期货套期保值原理与盈亏分析：重新认识期货的本质

期货套期保值基本原理及盈亏分析

期货理解

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什么是期货？期货衍生于现货市场，与现货市场配合进行，通过买卖标准化的期货合约，采用现货交割或现金补偿的方式，可以理解为期货合约，用来对冲现货市场风险或赚取利润。

但其实这样并不容易理解，这种解释并没有明确 Future 的本质，跳过了具体的解释，直接定义 Future 的逻辑和功能，对新手来说其实并不友好。因此，我们来重新认识一下 Future：

1. 期货是商品吗？

市场上有声音说期货不是商品，如果考虑到股指等金融期货，我觉得这话还是有一定道理的，这种虚拟的金融指数不同于商品期货，商品期货是我们永远看不到、摸不到的。但是回到商品期货，期货其实也是一种商品，不同于现货，现货可能是凉山港堆放的煤炭，也可能是荣辉产品仓库里的大宗商品，我们可以直接看到。期货可能是还在田里生长的棉苗，钢铁是半年后才有的生产计划，我们只是暂时看不到、摸不到，但是随着时间的推移，这些暂时看不见、摸不到的商品，有些会变成棉花、钢铁。我们在期货网站上交易的就是这些未来的商品。期货是进口产品，英文是futures，我们通常把future翻译成未来。追根溯源，找到源头的解释，其实对我们的理解很有帮助。

上面我们先把期货理解成一种商品。接下来，期货我们交易的是什么呢？有人说“期货就是一个标准化的、可以交易的合约，我们买卖的就是这种合约”。其实这个不太好理解。我个人认为，期货交易并不是交易，本质上就是合约的交易对手（买方和卖方）。一开始，我想做买方，或者卖方。而赋予我们扮演买方和卖方角色的入场券或者价格，就是我们交纳的保证金。也就是大家交了保证金之后，不管你是谁，不管你手里有没有货，你都可以是卖方。或者不管你有没有真正买，你都可以是买方。

（二）期货术语

我们在期货市场买的入场券就是保证金，我们持有期货合约的时候，就有了仓位，也就是持仓。在期货市场中，如果我们一开始是期货合约的买方，也就是在现在的市场价格买入，我们就是多头，持有的这个合约就叫多头仓位。多头仓位的平仓有两种方式，一种是选择交割，作为多头，我们到交割仓库去提货。或者在合约规定的交割日之前，在未来的某个市场价格，我们是这个期货合约的卖方（空头仓位），我们平仓。多头仓位是开仓，空头仓位是平仓。这时候就类似于操作股票，我们开仓1元的多头仓位（买入），市场价格上涨，我们平仓2元的空头仓位（卖出），我们就赚钱了。如果市场价格下跌，比如平掉0.5元的空头仓位，我们就亏损了。 相反，对于不太容易理解的空头开仓，作为卖方以当前市场价格卖出是什么意思呢？就是我们认为现在的价格太高了，未来大概率会下跌。比如我们以2元开仓，当市场价格跌到1元的时候，不管有没有货，都对着市场喊：“对不起，这批货我不卖了，我们要把手里的空头平仓。”然后作为买方，以当前的低价买入，平掉期货合约，赚1元。这就有点像股市里的卖空，预期未来股价会下跌，比如现在股价是10元，我交一定的保证金借入股票，然后在市场上卖出，一个月后股价跌到8元，我又以每股8元的价格从公开市场买回来，然后把股票还给借给我股票的公司。