钢材Steel供需矛盾不大，钢价稳中偏强

钢钢

供需矛盾不大，钢材价格稳中坚挺。

逻辑和观点：

昨日螺纹2405合约盘中走势较为坚挺，收于3932元/吨，较上一交易日上涨24元/吨，涨幅0.61%； 热卷2405合约收于4049元/吨，较上一交易日小幅上涨，收盘上涨0.42%； 现货方面，宏观经济情绪不佳导致现货市​​场谨慎，预计节前市场成交量将有所减少。 全国建材成交量9.49万吨，日环比下降6.79%，环比下降12.29%。

综合来看，当前钢材供需偏弱，库存增长放缓，总体矛盾并不突出。 近期多地出台冬储政策，中下游采购较为谨慎。 铁水触底反弹，但钢厂利润不佳打压原材料。 同时，废钢价格下跌导致短流程成本小幅下降。 短期钢价以区间震荡为主。

战略：

单方面：冲击

跨期：无

跨品种：无

期货：无

选项：无

关注点及风险：钢材检修状况、需求疲软、钢材出口及冬储强度等。

铁矿

到港铁矿石减少，市场震荡上行。

逻辑和观点：

昨日，铁矿石主力合约2405收于965.5元/吨，涨幅1.42%。 现货方面，青岛港PB粉1014元/吨，涨9元/吨，超特粉901元/吨，涨6元/吨。 昨日，全国主要港口铁矿石累计成交量106.2万吨，环比增长28%。 Mysteel数据显示，截至1月21日当周，我国45个港口到达铁矿石总量2620.3万吨，环比减少329.2万吨。

总体来看，当前市场受宏观经济影响，市场对远程需求存在担忧。 考虑到铁矿石基差较大，铁水仍有上行回收空间，且钢厂补库尚未完成，预计铁矿石震荡偏强。 后期继续关注钢厂补库、利润及复产检修、海外出货、宏观经济环境等。

战略：

单边：中立

跨品种：无

跨期：无

期货：无

选项：无

关注点及风险：钢厂盈利及检修状况、海外出货状况、宏观经济环境等。

焦煤和焦炭

现货价格企稳，双焦点市场回升

逻辑和观点：

昨日，焦炭主力2405合约收于2482元/吨，较上一交易日上涨18元/吨，涨幅0.73%；焦煤2405合约收于1826.5元/吨，较上一交易日上涨5.5元/吨，涨幅0.3%。前一天。 现货价格方面，昨日日照港准一焦现货价格为2300元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。 进口蒙古煤方面，连日来港口清关有所下降，蒙古5号原煤出货较为疲软，报价在1550元/吨左右。

综合来看，焦炭供需格局逐步向好的方向发展，现货市场运行稳定。 考虑到多数焦炭企业因利润不佳而不愿增产，且供给端尚未恢复正常水平，钢厂可能有一定的补库需求，这将为成本端提供更强的支撑。 随着春节临近，下游焦炭企业考虑到后期煤矿供应减少，加大库存补货力度，平稳去库存，保持稳定的报价运行。 近期铁水日均产量小幅回升，下游需求仍有。 预计焦煤市场将阶段性企稳。 关注焦化钢企春节补货情况。

战略：

可乐方面：震撼

焦煤：冲击

跨品种：无

期货：无

选项：无

关注点和风险：钢厂利润、地面需求修复、焦化利润、煤炭进口、外部宏观经济运行等。

动力煤

市场供需均疲弱，煤炭价格相对弱势。

逻辑和观点：

期货、现货价格方面：产区方面，杭口部分煤矿及下游工厂陆续放假，区域维持弱稳运行。 目前主要以维持长期合作和刚需出货为主，市场煤炭销量一般。 港口方面，市场情绪依然承压，市场陷入僵局。 一小部分需求是在索要低价货，价格弱势平稳运行。 一些市场在供货时已经处于亏损状态。 高库存和进口煤炭继续压制沿海市场。 综合市场预期偏弱，终端采购心态消极。 进口方面，目前由于国内煤炭市场运行疲软，市场需求不佳，而外部报价坚挺，低价销售意愿有限，市场观望情绪浓厚气氛。 运价方面，截至1月23日，远洋煤炭运价指数（OCFI）报613.54，较上一交易日下跌0.32点。

需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂补库存有望。 短期来看，受非电行业补库以及煤矿事故影响，对煤炭有一定支撑。 中长期来看，需要关注安全要求下供应中断的程度，以及非动力煤的补充和冬季动力煤的消费情况。 由于期货流动性严重不足，建议观望。

关注点及风险：煤矿安全监管动态、港口库存变化、动力煤和化工煤日消耗量、其他突发事件等。

玻璃&纯碱

终端需求疲软纯碱低开高走

逻辑和观点：

玻璃方面，昨日玻璃主力合约低开于2405，随后回落，收于1809元/吨，跌16元/吨，跌幅0.88%。 现货价格方面，昨日全国均价2016元/吨，环比下跌7元/吨。 沙河市场成交良好，华东市场产销稳定，华中市场稳定为主，华南市场刚需货。 总体来看，目前玻璃产量处于往年同期较高水平，企业在高利润情况下生产积极性较高。 需求方面，北方地区赶工，需求减弱。 部分厂家陆续出台冬储政策，部分货源外向出货有所增加。 东南地区仍处于抢购期，下游订单一直维持至月底。 原片企业整体库存偏低，但这也不能排除。 为了刺激节前出货，部分企业做出利润让步。 考虑到春节期间不可避免的库存积累以及下游库存的节前补充，预计节前价格将维持震荡走势。

纯碱方面，昨日纯碱主力合约低开于2405，随后回落，收于2133元/吨，涨幅48元/吨，涨幅2.3%。 目前纯碱价格近期较为坚挺。 这主要是部分纯碱企业设备出现故障，导致开工率下降。 短期内供应量可能会继续下降。 此外，下游企业春节前仍有补货需求，纯碱库存维持在低位。 ，支撑了本轮涨价，带动市场修复折扣。 总体来看，供给侧扰动因素依然存在。 虽然春节前下游有补货需求，但按需采购仍是主要焦点。 短期供需不匹配导致价格大幅波动。 需关注供应恢复情况以及下游企业补货情况。 图书馆实力。 长期来看，纯碱产能仍面临过剩，需警惕价格下行风险，建议谨慎参与。

战略：

玻璃：冲击

纯碱：冲击

跨品种：无

跨期：无

关注点及风险：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃生产线恢复冷修等。

硅锰硅铁

合金低位运行，下游需求不足

逻辑和观点：

锰硅方面，昨日主力合约收于6330元/吨，跌幅0.75%。 近期，主要产区电价保持稳定，其中内蒙古电价小幅回落，硅锰生产成本保持稳定。 部分产区硅锰生产长期处于亏损状态。 内蒙古硅锰微利，硅锰生产线开工率和产量处于季节性中高水平。 需求方面，随着钢厂减产增产，下游钢厂采购积极性减弱。 总体来看，硅锰产能利用率较低，部分产区硅锰长期亏损，钢厂季节性减产。 需持续关注硅锰产量、港口锰矿价格、产地政策等变化。

硅铁方面，昨日主力合约收于6622元/吨，跌幅0.24%。 近期，主要产区电价保持稳定，内蒙古电价小幅下跌，蓝炭价格下跌，硅铁生产成本小幅下降。 宁夏、甘肃产区硅铁生产长期处于亏损状态，硅铁生产线开工率持续较低。 需求方面，钢厂季节性减产明显增多，下游钢厂采购积极性不高，以按需采购为主。 总体来看，硅铁产能利用率依然较低，部分产区长期亏损，钢厂季节性减产。 需持续关注钢厂采购意向、电价变化、产区政策等。

战略：

硅锰：冲击

硅铁：冲击

跨品种：无

跨期：无

关注点和风险：电价变化、能源消费控制收紧、下游需求大幅变化。

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