10 月焦炭市场先涨后跌，11 月价格下行空间有限，市场保持相对乐观

10月份焦炭市场先涨后跌。宏观经济政策利好加上现货基本面偏紧刺激现货市场价格快速走强。国庆后，宏观支撑略显不足。供需逐步转向平衡宽松格局后，焦炭价格进入下行阶段。近期市场观望情绪浓厚，等待市场政策方向进一步明朗，短期降价阴云依然存在。不过，市场持续的看空情绪明显减弱，市场信心有所恢复。展望11月份，焦炭市场依然相对乐观，价格下行空间有限。

价格情况

10月份，焦炭市场共经历了4轮上涨和1轮下跌。总体来看，本月焦炭价格涨幅在150-165元/吨。 31日Mysteel冶金焦国内现货价格指数为1788.9元/吨，10月均价为1800.9元/吨，产地山西主流准一级湿熄焦冶金焦，报价1650-1690元/吨，准一级干熄焦冶金焦报价1935-1990元/吨，港口准一级出仓价1890元/吨。一级品出仓价1990元/吨；港口湿淬一级收盘价1740元/吨，一级收盘价1840元/吨。

回顾10月份焦炭价格，整体走势呈现先涨后跌的走势。 10月初，焦炭价格延续9月底的强势走势。随着宏观市场持续升温，期货市场持续走高，首先带动下游成品现货市场火爆，钢材库存大幅下降。随着基本面不断向好，钢价持续上涨，钢厂利润得到大幅恢复。 “金九银十”的旺季已经被价格走势所验证。多数钢厂选择在旺季恢复生产，铁水产量今年以来已反弹至较高点，这意味着原料焦炭的刚性需求得到大幅提振。

10月份焦炭价格连续四轮上涨，涨幅在200-220元/吨之间。经过宏观发酵，钢材市场回归基本面逻辑。面对钢材供应快速增长和消费疲软，钢材价格快速下跌。工厂利润减弱。虽然铁水仍有小幅上涨，但钢材后续预期恶化，焦炭也首轮下调。虽然后市有继续降价的预期，但随后的11月宏观会议将对后市产生影响。目前还不清楚。多数市场人士对宏观经济效益抱有良好预期。第二轮焦炭降价预期减弱。 10月下旬焦炭价格整体稳中偏弱。

供给侧

10月份，随着钢厂高炉铁水上行，焦炭企业焦炭供应量增加，且此次增产规模较大、规模较大。随着焦煤价格跌幅大于焦炭及钢厂积极抢货，10月份整体价格涨幅有所加大。但10月中旬以后，宏观经济效益有所降温，市场信心略有平静。 10月中下旬焦汽电产量增幅减弱，上周产能利用率出现小幅回调。

据我的钢铁网10月31日调查数据显示，全样本独立焦炭企业日均产量为66.62，环比减少0.25，环比增加3.07，但环比下降0.37% 。本月，钢厂焦化日产量小幅波动。 31日，钢厂焦化日均产量46.89万吨/日，较上周增加0.3万吨。

本月焦炭供应略强的原因有些简单。一是本月高炉复产带来需求回升；其次，国庆节后，钢材价格受到宏观经济利好的推动。虽然价格有所波动，但大部分钢厂都有利润，即使铁水维持在高位，焦炭需求依然旺盛。第三点是煤炭价格整体降幅大于焦炭价格。虽然年中之后焦炭价格将会出现一轮降价，但大部分焦炭企业都处于盈利区间，因此开工较为积极。 。

对于11月焦炭供应情况，目前市场对未来宏观事件看法不一。焦炭价格在持续博弈下相对稳定，钢厂高炉铁水产量短期内处于高位。需求的稳定对供给的稳定有一定的影响。另外，虽然当前钢价下行，煤炭价格跌幅超过焦炭价格，但整个环节基本盈利，整体焦炭供应下降空间有限。毕竟，在金九、白银、十等传统旺季离开后，钢厂对焦炭的需求将会出现一定程度的下滑。但同时也不能忽视的是，目前基本面并没有太大的矛盾。需要关注宏观情绪能否持续发力。每一次事件的结果都可能决定未来的市场走势。如果宏观情绪快速降温，钢价带动焦炭价格下行后，供应量也会大幅下降。

需求方

10月31日，Mysteel对247家钢厂进行了调查。高炉开工率为82.44%，比上周提高0.30个百分点，同比提高2.32个百分点。高炉炼铁产能利用率88.4%，环比下降0.08个百分点，同比下降1.83个百分点。百分点；钢厂盈利能力为61.04%，环比下降3.90个百分点，同比提高44.16个百分点；日均铁水产量235.47万吨，环比减少0.22万吨，同比减少5.93万吨。

截至30日，钢材市场已走出先高后反弹的走势。在月初政策的强力刺激下，钢材价格持续上涨。钢厂迅速恢复生产。钢厂利润明显回升，焦炭价格也上涨。但随着宏观经济情绪走弱，市场逐渐回归理性。面对终端状况疲软以及即将到来的淡季，钢厂的压力逐渐凸显。近期钢价震荡偏弱，原料压力焦实施一轮降价。随着11月会议临近，市场普遍抱有积极预期，近期钢坯价格窄幅波动。

据我的钢铁网30日调查结果显示，本周唐山主流样本钢厂不含税铁水平均成本为2407元/吨，含税钢坯平均成本为3190元/吨，较上周下跌4元/吨。与普通钢坯出厂价3160元/吨相比，钢厂平均亏损30元/吨，环比减少84元/吨。

根据最新的新增高炉停复产调查统计，11月份计划复产高炉7座，涉及产能约2.69万吨/日；计划检修7座高炉，涉及产能约2.96万吨/日。如果按照目前停复产计划进行生产，预计11月份日均铁水产量为236.5万吨/日。

考虑到11月份货币政策推出后，财政政策将紧密配合并逐步落实，钢厂高炉铁水预计将维持高位。目前市场对未来宏观事件有不同看法。持续博弈导致市场及现货价格均出现大幅波动。但下周宏观重大事件将集中，目前市场核心交易逻辑仍围绕宏观。预计该结果或将决定未来市场走势。预计下周在宏观事件未见成效之前，钢价将继续窄幅波动，重点关注后续事件是否超预期。

存货

截至10月31日，我的钢铁调查焦炭库存总量（247家钢厂+全样本独立焦企+4大港口）为838.22万吨，环比增加6.06万吨，环比增加25.05万吨——环比、同比减少13.69万吨。数千吨。从库存结构看，全样本独立焦炭企业焦炭库存81.28万吨，环比增加12.23万吨，同比增加10.83万吨； 247家钢厂库存578.79万吨，环比增加22.87万吨，同比增加。 68,500吨；四大港口焦炭库存178.15万吨，环比减少10.05万吨，同比减少12.15万吨。

总体来看，9月份焦炭库存总量呈现逐步增长趋势。原因是：一是焦化厂利润经过六轮焦炭上涨得到修复，焦炭企业供应有所恢复。供给端焦炭企业整体利润尚可。开工继续增长，部分焦化企业焦炭库存小幅积累。

另外，10月份受宏观经济影响，钢价上涨，钢厂开工，铁水维持增量，焦炭需求走强。部分钢厂因前期低库存策略，维持低库存水平，下游补货积极性较低。那么，工厂的焦炭库存增加了。但10月中下旬开始，随着宏观政策发酵，钢材市场回归基本面，黑色期货市场情绪减弱，市场人士日渐悲观。面对钢材供应快速增长和消费疲软，钢材市场价格下滑，钢厂利润减弱，钢材后续预期恶化。钢厂在利润压力下更愿意控制到货，需求有所下降。因此，预计11月份库存将减少。

价格展望

进入11月，黑市走势备受关注，其动态深受宏观政策和供需基本面影响。从供需基本面来看，11月焦炭市场也面临诸多挑战和机遇。预计铁水产量仍将维持高位，原燃料刚性需求依然旺盛，将为焦炭价格提供有力支撑，价格回调空间相对有限。从库存结构来看，焦炭市场处于较为健康的状态。在需求旺盛的背景下，焦炭整体库存水平低于往年，进一步增强了焦炭价格的韧性。综合供需因素，预计11月份焦炭价格将维持高位震荡走势。

此外，宏观政策对焦炭市场的影响也不容忽视。 11月4日至8日的全国人大常委会重要会议成为市场关注的焦点。会议精神明确指出，要努力实现全年经济社会发展目标，强调防患于未然，尽早出台相关政策，坚定市场信心，为完成经济社会发展提供动力。年度社会目标。这一宏观指导给市场注入了稳定的预期，让市场人士对后续政策的利好充满期待。如果11月份宏观政策继续发力，为市场提供有力支撑，焦炭价格将很难出现第二轮下跌。即使有焦化厂高需求支撑，焦炭预计仍将出现反弹。如果下游需求表现不及预期，钢材价格走弱，钢厂利润继续萎缩，那么焦炭和上游焦煤等原材料将面临持续下行压力。

综上所述，11月焦炭市场前景整体看涨，仍相对乐观。在宏观政策和供需基本面的共同作用下，焦炭市场有望保持平稳运行，并在政策利好的带动下迎来反弹。但市场人士也需要密切关注下游需求和钢厂利润的变化，以应对可能出现的市场波动风险。