俄乌冲突下全球大宗商品市场动荡，交易商成最大受益者

2月份俄乌冲突升级以来，全球大宗商品市场一片混乱，各地出口受阻、进口受阻，引发多国通胀高企。

在剧烈的波动中，有一群人正在成为俄乌冲突的最大受益者。他们是大宗商品交易商，在大火中发家致富。

拥有强大资源的经纪商

大宗商品贸易商活跃在世界各地，连接商品的生产者和消费者，并在流通过程中获取利润。从本质上讲，大宗商品交易商是利用金融市场筹集资金和管理价格风险的物流公司。

但在记者布拉斯和法奇去年出版的《待售世界》一书中，大宗商品交易商被描述为当代国际经济的关键参与者。 “对全球战略资源流动的控制也使他们成为强大的政治参与者”。

《期货杂志》根据2019年营收评选出全球十大大宗商品贸易公司：维多、嘉能可、托克、摩科瑞、嘉吉、科氏工业、阿彻-丹尼尔斯-米德兰公司（以下简称AMC）、贡沃尔、邦吉和路易·德雷福斯。

其中，AMC、邦吉、嘉吉和路易达孚主要从事农产品业务。他们被称为四大粮商，控制着全球80%的粮食贸易量。其他交易商则专注于能源和金属。

尽管价格飙升对他们来说是个好消息，但习惯于套期保值的交易商也面临着利润快速上涨的问题。据外媒援引行业高管的话称，最近每个大宗商品交易商的保证金要求已达到数十亿美元。

幸运的是，对于这些大型交易商来说，流动性基本上不是问题。嘉能可(Glencore)、维多(Vitol)和摩科瑞(Mercuria)等公司今年都筹集了资金。从他们公布的表现来看，未来看起来更加光明。

能源、金属企业享受巨额利润

能源交易商已经从俄罗斯和乌克兰冲突造成的高油价中赚取了巨额利润。

涉及全产业链的综合能源生产商道达尔能源公司一季度利润增长了两倍，而竞争对手壳牌也表示，其天然气贸易部门的业绩预计将环比增长。

道达尔首席执行官 Pouyanne 在周四的一份声明中表示：“俄罗斯和乌克兰冲突之后，自 2021 年下半年以来能源价格的反弹得到了放大。”它补充说，公司的利润率可能会进一步提高。

全球最大的大宗商品贸易商嘉能可也涉足食品和能源业务，但其主导业务仍是金属贸易。该公司在周四的财报电话会议上表示，其营销部门今年的利润将“轻松”超过之前 22 亿至 32 亿美元业绩指导范围的上限。

杰富瑞 (Jefferies) 分析师 LaFemina 在周四的一份报告中表示，嘉能可 (Glencore) 是英国矿商的首选。 “大宗商品市场的混乱和供应冲击为嘉能可的营销业务创造了非凡的套利机会。”

原材料消费者在高价面前痛苦呻吟，但对于贸易商来说，只要熬过这场动荡，巨大的繁荣就指日可待。

美国钢厂赚大钱

在此背景下，美国钢铁公司最新一季度财报令人意外。公司一季度吨钢净利润高达1579元/吨，净利润率超过10%。与我国钢铁行业上市公司一季度3.5%左右的平均净利润率相比，在美国开钢厂简直太赚钱了。

美国钢铁公司成立于1901年，由卡内基钢铁公司、联合钢铁公司等十几家公司合并而成。它曾经控制着美国65%的钢铁产量，是美国最大的钢铁信托公司。

为何中美钢铁企业盈利能力存在如此大的差异？一是美国钢铁行业高度集中，钢铁产能集中在极少数10多家钢厂手中；其次，钢铁是美国紧缺的产品，三分之一的钢铁需求是从国外进口的；第三，美国钢价长期保持全球最高水平，目前螺纹钢报价超过10000元/吨，热卷报价超过12000元/吨（人民币）。

最后看一组数据，截至4月27日，国内钢厂螺纹钢、热轧卷板、冷轧卷板、中厚板吨钢毛利为-27元/吨，分别为-179元/吨。 -239元/吨、-196元/吨。与美国钢铁的“暴利”相差何其巨大！

4月份以来，印度向欧洲出口钢铁产品遇到了一些麻烦。俄乌冲突爆发后，俄罗斯和乌克兰对欧洲的钢铁出口完全停滞，取而代之的是土耳其和印度。印度钢厂本来想在欧洲赚大钱，但没想到短短一个月时间，随着恐慌情绪停止，欧洲国家对钢材的需求大幅下降，进口印度钢材的订单也随之减少。大幅下降。

印度钢厂将出口热轧卷价格下调20-30美元/吨，报价960-980美元/吨。然而，欧洲买家一直持观望态度，购买兴趣非常有限。与此同时，印度钢厂也面临着焦煤、焦炭价格飙升带来的成本压力。印度一家钢厂负责人透露，如果再次下调对欧洲的钢材出口价格，钢厂将遭受损失。印度一些钢厂将遭受损失。工厂“发战争财”的梦想也将破灭。

东南亚国家钢铁产能的快速增长被认为会加剧碳排放。东南亚钢铁协会秘书长周三在2022年亚洲钢铁市场在线会议上表示，如果没有碳捕获、利用和封存（CCUS）技术，东南亚的碳排放量将会出现“爆炸性”增长。

据悉，东南亚的高炉/转炉巨型钢厂一直在快速增长，并有望加速增长。 2020年，全区电弧炉钢厂粗钢产能4800万吨/年，高炉钢厂粗钢产能2200万吨/年。预计到2026年，高炉钢厂产能将跃升至8000万吨/年，电弧炉钢厂产能将达到5100万吨/年。 2011年，转炉钢产能仅占东盟粗钢总产能的5%，但2020年这一比例跃升至30%，2026年将进一步增至57%。

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