钢厂检修限制废钢价格上行高度，废钢供应或将进一步缩紧

核心思想：

1、宏观经济政策的影响与多头和空头头寸交织在一起。 短期来看，对废钢市场终端需求的提振作用较为有限，但提振作用依然显着。

2、从基本面来看，钢厂集中检修限制了废钢需求增幅，且涨价氛围期间，废钢生产源头和废钢回收流通环节均有所降温，废钢供应供应紧张。废钢收紧可能会进一步收紧。

3、成本端废钢较替代品更具竞争力，钢厂利润持续改善。 在需求增加、供应减少的趋势下，废钢的推动作用明显。 考虑到大部分钢厂库存较高，且海外紧张局势仍将扰乱大宗商品，限制废钢价格上行高度。

【价格】消费增量空间有限，废钢上涨动力不足。

截至2023年11月1日，MySSpic废钢绝对价格为2894.6元/吨，环比上涨29.3元/吨，涨幅1.02%，全年均价为3044.28元/吨，同比上涨同比下降334.29元/吨，跌幅9.89%。 。

从整体走势看，废钢延续小幅上涨走势，受宏观经济政策利好提振，期货螺和成品强势表现带动废钢震荡走高，但涨幅明显低于铁矿石和成品。产品。 长流程钢厂利润未见改善且存在区域限产。 废钢消费增量空间有限。 不过，考虑到废钢供应仍处于较低水平，低供应对废钢尤其有利。

【库存】钢厂库存增速放缓，华北地区库存小幅下降

本周钢厂到货量较上周明显减少，但仍略高于钢厂日常消费水平。 本周钢厂库存增幅有所放缓，略高于上周水平。 从数据上看，截至11月2日，全国61家钢厂废钢库存总量为206.57万吨，较上周增加7200吨，增幅0.35%； 环比增加25.55万吨，增幅14.11%； 同比增加16.27万吨，增幅8.55%。

从上图中的地区来看，各地区钢厂的库存变化略有不同。 华东、华中地区钢厂库存呈现平稳窄幅增长，华北地区钢厂库存呈现窄幅下降格局。 这主要是由于华北地区钢厂采购货物所致。 前期废钢价格下跌幅度过大，导致价格失去优势，导致部分资源跨地区流动困难。

【需求】预计钢厂减产，废钢消费量上升的可能性不大。

11月2日，我国61家钢厂日均废钢消耗量为2744.42吨，较上周增加5.83吨，增幅0.21%； 环比增加139.27吨，增幅5.35%； 同比增加231.09吨，增幅9.19%。

高炉方面：按地区看本周检修/复产影响，减少主要体现在华北地区，主要是由于高炉检修所致； 另外，西南、华南地区本周有小幅上涨，主要是由于高炉复工所致。 产量方面，铁水出现增加。 目前原材料小幅波动，成品价格波动较大。 多数钢厂仍面临亏损，不排除未来有检修计划。 从下周停复产计划来看，预计检修/复产影响日均总量继续下降3.7万吨，产能利用率继续下降。

电炉方面：本周成品价格继续上涨的同时，大部分地区废钢价格也有所上涨，导致本周独立电弧炉成本有所上涨。 但由于异步增加且价差持续拉大，电弧炉利润继续小幅恢复。 总体来看，本周废钢消费呈现小幅反弹走势，但随着时间的不断拉长，宏观经济措施与实际需求之间的博弈将出现偏离。 预计短期内废钢消费量或将窄幅上涨。

【利润】电弧炉利润有所改善，但生产仍需谨慎

截至11月1日，Mysteel调查了全国87家独立电弧炉钢厂。 平均开工率为71.74%，环比上升0.21%，产能利用率为53.05%，环比上升1.09%。 独立电弧炉建设钢厂平均成本3876元/吨，环比上涨26元/吨，平均利润-67元/吨。 古电利润32元/吨，环比增加20元/吨。

本周电弧炉开工率和产能利用率继续上升。 宏观政策利好持续发酵，各地上传出台的措施持续支撑建筑钢材期货现货价格。 废钢价格调整相对滞后，但也有小幅上涨。 电弧炉利润在不断拉动下持续增长。 因此，部分钢厂也延长了开工时间以提高开工率，部分地区钢厂也制定了阶段性冬储计划。 进入11月，金九银十的传统旺季已经成为泡沫，旺季不强、淡季不弱的行情或将继续出现。 虽然目前盈利状况有所好转，但整体电弧炉钢厂仍陷入亏损局面，不得不避峰。 生产方面，后期仍需谨慎。

宏观方面，近期政策影响多空交织。 国际地缘政治冲突升级导致资本市场情绪不稳定，国内各项宏观数据连日小幅回落。 不过，外界消息显示，美联储已暂停加息。 同时，随着金融会议的结束，国内宏观经济政策有望继续刺激利好政策出台。 虽然政策短期内对废钢市场终端需求的提振作用相对有限，但提振作用仍然显着。

回归基本面，需求端，随着当前成品价格上涨，电炉产能利用率和开工率在利润扩张的趋势下连续四周上涨。 此外，铁矿石价格坚挺，废钢相对铁水性价比优势凸显，废钢消耗明显。 增幅是由于近期各地钢企检修数量增加，因此废钢需求增幅有限； 供给方面，本周宏观利好政策频出，市场涨价情绪未变。 在涨价氛围期间，废钢来源及废钢回收流通环节价格均出现小幅降温。 由于全市羊毛资源仍供不应求，部分船厂提高价格抢货。 基础出货步伐逐渐放缓。 许多人正在等待机会押注价格上涨，这使得基地更难恢复。 废钢供应可能将进一步趋紧。

综合来看，宏观政策仍有发挥作用的空间。 就成本而言，废钢比其替代品更具竞争力。 钢厂利润继续改善。 在需求增加、供应减少的趋势下，对废钢的促进作用明显，但仅限于大部分钢厂。 库存高位，海外紧张局势仍将扰乱大宗商品，限制价格上行。 预计周末废钢价格将在强势区间内运行。