重庆钢铁重大资产重组与来料加工协议：供给侧改革下的行业转型之路

大亏损企业重钢新思路：成为民企攀华集团加工厂锁定生产利润

不仅仅是钢铁 2016 年 8 月 19 日

【备注：光大证券钢王兆华团队希望在即将举行的《新财富》和《水晶球》评选中得到您的全力支持。非常感谢！ 】

重钢是著名的亏损企业。连续四年现金流为负（亏损金额超过折旧金额）的钢铁企业是非常罕见的。也就是说，它自身的造血能力严重缺乏。在当前“供给侧改革”、淘汰“僵尸企业”的背景下，重钢何去何从，是全行业都在密切关注的风向标事件。

所以我们看到，在过去的六个月里，重钢有两大动作：（1）2016年4月18日，重钢与攀华集团签署了《来料协议》。加工协议》； （2）2016年6月2日，实施重大资产重组并停牌，拟出售钢铁资产，注入渝富金融资产。其中，第一个重大举措在资本市场上并没有受到太多关注，但却在产业圈引起了巨大反响：

招钢网党委书记、国资委新闻中心原副主任苏桂峰评价道：“攀华与重钢的合作，正在打造独特的‘混业经营’。” '全国国有和私营企业的典范，这将成为全国的典范。”

来自攀华集团官网的评价：“攀华与重钢决定联手经营，从此，西部大地涌现出一种全新的模式。双方以改革为动力，创新发展，致力于打造中国西部最具竞争力的钢铁产品，共同探索重庆供给侧改革新路子，实现渝、盘、长寿、涪陵共赢。”

网友评论：“在巨亏60亿之后，重钢走上了来料加工之路。”

主要计划：重钢平均每月交付不少于25万吨攀华热轧板卷（全年超过300万吨，而重钢粗钢产量）钢铁有限公司2015年产量为359万吨）。为保证供应，重钢将不再接受其他客户未经双方同意的热轧板卷采购订单。

攀钢提供生产所需的矿石和煤炭，重钢负责生产过程中的其他原材料和劳动力成本。加工费以双方签订的合同为准。

对于重钢来说，在资金压力得到缓解的同时，此前闲置的高炉产能得到进一步释放，而且还可以通过合同加工锁定生产利润，收入不受行业价格波动的影响；对于攀登华莱来说，通过采购自己的基础生产原材料，委托重钢加工，可以节省部分中间贸易的额外成本。同时，重钢每月至少交付25万吨热轧板卷，这也保证了攀华生产的稳定性。最后也希望两家公司合作愉快，也希望重钢能够尽快摆脱连续亏损的尴尬局面，尽快找到新的盈利模式，公司将不断做大做强。