中国大宗商品指数（CBMI）6 月连续上升，供需双侧联动上扬

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6月中国商品指数（CBMI）为102.8%

中国物流与采购联合会调查发布的2023年6月中国大宗商品指数（CBMI）为102.8%。该指数已连续两个月上涨，本月环比上涨2.1个百分点。分项指数中，供给指数连续两个月上涨，销售指数止跌回升，库存指数回落。从指数变化来看，本月指数继续上涨，供需双方共同上涨。特别是需求端反弹强于供给端，缓解了市场库存压力，表明国内经济保持复苏发展态势。以及政策稳增长预期强化，大宗商品市场需求回暖，市场情绪有所积累，采购、生产等经营活动活跃。 6月份，国内大宗商品市场呈现“供需并举、稳中向好”的特点。进入7月，随着高温多雨天气的到来，地区需求将进入传统淡季，市场格局或将逐步从“供需旺”向“供给强、需求弱”转变。此外，美联储大概率继续加息，美元指数也将继续高位运行，这仍将利好美元，利空大宗商品市场从中长期来看。但目前国内经济复苏较为温和，预计后期政策仍有加码空间，这将提振市场信心。

商品供应持续增加。 2023年6月，商品供给指数连续两个月升至107.0%，比上月上升1.8个百分点。表明，随着国内经济温和复苏、需求回暖和生产利润恢复，制造企业对后市抱有良好预期，生产热情高涨，国内大宗商品市场供给持续增加，供给压力持续加大。从主要商品来看，本月煤炭供应指数升至2020年8月以来最高水平，各类商品供应量较上月有所增加。其中，钢材供应在两个月后恢复增长，而除成品油供应增速小幅放缓外，其他品种均呈现加速增长格局。本月钢材供应量环比增长3.2%；铁矿石、煤炭、有色金属、化工品、汽车供应量环比分别增长4.8%、6.2%、3.3%、2.9%和3.5%。增速高于上月。增速比上月分别提高2.1、0.3、1.3、0.3和2.7个百分点；成品油供应量环比增长2.8%，增速环比放缓1.6个百分点。

终端需求有所恢复。 2023年6月，大宗商品销售指数止跌回升，当月环比回升3.8个百分点至103.7%，下游行业复苏迹象明显，市场订货热情高涨，企业订单组织顺利。本月，国内大宗市场需求呈现恢复性释放状态。主要原因是：一是宏观经济复苏势头在连续两个月放缓后逐步进入稳定阶段，带动大宗商品市场企稳；二是基础设施建设仍在稳步推进，支撑大宗商品需求。第三，市场对政策稳增长预期的增强也在一定程度上带动了大宗商品市场预期向好，投机需求有所回升。但值得注意的是，本月指数明显反弹是建立在前期较低基数的基础上的。事实上，需求复苏还是比较温和的，特别是6月下旬以来，受高温多雨天气影响，需求淡季效应已经显现。市场情绪再次谨慎。从主要商品情况看，本月各商品销量较上月有所增长。其中，钢材、铁矿石、煤炭销量止跌回升。有色金属、化工品、汽车销量持续增长，增速虽然成品油销量连续7个月增长，但受柴油需求下降和柴油需求下降影响，本月销量增速略有放缓。高基础。本月钢材、铁矿石、煤炭销量比上月分别增长4.3%、3.9%和2.4%。其中，钢铁、煤炭销量时隔两个月恢复增长；本月有色金属、化工品、汽车销量分别比上月增长4.1%、3.5%和6.1%，增速比上月分别加快2.0、1.1和2.8个百分点月;本月成品油销量环比增长0.9%，但增幅环比放缓0.9%。百分点。

商品库存再次下降。 2023年6月，商品库存指数为99.0%。该指数在上月回升后再次回落，跌至2021年6月以来的最低水平。这表明，由于近期国内大宗商品市场供需两旺，供需关系明显改善。大宗商品库存持续减少，市场库存压力持续缓解。主要商品中，钢材、铁矿石库存持续下降，有色金属库存由升转降。化工品、汽车库存虽有所增加，但增速放缓。煤炭、成品油受生产企业持续复苏影响。受生产影响，库存持续增加，增速持续加快。本月钢材、铁矿石库存比上月分别下降3.4%和2.7%，降幅比上月分别扩大1.6和0.8个百分点。受需求回升影响，有色金属库存本月库存较上月有所增加。下降1.4%，时隔7个月再现下降趋势；本月化工品、汽车库存分别比上月增长0.3%和0.1%，增速比上月分别放缓1.6和0.9个百分点；本月煤炭、成品油库存比上月分别增长5.3%和3.9%，增速比上月分别加快0.5和0.8个百分点。

中国商品指数调查笔记

一、主要指标说明

中国商品综合指数体系是一套以商品市场为基础的单位。它通过抽样调查收集详细、动态的数据信息。针对行业不同品种、不同经营主体、不同区域设立了相关指标。通过各项指标的变化，观察行业乃至国民经济的发展现状和变化格局。

商品供应指数。通过比较不同时期国内市场生产和进口的主要商品的实物数量和金额，构建商品供给指数，反映商品资源供给的增减情况。

商品销售指数。通过比较不同时期国内流通环节主要商品销售实物数量和金额，构建商品销售指数，反映国内市场商品需求的增减情况。

商品库存指数。通过比较不同时期国内流通环节主要大宗商品期末库存的实物数量和金额，构建反映国内市场大宗商品供需平衡变化的商品库存指数。

二、调查范围

中国商品指数调查覆盖全国所有省、自治区、直辖市（除港澳台地区）。调查方法结合重点流通企业调查、互联网平台数据和大宗商品现货电子交易市场调查，通过海量样本数据的筛选和计算，确保中国大宗商品指数的准确性和代表性。

三、计算方法

中国商品指数由一个综合指数和多个单项指数组成。各项指标均采用加权综合指数法。综合指数由商品消费指数、供给指数和库存指数加权得出。每个单独的指数都根据不同的商品数量和金额进行加权。中国商品指数是环比指数。

4、季节性调整

中国商品指数为月度调查，数据受季节性因素波动较大。目前发布的中国大宗商品指数及各分类指数均为经季节调整的数据。

2023年6月中材建设显示：

供需联动回暖，市场表现良好

中国物流与采购联合会调查发布的2023年6月中国大宗商品指数（CBMI）为102.8%。该指数已连续两个月上涨，本月环比上涨2.1个百分点。各分项指数中，供给指数连续两个月上涨，销售指数止跌回升，库存指数有所回落。从指数变化来看，本月指数继续上涨，供需双方共同上涨。特别是需求端反弹强于供给端，持续缓解了市场库存压力，表明在宏观预期改善的刺激下，大宗商品市场需求有所恢复，市场情绪有所积累，企业经营活动等由于采购和生产一直很活跃。 6月份，国内大宗商品市场呈现“供需两旺、平稳向好”的特点。我们对即将到来的七月仍持谨慎态度。体现在：从宏观上看，国内经济复苏较为温和，民间投资、外贸出口、房地产等对经济的拉动作用较弱。预计后期政策仍有加码空间。将提振市场信心；需求方面，随着高温雨季到来，全国需求淡季特征更加明显，预计7月需求回落；供给方面，虽然今年以来大部分时间企业都处于亏损状态，但企业减产动力不足，整体货源供给仍处于高位。预计后期即使总供给端有所下滑，但供给端仍强于需求端，市场供给过剩局面仍将持续。综合来看，7月大宗商品市场将呈现供给旺盛、需求疲软的格局，但政策支持预期客观存在。两者博弈下，大宗商品价格将维持区间波动，整体小幅下跌。

一、大宗商品供给持续增加

2023年6月，商品供给指数连续两个月升至107.0%，比上月上升1.8个百分点。表明，随着国内经济温和复苏、需求回暖和生产利润恢复，制造企业对后市抱有良好预期，生产热情高涨，国内大宗商品市场供给持续增加，供给压力持续加大。从主要商品来看，本月煤炭供应指数升至2020年8月以来最高水平，各类商品供应量较上月有所增加。其中，钢材供应在两个月后恢复增长，而除成品油供应增速小幅放缓外，其他品种均呈现加速增长格局。

1、利润恢复结合需求释放，钢厂生产积极性提高，钢材市场供应增加。

2023年6月，钢材供应指数持续回升。当月供应量较上月增加3.2%。时隔两个月后又恢复增长。表明，随着本月钢价上涨以及需求的阶段性释放，前期高炉检修基本完成。最终，重点钢铁企业日均粗钢产量连续二十年回升，钢材市场供应有所增加。 6月份以来，由于经济数据表现不佳，市场对稳增长政策再次加码的预期强烈，带动国内钢材市场震荡反弹。钢铁企业利润得到一定程度恢复，钢铁企业生产释放强度表现出较强的韧性。 。兰格钢铁网研究数据显示，6月份全国100家中小钢铁企业平均高炉开工率为79.6%，与5月份基本持平。从重点大中型钢铁企业十年生产数据来看，钢材利润的显着提升，推动了大中型钢铁生产企业产能加速释放。 6月份，钢铁行业PMI生产指数为49.9%，比上月上升22.4个百分点。据中国钢铁工业协会统计，6月上旬，重点钢铁企业粗钢日产量223.11万吨，环比增长6.48%，生铁日产量200.36万吨。吨，环比增长3.56%；日产钢206.35万吨，环比下降4.23%。截至6月中旬，重点统计显示，重点钢铁企业日产粗钢226.27万吨，环比增长1.42%；日产生铁产量201.81万吨，环比增长1.42%。月涨幅0.73%。日产钢材216.75万吨，环比增长5.04%。数据显示，本月钢铁产量总体环比增加。从钢材市场供给端情况看，6月份以来，钢厂减产动力不足，重点钢企日均粗钢产量连续二十年回升。但考虑到不同钢种的价格差异，6月份铁水流入建筑钢材的比例较小，电炉钢开工率较低，导致建筑钢材供应量大幅增加，月。进入7月份后，由于需求承压，生产端可能会出现下滑。生产端或将呈现先升后降的走势。月初，由于需求仍有一定支撑，利润水平波动不大，企业仍有一定产能。但随着下半月需求逐渐萎缩，供需矛盾再次凸显，企业利润下滑，生产端或将相应下滑。综合分析，预计7月份市场供应压力将有所缓解。但值得注意的是，本月热卷板、中厚板出货压力将有所加大。如果钢厂不进行大规模检修，国内建筑钢材产量将环比增加。

2、出货量叠加到货量，铁矿石远端货源、近端货源均较为旺盛。

2023年6月，铁矿石供应指数连续两个月升至2022年9月以来的最高水平。当月供应量环比增长4.8%，增速比上月加快2.1个百分点。数据显示，6月份铁矿石供应端整体表现较为坚挺。从日均来看，6月铁矿石供应因季末冲量依然保持强劲增长势头，远端供应强于近端供应。铁矿石抵达港口。预计6月份到港铁矿石量为9526.3万吨。港口日均到港量317.5万吨，目前处于今年月中旬水平，较去年同期增加220万吨。截至2023年6月，中国45个港口铁矿石到港量总计5.78亿吨。从远程供应来看，预计6月份铁矿石发货量为13475万吨。日均出货量450万吨，环比增加467万吨，处于今年绝对高位，同比增加358万吨。由于6月份全球铁矿石出货量部分矿山处于季末，趋于宽松，整体日均出货量保持上升趋势。今年以来，全球铁矿石发货量累计达到7.44亿吨。基于目前季末冲动出货的影响，7月上半月到货量可能会出现大幅增长。冲动表现结束后，可能会再次出现下跌趋势。综合预计，7月份我国45个港口铁矿石到货量环比增加约370万吨，达到1.02亿吨，属今年月度中高值。另外，根据目前各矿山出货情况和季节性，预计7月份全球铁矿石出货量将呈现下降趋势，总量可能减少356万吨，达到月度中高值今年。展望7月，预计铁矿石供需端或将呈现供给强、需求弱的局面。供应方面，季度末后全球铁矿石海外矿山出货量将下降，到货量将呈现上升趋势。整体供应水平远弱近强；

三、产区煤矿维持正常生产，煤炭供应增速继续加快。

2023年6月，煤炭供应量环比增长6.2%，增速比上月加快0.3个百分点。连续两个月加速上涨，表明随着原产地价格持续上涨，大部分煤矿维持正常生产，煤炭供应总体稳定。中间有一个上升。 6月份产区煤矿维持正常生产，煤炭供应端相对稳定。目前，以国有大矿积极保供应为主，供应基本维持在相对宽松的状态。贸易商多持谨慎观望态度，采购节奏有所放缓。产区销量较好的煤矿开始提价，提振市场。从主产区情况看，近期产区价格持续上涨。内蒙古大部分煤矿保持正常生产，煤炭供应总体基本稳定。随着北港价格持续上涨，大型煤炭企业再次上调外包价格，市场情绪进一步提振，下游客户拖运积极性增强，市场煤炭销售向好，矿区拖运车辆增多，一般没有库存压力；山西地区国有大型企业矿山仍以履行煤炭供应长期合作保障为重点，运输周转基本正常。市场气氛略有好转，贸易商、煤厂等用户采购热情有所提高。部分矿山表示，到矿车辆较前期有所增加，库存压力有所缓解。陕西地区，除少数煤矿因搬迁停产外，大部分煤矿因搬迁停产。煤矿维持正常生产。受近期高温天气影响，下游需求释放，坑运情况好转，部分煤矿价格上涨20-50元/吨。国家统计局最新数据显示，1-5月累计原煤产量181440.9万吨，同比增长10.4%。 5月份，生产原煤3.7亿吨，同比增长10.3%。增速比上月回落0.4个百分点。日均产量1187万吨。随着保煤稳价政策进一步推进，原煤产量继续保持快速增长。 。

1-5月，山西、内蒙古、陕西、新疆四省原煤总产量146.6851万吨，占全国总产量的80.1%。其中，山西、内蒙古、陕西、新疆累计原煤产量同比分别增长9.3%、15.2%、6.1%、28.5%。全国原煤产量持续增长，动力煤供应大幅增加。据我的钢铁煤矿开工数据显示，截至6月24日，全国491个煤矿开工率为92.8%，环比增长0.3%。本月内蒙古部分煤矿缺煤管理票。受个别煤矿复产影响，整体开工率较低。上周略有增长，开工率上升0.9%；陕西煤矿生产情况总体正常，大矿仍依靠长期协议保障供应。 6月21日，榆阳区洗煤厂事故导致该地区所有洗煤厂暂停生产建设，并开始安全整顿检查。受洗选煤厂停产影响，榆阳区煤矿库存累计，开工率下降0.1%。近日，国家发改委印发《关于做好2022年中长期动力煤合同续签、续签及履约监管工作的通知》，向各省下达任务，优先配置铁路运力签订符合要求的中长期合同，全面加强合同监管。 6月至9月为集中检查期。总体来看，全国能源供应保障效果明显。预计7月份煤炭供应继续保持稳定、上升的态势。

2、终端需求有所恢复

2023年6月，大宗商品销售指数止跌回升，当月环比回升3.8个百分点至103.7%，下游行业复苏迹象明显，市场订货热情高涨，企业订单组织顺利。但值得注意的是，本月指数明显反弹是建立在前期较低基数的基础上的。事实上，需求复苏还是比较温和的，特别是6月下旬以来，受高温多雨天气影响，需求淡季效应已经显现。市场情绪再次谨慎。从主要商品情况看，本月各商品销量较上月有所增长。其中，钢材、铁矿石、煤炭销量止跌回升。有色金属、化工品、汽车销量持续增长，增速虽然成品油销量连续7个月增长，但受柴油需求下降和柴油需求下降影响，本月销量增速略有放缓。高基础。

5月份，固定投资、三大领域投资月度表现同比下降；其中，基础设施投资和制造业投资依然保持增长态势，带动固定资产投资单月保持同比增长。房地产方面，受前期“保交房”、房地产促销政策以及房地产融资金融支持的推动，房地产竣工面积仍呈现增长趋势，但销售面积再次出现负增长。 -同比；房地产建设和投资指标同比下降，仍呈现持续扩张态势。反映出以往政策对房地产改善的缺乏可持续性，本次LPR下调将降低购房成本，有利于释放房地产需求，但政策效果还有待观察。 6月份，随着市场阶段性企稳回升，市场备货需求得到释放，带动大宗商品成交环比小幅回升。今年以来，财政政策持续发力。数据显示，今年前5个月，地方政府新增专项债券达1.9万亿元。今年计划安排地方政府专项债券3.8万亿元，其中前5个月发行过半。据测算，三季度地方政府新增专项债券规模很可能超过年度总额度3.8万亿元，这将对后期基础设施投资产生积极影响。

统计局公布的数据显示，5月份商品住宅销售面积降幅环比继续扩大，表明当前销售复苏情况较为不明朗。原因是居民收入预期减弱，房地产企业频繁违约，限制了居民购房需求。此外，本轮房地产宽松周期步伐缓慢且疲软，不足以支撑房地产销售大幅复苏。 7月，房市重点出台宽松措施，包括降低存量房贷利率、放宽限购政策释放一二线城市改善需求、国家开发银行加大再贷款“保障房产交付”​​等，特别是在居民收入方面。在预期大幅改善之前，降低房贷利率有望成为提振产品销售的核心。预计短期内房地产供给端的恢复不会明显。基建方面，2023年1-5月基建投资同比增速回落至7.5%，增速依然可观。它比制造业快，比房地产好得多。加快发行专项债券，保障基础设施投资资金来源，助力项目尽快竣工。土地。 2023年基础​​设施稳增长作用依然凸显。预计中长期来看，流动性将继续合理充裕，支撑大宗商品需求。

总体来看，7月份，由于北方高温、南方雨季到来，天气对项目建设的影响将持续加大，这将明显抑制钢材、钢材等大宗商品的需求。有色金属、化学品和柴油。特别是短期建筑市场情绪进一步悲观，生产经营和采购积极性进一步减弱。种种迹象表明，7月大宗商品消费恐不容乐观，尤其是从今年建筑业各项指标以及房地产、基建的表现来看。 7月份大宗商品消费将下降。

1、市场备货需求释放，出口增加，钢材市场消费形势明显好转。

2023年6月，钢材销售指数止跌回升。本月销量时隔两个月恢复增长趋势。当月整体销量环比增长4.3%。这表明，随着市场企稳、阶段性反弹，市场存在备货需求。钢材市场的释放带动钢材市场成交较上月有所回升。但6月下旬，受高温多雨天气影响，需求淡季效应显现，市场情绪再度变得谨慎，导致本月销售增长有限。 6月份，国内钢材市场需求呈现阶段性释放。主要原因是，一是宏观经济复苏势头在连续两个月放缓后逐步进入稳定阶段，带动钢材市场企稳运行；二是基础设施建设仍在稳步推进。 ，这支撑了对钢材的需求；第三，市场对政策稳增长的预期增强，这也在一定程度上带动了钢材市场的反弹。 6月份，钢铁行业PMI新订单指数为51.5%，环比上升24.1个百分点，重回扩张区间。据兰格钢铁网统计，6月份20个重点城市建筑钢材日均交易量18.44万吨，环比增加1900吨，环比增长1.0%。与此同时，今年钢材的大规模出口也给市场需求带来了明显的提振。今年前5个月，我国钢材出口同比大幅增长。海关总署公布的数据显示，钢材出口方面，2023年5月，我国出口钢材835.6万吨，同比增长7.7%； 1-5月，我国出口钢材3636.9万吨，同比增长40.9%。我国钢材出口连续13个月呈现同比上升趋势。但目前我国钢材出口价格优势有所减弱。随着海外制造业繁荣的下降，钢铁供应状况逐渐缓解，我国钢铁公司的出口订单指数已降至收缩范围，从而对未来的钢铁出口产生了一定的约束。预计在后来，钢出口可能会面临每月一个月的收缩压力。期待7月，天气因素将继续对建筑产生影响。特别是，高温和多雨天气将对市场需求产生一定的影响，并且将加强钢铁市场的传统消费淡季特征。房地产市场的最近表现不佳，房地产市场缺乏投资势头以及房地产市场将来将保持较弱的可能性将拖延商品需求的发行以及相关的钢铁市场需求还将保持长期降低趋势。六月需求恢复的另一个重要原因是政策期望。如果将来没有引入相应的政策，则需求可能很难维持当前的势头。就资金而言，基于当前的钢铁行业，无法有效地转移到中端和下端，在一定程度上限制了需求方的释放。

2。钢铁厂生产的热情增加了对原材料的需求，铁矿石的销售已停止下降并反弹。

2023年6月，铁矿石销售指数停止下降并反弹，与上个月相比，该月的销售量增加了3.9％。从消费者方的角度来看，钢厂的生产在6月继续增加，平均每日热金属产量恢复到一年中的高水平。与6月份热金属生产的先前预测相比，本月的整体热金属生产并未显示出下降趋势。相反，它延续了5月中旬热金属的增长趋势。没有迹象表明，以前的期望市场将引入减少政策和钢库存积累。此外，在可接受的利润条件下，钢厂总体上具有更高的恢复生产动力。同时，此期间的平均每日热金属产量再次达到一年中的高水平。截至6月30日，Mysteel计数了247台钢厂样品，6月份的热金属产量减少了123万吨月，每月至7324万吨。每日热金属产量增加了39,000吨/天月，每天增加到24.41亿吨，增长了1.6％。专门研究地区，本月的产量增加主要在中国东北部，中国东北部和中国西北部，中国北部产量最为明显。比较诸如港口清除，现场交易和钢铁厂库存之类的指标，可以发现，由于生产生产的影响，钢厂与上个月相比显示了点采购和交付强度的显着增加。从交易数据可以看出，6月从中国45个港口排出的铁矿石的平均每日量为303万吨，每月增加100,000吨。期待七月，尽管钢铁厂的盈利能力目前在这一年中处于高水平，但在关键领域成品的份额毛利量显示出收缩的迹象。如果7月的淡季需求进一步下降，成品的积累周期将继续，钢铁厂的利润将承受压力。生产削减和削减生产的风险仍然存在，因此铁矿石需求可能会从7月的高水平降低。

3。随着天气温度的升高，对煤的需求增加

2023年6月，煤炭销售指数触底并反弹。与上个月相比，本月的销量增加了2.4％，两个月后增长趋势恢复了。 6月，当夏季高峰季节开始时，煤炭市场的总体运作相对稳定，市场由刚刚购买的稳定购买。特别是，随着高温天气的袭击，第一个发布日期比全年平均早13天，并且对电力的需求大大释放。热煤市场将在今年下半年反弹，市场需求将大大增加。但是，在6月的“南部洪水和北部的干旱”的背景下，市场需求的总体增长有限。中国南部的高温延迟。再加上水力发电的强劲发展，每日的热功耗低于预期。沿海地区主要发电厂的库存日保持在20天。超过10天，保证了长期协议和保证的供应资源，煤炭购买市场的热情并不高。同时，市场具有强烈的看跌情绪，码头以低价保持严格的购买。根据Mysteel的统计数据，截至6月24日，全国147个发电厂的样品区域的煤炭储量总计216.95亿吨，每天消耗为10.96亿吨，可用天数为19.8天。进入七月，我国家的天气情况更加复杂。专家说，厄尔尼诺现象的变暖作用将进一步出现。我的国家将在7月中旬到我的国家有两个明显的高温过程。南方的高温和高湿度天气也有望加剧，住宅制冷和除湿负荷将增加。为电力需求提供支持。第二季度可能是经济复苏势头的四分之一低点。总体工业运营率将保持合理和中等水平，预计工业电力需求将进一步提高。从这个角度来看，总体电力需求将保持高水平。但是，由于供水和高温不平，水力发电省可能发生区域气象干旱。今年夏天，水力发电的产量可能会沮丧，并且对热发电的需求将比往年更强大。 。预计煤炭需求将在7月维持稳定的增长。

4.对汽油和柴油的需求显示出差异化的趋势，精制石油产品的总体销售增长率继续放慢速度。

2023年6月，精制石油产品的销售指数连续三个月在近七个月内降至最低水平。本月的销售量比上个月增加了0.9％，增长率比上个月减慢了0.9个百分点。增长率连续三个月下降。情况。从最终需求的角度来看，国内天气主要炎热大雨，户外工业和采矿基础设施项目的开始受到限制，因此对柴油的需求逐渐削弱了。就汽油而言，夏季汽车空调的石油消耗量增加，在龙船节日期间，私人汽车的旅行半径有所减少。频率增加，汽油市场需求更具支持性。对汽油和柴油的需求显示出分化的趋势。特别是自6月中旬至下旬以来，没有明显的需求支持柴油。 6月初，北部的小麦收获给对柴油的需求提供了略有支持，但相对有限。在6月中旬至6月下旬，随着温度的升高，全国工业，采矿和基础设施建设等室外运营的运营率显着下降。此外，今年的物流状况并不乐观。根据Longzhong的理解，由于今年房地产，基础设施和其他行业的经济低迷，加固的水泥和金属物流行业也受到一定程度的影响。一些物流车队处于暂停状态，这在许多方面都是负面的。今年的柴油需求将特别薄弱。但是，在非高峰季节，柴油需求更为明显。黄金九和银十是柴油需求的传统高峰季节。尽管今年对柴油的总体需求很差，但9月至10月是一年中需求相对较好的季节。到那时，柴油需求将在一定程度上提高，交易员将提前储备，柴油价格可能会在8月中旬左右降低。进入7月，车辆空调在夏季使用更多的石油，随着暑假的临近，私人汽车旅行的频率增加，汽油需求增加。在最近炎热和多雨天气的影响下，一些户外石油公司受到限制，因此对柴油的总体需求较弱。结果，汽油需求市场仍然具有支持，但是柴油市场不太可能显着积极。 7月，国内精制的石油销售将保持相对稳定，销售增长可能会继续略微放缓。

5。非有产金属消耗的增长率继续加速，但是消费的淡季正接近，需求正面临着急剧下降的压力。

2023年6月，在过去两年中，非有产金属销售指数连续两年升至最高水平，这表明市场需求有了显着改善。与上个月相比，本月的销量增加了4.1％，并且连续两年的增长率比上个月的2.0个百分点加速。每月加速。从终端市场的状况来看，电线和有线投资的增长率在2023年5月继续强劲，同比增长率为10.80％，增长率为0.5％。房地产投资的增长率仍在收缩范围内，5月份的累计投资持续下降到同比的7.2％。随着夏季五月的高温，国内家用电器的消费量已经恢复，空调，冰箱，冷冻机和洗衣机的同比累计改善，提高到14.2％，12.40％，-5.4％和分别为18.9％。汽车销售的增长率在5月缩短，缩小到同比同比的28.20％。从1月到5月，与前四个月相比，从一月到5月的累计提高为5.5个百分点。其中，新能源汽车在5月份的销售同比增长60.9％。从终端市场的角度来看，当前的电网构建和家用电器消耗是对非有产金属需求强劲的主要原因。但是，七月和八月是非有产金属的传统消费淡季，预计短期需求将很难维持强劲的需求。进入7月，电力可能会在淡季中引入，并且电力订单可能低于6月份的电源。同时，从处理端的反馈目前的铜价将对下游处理端产生抑制作用，从而导致处理端的运行速率保持在较低水平。因此，总体而言，由于加工端的需求下降，高价将下降；房地产性能相对较弱，在6月的销售额仍然很难取得很大的改进。新的房屋销售继续下降，二手房屋的增长率下降了，传统房地产的表现相对迟钝。 ，因此对增加电缆需求的影响有限；就汽车而言，从6月1日到25日，乘用车市场零售135.4万辆，比去年6月的同期减少了1％，比上个月同期增长了9％；自今年以来的累计销售额达到89.86亿辆，同比增长3％。当前的汽车市场促销通常处于高水平，目前，该价格水平对客户非常有吸引力。国家VI B的RDE政策已经顺利过渡，经销商和客户的价格期望也有所提高，市场需求也恢复了。因此，预计下个月的需求强度可能比6月份弱，这主要是由于电源订单的下降。总体而言，在7月份，非有产金属的供应和需求将很大，需求将较弱，而国内非有产金属库存可能会显示出缓慢的增长。

3。商品清单再次下降

2023年6月，商品库存指数为99.0％。上个月恢复后，该指数再次下降，并降至2021年6月以来的最低水平。这表明，由于最近在国内商品市场的供求繁荣，供应与需求之间的关系得到了显着改善。商品库存继续减少，市场库存压力继续缓解。在主要商品中，钢和铁矿石的清单继续下降，非有产金属的库存从上升到下降。尽管化学品和汽车的清单增加了，但增长率却放慢了。煤炭和精制石油受到生产公司的持续回收影响。受生产的影响，库存继续增加，增长率继续加速。

1。市场需求已释放，钢铁市场继续“毁灭”

2023年6月，钢库存指数略有下降。钢铁市场库存连续四个月下降。本月比上个月减少了3.4％，与上个月相比，下降幅度增加了1.6个百分点。这表明，由于政策刺激的期望，钢铁市场的需求已经恢复了一些，而6月的钢铁市场的毁灭性状况仍然很好。根据Nishimoto Shinkansen的数据，截至6月29日，主要国内钢铁产品的总库存为113.27亿吨，从5月底起减少了117.61亿吨，即9.4％，降低了37.849亿吨，或37.849亿吨或减少25％，从去年同期。其中，螺纹，金属丝，热卷，冷盘和中板的库存分别为54.381亿吨，908.8千吨，27.29亿吨，11.885亿吨和1.885亿吨和1.0657亿吨。本月，五种主要国内产品的库存拒绝了不同程度。其中，螺纹和金属丝棒的清单大大下降，而热卷，冷盘和中板的清单却变窄了。目前，随着损失的缓解，一些公司正在增加供应。国内钢材供应可能会在7月反弹。但是，需求的淡季特征是显而易见的，供应和需求之间的矛盾可能会进一步积累。我们预计总体国内钢市场库存将在7月反弹。

2。需求显着增加，铁矿石库存压力继续缓解。

2023年6月，铁矿石库存继续下降，与上个月相比，该月的2.7％下降了2.7％，与上个月相比，下降幅度下降了0.8个百分点。从铁矿石库存的变化来看，本月中国45个港口的铁矿石库存基本上保持了上个月的价值观，同时保持较低的波动。截至6月30日，45个港口的铁矿石总库存为1.2742亿吨，比上个月年底减少了518,000吨，今年年初比库存低388.5万吨，比11.65亿吨高。去年同期的库存。本月香港的铁矿石库存的总体表现显示出一种首先积累然后降低的趋势，但势力率略有下降。目前，供应方面的总体表现相对较强。在需求方面，虽然钢铁公司的利润仍然不错，但生产热情仍在不断提高。此外，钢铁厂在本月采购商品方面表现出色。港口开口保持了较高的波动。最终，港口库存显示出灾难的趋势。在短期内，在供应方面，到达体积将显示出上升的趋势。在需求方面，当前的热金属仍然保持高波动，在短期内支持对铁矿石的需求。但是，随着成品销毁的程度缩小，市场具有淡季特征。它表明钢可能会积聚在库存中的可能性，因此从长远来看，铁矿石需求将处于向上压力。在供求的双重影响下，港口库存可能会逐渐转向累积趋势。

3。总体供应强劲，需求较弱，煤炭库存的增长继续加速。

2023年6月，在过去五个月中，煤炭库存指数上升到最高。与上个月相比，本月的库存增长了5.3％，与上个月相比，增长率加速了0.5个百分点。数据表明，截至6月24日，全国55个港口的55个香港电力煤炭清单总计568.4万吨，一周一周增加了13.75亿吨，增长了340万吨 - 年 - 年 - 年龄增长了340万吨。其中，东北港口库存为132万吨，一周的月数减少了214,000吨； Bohai RIM库存为2625.9万吨，每月增加785,000吨；一周的月数增加了208,000吨；中国南方港口库存为1125万吨，每周增加350,000吨。随着国家供应政策的逐步实施，主要的煤炭运输铁路充满了效率，港口中港口的供应相对足够。供应足够，为今年夏天的生计和经济运作提供了很好的保证。目前，它受到诸如减少设备维护和减少煤炭类型多样性之类的因素的影响。库存能力已降低。 QIN和TANG港口的实际现场存款能力已调整为3290万吨，现场存款产能占72.4％。总体而言，国家能源保证的有效性显而易见。尽管由于良好的水和电力，当前下游发电厂的每日消费逐渐增加，但对运输的需求却低于预期。预计在7月，煤炭库存将继续保持高水平，库存压力将显而易见。

4。市场需求很好，汽车市场的库存增长率继续放慢速度

2023年6月，汽车库存指数连续连续连续连续连续连续三次下降，这是自2022年7月以来的最低点。与上个月相比，本月的汽车库存增长了0.1％，与上个月相比，增长率下降了0.9个百分点。月。从汽车市场来看，汽车市场在6月份轻轻恢复。在“ 618”和龙船节的双重效果下，制造商和经销商的半年度节点的半年度节点达到了任务指标，终端折扣会增加，交易率提高。自6月以来，中央和地方消费者政策促进政策一直在增加，例如商务部组织了促进消费者活动的Catochri连接汽车以及成千上万县和成千上万的新能源车的活动城镇等，以进一步加速汽车消费需求的释放。 6月，6月的汽车市场表现出色。据估计，6月的乘用车航站楼的销售额约为185万台，比上个月略有增加。中国汽车循环协会发布的最新一期的“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，中国汽车经销商库存预警指数为54.0％ - 年龄在2023年6月，一个月，一个月 - 一个月的时间。中国的。减少1.4个百分点，库存警告指数位于Rongyu线上，汽车循环行业处于低迷状态。 7月，汽车市场进入了传统的季节，多个省和城市的消费政策于6月底结束。超级促销活动在5月和6月叠加，以稀释7月至8月的潜在销售。调查显示，由于6月份的显着市场效果的增长，大多数经销商认为汽车市场将在7月略有下降，而下降幅度为5％。结果，我们预计7月的汽车库存将继续增加，增长率将加速。

从上述情况下，由于对稳定增长政策的预期增加，国内商品市场表现出了一段时期的冲击反弹。市场状况很好，供求也很强。供应压力有效缓解。但是，“利润效应”促使愿意增加国内商品制造商的产量，生产能力释放的努力也增加了。期待七月，大多数国内地区都会在高温和雨季中引入。区域需求将进入传统的季节。市场结构可以通过“双重繁荣”逐渐改变为“强大的供求”。 ，外贸出口和房地产在经济中的作用较弱。预计后来的政策仍然会有更多的空间，这将增强市场信心。从国内环境的角度来看，当前的国内经济处于恢复状态，并增强了经济恢复的势头。政策继续从财务和货币政策继续进行。在下半年基本效应逐渐消失之后，经济的一年增长率将下降。但是，随着政策支持的增加，第三季度的消费将进一步恢复，房地产市场可能会稳定，预计经济将继续恢复。从外国环境的角度来看，地缘政治冲突，通货膨胀压力和银行危机等因素使全球需求增长不足，全球经济继续恢复。从市场期望和通货膨胀压力的角度来看，当前的经济运作中存在某些积极因素。如果预期的话，全球经济可能会停止下降。但是，美联储继续加息的可能性很大，美元指数将继续以高水平运行。从中线和长线的角度来看，它仍然会使大型美元和其他商品受益。

1。国内经济运作仍然恢复了发展。

中国物流和采购联合会以及国家统计服务行业调查中心于2023年6月在中国制造采购经理指数（PMI）发行的49％，比上个月增加0.2个百分点，这表明有能力促进促进经济的综合经济复苏不断巩固经济反弹的基础；非制造业务活动指数和全面的PMI产出指数分别为53.2％和52.3％，比上个月下降了1.3和0.6个百分点。发展趋势。

制造业的PMI拆分指数的变化表明，市场需求的下降已经减慢，企业的产量稳步增长，市场供应和需求也有所提高。原材料和成品的去角质持续增长，市场价格稳定。 6月，制造业PMI略有拾取，在接受调查的21个行业中，有12个增加了4个。制造繁荣的水平通常得到提高。 6月，在我国家的经济复苏不断放缓之后，在4月和5月的持续放缓之后，它开始进入稳定的运营状态，市场需求的下降减缓了。制造业的新PMI订单指数为48.6％，比上个月增加了0.3个百分点，结束了三个月的下降。从行业结构的角度来看，对新动能的需求加速了其增长势头。设备制造和高科技制造的新订单分别为51.9％和51.7％，比上个月增加了0.8和0.7个百分点。扩展范围。消费品制造业的新订单指数为51.4％。尽管它比上个月下降了0.4个百分点，但仍在51％以上，表明对消费品市场的需求持续上升。 6月，大型企业的PMI为50.3％，比上个月增加0.3个百分点，尤其是生产指数和新订单指数高于连续两个月的关键点，生产需求继续增长。每月上升1.3个百分点，繁荣水平提高；小型企业的PMI为46.4％，比上个月下降1.5个百分点。从关键行业的角度来看，6月，设备制造业和高科技制造业的PMI分别为50.9％和51.2％，比上个月增加了0.5％和0.7个百分点，两次连续两个月。 ;消费品行业的PMI为50.7％，行业稳定。高能消耗行业的PMI为46.6％，比上个月增加了0.8个百分点。

6月，非制造经济活动的增长速度减慢了，但保持了快速增长，该行业的积极变化仍在出现。其中，服务行业的业务活动指数为52.8％，它继续位于扩展范围内。服务行业业务活动的预期指数为60.3％，比上个月增加了0.2个百分点，服务业企业的信心也增加了。建筑行业的商业活动指数为55.7％，比上个月减少了2.5个百分点，但仍处于高繁荣范围。其中，商业活动指数和土木工程建筑业的新订单指数分别为64.3％和53.9％，比上个月增加了2.6和2.2个百分点。 6月，全面的PMI产出指数为52.3％，该指数继续位于扩张范围内，这表明中国企业的生产和运营活动继续扩大。作为经济运营的高级指标，制造业PMI略有改善，表明经济回收趋势仍在继续，并且恢复基金会继续巩固。但是，我们还必须看到需求收缩的压力仍然相对显着。企业调查显示，反映6月份市场需求不足的企业比例为61.1％，比上个月增加了2.3个百分点。与上个月相比，新的出口订单指数下降了0.8个百分点，连续4个月下降。

目前，新能源车辆购买税的减少税收政策已延长至2027年底；包括商务部在内的四个部门共同发出了联合通知，以促进绿色智能家居设备消费； Hubei和Beijing发布了新的消费优惠券，Heilongjiang推出了家用电器新的和消耗的降低。 ，汽车补贴，包括100多个消费者活动……最近，针对汽车和电器等关键领域，促进消费者政策将被实施，以进一步释放消费者潜力。随着宏观经济政策效应的不断出现，市场需求逐渐恢复，并且供应结构不断调整。我国家的经济发展势头将继续增强，结构将继续表现出色，趋势将继续改善。

2。国内政策的有效性得到了提高和值得的

中国共产党中央委员会的政治局于6月30日举行了一次会议，审查了“支持高标准的几项政策和衡量标准以及Xiong'an新区的高质量建设的意见”。会议强调，有必要坚持探索创新，首次审判，并应对当前和长期，政府和市场关系，并促进Xiong'an新区相关地区的改革和创新措施，以便优化业务环境并加强科学和技术创新。发展高端高科技行业，并不断增强Xiong'an新区的建设和开发能力。有必要专注于城市治理结构，公共服务系统等中国特色。

当前中国经济中最重要的问题之一是结构性流动性不足。 On the one hand, a large amount of liquidity has been released, and on the other hand, the investment in real estate investment in the first May still decreased by 6.6%on the basis of last year. The year -on -year increased by 6.4 days. Therefore, the currency side still needs to further increase the effort. For example, interest rate cuts and reduction, although the latest LPR released on June 20 shows that the 1 -year and 5 -year LPR has lowered 10 basis points. In terms of finance, although as of June 26, the number of new special bond issuances during the year exceeded the 2 trillion yuan mark, reaching 2167.2 billion yuan, accounting for 57%of the new special debt limits (3.8 trillion yuan) of the year's new special debt. Subsequent special debt issuance will be accelerated, and it will be issued in the third quarter (1.5 trillion). From the perspective of reducing costs, the issuance of special national debt replacement of urban investment bonds.

From the perspective of industrial policies, real estate and vehicles are the two most associated industries. The policy introduction should be accurate for these two industries, such as the cancellation of real estate restrictions. It has also been introduced); policies to encourage car consumption (on June 21, the Ministry of Finance and other three departments issued the "Announcement on Continuing and Optimizing the Purchase Tax Revisibility of New Energy Vehicle Vehicle Vehicle Purchase Tax" proposal Related policies such as reduction and exemption; the promotion policy for home appliances was introduced on June 9) to reduce the cost of medium- and long -term investment and financing of high -tech enterprises, and so on. In the context of the country's repeated emphasis on high -quality development, local governments cannot let steel mills full of production and even excessive production when the stable growth needs. Instead, it is necessary to allow enterprises to operate independently on the premise of adhering to high -quality (no loss). Therefore, controlling production still requires camera decisions. Of course, the later it is more conducive to maintaining stress and enhancing elasticity. It should be said that from the information published by all parties, whether it is investing or consumption, whether it is domestic or foreign, related policies are brewing and introducing. Micro foundation can also improve macro expectations, which is worthwhile! In this context, for industries such as steels with good fundamentals, it should naturally be repaired by price and benefits.

3. The US dollar index runs the market for the big air commodity commodity market

The factors that have recently been given the fact that the commodity market is also clearly clear. European Central Bank officials said that the interest rate hike cycle in the short term will not end, and the Federal Reserve 's interest rate hike remarks are also full of eagle. Slowing growth is worrying. As of June 23, federal fund futures hinted that interest rates would rise by 26 basis points, reaching 5.33%in October 2023. The federal fund interest rate goal shows that the interest rate hike position of the Fed in 2023-2024 has become more eagle, which puts pressure on economic growth, and at the same time increases the risk of demand for commodities. As of June 27, the data of the Federal Reserve 's interest rate observer rose to 86.8%in July, and the possibility of interest rate hikes continued to rise, which means that the market' s expected Fed 's policy steering and inflation expectations Holding suspicion. Powell warned that inflation is far beyond the target of the Federal Reserve and warned not to stop raising interest rates too early. The European Central Bank President Lagarde also confirmed that the central bank would raise interest rates in July. Therefore, it is expected that the Fed will continue to raise interest rates in the second half of this year, and the US dollar index will continue to run at a high level. From the perspective of the medium and long lines, it will still benefit large dollars such as US dollars and empty crude oil. On the whole, the current commodity market is still suppressed by the macroeconomic. Tightening monetary policy in Europe and the United States has always been the biggest resistance of commodity prices.

结尾

文字|原来的

编辑| Network Business Department

来源 | Technology Information Department

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