上海疫情后复工复产，钢材需求变化及地产用钢情况分析

摘要

在上海疫情渐渐得到掌控的情形下，全市范畴内的复工复产被安排到日程当中，在对钢材下游需求于上海的区域占比展开分项观测之后，我们觉得要是不把稳增长政策对实际需求的推动考虑进去，仅仅针对疫情前后的需求变动来讲，地产用钢需求在全国口径方面的恢复空间或许相当有限，值得留意的是汽车产线恢复到常态化之后所产生的板材需求增量。

针对地产用钢这一情况而言，地产政策针对居民端购房所产生的刺激力度将会持续不断地加大。然而，从居民购房热情开始回升起，一直到开发商资金状况逐步好转，接着再到新开工以及施工强度得以增强，这样一个过程是需要时间来进行传导的，并且暂时还没有察觉到地产负反馈存在边际缓解的那种迹象。

总而言之，短期需求出现超跌回补，虽说能够给螺纹价格提供一定支撑，不过在此情形下，若没有地产用钢需求基本盘给予支撑，相比较于上限偏低的需求而言，供给端有着更大的弹性，而这也会致使高炉成本对钢价的牵引力一直存在。

在策略方面，我们也给出这样的建议，即在尚未看见地产刚需呈现企稳回升态势以前，对于螺纹，要以反弹抛空的思路去看待，而反弹目标的上方，需参考电炉成本。

存在这样一种情况，以按照当前炉料盘面所进行估值的长流程成本，大概处于4220元/吨左右。鉴于焦炭、铁矿盘面存在较大的贴水，要是依据120美金的铁矿以及提降4轮的焦炭加以计算，华东长流程成本大约在4424元/吨左右。假设在一种情形下，需求环比没有进一步呈现好转态势，并且铁水出现减产状况，与此同时炉料还在持续下跌，那样的话，这极有可能就是螺纹盘面下探的目标区间。

正文

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炉料成本支撑弱化，黑色负反馈逐步发酵

率先从4月中下旬起始，黑色系自炉料到成材展现出了共振下跌的行情趋向。不但终端需求始终疲弱，同时铁元素产量后期增量的范围也在收窄，而这便是引导本轮整体价格中枢下降的两个主要原因。

到5月18日的时候，螺纹华东现货价格，相较于4月中下旬环比下跌了280元/吨，10螺纹盘面价格，较4月中下旬环比也跌了574元/吨。华东螺纹即时成本跌了319元/吨，其中铁矿贡献了151元/吨，焦炭贡献了172元/吨。

从螺纹现货跌幅