唐山钢贸圈钢坯远期现货暴雷，钢材买卖合同垫资款受影响

就在最近的这些日子里，唐山那个地方呈现出了一种不太安宁平静的态势。在7月12日发生了5.1级地震之后，到了周末的时候，作为“钢都”的唐山，其钢贸圈再次出现了钢坯远期现货暴雷的情况。

此次唐山远期钢坯违约事件，起因是两家贸易商，前期卖空远期钢坯，却未及时在盘面买入套保，致使钢坯价格大幅上涨后，亏损极为严重，资金链断裂，无法完成合同履约，共涉及约20万吨钢坯的量，涉及约30余家买方贸易商。”光大期货研究所黑色研究总监邱跃成讲道。

据知道，因需求转暖以及成材价钱上升的带动，自4月以来，唐山钢坯价格逐步上升，近来唐山普碳方坯出厂价格是3400元/吨，相较于4月初增长了约400元/吨。

邱跃成觉得，这次远期钢坯出现违约，主要存在两点缘由，其一呢，是钢坯现货价格大幅上涨之后，进行售卖的贸易商亏损极为严重，其二是，进行售卖的贸易商经营状况不佳，致使资金链断裂。

有一位不想让人知道其姓名的行业方面人士，向记者讲出了本次暴雷事件的一些细节，事件起因是唐山有三家规模较大的钢材贸易商，放空了大概18至20万吨钢坯远期现货，根据预估这批空单的价位大概是3230至3240元每吨，约定的交货日期是7月10日。随着近期宏观方面利好促使黑色系期货不断上涨，钢坯现货以及远期现货的价格也跟着上涨。截止到上周五，如果卖出方从市场采购钢坯来履约交货，那么将会亏损大概150元每吨，差价亏损预估最少3000万。保证金方面，按照当下市场价 3400 元每吨，收取 15％的保证金，预计货物达 20 万吨，货值是 6.8 亿元，保证金受损大概 1 亿。当前唐山主流仓储钢坯库存 30.73 万吨，此次违约事件涉及诸多贸易商，并且贸易商模式都是上下游同步签订合约，所以本次事件对其中涉及的贸易商影响显著。

何为钢坯远期现货？

这一行业当中，有相关人士进行介绍，唐山的钢坯，以及带钢，它们都存在远期现货销售这样一种模式，这种模式属于本地所特有的特色，它是在2017年的时候兴起的。本地的钢贸商，通常把它称作钢坯的“放空单”业务，其贸易模式是这样的，双方会去签订一份购销合同，这份合同里面会注明诸多的内容，比如说商品的名称，还有规格，数量，单价，金额，质量标准，交供方对于质量负责的条件以及期限，包装标准，包装物的供应和回收情况，合理损耗标准以及计算方法，交货的方式，还有费用承担方面的问题，款项的付款及结算方式，以及违约责任等等这些内容。合同签订之后，买方把相当于货值总额百分之十五的资金付给卖方当作保证金，到了到期的日子，卖方给买方交付钢坯。

记者于采访期间察觉到，这种模式得以流行起来存有三点缘由：其一，鉴于相较于现货价格的情况而言，远期贸易在当下的市场价钱之下致使具备几十元浮降的成本，于是针对规模较大的贸易商来讲，能够带来颇为可观的利润。其二，因采用保证金制度之事会大幅削减企业的资金占用。举例来说，对于3400元/吨的钢坯而言，要是在现货市场采购100吨，实际上所需资金为34万元，可是倘若借助远期合同来采购，仅仅需要5.1万元。三是鉴于远期贸易预先锁定了卖出价格，然而在约定的交货时期之前，卖方能够挑选低价买入钢坯现货，这给企业供给了更多的交易契机，而且可获利的概率更大。

据了解所知，在实际的交易过程里，钢坯远期贸易的主要参与人员是钢材贸易商，这里面基本靠着大型贸易商进行卖空活动，而部分小型贸易商是通过转卖合同以此来赚取价格差，这一部分属于虚盘，虽然存在合同，但是最终并不会以现货去达成交易，只是对货款和订货价格之间的差额进行结算。所以，唐山本地钢坯远期贸易的体量很难进行估计，本地的交易相当火爆，进行市场参与的人员数量众多。

本次违约事件对当地市场影响几何？

据悉，唐山本地钢坯每日向外售卖的数量是五至七万吨，在二零一六年至二零一九年期间，每个月向外售卖的数量分别是二百一十六万吨、一百八十万吨、一百五十九万吨、一百四十九万吨，并且在二零一七年至二零一九年，本地每个月的需求数量分别是一百八十四万吨、一百六十八万吨、一百八十万吨。从以上这些数据能够知道，钢坯实际上每个月的供给数量略微小于需求数量，不过供需之间的缺口并不是很大。而这次违约的二十万吨，对于本地市场实际造成的供给缺口影响是有限的。

唐山本地有一位钢企人士告知记者，此次事件是三家贸易商出现违约，这直接作用于和其签订合同的企业的盈亏状况，则当前市场上现货价格并未产生明显波动。然而从长远角度而言，此次违约事件会致使更多远期贸易参与者进入观望态势，去等待此次事件的解决办法。此次事件实际上是以企业自身信用作为背书的贸易模式，遭遇了信用风险的爆发，对唐山钢坯市场的影响颇为深远。现货交易是以信用作为根本的，在缺乏外部监管的情形下，只能依赖企业自身的信用来进行担保。历经此次事件之后，往后钢坯贸易的信用门槛会变高，那些体量小或者信用不足的企业，预估在进行钢坯远期贸易卖出空单时将会很难寻觅到买方，能够预见到远期现货贸易的流动性将要大幅降低。

在那些受访人士眼里对于钢坯远期贸易显现出的弊端而言是在于缺少平台背书以及缺乏对于外部的监管，仅仅凭借企业之间的一张合约当作凭证。处在这种模式之下，要是遭遇到一段呈现连续上涨态势的行情，在极短时间就能够把生产钢坯的卖方所遭受的损失推到难以承受的地步，而当企业的现金流难以运作周转的时候，出现违约的几率就会比较大。然而，如果卖方企业在实施卖空行为之际，于期货市场当中，以同等或者部分比例借助做多的方式来开展套期保值操作，进而锁定已然存在的利润，如此一来，企业的大部分风险将会转至期货市场的投机者身上，而企业所要承担的风险仅仅是基差扩大所形成的差值，达成风险可控才是企业能够平稳经营、实现长远发展的计策。

钢贸商后期如何用期货工具做风险管理

参与钢坯贸易之人，多数具备规模巨大之资金量，于上游同钢厂订立长期合作协约，于下游将钢坯售予轧材厂，身为钢材市场里的“蓄水容器”，属于本能的有可能遭遇风险之人，如此，在当下这个阶段，钢坯远期贸易的模式受到考验之际，从事此贸易的商家能不能借助期货相关工具去避开经营之时会出现的风险呢？

记者在采访期间得知，最近几年，钢企以及钢贸商纷纷借助期货、期权等金融衍生品工具，以此来协助企业处理产品库存过高、原材料供应紧张、价格波动幅度大等问题，整体风险管理意识显著提升，然而不同企业之间分化颇为明显，相对而言，大型企业、华东区域的企业风险管理意识比中小企业、北方及西部地区企业更强。

唐山有一位行业人士，他不愿透露自己的姓名，告知了记者，当贸易商看好市场状况的时候，预估钢厂结算价格将会上调，于是能够在期货盘面预先布局一部分螺纹钢主力多单，按照企业自身的经营情形，释放一定的风险敞口。这时，在现货市场，钢材价格上涨，采购价格提升之际，期货盘面会有一定收益，可用来弥补对冲现货的损失。

其实呢，在跟下游轧材厂签订销售合同这件事上，当处于看空市场的情况时，也能够预先在期货盘面安排与合同数量相对应的螺纹钢主力空单，如此一来同样可以达成“放空单”的成效，进而锁定最高的现货成本。

邱跃针对贸易商开展业务，给出了三条建议，其一，要依据自身实际状况以及风险管理偏好，去明确风险管理与套期保值的目标；其二，需紧密留意市场变动，强化对市场的剖析与把控，必要之时向专业机构寻求帮助；其三，按照自身敞口情形、风险管理偏好以及财务目标等要素，制定出最契合自身的套期保值策略与交易方案。

跟着我国期货市场持续发展，标准化的金融工具渐渐成熟，当下期现结合已然是实体经济成就可持续发展的关键途径。各个企业于实际经营里，能够充分借助期货、期权等工具，拟定套期保值方案且严格施行，达成风险可控、稳健经营。