黑色期货出现较大反弹，螺纹开启新一轮下挫

5月26日周五，黑色期货大幅反弹，螺纹触底反弹，从3388反弹至3481，一日涨幅100元； 铁矿石日内反弹近4%。 从技术分析的角度来看，在下跌过程中，每创新低后，价格都会沿着下跌的惯性继续下跌。 但铁矿石在短暂创新低后出现大幅反弹，原本下跌的“走势”已经显现。 变化来看，如果能够突破原有下行通道的上轨（压力）700左右，那么就会进入新的“势”，后续行情可能会震荡或者反弹。

但从基本面看，市场可能只是短暂反弹，至少三大产业矛盾尚未得到解决。 这三个矛盾依然存在，市场还远没有真正见底。

第一个矛盾点是成本崩盘的问题，即焦煤稳定了吗？

众所周知，炼焦煤是焦炭的主要原料。 焦煤下降将带动焦炭下降，导致铁水成本持续下降。 铁水成本下降将引发废钢价格下跌。 小编对煤炭的研究还很浅，他对煤炭的分析也借鉴了其他专家的想法。 首先，炼焦煤的利润还是很高的，利润在500-800元左右，所以这么高的利润，炼焦煤的供应不会受到明显影响； 二是期货市场焦煤交割目标发生变化，现为1215元/吨。 实际上相当于之前的1500元/吨。 这个价格比2018-2019年的最高价还高出200-300。

因此，在煤炭过剩的情况下，炼焦煤可能还没有完全见底。 炼焦煤仍有可能导致螺纹开始新一轮下跌。

第二个矛盾是高产问题，特别是铁水高产问题。

虽然，3月份以来，钢厂大幅削减废钢产量，尤其是电炉厂日废钢消耗量较3月份峰值下降了35%，高炉厂废钢日消耗量也较3月份下降了16%。行进。 总体而言，255家钢厂废钢消耗量较3月份下降13%。 仅从废钢来看，似乎钢铁产量大幅下降，但事实并非如此。

从上表看，上半年粗钢同比增长的主要问题是铁水产量过高。 此轮下跌中，炉料领跌，因此高炉铁水成本大幅下降，点对点其实还是盈利的。 华东地区一家大型工厂目前仍有100左右的利润，在这种情况下，很难有效减少高炉铁水产量。 一旦市场回暖，高炉铁水产量有望回升。 其次，电炉减产是建立在亏损基础上的。 如果螺纹价格反弹给予电炉利润，电炉废钢消耗量也将快速反弹。 因此，即使螺纹反弹（盘面3481），高度也会非常有限。 目前电炉平电费在3675左右，是一个巨大的压力水平（目前电炉谷电费在3500左右，高炉厂电费在3450左右）。

第三个矛盾是需求问题，即下游房地产销售形势在3月份好转后持续下滑。 一季度，房价回升，销售走强。 市场开始预期四季度房地产新开工项目可能回暖。 不过，这种良好的预期是建立在销量能够持续改善的情况下的，但从4月到5月，这种可能性越来越低。

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因此，在焦煤、铁水高产量、房地产销售三大行业之间的矛盾没有解决之前，价格的反弹可能是空中楼阁，难以为继。 今年的市场环境可能比去年更差。 如果你能快速进出，就快速进出。 如果不能快速进出，就尽可能保持低库存，少做事。 我们会等到度过这次寒潮。

1. 月度价格走势

2、原材料市场走势

钢坯：5月27日唐山钢坯稳定，报价3300元/吨。 市场方面，下游钢企以低价采购钢坯为主，直销表现疲软。 成品方面，主流价格稳中有调，整体成交逐步释放。 受宏观预期刺激，市场整体交投明显好转，厂家拉涨价格意愿较强。 预计周末唐山钢坯价格稳中偏强。

唐山钢坯成本核算：即期成本3302元/吨，利润-2元/吨左右； 库存成本3393元/吨，利润约为-93元/吨。 其中，存货成本按照15天前原材料采购价格计算。

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铁矿石：宏观来看，周初LPR利率维持不变，降息预期落空。 再加上对美债危机和六七月加息的担忧，整个金融市场心态受挫，新加坡铁矿石掉期跌至95美元。 成品端进入淡季，去库存放缓，表面需求下降，钢厂利润由盈转亏。 但目前钢厂减产势头不强，铁水产量高位略有增加，钢厂库存较低。 刚性需求仍支撑铁矿石价格底部。 现货端贸易商报价积极性偏弱，以实盘洽谈为主，部分订单因成本高而平仓。

废钢：废钢价格明显下跌，受黑色系整体下跌带动。 从估值角度来看，目前废钢价格仍高于螺纹，与铁水相比性价比并不明显。 本周入境人数大幅增加，日均入境人数略低于日消费。 钢厂废钢整体库存开始稳定。 随着市场进入淡季，继续面临下行压力。 随着产量触底、需求下降，产业链或将迎来新一轮负反馈。 届时，高炉利润可能会进一步受到侵蚀，钢厂可能会降低废钢比例。 综合来看，终端市场供应在增加，需求在减少，如果没有强有力的政策干预，供需矛盾可能会进一步激化。

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焦炭：第九轮焦炭涨价50元/吨已部分实施。 供应方面，目前焦化企业开工正常，出货相对活跃。 工厂库存大多处于较低水平。 随着原料焦煤价格小幅反弹，焦炭成本支撑变强，焦化企业利润受到挤压。 人们对降价有很多担忧。 有阻力。 需求方面，经过钢厂前期补货，厂内库存处于合理水平。 但叠加终端表现依然疲软。 钢材价格大幅下跌。 钢厂再次陷入亏损，焦炭以按需采购为主。

3、成品交易概况

主题：本周全国市场建材价格波动弱势。 其中，江苏南京下降180、河北唐山下降150、江西南昌下降130、浙江杭州下降220、上海下降70、湖南长沙下降160、四川成都下降140期货市场大幅下跌，创近六个月新低。 全国建材价格持续下降。 周五，市场因市场传言而上涨。 有传言称，国家将发行5万亿特别国债来稳定经济。 这影响了钢材价格。 有小幅反弹。 虽然价格有所反弹，但该消息尚未得到证实。 市场上不少商家较为谨慎，观望态度较强，高层成交跟进不足。 展望后市，房地产行业季节性淡季需求低迷，后市悲观，价格仍有下跌空间。

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带钢：本周带钢价格弱势下跌。 其中，华北龙头钢厂较周初下跌70-100点，华东地区较周初下跌100-120点，华南地区较周初下跌10-60点。 本周带钢市场弱势下跌且跌势难止，连续创年内新低，部分价格已突破去年最低值。 但周五市场利好消息提振探底反弹，成交量明显高于前几日。 考虑到钢贸商对当前需求疲软的局面仍抱有看空预期，高层操作较为谨慎。 即将进入六月，高温和多雨将抑制建筑工地的开工和其他活动。 需求将受到被动限制，不利于实际情况的改善。 但终端工厂库存并不高，低需求依然存在。 预计下周带钢先强后弱，幅度在50%左右。

型材：本周型材价格跌幅加剧，华北市场整体下跌150-170，上海市场下跌60-150。 钢厂方面，鞍山宝德出厂价格下跌110，马钢累计下跌100，首钢长治累计下跌190。南方季节，下游户外施工项目受阻。 宏观方面，基建、房地产持续疲软，现货市场信心不足，对钢材消费需求构成重大拖累。 目前供给侧产量并未明显减少。 钢坯支撑大幅下滑，加剧了中间商谨慎情绪，整体资源消耗缓慢。 预计短期内价格将震荡低位运行。

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管材：本周管材主流市场价格普遍下跌，成交表现一般。 直缝管主流市场价格较上周下跌20-120元，本周无缝管主流市场价格较上周平稳下跌10-100元。 商家的盈利状况并不乐观。 当市场需求冷清时，部分地区贸易商恶意竞相降价促销，抢占市场。 本周黑色期货大幅下跌，成本支撑下移，导致市场大幅降价。 贸易商普遍对后市仍不抱信心。 综合考虑，预计下周管材价格可能窄幅震荡，弱势运行，区间在30-80左右。

4. 宏观热点追踪

【内蒙古：全区已完成炼钢产能置换、关停和退出438万吨】

化解过剩产能“十四五”规划已制定，要求2021年至2023年有序淘汰钢铁、铁合金、电石、焦炭、石墨电极等行业限制产能。全区已完成置换、关停和退出炼钢产能438万吨，关停和退出限制性铁合金产能358万吨、电石340万吨、焦炭562万吨，释放能源空间可容纳870万吨标准煤。 减少二氧化碳排放1,730吨。

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【陕西第一钢厂新建100吨转炉，销售炼钢产能26万吨】

5. 后期趋势预测

从原材料来看，第九轮钢企焦炭价格上涨50元/吨。 目前累计降价已800元/吨，降幅达27.45%，市场上有第十轮焦炭降价的传言。 不排除焦炭价格还有继续下跌的空间。 从需求端看，北方高温、南方阴雨天气增多，室外施工进度放缓，终端采购需求有持续放缓迹象。 房地产行业存在风险的房企偿债压力依然较大，房地产投资难有大的起色。 加之美国债务上限问题迟迟没有定论，以及美联储“加息”鹰派言论影响，钢价易跌难涨，疲软局面难以实质性改善。短期内钢材市场。