指数50-5.79%、沪指50-8.43%、上证50-2.14%、中证300-2.77%、中证500-3.87 %，中证1000-4.20%，中证2000-3.99%，风能微盘-3.53%。两市总成交额为15.72亿，较上日成交-5710亿。

宏观新闻：

1、财政部：拟一次性大规模提高债务限额，为近年来最大增幅。

2、9月份，CPI同比上涨0.4%，PPI同比下降2.8%。

3、上海市委书记陈吉宁会见高瓴创始人张雷及跨国企业家、海外投资者代表。

融资情况：融资金额+14.13亿；隔夜Shibor利率-10.00bp至1.3060%，流动性中性； 3年期企业债AA级利率-2.33bp至3.4714%，10年期国债利率-0.45bp至2.1409%，信用利差-1.88bp至133bp；美国10年期利率-1.00bp至4.08%，中美利差+0.55bp至-194bp。

市盈率：沪深300：12.92、中证500：23.65、中证1000：34.94、上证50：11.17。

市净率：沪深300：1.38，中证500：1.69，中证1000：1.88，上证50：1.22。

股息率：沪深300：2.90%，中证500：1.88%，中证1000：1.58%，上证50：3.63%。

期货指数基差比率：IF当月/下月/当季/异季：+0.44%/+0.50%/+0.46%/+0.34%； IC当月/下个月/本季度/替代季度：+0.26%/+0.01%/-0.20%/-0.97%； IM 当月/下个月/本季度/其他季度：+0.12%/-0.33%/-0.70%/-2.00%； IH 当月/下个月/本季度/每隔一个季度季度：+0.32%/+0.43%/+0.68%/+0.77%。

交易逻辑：海外，近期美国公布的经济数据趋强，美债利率上行。从国内来看，9月份PMI有所回升，但仍低于荣枯线。 8月M1增速回落，社会融资结构疲软，经济压力依然存在。但随着各项经济政策的陆续出台，经济预期有望出现逆转。 9月政治局会议召开得非常时期，释放了大量积极信号。各部委已开始逐步落实重要会议的政策。特别是央行确立了买股两大货币工具，财政部会议释放积极信号。目前各指数的估值均低于历史分位数中位数。股债收益比表明股市投资价值较高。建议持有多头IF头寸。

期货指数交易策略：建议单边持有多个IF仓位，不建议套利。

国债

市场：周五TL主力合约上涨0.03%，收于112.45； T主力合约上涨0.03%，收于105.910； TF主力合约上涨0.06%，收于104.760； TS主力合约上涨0.01%，收于102.326。

消息：1、国务院新闻办公室10月12日上午10点举行新闻发布会，财政部长兰佛安等负责人介绍“加大财政政策逆周期调节力度，推动经济高质量发展”相关情况; 2、9月份，全国CPI同比上涨0.4%，环比持平； PPI同比下降2.8%，环比下降0.6%； 3、何立峰：房地产市场是当前宏观经济的风向标。要全力以赴确保住房交付，稳定住房市场。 ; 4、多家银行相继发布公告：存量房贷利率自25日起分批调整，无需客户申请。

流动性：央行周六开展232亿元7天期逆回购操作，利率1.50%，与上次持平。由于当日无逆回购到期，当日实现净投资232亿元。

策略：9月底的政治局会议和三大金融部门的新闻发布会意味着国内政策将更加有力，这将为市场情绪和信心的恢复带来明显改善。后期我们会重点关注基本面的改善。国债短期以观望为主。

贵金属

上海金涨0.87%至600.28元/克，上海银涨1.93%至7803.00元/公斤； COMEX黄金下跌0.36%至2666.60美元/盎司，COMEX白银下跌1.12%至31.40美元/盎司；美国10年期国债收益率4.08%，美元指数103.04；

市场展望：

美联储主席鲍威尔在10月初的讲话中明确表示，如果美国经济表现符合当前预测，美联储今年将两次降息，每次降幅为25个基点。此后，美国非农就业数据和CPI数据一直保持弹性，使得货币政策预期与鲍威尔的声明“一致”。目前芝商所利率观察员对于降息的短期定价相对较小。市场预计美联储11月7日议息会议降息25个基点的概率为89.5%，12月18日议息会议再次降息25个基点的概率为83.8%。 %，美国大选前，美联储货币政策边际变化预计较小。短期来看，贵金属将出现一个由贵金属上涨带动的“真空期”。美国大选前金银价格存在一定下跌风险。海外管理基金的持仓有所下降。截至最新报告期10月8日，COMEX黄金管理基金净多头头寸为19.4万手，较前值减少2.04万手； COMEX白银管理基金净多头仓位为3.46万手，较前值减少2.04万手。前值下跌2702手。美国的“财政+二次通胀”是后续贵金属交易的焦点：美联储降息周期期间，如果美国财政政策同时“宽松”，将导致美国财政赤字增加，美国通胀反弹。宽松的财政政策是现任共和党总统候选人特朗普的明确主张。如果特朗普当选，短期金价回调将形成较好的逢低吸纳点。哈里斯目前的政策建议也会扩大美国财政赤字，但幅度没有特朗普的财政建议那么高，具体实施存在不确定性。如果哈里斯当选，金价上涨动力将较弱。短期来看，黄金策略建议观望，等待回调期间买入机会。上海黄金主力合约参考操作区间为585-608元/克。白银库存仍未反映工业白银短缺的预期。策略上建议日内暂时观望或进行沽空操作。上海白银主力合约参考操作区间为7418-8004元/公斤。

有色

铜

上周铜价震荡，伦铜收跌1.54%至9803美元/吨，沪铜主力合约收于78020元/吨。行业层面，上周三大交易所库存增加2.4万吨，其中上期库存增加1.5万吨至15.6万吨，LME库存减少0.3吨至29.8万吨，COMEX库存增加12,000吨至70,000吨。上海自贸区环比减少2000吨。本周现货进口维持盈利，远月进口窗口关闭，洋山铜贴水小幅下跌。现货价格方面，上周LME市场现金/3M贴水收窄至141.0美元/吨。上海国内现货升水先升后降，周五报贴水5元/吨。废铜方面，上周国内精废价差收窄至1710元/吨，废铜替代优势减弱。本周废铜杆生产企业开工率继续回升。需求方面，据SMM调查数据显示，上周国内精炼铜杆企业开工率回升4.6个百分点。需求有所改善，但改善幅度弱于预期。价格层面，美国经济数据好坏参半，市场风险偏好尚可；周末国务院新闻办公室的新闻发布会释放了相对积极的财政政策信号，这也提振了市场情绪。从行业来看，国庆后下游铜消费改善弱于预期，海外消费预期中性偏弱。总体来看，鉴于宏观经济情绪相对积极，行业中性性较弱，预计铜价将偏强波动。同时关注地缘政治局势变化对市场情绪的影响。本周沪铜主要运行区间参考为：76500-80000元/吨；伦铜3M参考运行区间：9600-10100美元/吨。

镍

周五沪镍主力合约收盘价134450元/吨，较节前上涨1.17%。 3月15:00 LME镍收报17,600美元，周跌1.23%。

硫酸镍方面，本周硫酸镍价格平稳运行。目前硫酸镍维持成本定价逻辑，中间产品贴水仍处于较高水平。镍价上涨背景下硫酸镍成本有所上升，价格底部支撑依然存在。供需方面，假期期间镍价大幅上涨，盐厂提价情绪高涨，不少下游材料厂节前已完成备货。目前购买意愿不佳，双方处于胶着博弈阶段。预计短期硫酸镍价格将保持稳定。

精炼镍方面，估值持续回升，基本面短期内未发生明显变化。 10月印尼中间产品产能显着释放，成本端支撑有望减弱。与此同时，需求端并无明显改善，精炼镍囤积趋势仍在延续。出口仍处于高位，但继续增加难度较大，两市价差拉大。因此，从基本面来看，我们还是以看空的态度来看待。但短期来看，市场对经济“软着陆”的预期增强，国内政策也超预期，宏观情绪提振镍价。预计今日镍价坚挺，主力合约价格运行区间参考13万-14万元/吨。

铝

节后首周铝价高位震荡。供给方面，电解铝产量保持稳定，国内产量小幅增长；需求方面，10月是消费旺季，汽车、家电3C消费较去年保持同比增长，房地产政策大量出台。库存方面，节后铝锭、铝条库存小幅积累，海外LME库存持续消耗。只要供给端保持稳定，需求端小幅走强，节后库存涨幅不超预期，预计未来铝价将呈现震荡走强走势，关注后续走势国内财政政策支持。国内主力合约参考操作区间为：20400元-21200元。海外参考经营区间：2,550美元-2,700美元。

氧化铝

截至2024年10月11日下午3点，氧化铝指数日内上涨3.82%至4480元/吨，单边总持仓量25.6万手，较上一交易日增加2.5万手。现货价格方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格大幅上涨30元/吨、20元/吨、4元/吨、40元/吨、30元/吨，分别为30元/吨。基差方面，山东地区现货均价较主力合约价有更宽的基差至-230元/吨。海外，SMM西澳FOB价格维持在575美元/吨高位，进口盈亏-630元/吨。海外供应持续紧缺，进口窗口保持关闭，出口窗口打开。期货库存方面，周五上交所仓单录得10.84万吨，较上一交易日增加4000吨；交割周库存为10.34万吨，较前一周增加1.59万吨。钢联最新数据显示，最新氧化铝社会库存为395.6万吨，较上周减少1.7万吨。矿业方面，国内矿山、海外矿山价格较前一交易日持平。

总体来看，原料端，河南铝土矿复产有望带来一定增量，但仍没有大规模复产。进口矿石受广汽出口暂停影响，短期矿石进口量难以大幅上涨，但长期进口矿石供给有望扩大；供应方面，本周西南地区生产陆续恢复，短期内无设备检修计划。四季度魏桥200万吨产能置换项目和广西华盛100万吨投产，供应余量有望稳步宽松。 ;需求方面，云南电解铝限电风波解除，后续电解铝开工仍在稳步增加，氧化铝需求支撑依然强劲。策略上，本周氧化铝大幅上涨。受需求、矿石、出口多重利好，氧化铝现货价格易涨难跌。预计近月合约将维持强势走势，在期货持仓量大幅下降之前仍可逢低吸纳。长期合同是长期的；但氧化铝投产仍有压力，明年一季度或可看到库存积累拐点，03、05年可逢高短单。国内主力合约AO2411参考操作区间为：4350-5000元/吨。

锡

节后，锡价整体呈现高位震荡走势。节前伦锡突破33000美元/吨后，价格开始逐步上涨，随后涨幅放缓。供应端锡矿加工费维持低位，云南锡生产即将恢复，后续国内产量有望环比增加。需求方面，10月是消费旺季，汽车、家电3C消费与去年相比保持同比增长趋势。库存方面，国内库存下降较好，LME库存高位波动。预计未来沪锡将呈现震荡偏强的走势。国内主力合约参考操作区间为：25万元-28万元。海外伦溪参考经营范围：US$32,000-35,000。

带领

周五沪铅指数收于16730元/吨，单边总持仓8.48万手。截至周五下午15:00，伦铅3S收盘于2077.5美元/吨，总持仓量14.68万手。市场内基差-250元/吨，价差-75元/吨。外围市场基差为-46.6美元/吨，价差为-117.3美元/吨。剔除外汇后，沪伦比价录得1.138，铅锭进口盈亏-1491.59元/吨。 SMM1#铅锭均价16350元/吨，再生精铅均价16350元/吨，精废价差持平，报废电动车电池均价9925元/吨吨。上期铅锭期货库存录得3.48万吨，LME铅锭库存录得19.59万吨。钢联数据显示，国内社会库存增至7.29万吨。总体来看，虽然国家仍处于政策密集期，但大宗商品投机已经明显消退。消费政策向下传导尚需时日。近端供应稳步上升，后续出货预期较高。目前铅价已经处于较低水平。持仓下跌后，低浪缓慢探底，市场弱势为主。冬季临近，仍需警惕部分地区环保检查风险。

锌

周五沪锌指数收于25255元/吨，单边总持仓量22.33万手。截至周五下午15:00，伦锌3S收于3092美元/吨，总持仓量26.01万手。市场内基差120元/吨，价差10元/吨。外围市场基差为-16.23美元/吨，价差为27美元/吨。剔除外汇后，沪伦比价录得1.151，锌锭进口盈亏-682.27元/吨。 SMM0#锌锭均价25510元/吨，上海基差120元/吨，天津基差100元/吨，广东基差30元/吨，价格上海与广东差价90元/吨。上期锌锭期货库存录得2.61万吨，LME锌锭库存录得24.2万吨。上海有色数据显示，国内社会库存增至11.31万吨。总体来看，虽然国家仍处于政策密集期，但大宗商品投机已经明显消退。法国政府计划2025年将电费提高一倍，法国奥比地区存在减产风险。虽然目前锌矿利润有所松动，但节后下游补货也有所好转。若后续海外减产实施，国内仍存在一定的要素缺口，近期走势偏强。

碳酸锂

周五五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）尾盘报74237元，与上一交易日持平，周内-1500元。 MMLC电池级碳酸锂价格为73000-77000元，工业级碳酸锂价格为71000-75000元。碳酸锂主力合约LC2411周五收于73900，本周下跌7.34%。主力合约收盘价较MMLC电碳均价折价1100元。 SMM澳大利亚进口SC6锂精矿到岸价770-820美元/吨，均价较上一交易日下跌-0.62%，周内上涨0.63%。本周股市的乐观情绪消退，大宗商品整体走软。周二碳酸锂合约大幅下跌，连续下跌，基本吞噬9月涨幅。短期基本面受旺季支撑，10月份上下游排产数据依然呈现供给疲弱、需求旺盛的态势。 10月10日，国内碳酸锂周库存为120,556吨，较节前减少-4,039吨（-3.2%）。预计短期社会库存将继续下降，但去库存力度并未超出预期。现货市场上，上游厂家提价意愿较高，下游厂家主要通过长期合作备货。单单采购较为谨慎，市场成交有限。短期锂价底部区间或将震荡。关注现货市场大品牌紧张情况、大型矿山、盐厂生产计划调整情况以及下游11月份生产安排情况。随着交割月临近，主力合约持仓量较大，市场在多空博弈中关注可能与股市情绪产生共鸣的反弹机会。广州期货交易所碳酸锂主力合约参考运行区间为71600-76700元/吨。

黑色的

锰硅

周五主力锰硅（SM501合约）维持震荡走势，日内收涨0.19%，收于6388元/吨。现货方面，天津6517锰硅现货市场报价6150元/吨，贴水6340元，贴水48元/吨。

本周锰硅盘价波动加剧，价格（加权指数下同）快速触及6800元/吨至6900元/吨区间上方压力，随后快速回落。整体价格仍无明显走势，以宽幅波动为主。下方关注6100-6150元/吨支撑。单方参与性价比较低，谨慎参与。

延续上期的观点，我们认为当前市场形势的主要矛盾仍然在于宏观政策，特别是财政政策的预期。由于法律程序的限制，流程相对较长，具体的财政政策预计需要更长的时间。当前市场波动符合宏观预期，特别是在前期第一轮快速反弹后进入宽幅波动阶段。本周六的财政会议释放了谨慎但乐观的态度，预计仍能为市场情绪提供一定支撑。不过，在具体政策出台之前，情绪可能难以继续大幅提振。此外，房地产金融增长仍乏力。由此来看，对黑色行业需求面的刺激较为有限。我们需要关注情绪过后该行业面临的压力（不是立即）。

从纯粹的基本面角度来看，我们看到供给仍在缓慢萎缩，但需求端，即螺纹产量和铁水产量却明显反弹。随着需求回暖，锰硅近期供需结构有所缓和，仍较为宽松。但目前超过80万吨的显性库存仍是不小的压力。因此，在这样的背景下，我们倾向于认为行业很难高估品种，甚至需要继续降低估值来改善整体供需结构。这意味着我们需要对情绪的延续保持警惕。如果宏观情绪下降，将会给价格带来压力。短期来看，我们应该以大范围的震荡思维来对待。

硅铁

周五主力硅铁（SF501合约）也维持震荡，日内收涨0.82%，收于6678元/吨。现货方面，天津72#硅铁现货市场报价6550元/吨，贴水128元/吨。

本周硅铁价格波动加剧。价格（加权指数，下同）触及6950元/吨压力位后快速回落。也缺乏趋势，处于宽幅震荡之中。下方关注6450-6550元/吨的跳升。开盘支撑情况较低，参与成本效益较低，单边参与谨慎。

硅铁本身基本面仍不存在突出矛盾，供需整体偏弱。我们更关注的是整体黑色板块的表现。

工业硅

周五，主力工业硅期货（SI2411合约）维持震荡走势，日内上涨1.15%，收于9650元/吨。现货方面，华东氧气553#市场报价11500元/吨，主力合约升水1850元/吨； 421#市场报价12150元/吨（升水交货品，升水2000元/吨），折合市场价格10150元/吨。升水期货主力合约升水500元/吨。

本周工业硅盘震荡，整体价格小幅上涨。但从整体K线走势来看，依然较为宽松，力度一般。继续关注11600-12000元/吨（加权指数）上方压力。

从基本面来看，我们看到工业硅减产依然缓慢，供给存在进一步收缩的需求。需求方面，多晶硅仍受到光伏行业持续低迷（行业需要出清，时间周期会较长）以及目前持续亏损、库存高企的推动。未来对工业硅边际需求的支撑较为有限。有机硅前期一直处于较高的生产水平，继续提供增量增长的空间有限。也就是说，我们看到的需求仍然疲软，没有出现边际好转的迹象。供需收缩仍显不足，这一点从高库存就能明显看出。高库存给现货带来巨大压力。同时，市场上尚存的30万吨仓单（11月底前将集中注销，且大部分不能重新登记为仓单）对价格也有明显制约。即月合约。因此，我们认为短期价格将继续震荡，趋势的逆转尚未见到，还需继续看到供给的进一步收缩和需求的复苏迹象。但关注宏观商品情绪转向后对价格的带动作用，建议短期观望。

钢

周五，螺纹钢主力合约午后收盘价为3468元/吨，较上一交易日上涨26元/吨，涨幅为0.75%。当日注册仓单152455吨，环比增加4222吨。主力合约持仓量175.23万手，较上月增加49081手。现货市场，天津螺纹钢总价3820元/吨，环比下跌10元/吨；上海总价下跌3660元/吨，环比下跌40元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3599元/吨，较上一交易日上涨21元/吨，涨幅为0.58%。当日注册仓单464462吨，环比增加11170吨。主力合约持仓量102.13万手，较上月增加9783手。现货价格方面，乐从热轧板卷累计价格为3590元/吨，与上月持平。上海地区综合价格为3580元/吨，环比上涨10元/吨。

随着市场情绪降温，成品价格呈现震荡弱势走势。基本面方面，由于螺纹钢、热卷正处于旺季，需求表现较好，整体基本面良好。宏观方面，由于周六会议发言整体偏向积极，市场信心较周五略有恢复。电炉开工率和废钢到货量也大幅增加，未来电炉钢产量或将持续上升。从季节性来看，本周螺纹和热卷的需求即将达到季节性高点。如果螺纹产量继续增加，需要关注未来需求能否持续，需要关注未来复产节奏。总体而言，周末会议表现出乐观态度，这可能为市场情绪提供一定支撑。对于螺纹电炉钢生产快速恢复，需关注复工复产节奏。宏观环境对黑色系统的影响很大。当前交易基本面占比有所下降，导致市场走势不明朗。目前是市场节奏是否会发生变化的关键窗口期，需要密切关注市场动向。将来，我们需要观察是否可以维持实际需求，政策的具体实施，需求在高峰季节之后是否可以维持产量以及是否可以维持原材料价格。

铁矿

上周五，主要的铁矿石合同关闭了789.00元/吨，增加或减少了1.74％（13.50），该职位更改为8,220批次为463,500批次。加权铁矿石持有量比前一天起713,000批。青岛港口中PB粉的现货价格为778元/湿吨，折扣基础为37.83元/吨，基本率为4.58％。

铁矿石价格上周五下旬上涨。在供应方面，在国庆假期期间，海外铁矿石的运输季节性下降，来自巴西的货物越来越大。预计假期后，从巴西的货物将反弹到更高的水平。在澳大利亚，受泊位维护影响的影响，恢复的步伐将相对较慢。同时，运送到中国的海外矿山的比例减少，随后的到达量可能相对稳定。在需求方面，钢铁工会的平均每日热金属生产增加了50,600吨月，至23.308亿吨。制成产品的巨额利润促使钢铁厂加快了生产恢复的速度。钢铁厂的盈利能力已反弹至71.43％，在过去的两年中是新的高位。凭借钢厂的可观利润可观，熔融铁仍然很高的可能性仍然很高。高端产品和低端产品之间的价格差距最近扩大了，钢厂烧结质量的提高也反映了钢厂的利润的提高。假期前进行补货后，钢铁厂目前专注于刚性需求购买，预计港口库存将保持很高。财政部周六的新闻发布会采取了积极立场，具体的财务细节在月底会议上等待进一步确认。在短期内，宏观水平的态度仍然是积极的。就基本面而言，我们需要注意下游成品中的矛盾是否会加速熔融铁生产后再次积累。在短期内，成品的生产和销毁状态增加，并且仍然有生产增加的空间。后续观察将使输出继续反弹。它是否会导致库存的新压力。总体而言，采矿价格可能会在广泛的范围内波动。此外，价格在情感的影响下猛烈波动，因此建议谨慎操作。

玻璃苏打灰

玻璃：周六的报价为1110，比前一天增加了10。生产和销售的月份改善，高供应水平正在慢慢下降。寄生后的需求主要反映在补充中游和下游库存中，并且在补给后的产量和销售大幅下降。截至20241010年，国家浮动玻璃样本公司的总库存为58.844亿个重箱，为-14034万个重盒，月份为月，一个月为-19.26％，每月 +45.87％的年度为单位年。与上一期相比，折扣库存天数为26.8天，-5.7天；由于市场现实和强劲的预测期之间的比赛，净位置主要是短职位和增加的位置，因此建议您谨慎操作。

苏打灰：周六苏打灰的现货价格为1,550。最近，供应继续反弹，需求较弱。截至2024年10月10日，国内苏打灰制造商的总库存为15.86亿吨，增加了37,100吨或2.49％。与9月30日相比，浅苏达灰的量为703,800吨，比以前的3,100吨增加了3,100吨一个月，重苏打灰为824,800吨，比上个月增加了34,000吨。主要的卖方略微提高了位置，并且短职位相对集中。预计短期强度将遵循玻璃价格的波动和中期相对盈余的波动。

能源化工

橡皮

橡胶在10月11日晚上或对财政政策的积极期望不足。

橡胶在10月10日降至极限。RU和NR跌至极限。 BR也急剧下降。或由于供应期望以及资本流入和流出较低。

下降最初发生在10月8日，主要是由于EUDR的负面影响。

随后，随着股票市场的波动，市场期望发生了变化。再加上资金的进入和退出，它导致了市场的变化。

在天气方面，泰国和云南·班纳（Yunnan Banna）的降雨将在接下来的15天内减弱。供应期望发生了变化。

公牛和短裤讲了一个不同的故事。上升是由于对削减生产的期望而造成的，而跌倒是由于需求的伪造。

天然橡胶鲁尔（Ru Bulls）认为，东南亚，尤其是泰国的天气可能有助于减少橡胶生产。市场也可能对旋转式购买和存储有期望。有利的政策扭转了需求期望。

天然橡胶熊认为需求是平坦的，他们预计会下降。熊认为对轮胎的需求是平均水平。高价将刺激全年的大量新供应，生产削减可能会失败，并且预计生产会增加。在高收益季节，它将证明供应季节性增加的压力仍然存在。

自八月以来的上升审查可以分为三个阶段：

从2024/08/01到2024/08/31的季节性增加。降雨量很高，供应量很强。需求势力是期望的。

从2024/09/06到2024/09/23，尤其是摩ri座的台风的影响，造成了海南和云南的台风灾难，并在泰国造成了洪水。增长远远超过了前几年的台风的影响。

政府从2024/09/24到2024/09/30的政策扭转了市场需求期望。商品和股票市场引起共鸣。增长远远超出了市场期望。

行业怎么样？

在需求方面，截至2024年10月11日，山东轮胎公司全钢轮胎的运营负载量为49.68％，上周（20240927-20241003）的营业载荷高7.21个百分点，和42.47％ 14.22个百分点比去年同期低。国内轮胎公司半钢轮胎的起始负荷为74.59％，比上周（20240927-20241003）的开始负载71.67％，比去年同期的1.80个百分点高2.92个百分点。重型卡车轮胎运营率的下降是由于国庆假期。由于成本上升，一些轮胎公司的价格上涨了2％至3％，许多公司仍在本月下半年实施。

在库存方面，截至2024年10月6日，中国的自然橡胶社会库存为114.2万吨，减少了5500吨，或0.5％。中国深胶的总库存为663,000吨，下降了0.34％。中国对浅色胶水的总社会清单为478,000吨，降低了0.7％。

现货

在最后一个交易日，从下午的16:00到18:00，现货市场中复合橡胶的价格为16,550（150）元。

标准胶水混合点是2040（40）美元。北中国避开15,800（0）元。江苏和千丁烷为12,950（-350）元。丁二烯弥补了这一下降。

操作建议：

期待震惊。建议灵活和短期操作。

我们建议购买3L塑料和20号塑料斑点RU2505。我们认为，RU的溢价太高，回报率很高。

考虑到有利的政策，当达到市场价值时购买短股ETF RU2505也是合适的。

甲醇

10月11日，01合同上升了16分，达到2503，现货价格上涨了33分，基础差异为+47。甲醇的基本面仍然表明，供需在增加，在短期内，建筑业将保持高水平，假期后，公司的利润将大幅度恢复。下游烯烃的产量开始略微反弹，烯烯烃的负载恢复了一定程度，传统需求初创企业被混合在一起，支持相对有限。当前的市场与宏观经济情绪显着波动。假期后，它急剧上升并倒下。由于供应量高，其自身的基本面显示了一些压力。港口库存进一步增加，将来仍然会有压力。总体而言，甲醇的基本面已经减弱，低下游利润仍然是限制其上升空间的主要原因。但是，由于整体宏观经济的影响，甲醇价格波动率显着提高，单方面参与的成本效益也有所下降。在短期内很难预测趋势。关于市场状况，建议您拭目以待。如果进行更大的更正，仍然建议注意长期分配的机会。

尿素

10月11日，01合同上升了3至1820年，而现货价格下降了10，基础+10。在同一时期，供应方建设从高水平开始。在假期期间，企业利润在强大的现货商品后恢复，但假期后又跌倒了。总体水平很低。随着维护公司数量的增加，日产有望退缩。在需求方面，复合肥料行业在秋季结束，企业的负担下降了，但是货物最近有所改善，成品库存已经从高水平中减少了。三聚氰胺产量的开始略有下降，公司利润得到了改善。将来，尿素的需求方面将主要集中在储存肥料的分阶段需求状态上。宏观情绪之后，目前的价格波动显着增加，这使得单方面参与更加困难。建议等待单方面交易。由于上一时期的现货价格急剧削弱，每月的价格差异已降至同一时期的低水平。如果供应方面出乎意料的关闭或需求有所改善，则预计每月的价格差异将加强。关注现货价格稳定后积极股票的机会。

原油

WTI的主要原油期货下跌了0.1美元，或0.13％，$ 75.49;布伦特的主要原油期货下跌0.51美元，或0.64％，$ 78.79； INE的主要原油期货在夜间交易中收于13.2元或2.31％，报告为583.6元。在数据方面：贝克·休斯（Baker Hughes）每周的北美钻机数据已发布。美国的主动钻机数量从上周增加到2个增加到481；加拿大的主动钻机数量从上周减少了3个降至154；北美主动钻机的总数下降了1至481。635个席位。新闻：拜登政府说，美国周五扩大了对伊朗石油和石化产业的制裁，以应对伊朗对以色列的导弹袭击。美国的举动包括针对伊朗经济关键领域的行政命令中的石油和石化产品，旨在防止政府为其核和导弹计划提供财政支持。国家安全顾问杰克·沙利文（Jake Sullivan）在一份声明中说：“今天的新制裁还包括针对'幽灵舰队'的措施，将伊朗的非法石油运送到世界各地的买家。” ，但是地缘政治仍然受到干扰，石油价格的地理风险溢价仍然存在，随后的地理广泛性仍然需要不断跟踪。建议投资者保持谨慎，并在风险控制方面做得很好。

PVC

全面的PVC生产开始为79.03％， +0.69％的月份，碳化钙方法开始为79.24％， +0.69％的月份，乙烯方法开始为78.44％， +0.81％， +0.81％当月。碳化钙方法和乙烯方法都计划在下个月进行维护，并且有下载的空间。 。工厂仓库为380,100吨，每月+050万吨；社会仓库为484,100吨，每月+020万吨。在成本方面，碳化钙产量的开始略有增加。碳化钙的价格在早期阶段上涨。当前的利润已大大恢复。西北钙碳化钙工厂有很好的愿意增加负担的负担。预计碳化钙的价格将在不久的将来承受压力。再加上苛性钠的持续价格上涨，预计5700的成本仍有下降的空间。成本支持趋势弱。就出口而言，出口订单在早期阶段略有改善。从基本的角度来看，在不久的将来，成本的空间仍然很高，供应仍然很高，随访维护较低。从宏观的角度来看，主要重点仍在稳定住房价格和消化现有房地产。对于PVC，好处是有限的。在这个月中，您可以在高点期间干预反票房。考虑购买选项以表达短职位，并在一侧谨慎操作。

苯乙烯

中国东部的苯乙烯港口库存为45,100吨，每月+6,000吨，纯苯港口库存为75,000吨，每月一个月为单位。苯乙烯负荷为70.37％，每月为-0.48％，石油苯载荷为78.21％，每月为-1.34％。在不久的将来，东方单位的计划维护将继续实现，预计纯苯和苯乙烯载荷都将具有向下的空间。就进口而言，美国和韩国之间的物流窗口继续关闭，该国仍有进口压力。 9月，韩国纯净的苯货币出口月数量下降了，但运往该国的人数仍在继续上升。在国内纯苯的下游中，酚醛酮，caprolactam和苯胺的负载很高。恢复生产后，下游行业的供应之间的矛盾已经减轻，利润略有减弱。随后的维护将在不同程度上进行。预计下一个周期的开始将略有削弱。从基本的角度来看，纯苯面对进口，价格承受着压力，对苯乙烯的成本支持也有限。苯乙烯产业链本身相对健康。尽管港口库存略有积累，但预计在10月10日下，预计将进行主要的设备维护。下游利润良好，负载略有增加。在估值方面，市场仍处于上边缘。但是，最近几个月的基础一直在削弱，估值与基本面偏离。建议拭目以待，并且反票房主要在本月使用。

聚乙烯

聚乙烯，期货价格上涨，分析如下：传统的峰季节“银十”宏观情绪变为正面，但实际需求并没有大幅提高，现货价格也没有改变。成本末端的原油价格下降了，PE估值的余地有限。 10月，供应方面增加了增加新生产能力的压力，天津·西诺皮克（Tianjin Sinopec）900,000吨，瓦努阿化学期II期250,000吨，内蒙古baofeng 550,000吨。上游和中游库存正在累积，对价格的支持放松；需求方的农业膜订单略有增加，但远远远远远远远远远远不到同一时期。房地产宏观的预期有所提高，但实际的下游运营率下降了，将其负面反馈转移到了价格中心。 PE期限已转化为水平，预计长期到长期聚乙烯价格将在10月弱波动。

从基本的角度来看，主要合同的收盘价为8,303元/吨，上升42元/吨，现货价格为8,475 ran/ton/ton，以0元/吨不变，基础差为172 yuan/ton ，削弱42元/吨。上游建设开始为78.3％，每月一个月下降了0.76％。就每周库存而言，制造商拥有552,500吨库存，每月累积了84,600吨。贸易商有47,000吨库存，每月有1,600吨。平均下游运营率为44％，每月一个月降低0.50％。 LL1-5之间的价格差为116元/吨，比上个月高3元/吨。

聚丙烯

聚丙烯，期货的价格上涨，分析如下：传统的峰季节“银十”宏观情绪具有很多宏观情感，但是实际需求没有明显的提高，现货价格没有改变，它是预计将保持冲击；上空是有限的。 10月，供应方以新的生产能力存入。天津·西诺皮克（Tianjin Sinopec）的石油为350,000吨，lihua yiwei PDH为20万吨，金兴石油化油为30万吨，压力很大。需求终端的下游运营速度将进入季节性的峰值季节。随着塑料顺序的兴起，现实的下游运营速率结束了底部反弹，但是塑料和BOPP订单的数量远远远远远远远远远远小。库存维护的集中回报使生产企业的库存被阻止，而交易者以低价的意图很明显。周期结构保持水平结构。预计10月中旬聚丙烯的价格较弱。

从主要合同中看，主要合同的收盘价为7662元/吨，增加了32元/吨，现场为7760元/吨，没有更改为0 yuan/ton，基本差异为98 yuan/ton吨，较弱的是32元/吨。上游开始为77.76％，降低了0.03％的月份。就每周库存而言，生产企业库存为649,200吨，上一季度的101,900吨累积图书馆，1400万吨交易者，17,500吨累计存储空间和66,500吨港口库存。下游的平均工作率为51.03％，比上个月0％。 LL-PP之间的价格差异为641元/吨，每月增加10元/吨。建议拭目以待。

PX

PX01合同上升了14元至7396元，PX CFR上涨2美元至898美元，以RMB的中价，1-5价格差异-180 Yuan转换为-75元（+1）的基本价格差异（+1）（ -4）。就PX负载而言，中国的负载占亚洲负荷的81.6％和75.4％。本周，Weilian石化重新启动，柔石的石化意外停止，吉尼·石化载荷，Zhejiang石油化学重新启动，富士工会和达克西计划内部维护；维护从10月初开始三个星期。 PTA负载量为83.2％，增加了1％的月份，即将重新启动Sanfang Lane，中国 - 中国的化学停车场，Yisheng的新材料降低了负载，Hengli Huizhou计划维修。就进口而言，韩国9月在中国出口了363,000吨，一年减少了63,000吨。在库存方面，8月底的库存为397万吨，图书馆略有50,000吨。就估值成本而言，PXN为199（-7），石头脑裂缝为121美元。在早期阶段，谣言减少了韩国的产量以及降低国内智人石化供应压力的意外停车。需求侧的PTA维护设备逐渐打开，PXN降低了弹跳，并进行了调整。将来，设备维护增加，供应压力降低，PTA维护计划相对较小，10月份的平衡平衡，支持PXN；最后，今年的汽油性能很差，导致了芳香碳氢化合物的早期阶段。到2022年，盈余阶段。目前，在短期内dyshane的估值支持。绝对价格遵循原油的波动。建议在短期内拭目以待。

PTA

PTA01合同上升16元至5,236元，东中国斑点上升50元到5,185元，基底差-65元（-6），1-5价格差异-62 yuan（-8）。 PTA负载量为83.2％，增加了1％的月份，即将重新启动Sanfang Lane，中国 - 中国的化学停车场，Yisheng的新材料降低了负载，Hengli Huizhou计划维修。下游负荷为92.2％，增加了1％的月份。其中，Yisheng Hainan的500,000吨馄饨重新开始了，Kori的200,000吨切片装置被投入生产，并重新启动了Sichuan Juxing计划。端子加载荷持平至93％，编织负载的负载增加了6％至83％。在库存方面，从9月27日到260万吨的社会库存为36,000吨。在估值和成本方面，PTA现货处理费增加了40元到382元，而表面处理费则增加了7元到384元。在早期阶段，由于维护新闻的位置较低，PXN反弹，自9月初以来原油继续反弹。 PTA随着原材料而急剧上升。将来，PTA本身具有良好的基础知识。在10月，由于下游性能良好，预计将稍微开发软件，支持处理成本，而成本 - Side -Side PX仍然具有支持PXN的维护计划。因此，原油的地缘政治的终结以及随后的PX变化。建议拭目以待。

乙二醇

EG01合同升至4786元，东中国占19元，据报道为4808元，基础差额为51元（-9），价格差为8元（+10）。供应方面的乙烯乙二醇负荷为67.8％，降低了1.8％的月份 - 一个月，其中61.8％的煤炭化学工业和71.2％的乙烯由煤炭化学工业制成可以化学减少，河南煤炭工业Puyang和Guangui重新开始。多组设备已接一个地重新启动。最近，计划将新的中国化学设备投入生产。在石油化学工业方面，远东利亚里亚技术改革，北胎胎化学重新启动，苏纳皮克武汉维护，Zhenhai于11月重新启动，Jilin石油化学维护，遵循-up Blessing计划维护。海外，沙特阿拉伯JUPC2＃，YANPET1停车位，美国南亚的360,000吨设备重新启动，伊朗的设备于10月重新启动。下游负荷为92.2％，增加了1％的月份。其中，Yisheng Hainan的500,000吨馄饨重新开始了，Kori的200,000吨切片装置被投入生产，并重新启动了Sichuan Juxing计划。端子加载荷持平至93％，编织负载的负载增加了6％至83％。进口到香港预测78,000吨，减少了32,000吨月。东中国在10月10日为10,100吨，出站玫瑰略微升起。本周的港口库存是548,000吨和30,000吨olig Ware。在估值和成本方面，石材外脑油的利润为-136美元，国内乙烯利润276元，燃煤利润为306元。成本 - 乙烯略微上升至840美元，Yulin Pit嘴的香烟价格上涨至860元。在国内新的维护计划中，煤炭化学品的重新开始速度慢，进口速度的增加比预期的弱。下游在国庆日之前得到补充，港口继续到图书馆，导致了很高的基本差异。 。将来，尽管煤炭化学装置将接一个重新启动，但香港的压力仍然很小，需求侧的性能很好，并且下游库存较低。预计预计十月的整体出发率预计将是较低的。带来进口冲击和新设备的着陆状况。目前，估值相对较高。如果伊朗方面没有造成影响，上面的空间将受到限制。建议谨慎参加。

农产品

猪

该国的大部分国内猪价格在周末都稳定，当地价格略有上涨。河南的平均价格上涨0.06元至18.13元/公斤。四川平均价格为17.9元/公斤。力量有限；一些南方农业端的低价格越来越出售，或者有补给品，有些等待和 - 看到运营稳定。尽管节日之后的数量，市场信心不足，现货滞后资金却却有机会压制了很长的一个月。最近几个月，水贴的程度加深了水。预计Yuanyue对Yuanyue的悲观期望有望实现，并且数据库不足引起的脂肪缺乏会影响猪，驱动因素弱和低估游戏的未来价格。建议暂时拭目以待。注意利润肥料的问题和第二次教育的信心。

蛋

国内鸡蛋价格主要在周末稳定，当地上涨。 Heishan的大尺寸上升了0.2元到4.2元/金。 Xin ji在4元/卡蒂斯（4元/卡蒂斯）处于平坦状态。预计由于普遍的蔬菜替代品，商品是可以接受的，并且在后期的需求减少或有限。预计鸡蛋的价格本周将是稳定的，并且有几个时间会波动。由于产量和鸡蛋产量的提高，供应方面的趋势缓慢增加，但需求性能还不错。尽管鸡蛋价格中心发生了变化，但尚未预期。最近几个月，它显然也被粘在水中。短期供应和需求僵局没有太大不同。建议拭目以待。如果近几个月来反弹，建议注意以上压力。

白糖

周周五回弹Zhengzhou White Sugar Futures。据报道，1月份的宗顿（Zhengtang）的收盘价为5917元/吨，比上交日增加了58元/吨或0.99％。就现状而言，广西糖组的引号为6520-6560元/吨，维持公寓；云南糖组的引号为6210-6270元/吨，维持平坦；允许单个引号，幅度为10-20元/吨。当今的市场购买和销售情绪有些冷却。在新的和旧的Squeeze季节交替和消费量的背景下，季节，市场的等待和 - 心情很强，主要是按需购买。 Guangxi Spot-Zhengtang的主要合同（SR2501）为603元/吨。

就外部磁盘而言，原始糖期货的价格在周五震惊。生糖的三月合同收于22.24美分/磅，比上交日增加0.11美分/磅，比上交日增加0.5％。根据UNICA的最新数据，截至9月下半年下半年，在巴西中部和南部挤压的甘蔗累积量为5.05亿吨，比4.93亿吨增长了2.35％去年同期；去年同期为49.54％，下降了0.69％；累积糖产量为315万吨，比去年同期的365万吨增长了1.53％。在9月下半年，巴西中部和南部的甘蔗交叉数量为3882万吨，降低了13.62％的年龄。糖产量为282万吨，年龄降低16.21％。

十月之后，巴西在雨季迎来了雨季，中部和南部地区的降雨开始继续下雨。巴西中部目前的累积甘蔗和糖粮产量已维持一年的增加。生糖的价格显示出弱化的迹象。在该国，它目前处于挤压季节的转换期，进口很大，供应压力很小，并且该集团愿意提高价格。但是，随着原糖的减弱和即将到来的广西挤压，糖的价格将来可能会逐渐减弱。短期宗坦保持着高度的震惊，中间和长时间的全球糖市场仍处于生产增加的周期，并保持了短期思维。

棉布

周五周五波动。据报道，1月份的宗南的收盘价为14,160元/吨，比上交日增加45元/吨或0.32％。就现场而言，新疆图书馆21/31 Double 28 Double 29是较低的混合价格，价格为15200-15500 ran/ton。大陆的棉花基本差异和价格资源21/31 Dual 28或Dual 29混合交易价格为15400-15850元/吨。目前，纺织公司正在正常启动，纱线和其他成品通常都出售。为了维持生产，大多数纺织公司都在双重下降中积极购买。总体交易情况稍好一些。 10月12日，新疆种子棉的购买价格略有上升。机器制作的棉花采集指数为6.30元/公斤，上升0.02元/千克。

就外部磁盘而言，棉花期货的价格在周五震惊。 Ice Cotton的12月份合同收于72.12美分/磅，比上交日降低0.53美分/磅或0.73％。在美国农业部发布的10月全球棉花供求预报报告中，2024/25日的全球产出略有增加，消费量几乎没有变化。进出口贸易量略有减少，并且该期间开始时的库存略有减少。 Among them, China's output has been increased for two consecutive months, but the US output has been reduced for two consecutive months, resulting in a global output of 47,000 tons to 25.395 million tons. The consumption volume was reduced by 2.2 million tons to 25.199 million tons. It is worth noting that the cotton export target has been lowered by 65,000 tons to 2.504 million tons. Due to the reduction in production and weakening global import demand, the estimated estimation of Chinese cotton imports is lowered.

With the price rebound of Mimi, the cotton export signing and transportation data continued to perform poorly. In addition, in the global cotton supply and demand forecast report in October, the global output was raised slightly, and the cotton export target was largely reduced, which also caused the price of cotton to gradually pressure. In the domestic side, the currency stimulus policy has been introduced to boost the market's bullish emotions, and the overall order of the downstream orders of textile companies has improved. Xinjiang's Xinjiang cotton has been listed one after another, and the acquisition price is higher than before, but the stubborn factories are not acceptable to high -priced seed cotton. The prices of short -term Zheng cotton have maintained a high level of fluctuation, but from the long -term perspective, the global cotton market is still in the cycle of production increase, maintaining the short -term thinking.

润滑脂

【Important Information】

1. Dr. Michael Cordonnier, a South American crop consultant, said that some grains that were originally scheduled to transport from Matugro -to the Amazon to the Amazon River have been transferred to the port of Santos, southeast of Brazil. The extra cost per ton is about $ 21.

2. ITS and AMSPEC estimate that the exports of horse brown will increase by 13.6%-18.9%from the previous 10th in October. SPPOMA is expected to decrease by 7.15%in October 1-10, 2024, and the output decreases by 6.46%.

3. The USDA October report maintained the expected soybean yield, and reduced 130,000 tons of new rapeseed output from the previous month, and reduced production by 1.9 million tons year -on -year. In addition, sunflower seeds increased the new work output of 140,000 tons month -on -month, a year -on -year decrease of 5.26 million tons

On Friday night, the oil rose. Domestically providing macro policies to continue to intensify, the quotation of horses brown in the country rose, MPOB reported that Malaysian brown tanks were slightly accumulated, and the market was quickly repaired after the market was low. Crude oil rose and horses brown high -frequency export data provided support. The mid -term production reduction expectations and the B40 policy provide medium and long -term profit. In November, the horse brown will enter the library season, and the oil is still in a strong pattern. The domestic spot is weak and stable, Guangzhou 24 -degree palm oil base difference 01+190 (0) yuan/ton, Jiangsu first -level soybean oil difference 01+130 (0) yuan/ton, East China vegetable oil base difference 01+50 (0) Yuan/ton.

【Trading Strategy】

Affected by USDA's significant reduction of global sunflower seeds, the center of oil operation was increased. The 01 contract currently focuses on whether the palm oil is increased normally in October. October export turns to weaken worry, which is easy to form seasonal decline. After November, the 01 contract will enter the palm oil departure season. Considering that the increase in biological diesel brought about by Indonesia 's production and the new season B40, it may be difficult to have a significant decline in oil, and it is expected that the shock is strong.

Protein meal

【Important Information】

Mei Doudou fell about 1.6%on Friday night. USDA reported slightly to reduce the production of US beans in October. It is expected that South America will usher in a large amount of rainfall in the next two weeks, and it is difficult to change the expected large supply. Soybean meal East China spot was reduced by 20-30 yuan/ton on weekends, and East China mainly reported to about 2980 yuan.

In terms of weather, the forecast shows that until the next two weeks of the main producing area of ​​the US bean area, there are more rainfall, and there are less rainfall in the south. The rainfall in central Brazil began to return. The 2024101300Z forecast shows that the cumulative rainfall in the next two weeks is better, and the sowing progress is expected to accelerate.

[Trading strategy] Brazil is currently watching rainfall recovery. It has driven market expectations that there will be a large supply in the future, and the surface of the US bean plate and the promotion water have fallen. In terms of seasonality, it is less supported by Brazil's fourth quarter. The pressure on the large supply may be reflected in the late December. At present, the US bean may be a secondary bottom -to -range shock. Soy meal followed the US soybean, but considering the US election on November 5th, as Trump claimed to increase a 60%tariff, domestic soybean meal disk or had a trade war. Of course, the trade war hurts the economy. In 2018, there is also a scene of a sharp decline in soybean meal. It is expected that the 01 soybean meal will be shocking in the next two months. Pay attention to the stimulus such as the trade war and the reduction of Brazil's export volume.