（中信期货）晨报精粹：月度原材料价格监测

核心观点：受宏观利好消息支撑，钢价止跌企稳，贸易商看好现货价格。 在政策提振下，市场刚性需求得到释放。 尽管钢结构行业囤货意愿不强，原材料库存环比下降1.94%，但工程项目开工速度加快，原材料日消耗量环比增长0.88%月。 少量叠加订单需求得到释放，市场存在刚性需求。 顺利推进。

每月原材料价格监测

1、主要品种价格分析

主要内容概要①——型钢：

10月份焊管价格涨跌互现。 供给方面，管厂出厂价涨幅明显，涨幅高于原料带钢、热卷。 管材厂利润改善，管材厂生产积极性提高。 需求方面，原材料价格上涨带动部分市场价格跟随上涨。 但月底需求并未出现大幅增长，部分市场存在获利抛售压力。 情绪方面，黑市强势上涨，改善了即将降温的市场情绪。 不过，由于情况仍不明朗，大多数参与者仍持谨慎态度。

预计11月份焊管价格可能窄幅波动。 供给方面，管厂涨价较为频繁，焊管、镀锌管利润明显提升，成品库存和原材料库存均大幅下降。 库存压力较小。 预计11月份管材工厂将维持目前的生产水平。 需求方面，即将进入11月份，北方地区部分地区户外施工受到限制，需求将逐步萎缩。 下游贸易商持谨慎态度，按需采购。 情绪方面，“金九银十”行情处于震荡下行走势。 进入11月份，大部分市场人士修复损失的心态有所增强，后期将更加倾向于支撑价格。

主要内容概要②——中面板：

10月份价格整体走势震荡走弱。 供给方面，随着钢厂利润不断收窄，生产积极性减弱，钢厂主动减产。 进入10月后，中板供应量持续下降，但同比仍处于较高水平。 流通方面，华东地区各大扁钢厂出货正常，北方资源陆续到货。 市场供应相对充足。 需求方面，10月份需求低于预期。 下游中厚板需求表现不佳，市场采购情绪不佳，社会库存持续积累。 小样本数据显示，已创三年来同期新高。 矛盾更加突出。 虽然供给有所下降，但需求疲软带来的矛盾难以解决，去库存的情况较为严重。 综合来看，需求低于预期并持续走弱。 由于钢厂亏损和减产，供应量下降。 中板供需矛盾较为突出。 10月份价格整体波动以弱势为主。

预计11月份价格将震荡下行。 供给方面，由于利润损失、库存高企、需求疲软，钢厂生产积极性减弱。 部分地区钢厂因检修维护而减产。 中板产量呈现高位小幅回落的趋势。 利润恢复到合理区间还需要时间。 预计中板产量将继续减少。 从流通来看，南北价差倒挂。 华北地区价格较低，区域资源流通有限。 当地及周边城市基本正在消化。 目前中盘库存压力较为明显，市场心态偏弱，商家多低价出货。 但随着减产力度加大，预计中厚板库存囤积趋势将结束，消耗周期将逐渐开始。 综合来看，需求整体弹性较小，后期会出现季节性回落。 中板库存持续增加，供需矛盾累积，压力持续加大。 在钢厂利润萎缩的情况下，如果后续减产力度逐渐加大，成本下移就开始了。 这将导致中板价格持续下跌，预计11月份价格将呈现弱势走势。

主要内容概要③——热轧：

10月份热轧板卷价格走势先跌后涨。 10月份，钢厂利润继续萎缩。 虽然部分钢厂因亏损进行检修、减产，但对铁水总量影响有限，整体成交量仍处于高位运行。 从需求方面来看，出口数据依然表现良好，有效填补了内需疲软带来的缺口。 从基础设施建设来看，今年专项债券额度基本释放后，剩余额度主要是保障现有项目运营，没有新增项目。 而且“金九银十”消费旺季被伪造，下游刚性需求采购为主。 。 消费总体弹性较小，存在下降预期； 制造业消费继续平稳运行。 宏观方面，国内PMI重回扩张区间，行业企稳回升。 综合来看，10月份热卷旺季消费出现虚伪。 由于钢厂亏损、检修减产，产量小幅下降，原材料成本下行带动价格。 弱势，呈现震荡下行走势，但随着万亿国债等宏观利好显现，短期内市场运行逻辑发生改变，价格震荡走强，整体走势先跌后跌上升。

预计11月份热卷价格走势先涨后跌。 万亿国债利好政策以及后续金融工作会议预计将继续推动钢价走强。 不过，待宏观经济利好逐渐被市场消化后，价格最终将回归基本面。 进入11月，下游热卷订单尚未明显恢复，利润不佳，市场拒绝主动补库存的局面仍将持续。 而随着钢厂利润不断萎缩，已经非常接近触发集中主动减产的临界点，最大幅度的减产预期也将在11月份得到体现。 从需求方面来看，出口虽然继续高位运行，但已连续两个月小幅走弱。 这意味着高点已经到了，后期很难看到外需的增量空间。 当国内需求弹性较小时，如果11月份供给疲软而需求平淡，供需矛盾就会慢慢开始消除的过程。 预计减产开始后，11月份热卷价格将震荡下行。 随着钢厂恢复利润后恢复生产，价格将趋于稳定，最终供需关系将逐渐达到弱平衡。

主要内容概要④——焊管：

10月份焊管价格涨跌互现。 供给方面，管厂出厂价涨幅明显，涨幅高于原料带钢、热卷。 管材厂利润改善，管材厂生产积极性提高。 需求方面，原材料价格上涨带动部分市场价格跟随上涨。 但月底需求并未出现大幅增长，部分市场存在获利抛售压力。 情绪方面，黑市强势上涨，改善了即将降温的市场情绪。 不过，由于情况仍不明朗，大多数参与者仍持谨慎态度。

预计11月份焊管价格可能窄幅波动。 供给方面，管厂涨价较为频繁，焊管、镀锌管利润明显提升，成品库存和原材料库存均大幅下降。 库存压力较小。 预计11月份管材工厂将维持目前的生产水平。 需求方面，即将进入11月份，北方地区部分地区户外施工受到限制，需求将逐步萎缩。 下游贸易商持谨慎态度，按需采购。 情绪方面，“金九银十”行情处于震荡下行走势。 进入11月份，大部分市场人士修复损失的心态有所增强，后期将更加倾向于支撑价格。

2、钢结构行业需求调查

钢结构行业只需要稳定增加体量即可。 据我的钢铁研究，截至10月底，获悉钢结构行业样本企业原材料库存环比下降1.94%，原材料可用天数下降环比增长2.79%。 但库存表现基本以原材料为主，实际市场需求订单表现还不够好转。 采购计划稳步推进； 部分工程项目加速推进，资源消耗环比加快。 尽管现货价格有低位反弹的趋势，但市场资金流通环节仍承压，需求方采购热情一般。 预计11月份钢结构行业整体需求稳定。

需求方面，根据本网调查的钢结构企业样本订单情况，钢结构用钢活跃度有所增加。 11月新订单环比增加的企业比例为21.34%，较10月新订单环比预期上升2.24个百分点。 整体市场气氛恢复，订单同比表现一般。 调查预计，11月份钢结构企业生产饱和数据将小幅改善。

3、钢结构行业相关数据

钢结构、基础设施发展仍有优势，但住房建设仍受阻碍； 虽然多地都在放宽限购，甚至北上广等一线城市也放宽了“认房不贷”政策，但市场信心依然缺乏。 疫情发生后，吃喝、旅游等服务消费增加，买房这一家庭最大支出变得十分谨慎。 当前市场消费还处于“疗伤”过程中，大家对未来收入的预期和信心还没有真正恢复。

1-9月，全国固定资产投资375.035亿元，同比增长3.1%。 其中，制造业投资增长6.2%，增速比1-8月加快0.3个百分点。 基础设施投资同比增长6.2%。 从房地产开发投资完成情况看，1-9月，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%； 市场住房建设投资比重持续下降，房地产企业投资压力加大，住房存量逐步消化，房地产销售仍处于积极促进状态，全国市场资金投入有所增加。

1-9月，房地产开发企业房屋施工面积815688万平方米，同比下降7.1%。 房屋新开工面积72123万平方米，下降23.4%。 房屋竣工面积48705万平方米，增长19.8%。 商品房销售面积84806万平方米，同比下降7.5%。 商品房销售额89.07亿元，下降4.6%。 房地产消费需求的恢复尚需时日。 开发建设和住房新开工面积持续下降，房地产业的主要任务是“保楼交”和“去库存”。 钢材需求结构分化明显。 建筑钢材的需求正在下降，而用于制造和出口的板材类型的需求则相对较高。

4、每月行业热点