公司期货套期保值业务交易金额及应急机制解析

1、公司期货套期保值业务最高交易金额：

根据26日公告：“公司套期保值业务保证金余额最高不得超过5000万元，使用期限自公司董事会批准之日起一年”。但在实际资金使用中，因市场发生重大变化，公司启动期货应急机制，未严格执行公告披露的资金限额要求。2022年5月10日至5月27日，额外动用3000万元“临时风险准备金”应急使用，并划出期货账户，使用后退回。2022年4月28日至8月24日剩余交易时间内，公司期货账户保证金金额未超过5000万元。

2022年5月上中旬期间，受房地产市场整体影响，螺纹钢需求远低于去年同期，期货品种价格持续下跌。为防止被动平仓，公司经审慎评估后，根据年度套期保值计划的“风险应急机制”，对所持合约启动“临时风险准备金”。公司于2022年5月10日向期货账户增资3000万元，并于2022年5月27日结束“临时风险准备金”的使用。启动“临时风险准备金”的目的是为了避免进一步损失。所采取的专项风险措施已按公司要求报批，符合公司内控制度及专项风险管理要求，但公告披露的资金限额要求并未严格执行。

2、关于公司期货套期保值业务持仓情况：

据26日公告：“在日常期货业务中，公司严格遵循套期保值原则，确保每日原材料期货持仓规模与现货及资金情况相一致”。公告发布后，公司研究制定了年度套期保值业务计划，在交易方案设计上，选择的是“预期买入交易套期保值”，即以公司持有的12个月内有效订单合约作为套期保值项目，要求“期货持仓规模不超过年度订单需求量”，并未严格执行公告披露的持仓规模要求。

3、公司原材料期货套期保值业务的交易内容：

（1）公司主营业务所需原材料主要为中厚板，在期货品种选择上，选择原材料类似的螺纹钢作为期货交易标的，套期保值方式为交叉套期保值，符合公司董事会决议及公司制度要求。

（2）在期货合约月份的选择上，公司选定流动性强、与市场价格关联度高的螺纹钢主力合约RB2210作为持仓合约。

公司利用期货进行套期保值，主要目的是降低原材料价格波动风险，控制采购成本。《中华人民共和国期货及衍生品法》（2022年4月20日第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十四次会议通过，自2022年8月1日起施行）对期货套期保值的定义是：“本法所称套期保值，是指交易者为管理其资产、负债等价值变动产生的风险，订立与上述资产、负债等基本相符的期货交易和衍生品交易的行为。”根据上述描述，我公司本次开展的期货交易，在方案设计和交易目的上，始终围绕“降低原材料价格波动导致成本增加的风险”展开，与期货套期保值交易大体上相符。 但在实际实施套期业务中，公司并未同时严格满足《企业会计准则第24号——套期会计》的适用条件，故未采用套期会计处理，具体情况如下：

套期会计准则

公司套期保值业务实际执行情况

套期关系仅包括符合条件的套期工具和涵盖项目

由于公司钢结构工程合同订单充足，公司套期保值项目为全年预期采购交易，先签订工程合同订单，后根据工程合同履行进度采购所需原材料，因此预期采购交易在实际操作中受到特殊风险的影响，现货采购的时间、数量存在一定的不确定性。

企业在开始套期时，正式指定套期工具和被套期项目，并编制关于套期关系以及企业套期风险管理策略和风险管理目标的书面文件。该文件至少载明套期工具、被套期项目、被套期风险的性质，以及评价套期有效性的方法。

1、公司制定了《国内套期保值制度》，并按照制度要求，制定了《2022年套期保值交易计划》，明确了套期保值工具与被套期项目的关系。公司采用预期采购交易套期保值方式，根据原材料实际采购时间和数量进行相应数量的平仓交易，实现套期保值的有效套利。2、公司期货交易账户日均持仓量为3587手，最高日持仓量为10451手。公司全年钢板、卷板采购量基本稳定在90万吨以上，钢材月均采购量在8万吨左右。期货持仓数据方面，总体符合公司年度套期保值计划的要求，但与实际现货采购数量、时间并不完全匹配。 3、实际操作中，由于受疫情持续、国际地缘政治冲突、美联储非常规加息等意外风险因素的综合影响，套期保值期货成交时间与现货购入入仓时间和数量不完全匹配，导致套期保值工具与被套期项目未完全符合明确的对应关系，导致最终套期保值无效。

套期关系满足有效性要求

公司套期保值工具商品期货与被套期项目预期购入物料之间存在经济关系，但套期保值的有效金额无法可靠计量。主要原因为：1、在方案设计上，套期保值工具与被套期项目理论上均符合有效性要求，但以年度购入量作为持仓控制，实际操作中会导致持仓过大，对期货市场价格波动十分敏感，一旦套期保值策略和进出时机选择不当，套期保值交易操作无法满足明确的对应关系；2、对套期保值有效性的评估风险控制不足。公司开仓后，未能根据被套期保值项目实际履约变化情况及时变更套期保值计划，对套期保值无效造成的损失未进行具体分析并及时处置。

综上所述，公司开展原材料期货套期保值业务，在计划制定和交易操作过程中始终以“降低原材料价格波动引起的产品成本波动，保证成本相对稳定”为目的，未超出稳定生产成本所需的范围。在交易过程中，外部环境的叠加造成了套期保值的特殊风险，期货交易的时机和数量与现货市场的实际操作和采购时机、数量不完全匹配，导致最终套期保值无效。

在实际操作中，由于公告信息披露在先，套期保值具体操作指导方案在后制定，套期保值方案部分细节超出了公告信息披露范围。由于公司对期货套期保值交易及其风险敞口的了解不够深入，最终未能实现预期的套期保值目标，给公司带来了深刻的教训。公司全体董事、监事、高级管理人员对上述问题及影响深表歉意。公司将以此次事件为警钟，引以为戒，汲取教训，完善制度，深化监督，切实加强公司内控，完善公司治理。

3、请结合公司日常经营资金需求和资金管理情况，认真评估期货交易对公司主营业务发展和财务稳定的影响，说明未来是否继续开展期货投资及相关计划。

回复：截止2022年6月30日，公司货币资金余额（未经审计）为88,840.81万元，其中银行存款77,246.71万元，公司客观上受益于现货端钢材价格下跌带来的成本收益，因此期货业务产生的损失对公司财务稳定实质影响较小，公司确保投入期货的资金不会影响公司正常的生产经营。

公司主营钢结构施工业务，目前拥有 15 个控股生产基地，旗下子公司万钧绿色建筑作为公司集中采购平台，承载并聚合了大量的原材料采购业务，因此钢材价格的大幅波动将对公司盈利能力产生较大影响。期货套期保值是规避上述潜在风险的有效手段，也是公司生产经营的客观需要。下一步，在钢材期货套期保值业务中，公司将更加谨慎、严谨，对交易金额、止损金额进行更加全面的风险管理，严格执行相关法律法规和公司制度要求，有效防范、发现和化解期货交易过程中的风险，确保公司业务风险可控。

四、公司全体董事、监事、高级管理人员应当勤勉尽责，本着对投资者负责任的态度，牢牢立足公司主业，高度重视期货交易可能存在的风险，结合期货交易对公司生产经营的影响，督促公司审慎推进期货投资事项。

答复：公司董事、监事、高级管理人员已就本次期货交易的损失及相关问题和影响进行了深入调查，并对发现的相关问题进行了内部分析和讨论。管理层对期货交易的潜在风险也获得了更深入的认识。公司将继续跟进相关改进措施的落实情况，坚定立足主业，紧密围绕公司生产经营需要，审慎运用期货套期保值工具。

（一）公司拟采取的改进措施包括：

1.进一步完善并严格落实期货账户和交易信息及资料的每日报送要求，保证信息披露的及时性；

2.在品种、数量、期限、方向等方面与现货市场进行匹配，将期货交易限制在控制原材料采购成本和数量所需的范围内，严格执行套期保值制度；

3、进一步完善优化公司套期保值交易方案，综合运用多种期货工具，实现风险敞口最小化、套期保值效果最大化的目标。具体操作上，对于6个月以内的近期合约订单，主要采用期权套期保值的保险策略；对于6个月以上的中期合约订单，主要采用期货的套期保值手段；而1年以上的远期合约订单暂时不纳入套期保值项目中。

4、进一步加强管理团队投资能力建设，邀请专业机构对董事、监事、高级管理人员、套期保值办公室及相关人员进行业务能力和风险防范意识培训，加强规范化教育；

5、严格执行内部控制程序，对违规行为采取内部处罚、人员更换等管理措施。

（二）公司严格执行境内期货套期保值制度，加强风险控制管理，主要采取以下措施：

1、根据上海证券交易所股票上市规则和上海证券交易所上市公司自律监管指引第5号—交易和关联交易的有关规定，公司对《境内期货套期保值制度》进行了修订。

2、套期保值的目的仅限于降低原材料采购价格波动风险，从而控制原材料采购成本，减少库存产品贬值的损失。

3.严控套期保值规模，原材料期货月开仓量不得超过月用量的50%，期限控制在未来6个月内。

4、不得超越授权范围实施套期保值，套期保值期货品种、期限应当与公司现货购销期基本匹配，当套期保值的原材料实际购入时，应当平仓相应期货。

5、从事套期保值交易的交易员应具备相关经验和能力，能够严格遵守相关监管规则及公司《国内期货套期保值制度》，严格遵守内控流程及信息披露要求。公司不定期组织相关人员参加套期保值相关培训，包括相关法律法规、经济状况、交易策略分析等，提升相关人员的法规意识和交易能力。

公司全体董事、监事、高级管理人员对本次期货交易中造成的损失及相关问题和影响深表歉意。未来公司将更加聚焦主营业务和生产经营需要，审慎运用期货套期保值工具，加强风险控制管理，确保公司主营业务的稳定。

特别公告。

杭萧钢结构有限公司

董事会

2022 年 9 月 24 日

为什么你值得加入“商品交易知识体系46讲·学习营”

从2020年下半年开始的大宗商品上涨，到欧洲战乱背景下能源、谷物等各类商品进一步趋紧，市场价格剧烈波动，少数商品甚至出现极端行情。因此，在新经济、数字经济令人眼花缭乱的潮流中，长期处于大众视线之下的大宗商品及商品贸易，成为近几个月来关注和焦虑的热点。今年3月伦敦金属交易所的镍逼空事件，几乎引发全网开始学习期货逼空等商品交易专业概念。

大宗商品显然不是因为宏观环境的巨大变化而意外进入人们的视野，相反，在动荡的环境中，作为经济活动根本基础的商品价值在厚重的背景下凸显出来。当人们仰望星空，追逐新经济的“诗意与远方”时，几乎忽略了商品这个脚下旧经济土地的默默存在。今天，地球意外地伴随着战云的咆哮，像巨鲸一样摇晃着巨大的身躯，硬生生打断了人们对“元宇宙”和“虚拟世界”的想象。撞上了乘着海浪而来的漆黑油轮和散货船，让人们突然意识到，这个外表粗糙的旧经济元素是不可或缺的，至关重要的。甚至有人观察到“今年标普500指数中表现最好的21只股票，全部是能源、化肥或其他大宗商品生产公司”； 与此同时，纳斯达克科技股创下金融危机以来最大跌幅，让人不寒而栗，泡沫即将破裂。一物兴，一物衰，人类似乎发现，自己并没有像远古祖先乐观预期的那样走得那么远。

本次训练营主讲讲师赵刚为北京金诚同达（上海）律师事务所合伙人，在大宗商品交易领域拥有19年工作经验，专注于铁矿石、金属、煤炭、钢铁、化工等大宗商品交易业务的风险管理、法律事务管理及咨询。曾在央企、国企任职多年，负责大宗商品交易业务法律事务及全面风险管理。担任多家大型贸易公司风险控制及法律顾问，并持续为行业内大型公司及知名专业院校提供国际贸易专题及系列讲座。

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相较于大宗商品交易行业热点的交易投研知识体系研究，该课程体系重点关注大宗商品交易期货、现货业务本身的综合生态架构、交易运营管理、交易执行全流程的专业标准、交易生态底层的法律标准，与大宗商品行业投研知识体系形成有机补充。

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