2024年钢铁行业回顾：市场价格震荡下行，供需变化显著

2024 年钢铁行业回顾

2024 年钢铁市场价格呈现震荡下行态势。从兰格钢铁网所整合的价格指数来看，在 2023 年至 2024 年期间，全国长形板管这四类包含 13 个品种，且涵盖二百多个城市并按权重配比的价格指数，只有在四月底到 6 月初以及九月底到 10 月初这两个时间段出现了上涨情况，其余月份则是处于震荡下滑的状态。12 月底价格下跌的幅度处于 450 到 650 这个区间内。综合指数是 3705，与去年相比下跌了 572，跌幅达到了 13%。2024 年的均价为 3899，相较于去年减少了 341 元，跌幅为 8%。

供给方面，整体呈现下滑态势。然而在 12 月，生铁、粗钢以及钢材的产量因去年基数较低，所以同比出现上升。在年度数据里，生铁和粗钢出现下滑情况。粗钢的产量原本预计为 10.1 亿吨，实际约为 10.05 亿吨，同比下滑了 1.7%。钢材出口增长幅度为 22.8%。进口量每月在五六十万吨左右。进出口的增长量达到 2100 多万吨。出钢量减少了 1700 多万吨。表观消费量增加且新增量超过 4000 万吨。然而，由于房地产投资下滑，用钢需求也出现下滑，导致表观消费量同比下降约 4.2%。

从行业效益来看，价格出现了下跌的情况。在成本端方面，其跌幅要比价格跌幅弱一些。在某些时段，企业亏损的情况较为严重。在 1 至 11 月期间，只有五月、六月、十月和 11 月是盈利的。预计 12 月能够获得微薄的利润。今年的盈利情况或许会创下近年来的新低。

2025 年经济形势与政策展望

全球经济方面，2025 年的经济和贸易环境发生了很大变化。在之前的两年中，货币处于宽松状态，并且地缘政治因素导致了通货膨胀率升高。从 2022 年底开始，各个国家都提高了利率以抑制通货膨胀。到 2024 年，通货膨胀水平开始回落，各个国家的央行也开始降低利率。美联储在今年已经进行了三次降息，总共降低了 100 个基点。2025 年，通货膨胀有望继续回落，货币政策有了宽松的空间，但同时也存在着不确定性。国际货币基金组织作出预测，2024 至 2025 年期间，全球经济增长幅度相近，大约为 3.2%。发达经济体的增长幅度不高，而新兴市场和发展中经济体的增幅约为 4.2%。对于低收入和发展中经济体而言，由于地缘政治冲突等因素，其预测增幅下调幅度较大。

特朗普上台后对市场预期产生了很大影响。他有可能实施国际紧急经济权力法，对部分国家加征紧急关税，并且还可能运用更多的限制措施，这使得中国面临着压力。回顾他的第一任期对中国加税的历程，有加征了三轮又五次，之后经过谈判，关税从大约 50%降低到了大约 20%。2025 年关税若增至 60%，那么中国对美出口可能会下滑 37.8%。同时，出口增速会下滑 5.5%，并且会拖累 GDP 约 2%。

中国经济的三驾马车中，在 2024 年，消费、固定资产投资和出口都有正向的拉动作用。消费的拉动幅度有所下降，出口从负转正，固定资产投资出现收缩。GDP 实现了 5%的增长，这依赖于工业生产、固定资产投资、消费以及出口的拉动。面对特朗普上台这一情况，国家从九月份开始进行预警，落实存量政策，推出增量政策，以稳定房地产市场，提升市场信心，这对钢铁市场产生了正向的推动作用。

2025 年在政策方面，中央经济工作会议确定了稳中求进的基调。财政政策会更加积极，赤字率有可能达到 3.5%至 4.0%，以支持“两新”项目的实施。货币政策会适度宽松，会有降准和降息的措施，从而降低行业的融资成本。同时，还有消费政策和投资政策来拉动内需，以及稳定外贸和外资。1 月 6 日，财政部发出通知，将部分贷款合同等纳入财政补贴范围，同时延长了设备更新的实施期限。1 月 8 日，国家发改委和财政部提出要加大力度、扩大范围来实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，并且下达了 2025 年的消费品以旧换新资金，金额为 810 亿元。

2025 年钢铁行业市场趋势预测

2025 年钢铁行业整体需求或许会有小幅的下降。在固投方面，房地产投资的降速有可能会变窄，机械投资以及制造业投资在政策的推动之下有望一直保持在高位增长的态势。

外贸出口存在下滑风险。钢材出口量与贸易摩擦数呈正相关关系。2015 年钢材出口量达到了历史新高。2016 年贸易摩擦数达到 40 起之后，钢材出口量开始下滑。2021 年出口量企稳。2024 年钢材出口量为 1.1 亿吨，达到历史次高，此时贸易摩擦数接近 40 起。预计 2025 年钢材出口量在 8000 到 1 亿吨左右。分情况进行预测，乐观情况下的影响强度大约为 340 万吨。在高关税等情形下，机电产品的出口受到的影响达到 1265 万吨。处于中性情况时，其影响幅度约为 800 万吨。间接出口也有下滑的可能。整体的外需比较弱，再加上房地产钢材需求的减少量，尽管政策可能会有所缓和，但 2025 年钢铁的需求仍然会有小幅的下降。实际产量同比会小幅下降。

原料端价格呈现出下降的态势。在铁矿石方面，到 2025 年，力拓等矿山的产量预计会增加 3500 到 4000 万吨，这带来了供应的增量。同时，中国的需求在下滑，普世价格指数的均价大概会在 105 左右，相比之前下跌了 5%左右。在焦炭方面，由于采取了资源保障措施，导致供给比较宽松，价格的中枢位置向下移动，全年的均价降幅大约为 150 元。废钢方面，房地产对其产废产生了影响，导致产废相对较弱。然而，工业废钢的产量还比较可观，在 2024 年约为 2.5 亿吨。到 2025 年，废钢价格或许会随着钢材市场的下跌而下降，其均价的跌幅大约为 100 元。钢材价格全年的重心持续向下移动，不过下降幅度有希望变窄。上半年，政策对需求产生影响，需求或许会释放出来，价格有可能出现反弹。下半年，政策效力逐渐减弱，关税对出口进行限制等因素，导致供需矛盾变得突出，价格所承受的压力加大。整体的平均价格跌幅预计在 100 到 150 左右，相比 2024 年 340 多的降幅，已经有所收窄。

短期钢铁价格反弹及行业相关问题分析

近期钢铁价格出现反弹。从基本面方面来看，现货市场的供给与需求关系并未发生太大的变化。建筑钢材的成交情况在萎缩，而板材市场则相对较为良好。价格上涨的原因有以下几点：对未来的政策预期良好；前期的利空因素在释放之后出现了补涨的情况；成本端得到了修复并起到了支撑作用。在成本端，焦煤、焦炭、铁矿石、废钢等价格都在上涨，通过测算可以看出成本正在恢复。

春节后的行情方面，预计在节后的第一周可能会迎来开门红。然而，后续由于天气以及政策等因素的影响，市场有可能会出现回调。所以需要关注经济工作会议相关政策的定调。

在钢材出口方面，前两年的出口量较高。这是因为钢材价格下跌，从而形成了价格优势；俄乌冲突使得国外出现了供给缺口；海外制造业开始恢复；人民币出现了贬值等因素。然而，从 2024 年开始，贸易摩擦逐渐增多，关税的实施以及延期等情况抑制了未来的出口，特朗普的关税也对其产生了影响。中国钢材出口的主要品类是板材。关税的出台会对板材需求产生抑制作用。我们需要关注制造业的景气度以及工业生产的增速等指标。同时要警惕汽车出口因关税而受到打压。而船舶出口的情况相对较为乐观。对美直接出口所占的比例不足 2 - 3%，不过间接出口和转口贸易可能会受到反规避措施等因素的影响。

需求行业方面，2025 年房地产行业用钢需求可能会下滑约 1000 万吨。板材在船舶和工程机械领域相对较为乐观。汽车行业的需求需看出口方面的影响。国内汽车家电以旧换新政策得以延续，但消费动力仍有待观察。设备更新促使板材需求具有一定韧性。整体需求的下滑主要集中在建筑钢材板块。

成本端在铁矿石方面，西芒度项目到 2025 年会逐步达到达产状态。明年的产量大约为 200 万吨。虽然产量不算大，但是对市场的供需宽松以及权益矿有着很大的影响。在产业链的利润分配上，预计在 2025 年 5 月之后，钢厂的议价能力可能会提升。中国通过基石计划、海外权益矿的拓展以及集中采购模式来提升自身的话语权。

2024 年废钢方面，收集量较弱。整体约为 2.5 亿吨。因为电炉钢利润低，所以产能利用率下滑，废钢大多用于转炉。2025 年废钢的增量空间有限，约 1000 万吨。增量主要在工业材端口以及部分建筑钢材相关领域。电炉钢的生产依赖利润。

在产能政策方面，协会提倡根据销售来确定产量，以防止行业出现过度竞争。国家曾经经历了落后产能被淘汰、产能提升以及供给侧改革等不同阶段。在 2024 年 8 月，工信部暂停了产能置换政策并且将会对其进行重新修订。未来的政策可能会从环保、能效等多个指标来进行考核，从而对产能的增量进行限制。行业规范条件进行了修订。之后，部分企业可能会因为不符合规范而被整合或者退出。同时，国家也在倡导进行联合重组，以提升行业的集中度。这些措施或许会对 2025 年的产能环境带来有益的变化。

Q&A 环节

最近一周钢铁价格出现了反弹。除了工业品同步上涨这个因素之外，行业的基本面在短期内是否有变化呢？又该如何去分析这次的上涨呢？

从基本面角度来看，现货市场的供给与需求关系并未发生太大变化，正处于淡季阶段，建筑钢材的成交情况严重萎缩，然而板材市场的状况相对较好。价格出现上涨的原因包含对未来政策的预期较为良好，前期的利空因素得以释放之后需要进行补涨，成本端的修复对钢价起到了支撑作用，焦煤、焦炭、铁矿石、废钢等的价格都在上涨，经过测算成本有所恢复。

Q2：今年冬储启动晚的原因是什么，产业端对节后预期如何？

今年冬储启动比较晚。因为房地产市场处于下行态势，建筑钢材的需求出现了严重的收缩。这导致市场上的供需关系变得宽松起来。企业对于未来的价格缺乏足够的信心。对于春节后的行情，预计在节后的第一周可能会有开门红的表现。但是后续由于天气以及政策等因素的影响，市场有可能会出现回调的情况。需要密切关注经济工作会议相关政策的定调，像财政赤字率的幅度等这些因素，它们对市场的运行趋势会产生较大的影响。

Q3 询问：前两年钢材出口量特别高的缘由是什么？加关税对板材产生了怎样的影响？2025 年整体的出口形势又是怎样的？

前两年钢材出口量较高。钢材价格下跌，从而形成了价格优势，相较于周边国家，报价更低。俄乌冲突影响了海外钢材的供给，导致产生了供给缺口。海外制造业开始恢复，2024 年摩根大通全球制造业 PMI 相较于 2023 年修复了近一个百分点。同时，人民币出现了贬值。然而，从 2024 年开始，贸易摩擦增多，关税的实施、延期等因素抑制了未来的出口，特朗普的关税也产生了影响。中国钢材出口的主要品类是板材，关税的出台会对板材的需求起到抑制作用。在 2025 年，需要关注制造业的景气度以及工业生产的增速等指标，要警惕汽车出口因为关税而受到打压，而船舶出口的情况相对比较乐观。

Q4：现在对美国出口占比高吗，其他地方出口有无增加空间？

美国直接出口占比极小，据记忆，不到 2 - 3% 。然而，美国的间接出口及转口贸易或许会受到反规避措施等因素的影响。在其他国家方面，近几年东南亚的一些国家针对中国启用了反规避措施来进行制约。

2025 年地产需求出现下滑。那么，与下滑的地产需求相对应的行业有哪些呢？同时，与增长的行业需求相对应的行业又有哪些呢？

2025 年房地产行业的用钢需求或许会下滑约 1000 万吨。板材在船舶和工程机械领域的情况相对乐观。汽车行业的情况要视出口影响而定，整体可能会维持稳定，更多的影响或许会出现在出口设备等机械类行业。在国内需求方面，汽车家电的以旧换新政策会延续，但是消费动力要看国家的刺激力度。设备更新会带动板材需求，具有一定的韧性，整体需求的下滑主要集中在建筑钢材板块。

Q6：西芒度项目预期情况如何？

西芒度是宝钢与力拓的合作项目。2025 年它会逐步达产。明年的产量大约为 200 万吨。虽然产量不大，但是对未来铁矿石市场的供需宽松有着很大的影响，同时对中国的权益矿也有很大影响，对中国的基石计划以及铁矿石资源保障具有重大意义。

在产业链利润分配中，铁矿是否会把利润让给下游呢？钢厂的议价能力在什么时候能够得到改善呢？

预计在 2025 年 5 月之后，钢厂的议价能力可能会提升。在钢厂与焦煤焦炭的议价过程中，钢厂处于相对强势的地位。然而，在与铁矿石议价时，由于钢厂较为分散，而四大矿山的议价能力较强。中国通过基石计划、海外权益矿的拓展以及集中采购模式，来提升自己在议价中的话语权。

Q8：2025 年废钢情况如何，是否会对长流程有冲击？

对长流程的冲击取决于其利润情况以及废钢增量的利用情况

Q9：钢铁产能政策未来有哪些预期变化？

协会提倡按照销售来确定产量，以避免行业内部的过度竞争。国家曾经经历了落后产能被淘汰、产能提升以及供给侧改革等不同阶段。在 2024 年 8 月，工信部暂停了产能置换政策并且将会对其进行重新修订。未来的政策可能会从环保、能效等多个方面进行考核，从而对产能的增量进行限制。行业规范条件进行修订之后，有部分企业可能会因为不符合规范而被整合或者退出。同时，国家也在倡导进行联合重组，以提升行业的集中度。这些举措或许会对 2025 年的产能环境带来有益的变化。

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