钢材市场波动剧烈，库存累积时间或提前，市场走势震荡偏弱

【钢市大幅波动】黑色金属市场在前一交易日夜盘创下价格新高后，昨日迅速遭遇重创。

虽然市场在预期推动下创出高点，但缺乏现货支撑，暴露出市场的脆弱性。本周卷板需求与市场宏观情绪出现明显背离，未能形成期货与现货共振。预计钢材库存积累或提前，铁水产量连续两周减少，后期增幅或有限，出现潜在负反馈迹象。虽然专项债发行加快，但资金真正到位尚需时日，需要从6月数据进一步印证。在此过渡期内，市场或维持震荡偏弱走势。

节能减排、控产政策屡屡被提及，情绪方面带动矿价下跌，但政策落实进度仍需密切关注。本周铁水产量下滑值得关注，预示未来1-2周若继续下滑，将影响当前复工预期，利空矿石需求。除需求不足外，矿石库存仍居高不下，港口库存去化问题仍未解决，矿石市场基本面压力犹存，需关注政策变化。

煤炭、焦炭市场受安全监管加强和供应恢复预期双重影响，市场分化。焦化厂增产节奏放缓，市场流传的山东焦化产能整合计划尚未确定。焦炭库存略有减少，供需受到较大扰动，市场竞争持续，导致价格波动较大。

电炉日耗量回升，高炉钢厂陆续复产，废钢日耗量相应增加，厂家略有囤货。废钢性价比较低，但整体供需双向增长，基本面仍有支撑。锰硅市场，加蓬对华报价略超市场预期；锰矿市场供应问题犹存，市场报价维持高位，但成交量略有下滑。

考虑供应端现货利润较大，合金厂复产放缓，竞价出货情况较为严峻。需求端受政策刺激有所好转，硅锰需求有望改善，成本支撑增强，短期市场或维持震荡走势。玻璃市场受房地产政策影响，需求有望回暖，但供应端或受华南地区亏损及华中地区产线搬迁影响，供应预计震荡下行。

纯碱供给大于刚需，加之检修季市场担忧涨价，提前补库，拉动需求增加，短期市场基本面平稳，但长期供需矛盾积累，价格长期走势不容乐观。

宏观经济的积极逻辑将长期持续，但现货需求的下降将导致期货估值需要先行下调，加上季节变化，黑色金属实际需求表现仍有待验证，目前市场已出现走弱迹象，预计后市将维持弱势震荡格局为主。

风险因素包括基础设施投资、出口增长、原材料供应受限等潜在上行风险，以及需求不足、成品库存积累等潜在下行风险。

从中期来看，市场预期仍将波动。