绝境求变困局破壁引入四源合基金参与司法重整

核心技巧

8月中旬，重庆钢铁股份有限公司（以下简称重钢）发布2018年半年度业绩公告显示，今年上半年，重钢实现经营业绩实现收入110.93亿元，利润总额7.63亿元，比上年同期增加9.99亿元。 亏损大幅扭亏为盈，公司资产负债率下降至28.29%，较去年同期下降74.72个百分点。

连年巨亏的重钢去年下半年推出了四源和钢铁产业股权投资基金（以下简称四源和基金）。 同年顺利完成司法重组，成功化解债务危机和生存退市危机——

今年夏天，巴渝大地被持续高温笼罩。

在长寿江南新区重庆钢铁作业区内，炼钢厂内热浪滚滚。 当人们走进去的时候，汗腺就像打开了开关一样，瞬间汗水涌出。 然而，钢厂员工张创举和工友们仍然满头大汗地工作着。 每个人的工作热情都像天气一样火热。 “今年工厂连续接到订单的情况很少见，我们非常有动力赶工期！”

与工人们昂扬的斗志相反，今年8月中旬，重钢发布了2018年半年度业绩公告——这张“成绩单”上的各项经济指标都十分抢眼。

自2017年底完成司法重组以来，2018年上半年经营业绩创历史同期新高。 重钢成功化解债务危机、经营危机乃至生存危机，引起了钢铁行业和全社会的关注。

重钢如何实现“涅槃重生”？

日前，重庆日报记者采访市第一中级人民法院、市国资委、银监局、证监局及重庆钢铁企业负责人，梳理梳理了重钢司法重整的整个过程。

绝境求变破墙

引入四源和基金参与司法重组

在重庆钢铁股份有限公司长寿工厂，自动化生产线满负荷运转。 （4月27日摄）记者罗斌摄

重钢曾是重钢集团旗下的上市公司。 2006年，启动环保搬迁。 所有合规生产线逐步从大渡口搬迁至长寿，并于2013年全面竣工。

然而，2011年至2016年，重钢年均亏损近40亿元。 截至2017年4月，重钢负债率已达114.6%，共收到135名债权人的219起诉讼。 其银行账户和主要资产被查封和冻结，现金流完全枯竭。 上交所给予重钢A股退款。 城市风险预警。

为推动重钢渡过绝境，市委、市政府将重钢改革脱困列为全市国企改革重点攻坚战之一，专门成立重钢改革纾困领导小组。

鉴于重钢复杂的问题和矛盾，摆脱困境的唯一出路是整体出售、企业重组或破产清算“三选其一”——尽管重钢已多方寻找接班人，没有人来帮忙； 与地方国企重组，极有可能与另一家公司“搭档”； 而一旦破产清算，就会引发一系列连锁反应，后果非常严重。

“重钢必须解决问题，不引爆‘炸弹’，才能摆脱困境。” 重庆市常务副市长吴存荣表示，整体出售没有合适的目标。 企业重组成本高、代价高、前景不明朗。 破产清算的债务清偿率在低风险和高风险的情况下，经过反复研究论证，确定实施司法重整。 通过引入有资本实力和运营能力的战略投资者，可以一次性解决债务问题和发展问题。

2017年7月，重庆钢铁经重庆市第一中级人民法院裁定后，正式进入司法重整，制定了“利用资本公积金增持股本、以股清偿债务、剥离低效无效资产”的重整方案。资产。” 计划。

当时，重钢已濒临绝境。 年内必须完成司法重整，实现“ST摘除”，否则只能破产清算。

这时，潜在战略投资者之一的四源和基金映入眼帘。

四源和基金是中国宝武钢铁集团有限公司与多家中外企业共同设立的国内首支钢铁行业结构调整基金。 具有相当的资本实力、运营经验和产业背景。 元资本拟一次性出资数十亿参与重钢司法重整。

随即，重钢启动了一揽子市场化、法治化、专业化的司法整顿工作。 2017年11月20日，经市第一中院批准，重钢正式公告重整方案。

当年12月29日，市第一中院裁定重钢重组方案实施完毕，四源和基金成为重钢新控股方。 新东家接手后，重钢进行了一系列人事调整，多名“宝武系”管理人员进入重钢管理层。

2018年1月2日晚，重钢公告称，公司股票将于1月3日起复牌。至此，重钢的“警报”终于解除。

司法重组涅槃重生

重钢重组案创“多项佳绩”

在重庆钢铁股份有限公司长寿工厂，工作人员正在通过操作室监控整条自动化生产线。 （4月27日摄）记者罗斌摄

近年来因巨额亏损而多次发出“病危通知书”的重钢，短短几个月就完成了司法重整，这让外界难以置信。

参与整个司法重组过程的市第一中级人民法院副院长邱小印详细介绍了本次司法重组取得的诸多成绩。

“重钢司法重整项目的资产负债规模、债权人数量、股东数量均位居当前国有控股上市公司司法重整案件之列。重钢也成为国内首家重大资产重组失败并直接转入司法重组的上市公司。” 邱晓银表示，重钢司法重整案是国内首例“A+H”股上市公司司法重整案。

他表示，为顺利高效推进本次司法重整，市一中院首次利用最高人民法院全国企业破产重整案件信息网召开债权人会议，同时还利用最高人民法院全国企业破产重整案件信息网召开债权人会议。重庆法院公共服务网等信息方式，将整个流程公开。 案件节点信息，充分保障债权人权利，并成功向香港联交所申请豁免新股重组方案召开类别股东大会，这在资本市场上尚无先例。 此外，经上海证券交易所同意，公司调整了资本公积金转增除权参考价的计算公式。 调整后的股票除权参考价与停牌前价格一致，保护了中小股东和债权人的利益。

在推进重钢司法重整过程中，重庆银监局、重庆证监局等多次召开债务委员会全体委员会议，推动银政企三方合作使重钢股份在整个司法重整过程中不受到任何案件的影响。 提出投诉，股价没有变化。

实施市场化债转股是司法体制改革的关键一环。 重钢以现有股本为基础，按照每10股转增11.5股的比例实施资本公积金转股，全部用于债权人分配及相关费用——财产担保债权而职工债权以现金或“转增股+向被担保人支付现金”的方式优先全额清偿。50万元及以下一般债权人的债权以现金全额清偿。超过50万元的普通债权每100元约15股，每股价格按3.68元计算...

“这种市场化思维贯穿于司法重组的方方面面。” 时任重庆市政府副秘书长、时任重钢经理班组长的张志奎表示，正是通过聘请专业机构进行充分论证和多方协商，我们才得以做到这一点。重钢债权人、中小股东、员工权益得到有效保护，维护了当地金融和社会稳定。

全量生产、全量销售、提质增效

重钢产销开门红

在重庆钢铁股份有限公司长寿工厂，工作人员正在通过操作室监控整条自动化生产线。 （4月27日摄）记者罗斌摄

在今年上半年重钢财报中，可以看到以下数据指标：销售钢材294.35万吨，营业收入110.93亿元，分别增长125.45%和145.32%去年同期； 利润总额7.63亿元，比去年同期增长145.32%。 同期实现亏损9.99亿元，公司资产负债率下降至28.29%，较去年同期下降74.72个百分点……

重钢总经理、副董事长李永祥表示，司法重整后，重钢引进了经验丰富的管理团队，实现了技术与管理的协同。 公司现已形成灵活高效的市场化运营体系，真正依托和聚焦钢铁主业，从公司治理、产品结构、生产线配置、工艺流程、成本控制、内部管理等，并解决了企业以前存在的质量、效率、动力问题，实现了质量提升、效率提升和健康发展。

“通过司法重组，新老重钢在原材料采购上最大的变化就是采购理念的变化。” 重钢副总经理兼财务总监陆峰表示，在采购理念上，重钢已从过去单纯的采购理念转变为追求采购价格最低。整个过程的综合成本最低。 技术方案决定采购标准，采购标准决定采购计划。 我们还开始全流程挖掘内部潜力，扎实推进降本增效。

通过这一系列成本控制措施，重庆精钢成本管理取得了阶段性成果。 同时，公司炼铁、炼钢、热轧等生产工序的主要经济技术指标得到显着提高。

新老重钢的另一个变化体现在产品的市场定位上。

四源和基金接手重钢后实施的“大动作”之一就是纠正产品结构与市场需求不匹配的问题，将产品市场定位调整为立足重庆、深耕川渝、向西南辐射。

在新一届重钢管理层看来，重钢的地理位置辐射到川渝乃至整个西南地区。 未来，该地区建筑、汽车等领域的钢材需求将是重钢重要的市场支撑。 改变过去“全国最大船板钢基地”的模糊定位，瞄准西部产品定位，满足周边市场需求，是重钢最现实的目标。

目前，重钢一方面大力推进钢材直销、直供、直发，另一方面保证产品质量，缩短生产周期，优化物流流程，降低运输成本，保障交货时间，并提高周边市场的用户满意度。

收入看涨，人民团结

重庆钢铁侠更有动力

在重庆钢铁股份有限公司长寿工厂，自动喷墨打印机在产品上进行标记。 （4月27日摄）记者罗斌摄

在重钢经营体制机制改革中，以人为本、尊重价值观的理念得到了充分展现。

今年以来，重钢管理层不断研究制定企业改革方案。 在积极保护员工利益的同时，已迅速恢复停产生产线。 许多高层管理人员经常深入一线指导、检查工作。

“当你看到年近60岁的李永祥总经理穿着劳动防护服，在高炉上爬上爬下检查设备时，想不被感染都难。” 孙明是重钢高炉作业区的一线工人，在重钢工作了15年。 这几年很多同事都跳槽了，但孙明选择了坚持下去。 他表示，自己留下来是想看看重钢在司法改制后能否“改变生活方式”。 现在，孙明很高兴地说，他从新任经理身上看到了公司发展的希望，他和同事们的动力也更加足了。

让重钢人保持动力的不仅仅是精神动力，员工日益乐观的收入才是最有说服力的。

今年以来，重钢积极推进激励机制改革，倡导绩效导向，推行“赛马机制”，即公司为员工提供公平的竞争环境，让所有员工都能充分有效利用、合理配置、公平竞争，为公司、为自己服务。 创造价值。

“特别是公司实行绩效激励和利润分享后，大家工作更有动力了，收入也增加了！” 重庆钢铁物流储运部码头作业区作业总监李群是一名入职35年的“老重钢”员工。 他表示，重钢管理层推出了与年度经营业绩挂钩的利润分享计划，每年提取一定比例的利润作为全体员工的绩效激励，真正实现了员工与公司的共同发展。

李群表示，过去几年，重钢业绩不佳，薪资分配不合理。 员工月收入只有2000多元，这意味着工作很多但不工作的员工月收入也有2000多元。 大家吃午饭的时间足足花了2个小时。 绩效激励考核实施后，越干越多，大家的工作热情空前高涨。 有时他们不到 5 分钟就吃完饭，然后立即回去工作。 现在大家的月收入都增加到了5000多元。 在重钢工作13年的轧钢工人谭欧说，今年7月，他和工友们多年来第一次收到了1000元高温慰问金。

今年上半年，重钢董事会还披露了员工持股计划，将通过员工持股计划实现管理人员及核心技术、业务和关键人员的绩效奖励，以调动管理层和核心员工的积极性，实现责任、风险、利益共担，协调企业管理团队、一线员工、股东的利益，真正实现员工与公司的共同发展、团结一致人们的心。

李永祥表示，2018年是重钢浴火重生、再出发的元年。 重钢将围绕“满产满销、低成本、高效率”的生产经营方针，结合区域市场需求，调整产品结构和生产线配置。 、优化工艺流程，持续推动企业生产经营步入良性循环。