黑色市场转向悲观，成品材需求弱致价格下跌，螺废差缩窄

黑色市场未随旺季乐观情绪而升温，下游需求显得较为疲软，加之美联储降息预期推迟，这些因素共同作用下，市场情绪转向悲观，导致近期多个品种的价格出现了不同幅度的下滑。目前，已有部分钢铁企业开始进行设备检修和限产，这一举措在缓解供应压力的同时，也直接引发了原料需求的减少。

【价格回顾】成品材下游需求较弱螺废差缩窄

截至2月23日，Mysteel发布的废钢价格指数为3034元/吨，较节前有所提升，涨幅达到了0.07%；同时，45个主要城市的废钢平均价格为2629.4元/吨，与节前相比，上涨幅度仅为0.01%。

1、螺废差、板废差缩窄

截至23日二月，螺纹钢与废钢之间的价格差额为994.1元每吨，较上周环比下跌了23.7元每吨，与去年同期相比则下降了129.1元每吨；热轧与废钢的价格差额为977.3元每吨，环比上周减少了35.6元每吨，而同比去年则减少了107.1元每吨，螺纹钢和热轧钢与废钢之间的价差均呈现出缩小的趋势。

2、铁废差扩大 废钢性价比低

江苏地区的废钢与铁水价格差距达到了-51元/吨，较上周环比上升了146元/吨，而与去年同期相比则下降了24元/吨，这表明废钢与铁水的价差有所拉大。根据调研数据，废钢的性价比优势正在减弱，具体来看，Mysteel在2月22日对211家长短流程钢厂进行的调研显示，综合废钢比降至了18.75%，较上周环比下降了0.83%。

【基本面情况】废钢需求下降

供应端来看，国内生产的废钢以及工业产生的废钢量变化并不显著，而因折旧产生的废钢供应量则基本保持稳定。

至2月21日，Mysteel对全国87家独立电弧炉钢厂进行了调研，结果显示，这些企业的平均开工率为7.92%，较上周同期增长了1.25%；同时，产能利用率达到了4.10%，环比上周提升了1.39%。独立电弧炉生产的建筑钢材在钢厂的平均成本为3977元每吨，较上周同期下降了79元每吨；其平均利润为129元每吨，而在低谷电价时段的利润更是高达198元每吨，较上周同期增长了155元每吨。

截至2月22日，我司钢铁300家钢厂的废钢库存累计达到了575.6万吨，这一数字比上周减少了52.97万吨，降幅为8.43%。同时，库存周转天数缩短至10.4天，比上周减少了0.3天。日到货量上升至32.2万吨，较上周增长了7.06%。而日消耗量也增至39.44万吨，较上周增加了2.41%。由此可见，废钢库存持续减少，而到货量和消耗量均有所上升，反映出废钢需求正在逐步回暖。

上周，钢厂的废钢库存持续减少，与节前相比，下降幅度有所减小。一方面，尽管多数场地尚未恢复到正常供应状态，但仍有部分厂家维持了快速进出货的操作，导致整体出货量较节前有所提升。另一方面，上周电炉厂的开工率和产能利用率仅略有上升，而废钢的消耗量依然保持在较低水平。此外，由于螺-废价差缩小以及铁水成品价格的大幅下跌，废钢的生产效益出现下滑。长流程钢厂对废钢的需求量略有减少，而消耗量的增加主要得益于电炉厂的复产。元宵节过后，独立电炉厂开始陆续恢复生产，预计本周废钢的消耗量将显著上升。当前我国废钢社会库存水平处于近两年来的较低位置，市场供应呈现出一定的紧张状态。制造业产生的废钢、工地废钢以及社会废钢的产出未能迅速恢复或增加，对库存资源的补充作用十分有限。因此，钢厂废钢库存短期内将持续减少，这对市场价格走势形成了一定的支撑作用。

【近两日废钢走势预期】

上周，Mysteel发布的废钢价格指数经历了先升后降的走势，整体较上周末上涨了0.16%。在成材市场，表现不尽如人意，螺废差和板废差均有所收窄，并且双双跌破了千元每吨大关。具体到铁废差方面，本周该价差迅速收窄，目前废钢价格与铁水成本之间形成了42元每吨的倒挂，这意味着废钢相较于铁水的性价比优势已经不再明显。电炉厂领域，节后电炉企业纷纷恢复生产，不过整体恢复生产的速度仍旧较慢，本周电弧炉的开工率和产能利用率仅有小幅提升。从钢厂数据分析，300家钢厂废钢的到货量和日消耗量均显著上升，然而由于恶劣天气的影响，到货量仍然未能满足日消耗量，样本钢厂的库存量已经下降至600万吨以下。

总体观察，多数废钢基地库存偏低，节后进货状况不尽如人意，同时钢厂在节后有补充库存的需求，供需关系偏紧使得废钢整体走势优于成品材。然而，废钢与铁水相比，性价比优势已经减弱，再加上成品材市场表现疲软，其价格上涨的潜力受限。元宵节过后，电弧炉企业的复工复产速度可能会显著提高，整体废钢消耗量可能进一步增加，因此，预计本周废钢价格可能会在窄幅范围内波动。