期货3月26日早盘提示：钢价小幅波动

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钢

晚间螺纹钢期货主力合约价格小幅波动，RB1901合约成交清淡。 尾盘增仓收于4186手。 宏观方面，前三季度国家发改委核准固定资产投资项目147个，总投资6977亿元；

工信部：落后产能退出环境进一步优化； 多地房贷首次松动：利率小幅下降，放贷加速； 预计全球央行将自 2013 年以来首次增加黄金购买量。

行业方面，据中国钢铁工业协会统计，2018年10月上旬会员钢企日均粗钢产量198.74万吨，环比增加260万吨，增幅0.13%； 预计全国日均产量252.14万吨，环比增长0.13%。 重点企业钢材库存1262万吨，环比增加19.5万吨，增加19.43万吨，增长1.56%； 海关总署最新公布的数据显示，9月份，我国进口炼焦煤661万吨，同比增长9.5%，环比减少39万吨，减少5.57%。

现货方面，天津工厂主流报价4400-4460元/吨，上海工厂主流报价4590-4620元/吨，RB1901优惠556； 热卷方面，上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在4180元/吨左右； 天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在4110元/吨左右。

钢坯方面，唐山地区普通钢坯价格稳定在3990元/吨。 当前钢材基本面运行平稳，供需格局旺盛对现货有较强支撑。 今天重点关注库存数据，预计将维持下降趋势。 主力合约将重点关注4140-4220运行区间。 （仅供参考）

棉、棉纱

隔夜ICE美棉价格大幅下跌，12月合约下跌1.77美分至77.15美分/磅，3月合约下跌1.7美分至78.94美分/磅。 10月24日，虽然美国棉花产量因飓风大幅减产已是既定事实，但美国股市大幅下跌以及经济衰退预期影响了棉花需求。 ICE期货投机多头迅速撤离市场，近月合约继续下跌近200点，回到此前的盘整区间。 关注今晚美国棉花出口周报。

夜间交易中棉花价格高开后走低。 901月合约跌20%至15280，905月合约跌15%至16070，909月合约跌15%至16575。郑棉持仓量减至69.6万手； 郑棉纱价格高开后回落。 901合约涨5至24310，持仓量0.12万手。 截至10月24日，郑棉拥有仓单9175张（-57张），有效预测仓单426张，合计棉花38.4万吨。

近期，大量来自北疆的机采棉花投放市场，轧棉厂门前开始堆积大量车辆等待出售。 目前正值新疆籽棉销售高峰期，籽棉​​收购价格基本保持稳定。 北疆机采棉5.5-6元/公斤。 部分地方报价甚至低于5.5元/公斤。 南疆手采棉价格保持相对稳定，在7元/公斤左右。 巴楚、库车、沙雅等地“双28”级手摘棉报价已回落至16000-16100元/吨，北疆部分地区机采棉3128B报价在16000-16100元/吨左右。 15500元/吨。 商业库存方面，据中国棉花协会物流分会数据显示，9月末全国棉花商业库存总量约为166.6万吨，环比增加3.87万吨。

新棉加工公检方面，截至10月23日24时，新疆累计加工皮棉116.6万吨，其中新疆兵团企业加工38.7万吨，地方企业加工77.9万吨新疆、全国共公检加工68.6万吨。 近日，新疆棉花加工量开始增加，日加工量在5万吨-7万吨左右。

近期新棉收购价格维持在较低水平。 随着新棉尤其是机采棉大量上市，棉花成本进一步降低。 公司正在考虑发行期货仓单。 这给棉花期货市场带来了不小的压力，市场弱势。 但从目前的 lint 成本来看，下降的空间并不大。 预计901合约在15000附近有支撑作用。 昨晚郑棉收盘后美棉大幅下跌。 预计郑棉将弥补开盘损失。

目前下游棉纱成交维持，低档棉纱成交略好，高档棉纱出货情况恶化，棉纱现货价格小幅下调，进口棉纱也有所减少。 目前盛泽市场C32S价格为24050元/吨，钱清市场C32S价格为23500-23700元/吨。 目前，棉纱期货价格与现货价格价差较小，流动性较低。 建议继续观望，等待下一次入场机会。 （仅供参考）

动力煤

期货：动力煤期货价格夜间小幅下跌。 其中，主力合约ZC1901开盘价643.8元，收盘价645.6元，较上一交易日结算价下跌4元（涨幅-0.62%）。 盘中最高645.6元，最低639元，持仓226178手，日增-2616手。 操作上，港口现货价格下跌，市场信心不足，期货价格盘整下跌。 但产地煤炭市场尚可，且主力合约ZC1901贴水，下行空间也有限，过度追空风险较大。 建议暂时观望。 另外，1811、1901合约可适时获利了结。

现货价格方面：主产区煤矿价格持续上涨。 近日，环保督察组再次进驻陕西省榆林地区。 煤矿和燃煤电厂的数量有所增加。 预计停工天数约为15天。 正在生产的煤矿受民用和化工行业需求旺盛影响。 煤矿出货良好，库存较低。

内蒙古受环保督查影响，沸腾煤区小煤矿受影响较大。 大型矿山基本保持正常运转，按各自核定产能运行。 生产煤矿销售情况良好，价格基本稳定。 港口方面，今日港口市场延续跌势。 贸易商运送货物变得越来越困难。 现货报价继续下跌。 目前(CV5500)收盘价在665元左右，(CV5000)收盘价在605元左右。 进口煤炭方面，市场货源较多，近期装期货源报价较低。 电站招标完成后市场持续淡静，预计未来价格仍有下跌空间。 目前印尼（CV3800）小船FOB价格约为38美元。

库存方面：2018年10月24日，秦皇岛港卸车4661辆，中转37.8万吨，装车50.3万吨，到场425.5万吨。 锚地煤炭船38艘，预计8艘。 沿海六大电厂库存1586.8万吨，日耗量53万吨，煤炭储存可用天数29.9天。

甲醇

夜盘甲醇高位震荡，主力合约1901收于3353元/吨，较上一交易日结算价上涨0.87%，近期1、5价差持续扩大； 现货价格：江苏太仓现货报价3460-3470元/吨； 鲁南地区主力工厂报价3220-3230元/吨，销售进展良好； 内蒙古北线报价2830-2850元/吨，整体订单签约顺利，大部分停止销售； 南线报价2900元/吨，出货顺利； 内地价格下调后，交投有所改善，预计短期将获得支撑；

港口方面，卓创数据显示，上周港口库存小幅下降3000吨。 10月上半月是沿海扰乱期，进口货物集中在中下旬。 预计短期内供需环比较为宽松，短期内有库存积累预期；

从整体供需来看，预计10月份将相对平衡。 关注新机组投产以及燃料相关需求能否改善。 第四季度供应预计仍将萎缩。 但需求方面，甲醇强于PP，外部乙烯价格大幅下跌。 外包甲醇制烯烃企业利润较低，部分企业已停产。 尽管市场对01合约仍抱有乐观预期，但MTO利润依然较低或可能成为隐患。 短期走势将以反弹为主。 关注3400附近阻力位（仅供参考）。

LL&PP

昨日L901低开高走，收盘9465元/吨，较上一交易日上涨35元/吨，涨幅0.37%； PP1901震荡收于10001元/吨，较上一交易日下跌29元/吨。 吨，下降0.29%。 中油华北线性低压继续执行批量政策，中油华东低压弥补跌幅，线性价格平稳。 PP出厂价下调，市场价格跟随下跌。 线性华东煤化工9,600-9,650元/吨，PP拉丝华东煤化工10,700-10,800元/吨，成交好转。 两地油库存77.5万吨，较上一交易日减少3.3万吨。

供应方面，国内PE检修设备较少，国内供应总体稳定。 进口方面，受人民币贬值和伊朗制裁影响，四季度进口量可能低于预期。 目前，在农膜旺季需求支撑下，线性现货价格依然坚挺。 ，L1901短期关注9500附近压制；

PP供应方面，前期检修装置已重启，共聚产能转产，拉丝供应恢复，下游刚需采购维持，汽车产销数据悲观，市场心态偏空。 上周社会库存大幅增加，短期供需减弱，纸价低位运行，丙烯订单价格延续下跌趋势，粉料成本支撑回落，粉粒料价差拉大，短期PP1901测试10000-10050附近支撑。 （仅供参考）

PVC

昨日PVC主力合约窄幅震荡，V1901收于6450，较上一交易日下跌10元/吨，跌幅0.15%。 实盘价格宽松，成交量不及前一交易日，港口货源供应较为宽松，市场报价有所分化。 华东地区5型电石主流价格6570-6670元/吨； 华南地区价格为6600-6650元/吨。

上游方面，由于PVC检修企业较多，电石供应过剩，部分地区电石价格仍在下跌。 目前氯碱综合利润较低，但尚未影响PVC开工率。 上周PVC整体开工率环比上升1.7个百分点至83.21%。 高位看，11-12月陕西西源、鲁泰化工等装置投产压力仍存，东南亚外需疲弱。 此外，还有来自美国对其价格的影响。 外部市场环境不容乐观，后期供应仍呈现下降迹象。 宽松，加之房地产宏观经济预期疲软，PVC供需疲软的预期并未改变。

上周华东地区货物出货价格尚可。 卓创调查显示，社会库存小幅下降。 华东、华南主要仓库库存环比下降4.49%，同比下降8.11%。 PVC目前上游利润已被压缩至较低水平。 库存较低，新增产能释放压力对01合约影响较小。 避险压力释放后，现货价格或将企稳。 （仅供参考）

乙二醇

华西村乙二醇电子交易1812合约窄幅波动，增仓4000手至19.8万手，下跌0.46%，收于6916。 现货价格方面，早间MEG电子盘低位震荡，市场询盘尚可。

目前现货价格7000-7010元/吨，交货价6980-6990元/吨，商谈价6990-7000元/吨，上午少量订单成交在6990-7000元/吨。 11月期货报价6990-7000元/吨，交割6970-6980元/吨，商谈6980-6990元/吨，上午少量订单成交在6980-7010元/吨。 外围市场重心弱势下移，市场询盘较少。 目前船货主流报价830-835美元/吨，递价825美元/吨左右。 商谈价为825-830美元/吨。 近期船货售价在828-830美元/吨左右。 午后，MEG盘中重心宽幅震荡，市场交投一般。 目前现货报价6930-6940元/吨，出货6910-6920元/吨，商谈6920-6930元/吨，下午少量订单成交在6930-6950元/吨。

11月期货报价6930-6940元/吨，交割6910-6920元/吨，商谈6920-6930元/吨，下午少量订单成交在6930元/吨附近。 外围市场重心震荡调整，境外投资者参与报价为主。 目前出货价格825-830元/吨，到货价格在820元/吨左右。 议价820-825元/吨。 近期出货价格在822-825元/吨左右。 鉴于MEG和PTA下游需求高度重叠且均为聚酯产品，且近期聚酯需求持续疲软，短期内MEG价格或将继续弱势震荡。 （仅供参考）

燃油和沥青

夜盘燃料油1901合约震荡下行，持仓量减320手至12.6万手，跌幅0.26%，收于3446手。 现货方面，周二亚洲燃料油市场，11月180CST高硫燃料油与迪拜原油裂解价差转贴水。 连续两个交易日下跌，但市场情绪依然看涨，预计现货燃料油供应紧张，需求保持强劲。

贸易消息人士称，10月份进入新加坡的西方燃料油套利船货供应减少，总量约为350万吨，而9月份约为400万吨，导致新加坡现货供应紧张。 沥青：今日沥青1812主力合约继续下跌，最终减仓602手至35.2万手，跌幅0.45%，收于3538手。

现货方面，今日沥青市场无波动，但部分炼厂合约略有减少。 国际油价大幅下跌加剧了市场观望心态，下游客户采购意愿较低。 华南市场主流成交集中在3850-3950元/吨，暂时稳定。

东北市场主流成交量在3700-3800元/吨，暂时保持稳定。 虽然山东和华北地区沥青需求稳定，但炼厂整体库存仍在上升，今日原油价格大幅下跌。 加之气温逐渐下降，需求减弱，北方地区沥青价格压力逐渐加大。 （仅供参考）

TA

夜盘主力PTA 1901合约最终减仓2.4万手至105.5万手，跌幅0.09%，收于6920。 现货价格方面，早盘PTA现货市场气氛略显疲软。 1811现货报价50升水左右，较低升水30升水左右； 大多数出价持平或溢价 10 左右。 尚未听说有任何交易。 午后PTA市场氛围减弱，市场报价上调，个别供应商出货。 市场报价多数在1811左右，上涨30-50元，递价多数在1811左右，持平。

盘中成交量尚可，主流成交量在7100-7150区间，低点7070附近，高点7160附近。设备方面，10月PTA设备检修情况高于预期，其中汉邦集团、三房巷、桐昆、鹏威、亿盛海南、宏港、BP、仪征、亿盛宁波等多家PTA装置已检修或计划检修。 。 近一周PTA现货价格大幅下跌，而PX价格跌幅小于PTA。 因此PTA加工费受此影响已跌至500元/吨左右，而远岳盘面加工费则跌至100元/吨左右。

从下游聚酯环节来看，聚酯工厂在经历前期集中停产后，进入10月份，聚酯工厂已逐步重启或增加负荷。 目前聚酯负荷已从前期低点79%以下反弹至83%以上。 十月份聚酯负荷大幅下降的可能性较小。 虽然下游织造和加弹有所回暖，但大厂的承受能力强于小厂。 终端织机开工率回升至80%左右，加弹机开工率回升至80%。 但正需订单表现并不乐观，包括双十一、圣诞节的订单非常有限，部分订单已提前透支，新增订单量非常一般。

从下游织造环节心态来看，随着四季度的临近，市场操作心态趋于保守，投机性需求明显回落。 综合来看，PTA市场面临的整体环境依然不容乐观。 然而，较低的处理费限制了卖空的力量。 目前从产业链整体利润来看，PX、聚酯利润较厚，PTA则较差。 不排除涤丝促销后产销回升，为原料采购腾出空间，导致价格阶段性反弹。 （仅供参考）

天然橡胶

期货低位震荡，青岛自贸区美元胶市场报价盘整，交投正常。 2018年烟片现货价格为1,450美元/吨。 泰国标准港现货或近港船货报价为1,320~1,330美元/吨。 马标12月船货报价为1,330美元/吨。 12月出货的泰国标准价格为1,340~1,350美元/吨。 人民币-泰国混纺现货价格为10,600~10,650元/吨。 山东丁二烯1502报价12100~12400元/吨。 华北地区丁苯1712价格10700~10800元/吨。 中石化华北齐鲁顺定报价12600元/吨。 中石化华东丁二烯报价10200元/吨。 中石化华北齐鲁苯乙烯报价10800元/吨。 SICOM横盘整理，主力TF01合约收于131.0点，下跌-0.6点或-0.46%。 沪胶涨后回落，主力1901合约收于11915点，与上一交易日持平。

援引中国橡胶网消息：山西省平遥县环保监察大队执法人员对辖区橡胶行业进行监督检查，要求企业对产生无组织排放的设备进行全密封，并配备高高效布袋除尘器，所有产生废气的设备必须全封闭。 密闭式，配有吸附装置； 按要求完成燃煤锅炉清洁能源替代。 截至目前，当地4家橡胶企业已基本完成整改。

泰国正处于生产旺季。 9月乳胶出口环比降幅最小为-5.9%，同比小幅增长+0.7%。 乳胶供应充足，人民币资源在美元出货缴税后仍处于溢价。 进口利润缺乏，市场看空美元资源。 下游轮胎厂商在美国加征关税前积极安排出口订单，支撑开工。 操作上，沪胶偏弱于农产品，走势与棕榈油类似。 主力1901合约小幅上涨后回落。 主力1901合约操作谨慎，关注下方11835点支撑。 （仅供参考）

玻璃

期货：玻璃期货小幅下跌。 其中主力合约FG1901开盘1329元，收盘1325元； 最高点1332点，最低点1325点； 持仓量211470手，日增-6158手。 技术上，玻璃主力合约FG1901减仓下跌，期价承压1335一线。 下方有1325一线支撑。 操作上，现货市场持续下跌，市场信心不足，期货价格上行压力较大。 后期淡季来临，市场弱势仍将延续。 建议逢高短线操作，区间1290-1340适合短线操作。

现货市场：玻璃现货市场整体走势偏弱，生产企业出货量略有变化，市场信心略显不足。 周末期间，沙河地区玻璃价格调整对周边市场的影响逐渐加大。 与此同时，厂家价格也有一定程度的调整和跟进。 为了增加仓库出货量，东北地区部分厂家也对现货价格进行了一定的调整。 前天华中凭祥会议后，部分厂家提价1元/重量箱。 下游市场接受度不及预期，价格恢复至前期水平。

华东地区部分企业库存小幅上升，销售承压； 华南地区，需求方订单尚可，厂家提价储备库存，部分贸易商持观望态度。 现货价格：华北地区河北安全5mm浮法玻璃出厂价1397元/吨，华东地区山东巨润5mm浮法玻璃出厂价1558元/吨。 华中地区，武汉昌黎5mm浮法玻璃现货报价为1586元/吨。

原油早盘观察

昨日夜盘油价涨跌不一，布伦特原油下跌0.27美元/桶至76.17美元/桶，WTI上涨0.39美元/桶至66.82美元/桶，SC1812夜间收于537.8元/桶，上涨1.6元/桶。 。 美国和欧洲股市周三下跌。 芯片制造商发布的财务预测不佳，新屋销售数据疲弱，企业利润前景令人担忧，美联储加息预期，以及对意大利预算等政治不稳定的担忧加剧了近期市场的抛售压力。 沙特阿拉伯王储穆罕默德发誓要将杀害著名记者贾迈勒·卡舒吉的凶手绳之以法。 这是卡舒吉谋杀案引发全球谴责后，穆罕默德首次公开表达自己的观点。

几小时前，《华尔街日报》援引美国总统特朗普的话说，沙特事实上的领导人对导致卡舒吉死亡的行为负有最终责任； 昨天晚间，美国能源署发布的周报显示，成品油库存降幅超过预期。 ，表明美国需求可能迎来季节性拐点。 截至10月19日当周，美国原油商业库存增加634.6万桶，预期增加370万桶，前值增加649万桶。 库欣地区原油库存增加137.1万桶，前值649万桶。 值为177.6万桶，汽油库存减少482.6万桶，预期-174.9万桶，前值-201.6万桶，EIA成品油库存减少226.2万桶，预期-200万桶，前值-82.7万桶，炼油厂开工率上升0.4%至89.2%，预期为0.3%； 宁波昆仑银行代理公司告知，目前已正式确认昆仑银行收款渠道将于11月后关闭。

这意味着无法接受来自伊朗的付款，何时开通仍是未知数。 原因是美国对伊朗的经济制裁于11月正式生效，这对伊朗来说是个坏消息； 据路透社报道，两名直接了解情况的消息人士称，中国两大国有炼油企业——中国石化集团公司和中国石油天然气集团公司（中石油）尚未订购伊朗原油11月交付，因为担心可能违反规定。美国制裁。

消息人士透露，中石化和中石油计划不订购11月交付的伊朗原油，因为不确定中国买家能否获得制裁豁免； 中短期来看，伊朗的供应缺口已被沙特等产油国有效填补。 供应相对充足，但需求方面，美国、日本、欧洲炼厂检修季期间汽油消费疲软。 中国冬季补库需求难以完全抵消。 美国SPR库存预计下月继续释放，累计库存压力较大。 但从近两周成品油消费情况来看，炼厂需求季节性拐点可能即将到来，对需求形成逐步支撑，需要重点关注。 （仅供参考）

铝

隔夜伦铝震荡回落，尾盘上涨0.05%，收于2004美元/吨。 沪铝窄幅盘整，主力合约1812跌0.04%，停牌前收于14225元/吨。 沪铝指数持仓量增加900手，至70.4万手。

回顾现货市场，上海地区成交集中在14180-14200元/吨，当月贴水70-50元/吨。 无锡成交集中在14180-14200元/吨，杭州成交集中在14200-14220元/吨。 昨日，货主出货依然活跃，但下游接货较少，中间商较多。 整体交易情况可以接受。

库存方面，昨日LME铝库存减少4,675吨至1,052,025吨。 行业方面，重庆市经济和信息化委员会发布《关于重庆天泰铝业有限公司退出部分电解铝产能的公告》，宣布重庆天泰铝业有限公司退出部分电解铝产能。总产能6万吨的130座170KA电解槽已退出。 拆除工作于2018年11月15日开始，2019年1月30日完成。

从操作上讲，地缘政治紧张局势和担心美国股票绩效造成的避免需求已将美元推向了今年的新高。 市场风险食欲的降低抑制了LUN铝的趋势，如今，预计将继续挥发性调整趋势。 昨晚在狭窄范围内调整了上海铝。 尽管最近有关于市场上高成本生产能力维持和关闭的消息，但市场已经预期并降低了生产能力。 非常有限，因此对铝价的支持不足。 在当前供求疲软的情况下，只有在供应方面有大规模收缩的情况下，市场才有可能改用成本支持逻辑。 因此，铝价在短期内仍将保持挥发性调整趋势。 请注意今天发布的第三方社会库存数据对市场趋势的影响。 （仅供参考）

铜

昨天，Lun Copper升至6,178美元/吨，下跌5美元/吨，或0.08％。 头寸增加了407批至310,000批次，交易量减少了3,254批次，达到13,018批次。

在宏观方面，在惨淡的第三季度报道中，许多星公司在一夜之间被释放，市场恐慌蔓延，美国股市加速了其投资。 道琼斯工业平均水平下降了600点，标准普尔下降了3％以上，都放弃了一年中的所有收益。 《金融时报》直言不讳地说，经济周期的最佳日子感觉就像已经结束了。

就现货价格而言，昨天下午，持有人的门票的报价大幅增加。 Pingshui Copper下个月门票的最低折扣是50元/吨，但交易仍然黯淡。 今天的长期交货日有望在下游促进积极的交易。 预计今天将引用现货价格。 水50元/吨 - 平坦的水。

从市场上看，随着预期增值的减税量的下降，上海铜的每月传播已经恢复到Contango结构。 上海铜1811和1812之间的当前价格差异约为100元/吨，并且在价格差异扩大后可以解决。 如果您进入市场，一旦减少增值税，将会有其他收益。 从内部和外部市场的角度来看，在不久的将来将无法解决海外冶炼厂的关闭和维护。 国内供应丰富，内部弱点和外部力量的状况将继续。

从绝对价格的角度来看，当前的宏观悲观主义仍在蔓延，铜价仍然迟钝且难以提高。 预计今天的价格将在6,120美元至6,180美元/吨之间。 在选项方面，可以出售跨选项。 （仅供参考）

宏

美国股票：标准普尔500指数和道琼斯指数消除了这一年的收益，因为疲软的房屋销售数据增加了人们对房屋价格上涨预计将拖延经济增长的担忧。

纳斯达克复合材料在七年多以来遭受了最大的一日一天下降。 标准普尔500指数下降了3.1％至2,656.1分。 美国新房屋的销售额降至自2016年以来的最低水平，进一步表明房价的负担能力低是需求挤压的需求。 美国经济高峰的迹象更加明确。 至少根据市场预期，债券收益曲线正在变平，甚至存在反转的风险。 股票市场的急剧纠正可以反映市场的预测，即美国经济将达到顶峰并倒退。 维持先前的判断，美国债券收益率和美元指数在短期和中期都有下行风险，尤其是美元指数，该指数最近受到了意大利的极大影响，但是，从价格比较关系来看，美国美元指数已被高估了，短期弊端的可能性也有所扩大。

从国内，美国股票的大量下跌过夜，在亚洲市场上投下了巨大的影响。 日本，韩国和澳大利亚股市在早期交易中都急剧下降。 期货交易表明，香港股票和中国大陆市场不能免疫运气。 此外，关于国内核心技术公司将减少社会招聘强度的谣言还将进一步削弱市场信心。

风险提示

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期货市场的风险是不可预测的，因此在交易时请谨慎。