钢材价格预测：供需拉锯，库存加速去化能否推涨？

上周，基本面展现出供应边际有所回升的状况，需求旺季得以实现这一成果，库存呈现出加速去化的态势，成本端出现抬升的情形，利润实现了微弱的修复表现，产业数据处于中性状态，多空因素相互交织在一起，不存在单一的具有趋势性的驱动逻辑。

（一）供应端：复产开启但同比仍弱，品种产量分化

1. 在高炉方面，边际呈现回暖态势，具体表现为，有247家钢厂，其高炉开工率为81.03% ，此数据较之前增长了1.25% ，产能利用率为86.63% ，相比之前提高了 1.10% ，日均铁水产量达到231.09万吨 ，较之前增加了2.94万吨。然而，这三项数据与去年同期相比，均出现下滑情况 ，其中开工率下降了1.08% ，利用率下降了2.45% ，铁水产量减少了6.19万吨 ，由此可见复产力度较为有限。

2. 电炉一端同步出现回升情况，全国范围内，独立电弧炉的开工率为68.82%，相比之前增长了1.93%，产能利用率是58.87%，较之前提升了2.3%，有4家钢厂新增复产，致使短流程供应有所增加。

3. 五大材的产量处于持平状态，不过品种之间出现了分化，其合计产量是839.58万吨，减少了0.24万吨，基本算是持平，以螺纹钢减产了5.46万吨、热卷增产了5.4万吨作为核心特征，线材有微小的增长，中厚板出现减产，钢厂供应端随着需求结构的变化而进行调整。

众钢网持有这种观念：螺纹钢一周内的产量出现下降，这与建筑钢材方面的复产速度放慢相对应，热卷产量增加，这符合制造业的需求，稳定了预期；到2026年的时候，高炉开工的比率以及每天的铁水产量，比2022年到2024年同期要低，供应端跟同比相比，依然处于较弱的态势。

（二）需求端：旺季表需回升，内强外弱格局成长期隐忧

1. 在短期内，旺季得以兑现，建筑钢材的终端需求出现了增加的情况，复工进度也有所回升，螺纹钢的表观消费呈现出回升的趋势，建筑钢材主流贸易商的移动平均值走高，季节性消费旺季的特征较为明显。

需求出现结构分化，其中基础设施建设领域的投资持续处于高位，这维系着建筑材料方面的需求，而汽车的销售量呈现下滑态势，从而拖累了针对制造业的需求，整体而言需求的韧性依旧存在，不过其强度较为有限。

先说长期外需承受压力，出口转内销这种情况会让国内竞争变得更加激烈：到了2026年钢材出口许可制度重新启动，企业出口的时候合规成本会增加，出口方面的竞争力会下降，低利润的订单可能会被放弃，出口转内销会进一步对国内供需格局造成冲击，再加上内需表现疲软，长期来看需求端偏向负面状态。

观点来自众钢网，螺纹钢表观需求在2026年3月呈现出明显的上行趋向，热卷表观需求于2026年3月也呈现出显著的向上态势，旺季的需求有一定程度的得以实现；然而，其需求量比2022年到2025年相同时间段要低，这表明需求复苏的力度相较于往年显得更为薄弱。

（三）库存端：社会和钢厂库存双降，去化速度加快

1. 库存数据呈现全面下降态势，其中，全国钢材社会库存为1387.69万吨，较之前减少了23.33万吨，钢厂库存为510.15万吨，减少了25.06万吨，总库存为1897.84万吨，减少了48.39万吨，去化幅度相比环比有所扩大，库存压力在边际上得到了缓解。

螺纹总库存去化最为显著，达到了负二十七点五万吨，热卷降至负八点零二万吨，线材降至负八点三二万吨，各品种库存皆有下滑。并且，这种下滑情况与各品种需求回升的节奏相互匹配。

众钢网持有这样的观点，五大材的总库存，其去化速度，要比2025年同一时期来得更快，在旺季的时候，库存去化的效率得到了提升，然而呢，库存的绝对值，依旧是高于2022年到2025年的同期水平，总库存和去年同期相比较，高出了10%，库存所带来的压力，还没有完全释放出来。

（四）利润端：弱修复但同比偏低，长/短流程利润分化

1. 钢厂盈利的边际呈现出改善的状况，其中，247家钢厂的盈利率为43.29%，较之前增长了0.87%，然而，与去年同期相比，却大幅下滑了10.39%，并且，高炉盈利的水平依旧处于较低的位置。

品种利润存在差异，长流程螺纹的毛利低于了盈亏平衡线，热卷的毛利也低于盈亏平衡线，中板的毛利略微高于螺纹，中板的毛利也略微高于热卷，短流程废钢的利润有小幅修复，不过仍处于低位，钢坯的利润维持在低位。

众钢网秉持的观点是，步入二一六六年三月时，其利润水准远远低于二一二一至二一二五年的同一时期，钢铁厂的盈利比率相较于上一年的同一时期降低了百分之十，利润呈现出微弱修复态势然而整体处于偏低状况，由此限制了钢铁厂复产方面的积极主动性。

（五）成本端：原料价格普涨，能源成本抬升成核心支撑

上一周，主要原料的价格呈现出涨多跌少的态势，吕梁地区的主焦煤大幅上涨，上涨幅度为一百三十元每吨，达到了一千四百四十元每吨，唐山钢坯的现货价格有所上升，上升了十一元每吨，至三千零八元每吨，准一级冶金焦价格保持平稳，青岛港的PB粉略微下跌，下跌幅度为十元每吨。

众钢网持有这样的观点，海外地缘政治方面的冲突有所升级，进而推升了能源成本。焦煤价格上涨，这直接把钢材生产的成本给抬升起来了，它成为了价格的重要底部支撑。成本端出现了结构性上涨的情形，而焦煤是作为核心的涨价品种。

（六）本周钢材价格走势预测：区间震荡，难有趋势性行情

在上周的时候，涉及到基本面以及市场逻辑，到了本周，价格将会持续呈现底部存在支撑、上方存在压力，以震荡作为主要特征，具体的分析情况如下：

价格底部支撑：2大核心因素

1. 成本端出现抬升情况 ，海外地缘政治冲突致使能源成本被推升 ，焦煤价格上涨对钢材生产成本直接产生抬升作用 ，唐山钢坯价格上涨同样形成成本支撑 ，钢材价格的下行空间受到限制。

首先，国内传统旺季需求依旧处于释放状态，其次，库存加速去化这一情况缓解了供需压力，最后，基本面边际改善对价格构成了支撑，这是由于旺季需求得以兑现以及库存去化所导致的。

价格上方压力：3大核心制约

1. 一方面是供应复产，还涉及出口转内销的情况，其中高炉、电炉是同步进入复产状态的，从而使得供应在边际上出现回升，另一方面出口降幅显著，这种出口转内销的态势加剧了国内的供需竞争局面，进而压制了价格上涨的空间。

2. 钢厂利润处于偏低狀況，复产力度有着限定：钢厂盈利与去年同期相较大幅偏低，这对复产积极性形成了制约，供应回升幅度受限，与此同时，还反映出市场对于价格上涨的信心欠缺。

需求强度存在着有限的情况，长期隐忧并未消除，汽车销量出现下滑，家电销量也下滑，这拖累了制造业的需求，内需疲弱的长期格局没有改变，旺季需求兑现仅仅是短期的逻辑，它难以支撑价格出现趋势性上涨。

众钢网有着这样的观点，短期内会受到成本的支撑，故而可能会出现小幅冲高的情况，然而却缺乏需求的强劲驱动，所以难以突破箱体的上沿，如果旺季的需求没有达到预期的话，价格或许会出现小幅回落，整体而言不存在趋势性的行情。

着重予以关注的有，旺季之时的需求节奏，其中涵盖建材成交量以及制造业开工率；与此同时还有原料价格走向，具体涉及焦煤以及钢坯；另外还有钢厂复产的力度，这包括高炉开工率或者电炉开工率。