3 月中国大宗商品指数大幅回升，市场运行形势回暖迹象明显

3月份中国商品指数为123.1%

中国物流与采购联合会2020年3月调查发布的中国商品指数（CBMI）为123.1%，环比大幅回升42.5个百分点，创2017年1月以来最高点。各项指标中，供给指数、销售指数双双止跌回升，涨幅均超过50个百分点，带动中材指数本月大幅反弹，而库存指数则明显回落，降幅超过20个百分点。从本月指数变化来看，随着COVID-19疫情逐步得到控制，一系列配套政策措施逐步取得成效，企业复工复产加快。受此提振，国内大宗商品市场近期表现有所显现。出现复苏迹象，供需双方齐升，企业生产经营环境有所改善。但值得注意的是，虽然本月销售指数的复苏明显强于供应指数，但市场库存仍处于上升通道。可见，目前市场供需双方仍不平衡。供给端的恢复仍好于需求端，货源供给大于需求端。寻求的压力依然存在。同时，本月该指数大幅反弹，我们认为这也与前期基数较低有关，尤其是2月份商品市场受疫情影响最为严重。展望后市，当前国内大宗商品市场正逐步转向复苏。国内大部分企业已复工。疫情影响正在逐渐减弱。房地产、基础设施等大型项目加快启动。二季度消费旺季仍可期。本月国内大宗商品库存增速有所放缓，4月份大宗商品库存或将迎来拐点，这将给市场信心带来更大提振。但当前海外疫情短期内可能继续恶化，全球贸易将进一步萎缩，各国服务业、制造业将受到严重冲击，加速全球经济下行。这将导致中国企业接到的国外订单数量减少，从而对出口造成较大影响。压力。目前，纺织行业已出现大规模外贸出口订单取消的情况，未来也将影响到机电产品、汽车、家电等电子电气行业。综合来看，在悲观情绪好转和市场去库存的推动下，4月份国内大宗商品市场仍有上涨空间。但随着海外疫情加速爆发，需求前景黯淡或将限制市场上涨空间。

商品供应已全面恢复。 2020年3月，大宗商品供应指数大幅反弹至126.9%，显示随着国内COVID-19疫情得到有效控制，企业员工复工率逐步提高，生产企业纷纷恢复生产，且此前市场供应偏紧的情况已经显现。舒适。主要商品中，本月监测的各商品供应量均出现大幅反弹。其中，有色金属供应量回升超过40%，汽车供应量回升近40%。本月，钢材、铁矿石、原煤、成品油、有色金属、化工品、汽车供应量较上月分别增长23.6%、21.7%、21.5%、9.6%、44.3%、28.8%和39.1%。上个月。

终端需求明显回升。 2020年3月，大宗商品销售指数触底反弹至124.9%，显示随着我国疫情基本得到控制，各地纷纷复工复产，带动内需增加。此外，政府不断出台多项措施帮助企业复工复产、稳定就业以及市场情绪的显着改善，也提振了市场的补库需求。本月国内商品市场较为活跃，销量较前期明显回升。主要商品中，本月重点监测商品销量明显回升。钢材、铁矿石、原煤、成品油、有色金属、化工品、汽车销量比上月分别回升20.8%、29.3%和11.2%。 、7.9%、35.6%、26.2%和36.8%。

大宗商品库存增速放缓。 2020年3月，商品库存指数为112.5%，环比大幅下降17.5个百分点，表明随着需求启动，国内商品市场库存增速放缓，“去库存”商品的流通已经开始。但总体来看，国内大宗商品市场库存已连续六个月呈现上升趋势，但增速逐月变化。尤其是经过上个月的暴涨之后，本月整体库存依然呈现增长。情况表明，当前国内大宗商品市场整体库存仍处于过剩状态，去库存困难，短期内难见明显拐点。主要大宗商品中，本月库存仍在增长，但增速均有不同程度放缓。本月钢材、铁矿石、原煤、成品油、有色金属、化工品、汽车库存较上月分别增长15.7%、5.4%、9.7%、6.8%、20.8%、11.7%和13.7%月。增速分别放缓33.9、32.7、2.6、13.9、12.4、7.6和34.1个百分点。

中国商品指数调查笔记

一、主要指标说明

中国商品综合指数体系是一套以商品市场为基础的单位。它通过抽样调查收集详细、动态的数据信息。针对行业不同品种、不同经营主体、不同区域设立了相关指标。通过各项指标的变化，观察行业乃至国民经济的发展现状和变化格局。

商品供应指数。通过比较不同时期国内市场生产和进口的主要商品的实物数量和金额，构建商品供给指数，反映商品资源供给的增减情况。

商品销售指数。通过比较不同时期国内流通环节主要商品销售实物数量和金额，构建商品销售指数，反映国内市场商品需求的增减情况。

商品库存指数。通过比较不同时期国内流通环节主要大宗商品期末库存的实物数量和金额，构建反映国内市场大宗商品供需平衡变化的商品库存指数。

商品价格指数。通过比较不同时期国内市场主要商品交易价格数据，构建反映国内市场商品交易价格变化的商品价格指数。

二、调查范围

中国商品指数调查覆盖全国所有省、自治区、直辖市（除港澳台地区）。调查方法结合重点流通企业调查、互联网平台数据和大宗商品现货电子交易市场调查，通过海量样本数据的筛选和计算，确保中国大宗商品指数的准确性和代表性。

三、计算方法

中国商品指数由一个综合指数和多个单项指数组成。各项指标均采用加权综合指数法。综合指数由商品消费指数、供给指数和库存指数加权得出。每个单独的指数都根据不同的商品数量和金额进行加权。中国商品指数是环比指数。

4、季节性调整

中国商品指数为月度调查，数据受季节性因素波动较大。目前发布的中国大宗商品指数及各分类指数均为经季节调整的数据。

3月份中国商品指数显示

指数回升明显，市场供需恢复的基础仍需巩固。

中国物流与采购联合会2020年3月调查发布的中国商品指数（CBMI）为123.1%，环比大幅回升42.5个百分点，创2017年1月以来最高点。其中，供给指数、销售指数均止跌回升50多个百分点，库存指数回落明显，降幅超过20个百分点。从本月指数变化情况看，近期国内大宗商品市场出现回暖迹象，供需同步回升，企业生产经营环境改善。展望后市，国内企业多数已复工，疫情影响逐渐减弱，房地产、基建等大型项目将加速推进，二季度消费旺季仍可期。在悲观情绪好转和市场去库存的提振下，4月份国内大宗商品市场仍有增长空间，但基础仍需夯实，特别是当前海外疫情正处于加速爆发期，需求前景黯淡可能会限制市场的上涨空间。

1、商品供应全面恢复

2020年3月，大宗商品供应指数大幅反弹至126.9%，表明随着国内COVID-19疫情得到有效控制，制造业企业逐步恢复生产，此前市场供应紧张的局面得到明显缓解。主要商品中，本月监测的各商品供应量均出现大幅反弹。其中，有色金属供应量回升超过40%，汽车供应量回升近40%。

1、产量增加，钢材供应回升

2020年3月，钢材供应较上月大幅回升23.6个百分点，显示出在市场需求扩大、物流约束缓解、企业员工返岗率上升以及逐步恢复等多重因素推动下，钢材供应环比大幅回升。钢厂高炉改造完成，特别是在高价高利润的情况下，钢厂生产积极性较高，钢材产量逐步回升，市场供应量明显增加。 3月份，钢铁行业PMI生产指数为39.3%，比上月上升8.0个百分点。据中国钢铁工业协会统计，2020年3月中旬重点钢铁企业日均粗钢产量183.66万吨，环比增加2.8万吨，增长1.55%；本月，重点钢铁企业累计日均粗钢产量249.48万吨。环比增长1.0%，同比增长2.48%。从目前供给端的情况来看，部分钢厂因疫情和利润问题而检修的高炉近期已恢复生产。此外，供暖季结束后钢厂将积极恢复生产。预计4月份国内钢材供应压力将继续上升。 。

2、铁矿石供应大幅增长

2020年3月，铁矿石供应指数触底反弹至121.7%，环比上升51.0个百分点。表明，随着国内矿山开工率的恢复和港口到港量的增加，国内铁矿石供应量大幅增加。从供应端来看，3月份铁矿石到港量有所回升。据Mysteel统计，中国铁矿石到港总量为7755万吨，较2月份增加834万吨。分国家来看，增量主要来自澳大利亚，其中澳大利亚总到货量为5800万吨，较2月增加863吨。澳大利亚海运量在飓风后大幅增加，加上季末冲量，到达该国最集中的澳大利亚矿石被输送到港口；印度、智利等国家港口增长显着，增速均超过100%。与此同时，国内产量也从低点反弹。我的钢铁预计3月份国内铁精矿产量2137万吨，较2月份增加496万吨，同比减少46万吨。 3月份，疫情影响逐渐减弱，矿山产能利用率由低位回升，国内精粉需求良好，矿山持续去库存。截至目前，疫情对国内矿山生产的影响已基本过去。除湖北、山西外，国内矿山已基本恢复生产。展望4月，海外矿山产量通常伴随着新季度初较多的检修，出货量环比可能会出现一定程度的下降。但由于雨季结束，加上巴西全年出货进度相对滞后，预计4月份会有一定的增长空间。此外，南非、马来西亚、印度等国的港口封锁也将于4月份陆续启动。此外，值得注意的是，疫情蔓延导致的全球制造业和钢厂产量减少，导致全球铁矿石需求出现一定减少。一旦其他国家的铁矿石供应流向中国，额外的港口将会增加。供应的一部分。综合来看，4月份国内铁矿石供应量将继续增加。

3、煤炭供应全面恢复

2020年3月，国内原煤供应量环比增加21.5个百分点，表明随着产区煤矿逐步恢复生产，煤炭产量逐步增加，煤炭市场供应紧张的局面开始逐步缓解。从产量看，根据国家统计局最新数据，2020年1-2月全国原煤产量48903万吨，同比下降6.3%。煤炭工业是劳动密集型产业。受疫情影响，此前不少单​​位面临外地工人无法按时到岗的用工问题。但随着国内疫情逐步得到控制，煤矿产能复工率明显提升。进入3月后，随着产区煤矿逐步恢复生产，山西、陕西、内蒙古等主产区煤矿生产已恢复正常。大多数煤矿已开始满负荷运转。目前煤炭供应依然宽松。以内蒙古为例，截至3月22日，内蒙古累计复产煤矿238个，全区在建煤矿280个，产能9.13亿吨，较88占2019年底煤矿产能的%。所有煤矿将于3月下旬开始投产。复工复产。 3月22日，全区煤炭产量295.7万吨，达到去年同期水平。

4、成品油供应有所回升

2020年3月，成品油供应量环比增长9.6个百分点。与其他大宗商品相比，成品油整体供应量小幅增长。这主要是由于春节后受疫情影响，主营业务和当地炼油库存大幅增加。 ，导致成品油产量持续低位。国家统计局数据显示，2020年1-2月，国内汽油产量2044万吨，同比下降14.1%。同期，柴油产量2358.6万吨，同比下降14.7%。从炼厂生产情况看，4月份，广西石化1000万吨/年常减压装置和茂名石化300万吨/年常减压装置将分别恢复前期和中期运行。此外，国际油价持续走低，炼厂加工成本降低，部分炼厂开工负荷有所增加。此外，市场需求预计将逐步增加，4月份原油加工量预计较3月份有所增加，将利好汽柴油产量增加。

5、有色金属供给压力加大

2020年3月，有色金属供应量环比大幅增长44.3%，是当月所有监测品种中反弹幅度最大的。从数据变化来看，进入3月，随着国内疫情得到有效控制，大部分炼厂已恢复生产。特别是随着下游需求持续恢复，有色金属生产加工行业开工率不断提高。目前有色金属总体产量已基本恢复至春节前水平。国家统计局数据显示，2020年1-2月，国内十种有色金属产量925.4万吨，同比增长2.2%。可见，疫情对有色金属生产影响有限。随着需求逐步恢复，特别是物流不畅的制约逐步消除，生产企业前期库存扩张问题得到明显缓解。生产企业生产积极性高。此前被动停产或减产的企业开始复工，商品产量开始增加，市场供给明显回升。虽然国内疫情明显好转，下游消费订单逐步恢复，但海外疫情持续蔓延，导致有色金属及相关产品出口订单逐渐下降。这将造成国内有色金属产品供需错配，或再次造成大宗商品库存短缺。大量积累后，生产企业后期主动减产的可能性较大，市场供给增速将会放缓。

2、终端需求明显回升

2020年3月，大宗商品销售指数触底回升至124.9%，显示随着我国疫情基本得到控制，各地纷纷复工复产，带动内需增加。此外，政府不断出台多项措施帮助企业复工、稳就业，市场情绪明显好转，也提振了市场补货需求。本月国内商品市场较为活跃，销量较前期明显回升。

2020年第一季度，受COVID-19影响，固定资产投资大幅下降。房地产方面，1-2月房地产开发投资同比下降16.3%，去年同期则增长11.6%。 1-2月份房屋新开工面积下降44.9%，而去年全年则增长8.5%。房地产开发企业土地购置面积同比下降29.3%，上年为下降11.4%；土地成交价格440亿元，下降36.2%，比上年下降8.7%。总体来看，房地产企业在疫情期间受到严重影响，施工业绩极差。目前，随着疫情逐渐得到控制，企业开始积极复工。尤其是在货币环境相对宽松、产业政策支持的情况下，复工企业整体开工表现较好，为大宗商品市场需求恢复提供了一定基础。帮助。

1、钢材市场需求开始复苏

2020年3月，钢材销量指数在连续三个月大幅下跌后，本月止跌回升，且反弹势头强劲。这表明，随着国内疫情逐步得到控制，下游企业陆续复工，钢材市场需求开始复苏。 3月份钢铁行业PMI新订单指数为38.5%，比上月上升5.8个百分点。从市场情况来看，进入3月份后，国内钢材市场需求逐渐恢复，尤其是华东、华南、西南地区。据上海卓钢连锁调查显示，南方市场终端需求恢复良好，而北方仍有部分终端需求尚未释放。以上海为例，随着码头工程开工率持续走高，市场成交每周呈现加速上升趋势，到3月下旬已基本达到去年同期正常水平。从上海监测的端子线材、螺旋材采购数据来看，3月份日均端子采购量环比大幅增长374.12%。当前，国内宏观利好政策陆续落实，基础设施投资再次加大。明年4月，需求形势有望进一步改善。但值得注意的是，随着全球疫情日趋严重，4月份国内需求可能低于预期。这可能主要体现在：一是钢材直接出口减弱。 4月份出口订单大部分在3月份之前锁定，但3月份下达的4月份订单受到一定影响（不少国外加工中心已关闭），因此钢材直接出口将会下降。 3月份钢铁行业新出口订单指数仅为27.3%；其次，间接出口影响也会显现。我国大量钢材以产品形式销往国外，4月份部分产品出口订单取消，新增订单明显减少。这进而影响国内制造业的钢材需求强度。

2、铁矿石需求明显回升，未来可能持续。

2020年3月，铁矿石销售指数触底回升明显，达到129.3%。这表明，3月份以来，部分钢厂开始陆续恢复生产，因疫情和利润问题而检修的高炉，尤其是钢材库存压力加大。形势有所缓解，钢厂复工积极性加大，铁矿石需求明显回升。钢铁行业PMI显示，随着生产活动回升，3月份钢厂原材料采购和库存明显回升。采购量指数为41.5%，比上月上升13.4个百分点；原材料库存指数为44.9%，环比上升。 15.7个百分点。 Mysteel数据显示，3月份钢厂库存开始增加。截至25日，Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉库存1613万吨，较3月初减少102万吨。进入3月，各地受限卡车运输开始恢复。加之钢厂库存较低，3月份整体补货情绪高涨。分地区来看，工厂库存增幅最大的地区是山东，较月初增加33.35%，其次是山西，增加14.83%。由于大量海路到达的货物在南方和沿江漂流，水运到厂很方便。库存环比变化不大。由于目前钢厂库存水平尚可，但结合4月初的清明假期和月底的五一假期，钢厂大概率会继续补充库存。综合来看，展望4月份，铁矿石需求有望加速。一方面来自因疫情和利润问题检修的高炉陆续复产；另一方面，来自于采暖季后钢厂恢复生产的主动性。但值得注意的是，废钢价格进一步下跌将影响铁水性价比，铁矿石本身将面临替代品及上下游各方的压力。

3、煤炭需求低迷，销量恢复有限

2020年3月，煤炭销量环比回升11.2个百分点。可见，受疫情影响以及即将到来的传统消费淡季，煤炭市场下游需求释放有限，煤炭消费并未按预期增长。从目前市场情况来看，在生产恢复、煤源增加的同时，下游煤炭需求尚未明显释放。沿海六大电厂日耗量较低，存煤可用天数继续保持在40天以上。尽管企业持续复工复产，但需求端明显慢于供应端。下游企业维持刚性采购，贸易商、站场购煤意愿不高。此外，下游电厂纷纷低价采购。一些煤矿滞销，正在降价销售。不过，降价后，销售情况并没有明显好转。此外，不少电厂在1、2月份大量进口煤炭，目前主要以消化自身库存为主。北上运煤船少，煤炭需求不理想。据工信部最新消息，截至3月28日，全国规模以上工业企业平均开工率已达98.6%，复工复产正在有序推进。但从区域来看，受海外疫情影响，沿海地区外向型中小型制造业的电力需求尚未完全恢复。煤炭网监测的沿海六大电厂日耗电量同比下降超过11%。进入4月，随着气温升高，国内煤炭市场将迎来消费淡季。在当前库存高、日耗低的情况下，电厂煤炭采购需求难以改善。此外，全球疫情暴发后，各国相继加强防控力度，贸易受到一定限制，持续影响我国沿海经济运行。动力煤消费短期内很难出现大的变化。综合来看，疫情影响与传统消费淡季相结合。 4月份，下游及港口煤炭需求较差，产地运输多为刚性采购。煤炭需求仍将呈现疲软格局，煤炭市场供应宽松。

四、成品油需求回升空间有限

2020年3月，成品油销量环比回升7.9%，是各监测品种中回升幅度最小的。表明当前国内成品油市场需求正在缓慢恢复，尤其是油价大幅波动，引发市场观望情绪浓厚。交易清淡。从市场情况来看，3月份，国内COVID-19疫情逐渐得到控制，需求应该会有所改善。但是，受外部市场急剧波动的影响，今年的国内对精油的需求相对较慢。尽管一些行业参与者曾经以低价购买并做好了充分的准备来“购买底部”，但实际的积极交易非常短暂。 3月初，对精制石油产品的最高零售价进行了调整。汽油和柴油市场的需求性能是平均水平。随着外部市场的下降，负面的市场状况加剧了，汽油和柴油的价格下降了，石油市场交易也慢了。在一年中，国际石油价格进一步波动并下降。美国原油库存继续增长，美国股票暴跌，对前所未有的过度供应导致国际石油价格暴跌。最后，市场强烈反弹，即美国可能会干预价格战。在3月17日晚上的24:00，国内精制石油产品的最高零售价经历了史诗般的减少，汽油和柴油的最高零售价分别降低了1,015和975元/吨。石油市场曾经有传言说“地板价格已经受到打击，价格调整已被暂停”，有一段时间以来，有无休止的声音鼓励人们购买石油。在下半年，美国提出了多种政策来拯救市场。此外，全球股票市场的上升也支持了石油市场的情绪，国际石油价格继续略有上涨。但是，在担心过度援助之后，外部市场再次急剧下降。国际油价的连续轻微上涨促使一些运营商变得更有动力运营，而石油市场的交易有所提高，尤其是柴油市场。然而，美好的时光并没有持续多久。外部市场的急剧下降阻止了石油价格上涨，并导致市场交易再次变得迟钝。进入四月，尽管漫长的墓一天假期很长，但这种流行病的影响仍然存在和旅行受到限制，导致汽车油消耗少于往年。此外，在短期内很难从外部市场获得良好的提升。预计国内对精制石油的最终需求可能会继续较低。等级。但是，随着各个地区的基础设施，房地产，物流和其他行业逐渐恢复运营，对精制石油产品的需求将增加，而精制石油产品的消费将在第二季度逐渐增加。

3。库存增长已减慢

2020年3月，商品库存指数为112.5％，比上个月的急剧下降了17.5个百分点，这表明随着需求的开始，国内商品市场的库存增长速度已减慢，而“毁灭性”商品已经开始。但是，总体而言，国内商品市场的库存连续六个月显示出上升趋势，但每个月的增长率发生了变化。尤其是在上个月激增之后，整个库存仍然显示出本月的增长。这种情况表明，国内批量商品市场的总体供应和清单仍在销售，很难拆除商品，而且很难在短期内看到一个明显的转折点。在主要商品中，库存本月仍在增长，但增长率下降到不同程度。

1。钢库存压力缓解

2020年3月，钢铁库存比上个月增长了15.7％，与上个月相比，增长率下降了33.9个百分点。钢市市场的库存压力已经缓解。 3月，由于流行病引起的封路和停工，工作逐渐恢复正常，下游需求逐渐恢复。钢铁厂和贸易商的销售变得更加顺畅，产品库存开始下降，但总数仍然很高。 3月份钢铁行业的PMI成品库存指数为41.6％，比上个月降低了15.9个百分点。根据中国铁与钢铁协会的统计数据，3月中旬，主要钢铁公司的钢铁清单为1982.4万吨，比上个月减少了15.847亿吨，减少了7.40％。同时，社会清单也达到了一个拐点。从市场状况来看，国内建筑材料库存在3月初仍在增加。在中期到期，库存拐点正式出现。一方面，延迟在早期阶段延迟的终端需求逐渐释放，交易绩效正在提高。另一方面，钢厂在早期阶段减少了产量。 ，出现了生产限制的影响，并且对市场供应方面的压力减少了。然而，从总库存的角度来看，根据Nishimoto Shinkansen监测库存数据的数据，截至3月26日，主要国内钢铁产品的总库存为243.964亿吨，比2月底增长了583,400吨，增加了2.45吨％，比去年同期增加了2.45％。增加了831.87亿吨，增加了51.74％。可以看出，当前的社会库存仍处于历史悠久的水平，命令过程不会在一夜之间完成，而且压力仍然很高。同时，在国内环境改善之后，我们还需要警惕钢铁厂生产的全面开发，这可能会再次抑制后来的市场。

2。煤炭库存增长略有减慢

2020年3月，煤炭库存比上个月增长了9.7％，增长率下降了2.6个百分点。这是所有受监测品种中最小的下降。它表明煤炭市场的需求不足，煤矿的运输不足，库存压力高于其他品种。稍大。从市场状况来看，COVID-19的流行病与春节假期这样的因素对煤炭市场产生了重大影响。 Qinhuangdao港口的煤炭清单曾经在过去五年中降至最低水平。但是，随着大多数国内煤矿恢复了正常产量，煤炭生产也有所增加。根据趋势，随着主要的煤炭运输线没有阻碍，煤炭发货量逐渐增加。进入游行后，达刚线的煤炭发货量已恢复到中高水平超过110万吨，转移到港口的煤炭数量有序地增加。在特殊时期内受强风和运输封闭的影响，下游需求较弱，港口加载操作效率较低，煤炭转移量仍然很低。由于波海海周围港口和相对正常的铁路发货的煤炭转移数量急剧减少，因此，波海海周围主要的煤炭运输港口的库存正在上升。截至4月1日，我国家在Bohai Sea周围的十大煤炭港口的总库存为2501万吨，比一周前增加了348万吨，比2月底增加了824万吨。最近，Qingang的煤炭库存迅速增加，接近700万吨。截至3月26日，Qinhuangdao Port的煤炭库存为641万吨，比上个月同期增加了810,000吨或14.46％。目前，下游发电厂的每日消费仍处于低水平，煤炭清单就足够了。自2月初以来，六个主要沿海发电厂可用于煤炭存储的天数继续稳定在40多天的水平上。 3月，六个主要沿海发电厂的库存在高水平上波动，总库存平均为176.998亿吨，同比增长14.421亿吨。将来，随着生产区域煤矿的产出不断增加，铁路运输状况不断改善，Bohai Sea周围港口的煤炭库存将保持越来越高的趋势。在低需求下，港口中高库存的当前状况与对毁灭性的需求之间的矛盾将进一步加深。

3。汽车库存压力已缓解

在2020年3月，汽车库存比上个月增加了13.7％，增长率下降了34.1个百分点，这表明随着流行病的有效控制，消费者的旅行增加，市场需求逐渐增加。特别是随着消费者购买购买的意愿逐渐增加，从今年1月到2月发布了潜在需求，与2月相比，销售量大大增加。根据中国汽车经销商协会的数据，2020年3月的汽车经销商的库存警告指数为59.3％，每月每月减少27.0个百分点，同比增长7.2个百分点。库存警告指数仍在繁荣和胸围线上。根据中国汽车经销商协会的经销商恢复状况调查数据，截至2020年3月31日，经销商商店的恢复率达到95.5％，乘客流量回收率达到64.0％，销售效率达到61.7％。国内汽车市场正在逐渐恢复。回到正轨。进入四月，流行病基本上是在有效控制的基本上，各个地区的各个行业都以有序的方式恢复了生产和工作，地方政府已提出了相关的补贴政策，以促进汽车消费。预计将在早期积累的需求进一步发布。预计汽车销售将继续增加，预计汽车市场库存压力将继续缓解。

从上述情况来看，三月份，随着公司加速工作和生产的恢复，国内商品市场状况良好，国内商品市场开始表现出复苏的迹象。供应和需求增加了，商品库存的增长率也减慢了。从传统的高峰消费季节的到来来看，从市场前景来看，国内需求有望进一步增加。特别是，全国各地的基础设施项目正在发展，投资率正在增加，这将继续推动对国内商品的需求。此外，国内宏观经济还显示出恢复的迹象。我们认为，国内商品市场有望继续其稳定而向上的趋势。但是，值得注意的是，尽管根本压力在某种程度上会缓解，但基金会仍然很弱，尤其是由于海外流行病的进展以及沙特阿拉伯与俄罗斯之间的石油价格战的进展。如果流行病没有结束，全球经济将停滞不前。开发将对我国大商品市场的下游加工和出口企业造成重大打击，而油价的削弱也将拖延期货市场的方向。此外，目前在国内市场供应方面的压力仍然很大。一旦需求方面变化，市场将面临更大的调整风险。

1。预计全球经济将经历负面增长

尽管国内流行病受到了良好的控制，并且各种生产和商业活动逐渐开始，但截至3月31日上午2点，已经被诊断出了766,000多个病例，并且在某些国家和地区仍然没有改善的迹象。已经提出了新的和更严重的问题，并且越来越同意全球经济处于衰退中。最近，世界各地的各个机构都降低了其全球经济增长预测。其中，中国银行研究所预测，全球经济很可能在2020年陷入衰退。国际货币基金组织还认为，全球经济将经历严重的衰退。经济合作与发展组织（OECD）在其最新报告中，2020年的全球经济增长预测已从2.9％降低至2.4％；国际金融研究所预测，全球经济今年的负增长率为1.5％。发布的各种经济数据表明，欧洲，美国和主要国家的服务PMI和全面的PMI都达到了创纪录的低点，而且经济失去了增长势头。在美国，为了节省经济，美国众议院投票通过了一项200万亿美元的经济刺激法案，该法案已由美国总统特朗普签署为法律。美联储的超级宽松政策仍在继续。为了减轻最近持续的美元流动性危机，它宣布了第二轮大规模措施，包括无限债券购买，以使借款成本保持低水平，并制定计划以确保企业以及州以及州和地方的信贷流动各国政府。但是，由于美国处于流行病的中心，因此对经济的损害远远超过了2008年的金融危机，而采取的各种措施对当前经济的刺激有限。我们认为，美国经济在第一季度停滞不前，并可能在第二季度陷入衰退，而欧元区经济可能会记录负面增长，这将抑制在长期到长期中对商品的最终需求。

2。国内经济正在恢复，但基金会仍需要合并。

国务院，商务部，运输部，中国银行和保险监管委员会以及其他部委和委员会继续强调，当前的经济仍面临流行病的压力，并继续引入许多措施，以进行许多措施帮助公司恢复工作并稳定就业。总体而言，尽管三月份的某些数据显示经济有一定的边缘改善，但它是否可持续还有待观察。 2020年3月，中国制造购买经理指数（PMI）为52％，基于上个月流行病对经济活动的明显影响，急剧增加了16.3个百分点。 2月，受到19日流行病的影响，经济发展经历了“封锁点”和“断裂点”，并且向下压力增加了。到三月，经济已经大大恢复。流行病的有效控制以及与工作和生产恢复有关的政策的效果释放共同促进了经济复苏。但是，还应该指出的是，经济运作中存在许多不确定性，并且基金会仍然需要进一步合并。特别是，本月指数的反弹在一定程度上是根据上个月明显下降的，随后的趋势仍然需要注意。此外，外国暴发的传播对出口有更大的影响，而小型企业的恢复仍需要加强。

3。市场供应的压力将继续增加

从市场供应的角度来看，中国国内商品供应的低点是2月中旬至婚礼。请参阅，大多数商品的产出显示了一年的增长趋势年，总体供应量并未大幅下降。通过对新型冠状动脉肺炎的有效控制，企业已经加快了工作和重新制作，生产活动变得活跃。自3月中旬以来，产品产量的增长率已经增加，一些被暂停生产和维护的设备将恢复生产。毫无疑问，四月无疑是四月的供应压力将继续增加，这将为消化库存带来新的压力，从而打击市场信心。此外，由于严格控制了海外流行病，某些地区的消费量大大缩小，这导致外国商品和过量资源的价格下降。毫无疑问，这将增加国内供应压力。从三月份制造行业的PMI子项目指数的角度来看，生产指数为54.1％，比上个月增加了26.3个百分点，所有这些指数都高于新订单指数和新的出口订单指数，这表明供求压力仍然相对较大。

4。在第二季度，国内需求是良好的，外国需求的状况很严重

随着国内流行病的逐步稳定，由国家发展和改革委员会领导的主要运输项目加速了工作的恢复。在许多地方计划的基础设施项目也加速了。 5G基站，UHV和Intercity铁路等新的基础设施将为整个经济带来新的动力。强大的基础设施将带来大量商品需求。目前，该国的主要铁路项目基本上已经恢复了工作。许多主要的铁路项目，例如北京-Shenzhen High -Sppeed铁路正在抓住建筑和建设；许多主要的高速公路和水运输项目已达到97％。促进；机场项目的恢复率达到87％，主要的水库项目简历率为86％。诸如Jiangji Huaihuai项目和中央云南云南诊断项目之类的主要水库项目已恢复。 - Shenyang Brilliance BMW第三工厂项目正在恢复工作后加强。同时，消费市场正在温暖恢复。多个部门正在培养更多的支持政策，以加速绿色智能消费。其中，预计汽车，家用电器和电子产品等有利的领域将首先着陆。目前，商务部，国家发展与改革委员会以及其他相关部门正在调查和介绍政策，以进一步稳定汽车消费，并且地区也在同时促进。广东，海南和其他地方已经采取了特定的措施。此外，各种政府和商人还为家用电器和电子产品开展了促销活动，鼓励绿色智能消费，并促进产品更新和升级。专家说，随着流行病的改善和政策的有效性，加热消费市场的速度正在加速。

但是，中国在经济全球化中起着重要作用。许多工业连锁店中的许多劳动力都不能与中国分离，中国不能与世界分开。因此，迟早会影响，尤其是外国疫情的传播对出口产生更大的影响，国际需求不确定。由于流行病在国外的迅速蔓延，许多国家的经济受到了极大的影响，国际经济和贸易环境已经变得严重，而且我国家的出口压力也在增加。本月的新PMI出口订单指数为46.4％，在收缩范围内。