2025四季度钢市展望：李月丽深度剖析，钢价低点已现，焦煤仍是龙头

2025年10月18日起至21日这期间，国内举办了第三届中国钢管产业大会以及产业链供需对接会，举办场所成功定在了聊城。会议进行时，由中钢网资讯研究院主办的分论坛，名为“2025四季度钢铁行情走势展望”，引发了行业范围内的关注。中钢网高级分析师李月丽，受到邀请出席此次会议，并进行了主旨演讲，针对四季度钢材市场走势、供需格局以及投资策略，展开了深度剖析。

她觉着了，现如今钢价的低点当前已然是出现了的，在四季度的时候并不需要过度地悲观，对于三千元以下价位的钢价是要敢去进行库存补充的，而且还存在着一波能够挣钱的机会，焦煤依旧是属于黑色系的“龙头”品种呐 。

一、前三季度回顾：供需双增，出口表现亮眼

李月丽表明，于分析里指出，2025年之前三季度，钢材价格展现出“倒N字形”态势，1月至6月持续地下降跌，6月至7月迎接到反弹，8月往后又一次飞速地往下行，这一态势跟关税政策的调整，以及反内卷政策的推进紧密地关联着。

市场之中的无缝管，呈现出一种“供需双增”的特征，产量已然达到了近些年来的高位，并且还维持着增长的态势，厂内的库存跟同比情况相比是下降的，社会库存处于近四年偏低的水平，近期有小幅回升，这反映出需求在增长，日度成交数据持续得到改善，并且超过了去年同期的水平。

出口方面的表现特别显著突出，进而成为拉动行业实现增长的关键重要引擎。今年从1月到8月这个阶段，无缝管出口的数量已然达到了452万吨，按照预计情况来看，全年将会突破580万吨，此数量超过了去年570万吨的水平。自从2022年开始以来，无缝管出口所占的比例持续不断攀高，直到2024年的时候已经达到了19%，这表明显示出中国钢管在国际市场上的竞争力始终不断增强。

从企业盈利角度来看呢，也出现了明显的向好修复态势。黑色金属压延这个行业呀，已经一步一步克服了去年的不利状况，去年可是亏损了341亿元呢，而且盈利钢厂的比例当时都一度下降到了1.3%的极低水平。在这个行业当中哦，管材企业的表现是特别突出的，比如说友发钢管，上半年实现那个净利润一下子大幅增长了160%，还有华菱钢铁等特钢企业，它们的利润水平也同时得到了提升，这充分显示出整个行业的经营质量正在朝着好的方向发展呢。

二、四季度逻辑：政策与供需的博弈

李月丽持有这样的看法，在四季度的时候，市场交易将会依据两大颇为关键的逻辑来进行推进，这两大逻辑分别是，国内针对反内卷所实施的政策会进一步深入，以及全球进入降息周期开始启动 。

她专门做出特别点明，当下这一刻市场呈现出来的结构性分化状况是，A 股，还有贵金属与有色金属，都已经缔造创出了新的高度，然而黑色系却依旧是处于底部的区域范围之内。

此种分化的那背后，存在着产业端所要面对的双重压力，其一，乃是粗钢压减的时候进程缓慢，年初所预期的那种5000万吨减产的目标，在前八个月仅仅完成了1900万吨；其二，是产业套保的参与程度显著地有所提升，国央企以及各类企业普遍运用期货工具去对冲风险 。

在需求结构这一方面，地产相关数据持续呈现下行态势，进而继续拖累建材类的需求，虽然制造业投资一直保持着增长的状态，然而其增长的量还难以完全去对冲建材需求出现的收缩情况。当下卷板类的库存已经攀升到了三年以来的高位，多数的钢厂在盈亏保持平衡的那条线附近艰难挣扎，部分企业已然陷入到了亏损的区间当中 。

三、焦煤市场：四季度最具上涨潜力的品种

据李月丽的观点，焦煤有希望在四季度成为黑色系里“最为引人注目的种类”。经基本面相关数据表明，原煤以及焦炭的库存自6月、7月到达顶峰后便持续处于下降状态，“双焦”品种在基本面方面所面临的压力相对而言是有限的。

三个主要因素对焦煤价格走强起到支撑作用，其一当属反内卷政策在持续不断地向前推进，其二是安全检查力度呈现出加大的态势，其三为严查煤矿超产行为这方面举动 。

她做出预计，11月至12月将会展开新一轮安全检查，这新一轮安全检查会进一步收紧供给，在四季度的时候焦煤价格有希望冲破之前的高位，去冲击1400元/吨的关口。

四、投资策略：把握政策底，构建金字塔式库存

基于对四季度市场的综合判断，李月丽提出以下投资建议：

螺纹钢价格定位这一情况，以及政策底识别方面，2900元/吨已然成为年内相当重要的低位，3000元/吨以下政策托底的意图是十分明显的，在2024–2025年这个时段，每当价格快要接近3000元关口的时候，都会出现政策引导从而引发企稳反弹的情况，四季度最佳补库窗口预计会在10月末至11月上旬出现。

3000元/吨以下被视为战略性布局区间，操作策略提出在此要积极建仓，而风控要点中，此区间的采购可视作“提前冬储”，用于锁定低成本资源；价格上行至3200元/吨以上，操作策略建议逐步兑现利润，在风控要点里，到达3300元/吨以上则应进一步降低库存。

她着重指出有这样的情况，虽然市场对于价格下降到3000元之后还继续往下探寻是存在着担忧心理的，不过要是结合宏观政策以及产业基本面来进行判断的话，那个价位的附近已经是具备了比较高的配置价值的。

五、库存管理：金字塔结构优化经营收益

李月丽对金字塔式库存管理策略做了进一步阐释。此策略意味着，在价格处于低位阶段时需要加大采购力度，从而构建宽厚的基底。在中价位区间要适度控制拿货的节奏。而当价格升至高位，且市场情绪趋于亢奋的时候，应当果断地去库存。

“这种策略，”她表示，“要求克服贪婪心理，在别人恐惧的时候，要敢于进场，在别人疯狂的时候，要及时离场，如此这般，才能够获取稳定的价差收益。”。

她有所透露，存在团队，已然开启了四季度第一批采购行动，钢坯的参考价位处于2850-2900元这一区间范围，预估后续还会拥有150-200元的现货利润空间。

以系统分析以及具体策略分享的方式，李月丽给参会企业赋予了明晰的四季度经营思路，而她秉持的“谨慎乐观、精准布局”这一观点，获得了与会企业的普遍认可。