铁矿石连涨5日收涨近1%短期产业共振

8月初以来，现货普氏62%铁指数从103.35美元/吨上涨至113.3美元/吨，累计涨幅9.6%。 与此同时，铁矿石期货也出现不同程度上涨。 昨日午盘收盘，黑色系列表现强势，铁矿石连续第五天上涨，收盘上涨3.68%。

“原因在于，短期行业、宏观因素与市场情绪形成了一定的共振，对铁矿石期货价格的上涨形成了强有力的推动力。” 中信期货铁矿石研究员沉锐表示。

相关专家也指出，铁矿石期货价格呈现远月贴近近月的结构，这也在一定程度上反映出长期供需矛盾有望逐步缓解的预期。

方正中期期货铁矿石研究员梁海宽认为，宏观层面，专项再融资债的发行提升了市场风险偏好，周二股市止跌反弹，带动看涨情绪市场。 焦煤价格的大幅上涨也在一定程度上推高了同为炉料端的铁矿石价格。 7月份，国内PPI同比降幅今年首次收窄，表明本次库存周期拐点即将到来。 随着库存周期逐渐进入被动去库存阶段，受内需影响较为明显的大宗商品价格具备止跌反弹的条件。 近期，成品需求出现复苏迹象，部分下游终端释放提前备货需求。 市场已经开始预期“金九银十”旺季可能带来的黑色系列的价格弹性。 前期粗钢控平导致炉料端价格集体下跌的预期尚未实现。 随着河北高炉逐步恢复生产，铁水产量不降反升。 随之而来的是钢厂采购铁矿石意愿增强，港口卸货量也升至年内绝对高位，创历史同期最高水平。 近期铁矿石港口库存持续消耗，一度跌破1.2亿吨。 钢厂铁矿石库存水平仍处于绝对低位，铁矿石库存总量矛盾已开始显现。 铁矿石基本面坚挺为现货价格提供支撑，加上市场基础修复，2309合约短期上涨走势较为平稳，带动2401合约走强。

“从政策层面看，我们仍处于7月份重大会议后政策密集释放期。比如近期各城市密集出台楼市放松政策，MLF、LPR下调，政策利好已释放”从市场反馈来看，尽管7月份社会金融和月度经济数据表现不佳，但房地产销售、新开工、施工面积仍处于近年来的低水平——同比，LPR下调的力度也低于预期。但市场并没有意识到糟糕的现实，目前情况已经充分交易，定价依然乐观。” 沉锐说道。

从行业角度看，短期粗钢持平调控的实施可能会慢于预期。 当前铁矿石需求旺盛是对短期铁矿石价格影响较大的因素。 从粗钢平准调控政策实施进展情况来看，据我的钢铁网调研，江苏、河南、山东、天津等地多家钢厂近期收到口头通知，但书面文件尚未公布，而平准化调控的实施时间、成交量尚未确定，因此市场对短期内铁矿石需求的过度悲观预期正在迅速恢复。 短期来看，华北、华东地区部分钢厂已恢复生产，部分钢厂仍有小幅盈利。 目前铁矿石需求依然旺盛。 另外，2309合约临近交割，近期现货价格较为坚挺，因此通过市场的拉升修复了前期高基差。

记者在采访中了解到，目前钢厂生产仍处于盈利状态。 另外，近期钢材市场处于淡季，前期受台风天气干扰，供需均偏弱。 近几个月周钢产量维持在930万吨左右。 本期五大材料周产量930.52万吨，环比增加910万吨。

“中长期来看，假设粗钢平准化调控政策落实，按照2022年平准化调控强度计算，2023年下半年粗钢产量4.855亿吨，减少约5000万吨。与上半年相比，对应钢材减少约4800万吨； 如果按照2021年持平控制，2023年下半年粗钢产量为4.97亿吨，比上半年减少3850万吨，对应钢材减少约3700万吨。”沉锐说道。

梁海宽认为，由于部分成品仍有一定的利润空间，钢厂主动减产的意愿尚不明显。 从铁水产量来看，近期不降反升。 市场已基本消化了扁平化调控的预期影响，预计扁平化调控对钢铁生产的影响将在四季度逐步显现。

目前铁矿石供需状况如何？ 沉锐告诉记者，目前钢材市场处于淡季，近期钢材产量处于近年中性水平。 但从日均铁水产量来看，铁矿石需求依然旺盛，短期钢产量、铁水产量均在扩大。 供应方面，出货量和港口到港量均处于近年来较高水平。 短期台风天气扰动减弱，下半年主流矿山出货将走强。 需求方面，铁水产量依然强劲，处于年内及近年高位。

“目前钢厂铁矿石库存水平处于绝对较低水平，样本厂家的供货时间只有15天左右，部分厂家库存甚至更低。但目前高炉开工积极性较高，日均铁水产量已升至245万吨的高位水平，钢厂对铁矿石的刚性需求较强，这从近期港口吞吐量的高位就可以得到印证。” 梁海宽说道。

与此同时，铁矿石产量也在不断增加。 二季度财报显示，四大矿山生产积极。 季度总产量2.75亿吨，环比增长8.6%。 季节性回升明显，且高于去年同期。 同比增长0.4%，增速比上季度提高0.4个百分点。 但上半年四大矿山生产运输量仍录得累计同比增长3.7%。 上半年产量增长主要来自淡水河谷和力拓。 其中，仅FMG因去年二季度基数较高而出现同比小幅下滑。 其他三大矿业公司均录得同比正增长。 淡水河谷延续第一季度的良好势头，本季度产量增加。 同比增长6.3%。

对于铁矿石后市，沉锐认为，当前稳增长、防风险、撑实体经济的压力依然很大，供需和预期偏弱的局面没有明显改变。 短期平控或不及预期，带动原材料反弹。 但铁矿石中期供需格局宽松，价格上方空间有限。 铁矿石期货短期估值偏高。 建议短期观望，中期仍以看空的方式对待。

“短期内铁矿石本身基本面仍将保持坚挺，旺季临近，下游成品有一定需求，铁元素终端需求预计将逐步增加。目前，仍有部分成品有一定的利润空间，随着高温天气的出现，价格回落，钢厂对煤炭、焦炭价格上涨的接受度会降低，开始尝试提高焦炭价格。预计钢厂利润将向铁矿石端倾斜，料矿比仍有下跌空间，但铁矿石2309合约基差近期已快速修复，上行动力较强市场走弱，由于2401合约短线涨幅明显，近期周期性回调风险加大，不宜继续追高。 梁海宽说道。

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