五月份国内经济加速复苏钢铁行业产销超出正常水平

●综合观点：5月份国内经济加速复苏，钢铁行业产销超正常水平：在“六保”政策支持下，钢铁需求端表现相对较好。 加之铁矿石、焦炭等原材料价格反弹，钢材成本上涨后，厂家强力支撑价格。 多重因素导致本月国内钢材价格震荡上涨。 值得注意的是，钢材价格大幅上涨后，全国不同地区成交出现分化； 与此同时，国内粗钢产量回升，钢材供给增加，社会库存降幅逐步收窄。 这些因素都制约了钢材价格的上涨。 上升空间。 总体而言，5月份的市场表现符合我们前期“供需旺盛”的预测。 进入6月后，长江中下游地区将迎来雨季，南方钢材需求将进入传统淡季。 钢材市场格局将逐步从“供需旺”向“供给强、需求弱”转变。 此外，海外疫情影响了国内钢材出口。 终端用户面临年中资金结算压力。 我们预计6月份国内钢材价格将呈现先涨后跌的走势。 从6月份国内钢价走势来看，供给增需减少，有涨有落，国内钢价指数将在3650-3900元/吨区间运行。

1、市场回顾

2020年5月，随着宏观经济“六保”政策定调、具体措施陆续推出，5月钢材市场需求面恢复良好。 同时，原材料价格强势上涨，成本重心不断上移，促使钢厂不断上调出厂价； 且下半年受华北地区限产消息提振，国内钢材价格持续上涨。 但值得注意的是，钢价上涨后，下游需求出现放缓迹象，而国内钢铁产量持续上升，供给压力仍在放大。 一旦后期供需错位，可能会对钢价产生一定的负面影响。 。

截至5月29日，螺纹钢月均价上涨139元，热卷月均价上涨235元，中板月均价上涨125元。 此次热轧板卷涨幅较大，与此前超跌、5月份产量较低、制造业逐步复苏有关。

从全国主要城市钢材价格变化来看，5月调价后，有两方面值得关注：

首先，三大品种价差收窄，特别是螺纹钢和热卷价差收窄，也意味着利润差距缩小。 对于钢厂来说，生产线已从低利润品种转向高利润品种。 功率降低，热卷输出仍有释放空间。

其次，经过5月份的调价，目前价差比去年有所收窄。 其中，截至5月28日，螺纹钢平均价格较上年下降72元，热卷平均价格较上年下降195元，中板平均价格较上年下降36元。前一年。

从历史价格来看，当前钢材价格水平相对较低。 但从上半年增幅以及今年疫情的特殊背景来看，5月份的增幅将压制6月份钢价的持续反弹。 具体需要结合供需结构的变化进行分析。

2、供给分析

一、国内钢材库存现状分析

监测库存数据显示，截至5月29日，国内主要钢材库存总量1562.24万吨，较4月末减少320.6万吨，降幅17%；增加449.75万吨，降幅17%。较去年同期增长40.4%。 其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为804.15万吨、236.64万吨、292.06万吨、129.15万吨、100.24万吨。 本月国内五种主要钢材库存均出现下降，其中螺纹钢、线材降幅较上月收窄。

数据分析，5月份需求端表现依然抢眼。 在政策强力推动下，各地新开工项目增多。 前三周国内钢材库存加速下降。 随着国内钢厂产能持续增加，供给压力逐渐加大，进入中期。 下半年，社会库存降幅收窄。 面对较高的库存绝对值，后期消化压力不可低估。 因此，国内钢价在暴涨后，下个月将面临压力。

2、国内钢材供应现状分析

据中国钢铁工业协会统计，今年5月中旬重点钢铁企业日均粗钢产量208.04万吨，环比增加2.87万吨，增长1.4%。 这十天的日均产量是重点钢企历史第二高的产量水平（历史最高的是2019年9月中旬的产量，为210.5万吨）。 截至2020年5月中旬，重点钢铁企业钢材库存1488.32万吨，环比增加22.14万吨，增幅1.51%。

从开工率和产能利用率来看，高炉开工率接近去年同期水平，短流程开工率略低于去年同期，产能利用率为与去年同期相同。 总体来看，6月仍有小幅回升的空间，但随着开工率上升，产量增速将会放缓。

三、国内钢材进出口现状分析

受疫情影响，海外钢材需求持续大幅下滑，钢材出口订单大幅下降，投入国内市场的资源增加。 据海关总署统计：2020年4月我国出口钢材631.9万吨，环比减少15.7万吨，同比下降0.2%； 1-4月，我国累计出口钢材2060.1万吨，同比下降11.7%。 4月份，我国进口钢材100.6万吨，环比减少13.1万吨，同比增长0.6%； 1-4月，我国累计进口钢材418.4万吨，同比增长7.4%。

四、6月份国内钢材供应预期

5月份，国内经济加速复苏，钢厂生产积极性明显提升，本月建材供应量环比增加。 据统计，目前国内主要钢厂高炉炼铁产能利用率已超过90%，创年内新高。 但北方限产政策存在变数，未来粗钢维持高产量将是大概率事件。 预计6月份供给压力难以减弱。

据调研，上周247家钢厂高炉产能利用率为91.38%，环比增加0.43%，同比增加1.60%。 本周，全国71家电弧炉钢厂平均开工率为70.13%，环比提高3.13%。

5月29日，另一份调控文件《唐山市6月份空气质量提升方案》草案在钢铁市场流传。 该计划为定期文件，每月发布一次。 目前唐山高炉产能利用率在88%左右。

上周，高炉厂盈利率为92.64%，电炉厂盈利率为72.58%。 关注唐山钢厂环保限产是否落实，否则短期将维持高产量。

三、需求情况

一、6月份钢材销售走势分析

5月份，国内钢材市场需求呈现积极表现，各地成交量保持高位。 其中，北方地区开工较晚，成交表现更为抢眼。 华东、华南等地需求放缓。 进入6月后，南方地区将迎来一年一度的雨季，届时需求端可能会受到一定程度的影响。 考虑到新基建、房地产需求在宏观政策的推动下仍有新的增长，预计6月份钢材市场需求仍将保持一定的韧性，这将为钢价带来一定支撑。

调查的237家贸易商5月上中旬日均钢材成交量为34.6万吨，5月下旬为32.9万吨。 需求有所下降。 面对6月高温多雨天气，对冲经济下行政策带来的增量需求逐渐释放。

值得注意的是，今年钢材市场受疫情影响。 2月份需求停滞，需求延迟至少一个月到一个半月。 真正的钢材旺季需求只体现在4月中旬至5月。 因此，有必要对6月钢材市场进行分析。 重点关注今年旺季转淡季的几个月里，抢工潮是否会持续，钢材需求是否会继续保持旺盛。

4、成本分析

1、原材料成本分析

5月份，原材料价格整体上涨，幅度较大。 监测数据显示，截至5月29日，唐山普碳方坯出厂价为3280元/吨，较上月末上涨190元/吨； 江苏地区废钢价格为2460元/吨，较上月底上涨200元/吨。 吨； 山西地区二级焦价格为1640元/吨，较上月末上涨150元/吨； 唐山地区65-66品位干基铁精矿价格为830元/吨，较上月末上涨40元/吨； 普氏62%铁矿石指数为96.4美元/吨，较上月末上涨12.45美元/吨。

5月份国内钢坯价格大幅上涨。 本月上旬，唐山钢坯轧制企业开工率较高，钢坯资源需求利好。 主要钢坯仓库依然保持库存减少，且降幅较为明显，推动钢坯价格整体上行。 下半年，由于下游带钢成交量一般，钢坯成交表现谨慎，市场交易活跃度减少，钢坯价格上涨势头受到阻碍。 目前，唐山钢坯呈现供应少、库存低、需求高的局面。 预计6月份钢坯价格将在高位盘整。

5月份国内焦炭价格大幅上涨。 随着第三轮上调基本落实，焦炭价格本月累计上涨150元/吨。 山西焦炭企业开工持续回升，部分地区限产力度较小，整体开工运行在高位； 目前焦炭企业订单出货情况良好，库存相对较低； 钢厂高炉率处于高位，焦炭需求仍得到有力支撑。 不排除焦炭企业继续上涨的可能。 考虑到季节特点，南方工地施工将受到一定影响。 预计6月份国内焦炭价格或将高位震荡。

5月份国内废钢价格大幅上涨。 本月成品走势较为坚挺，钢企生产积极性较高，大多根据自身到货情况调整废钢采购价格。 预计后期高炉废钢需求将继续维持高位，电炉钢利润较低。 目前市场优质废钢资源依然紧张，贸易商多跨地区采购。 预计6月份国内废钢将维持高位。

5月份铁矿石价格大幅上涨。 5月中旬以来，受需求增加、库存持续下降、国内外形势不确定性等因素影响，国内铁矿石期货在黑色区间领涨。 这有三个原因。 一是国内需求依然旺盛，支撑进口矿价格上行波动； 二是国内铁矿石港口库存下降，增加市场多头信心； 三是国内原矿和废钢供应量逐渐减少，国内钢厂对进口铁矿石的依赖程度加大。 从目前铁矿石供需格局来看，预计6月份铁矿石价格将维持高位。

5月份BDI指数震荡下跌。 截至5月28日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收于489点，较上月末下跌146点，跌幅23%。 5月22日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数收于1073.3点，较上期上涨2.5%。 5月22日，上海航运交易所发布的煤炭货运运价指数收于1100.75点，较上期上涨2.8%。 5月22日，沿海金属矿石运价指数收于1025.43点，较上期上涨0.9%。 预计下月BDI指数整体窄幅波动。

2、6月份国内钢材成本预期

综上所述，6月份原材料价格主要高位运行，部分可能存在涨跌风险。 总体来看，预计下月钢铁生产成本难有下降。

5月钢价上涨的重要原因不仅是会议预期支撑和需求加速释放，更重要的是铁矿石、焦炭等原材料的强势上涨。 纵观6月份，焦炭紧张的局面并未改变。 尤其是受益于山东“煤基生产”，如果严格限产，意味着月产量将比去年至少减少150万吨。 无论限产措施如何实施，目前市场情绪高涨，6月份的强势趋势不会改变。

铁矿石方面，库存维持低位。 虽然中长期形势会宽松，但全球疫情对需求的影响大于供给。 但短期来看，二季度出货不及预期，国内高炉生产加速，叠加巴西疫情及中澳关系的不确定性，低库存的供需偏紧格局将进一步显现。 6月难以突破，预计维持强势走势。 将对钢材价格形成支撑。

5、宏观信息

一、会议描绘了发展蓝图，奋力开创经济新局面。

今年的会议描绘了经济发展的蓝图，更加明确了使命——努力在危机中培育新机遇，在变革中开创新局面，坚持供给侧结构性改革，落实“六稳”“六保”，确保所有这些决策部署落到实处，确保完成全面建成小康社会决胜脱贫攻坚战。

2、促进多领域消费，夯实经济“压舱石”

作为全球第二大消费市场，消费连续六年成为我国经济增长的主要动力。 针对疫情影响，消费成为经济稳定增长的“压舱石”，也成为会议的焦点话题。 多位接受记者采访的代表表示，扩大消费是对冲疫情影响的重要点。 在推动实体消费、服务消费加速补库的同时，要充分挖掘新消费、升级消费潜力。

3、“新基建”施工图纸清晰，多方加速布局

备受关注的新型基础设施建设今年首次写入工作报告。 不仅如此，从发展新一代信息网络、拓展5G应用、建设充电桩，到发展工业互联网、推动智能制造，从加快5G网络建设和场景应用、完善新型基础设施布局，到支持民间资本参与新基建基础设施建设...工作报告和国民经济和社会发展计划草案为“新型基础设施”发展勾勒出更加清晰的建设图。

6、国际市场

统计数据显示，国际螺纹钢市场除少数国家外，5月份价格主要下跌。

2020年4月，世界钢协统计的64个国家和地区粗钢产量1.371亿吨，同比下降13%。

4月份，我国粗钢产量8500万吨，同比增长0.2%； 印度4月粗钢产量310万吨，同比下降65.2%； 日本4月粗钢产量660万吨，同比下降23.5%。 欧盟2020年4月粗钢产量预计为1072.9亿吨，同比下降22.9%。 2020年4月美国粗钢产量500万吨，同比下降32.5%。 独联体地区4月份粗钢产量预计为655.4万吨，同比下降22.6%； 乌克兰2020年4月粗钢产量140万吨，同比下降30.9%。 巴西2020年4月粗钢产量180万吨，同比下降39%。 土耳其2020年4月粗钢产量220万吨，同比下降26.3%。

7. 综合视角

5月份国内经济加速复苏，钢铁行业产销超正常水平：在“六保”政策支持下，钢铁需求端表现相对较好； 加之铁矿石、焦炭等原材料价格反弹，钢材成本重心上移，厂家强势支撑价格，多重因素导致本月国内钢材价格震荡上涨。 值得注意的是，钢材价格大幅上涨后，全国不同地区成交出现分化； 与此同时，国内粗钢产量回升，钢材供给增加，社会库存降幅逐步收窄。 这些因素都制约了钢材价格的上涨。 上升空间。 总体而言，5月份的市场表现符合我们前期“供需旺盛”的预测。 进入6月后，长江中下游将迎来雨季，南方钢材需求将进入传统淡季。 钢材市场格局将逐步从“供需旺”向“供给旺、需求弱”转变。 此外，海外疫情影响了国内钢材出口。 终端用户面临年中资金结算压力。 我们预计6月份国内钢材价格将呈现先涨后跌的走势。 从6月份国内钢材价格走势来看，供给增加、需求减少，国内钢材价格指数有所回落。 运行区间为3650-3900元/吨。