2023年螺纹钢走势整体偏震荡的行情

2023年螺纹钢整体走势将震荡。 年初，市场延续2022年四季度以来的上涨势头，防控措施放松后，市场经济预期改善，带动黑色板块走强。 但春季旺季需求实际启动明显弱于市场预期，行业开始出现负面反馈。 终端走弱的压力通过成品传导至上游，原料线共振下跌。 从三季度开始，淡季减产预期被证伪，加上原材料供给端影响，价格低位回升，螺纹价格呈现成本支撑上涨。 进入四季度，宏观调控有望加大力度。 特别是国债拉动了终端需求。 钢厂补库需求拉动原材料价格上涨。 螺纹期货价格震荡走强，焦点上移。

展望2024年，

供给端：我们认为，即使在利润微薄的背景下，钢厂减产的主动性也不足。 如果不实施限产政策，钢铁产量仍将保持同比增长。

需求端：当前房地产调控政策有所放松。 但房地产需求的启动更多取决于居民的储蓄能力和长期收入预期。 在目前情况下，我们认为2024年房地产需求改善的可能性很低。 基于2023年同期数据的低基数，预计各分项数据同比下降或收窄，但黑色终端需求压力依然存在。 为对冲房地产下行压力，财政政策仍将发挥重要的逆周期调节作用，基建投资有望增加。 此外，家电、汽车、造船等消费也将为钢材需求提供一定的弹性。

原材料端：供给相对缺乏弹性。 海外矿山出货量和国内铁矿石产量预计同比小幅增长； 国内炼焦煤安全检查限制产量释放，进口继续增长空间有限。 焦炭将跟随焦煤的走势； 钢厂可能会坚持生产节奏，原材料供需双增，加上库存较低的背景，对价格有一定支撑。

因此，我们认为2024年螺纹期货价格仍将维持宽幅波动。 房地产需求面将会减弱，但其他消费将会复苏。 从品种来看，扁平材需求好于长材。 供给方面，钢厂主动减产动力不足，预计产量仍将小幅增长。 原材料紧平衡会带来一定的价格支撑，也会导致产业链利润向上游分配，钢厂将维持微利经营。 上海地区螺纹钢全年平均价格为4000元/吨。 关注钢铁政策对产量控制和宏观调控对价格的阶段性影响。