国庆期间钢材产量及库存数据发布，螺纹钢产量减少，社会库存增加

背景

钢材产量和库存的表现具有很强的季节性，可以看出是供需季节性错配和贸易商预期驱动作用的结果。节日前后往往有规律的表现，每年最典型的时期是春节和国庆，对应两个重大节假日。从历史数据可以看出，库存的节假日规律性强于产量的表现。每年国庆假期，贸易商放假，导致成交出现一段时间的停滞，五大钢材品种几乎都会出现库存累积的趋势。

10月8日，Mysteel发布国庆假期钢材产量及库存数据，螺纹钢产量环比减少1.51万吨至301.17万吨，热轧卷板钢厂周实际产量环比增加6.22万吨至305.99万吨。

35个城市螺纹钢社会库存周环比增加24.1万吨至479.48万吨，55个城市热轧卷（板）社会库存周环比增加25.61万吨至396.56万吨，五大品种钢材总社会库存周环比增加65.2万吨至1408.91万吨。

螺纹钢库存周环比增加18.17万吨至215.29万吨，热轧卷板库存周环比增加3.85万吨至84.11万吨，五大钢厂总库存周环比增加32.66万吨至495.82万吨。

生产数据分析

9月份螺纹钢周产量维持年内较高水平，同比维持低位，短流程产量对产量影响最大，虽然螺纹钢短流程产量延续7月下旬至今的上涨趋势，但与今年3-5月水平相比仍存在较大差距。利润偏低、废钢到货量偏低对电炉企业复工生产影响相对较大。对比往年国庆假期表现，今年国庆假期钢材产量变化为历史最低，钢材产量为年内波动最小。螺纹钢产量同比仍将维持低位。

库存数据分析

近半个月以来，螺纹钢、热轧卷板库存结构呈现节前去库、节中全线累积库存的特征。从绝对水平看，今年国庆假期前后社会库存水平为近四年来最低。与往年国庆假期库存累积相比，螺纹钢社会库存增幅高于前三年增幅，但与往年平均水平相比，社会库存增幅和日均增幅仍偏低；虽然螺纹钢钢厂库存增幅略高于往年平均水平，但厂库日均增幅仍略低于往年平均表现，且远低于2017年至2020年国庆假期累积水平，因此可以认为库存累积总体并未超预期。

综上所述

螺纹钢社会库存变化呈现出极为明显的季节性特征，长假前后库存的积累幅度和积累速度往往容易对后续库存的周期表现及螺纹钢价格走势造成一定影响。一般而言，若周期内库存的积累幅度和周均积累速度超预期，往往预示着库存压力将有所增大，周期结束后价格压力大概率也会有所增大；反之，若积累表现差于预期，则库存压力会相对缓解，若绝对横向压力也有限，则周期结束后价格支撑大概率会有所加强。

国庆假期前市场信心得到一定提振，节后钢市终端仍将关注旺季需求的持续性。今年假期期间，供给波动平稳，库存积累在预期之内，未出现明显超预期表现，产量和库存维持同期低位，因此节后低库存支撑与供需回升压力可能继续交织。四季度前期仍为“金九银十”的季节性需求旺季窗口，因此焦点仍将集中在钢材需求表现上。从全球来看，在稳增长、二十大召开的大背景下，需求端触底反弹的恢复期不可谓不现实，因此四季度钢材需求仍有回升空间，低库存支撑仍较为强劲。 因此预计四季度钢价将呈现先强后弱走势，钢价中枢仍有阶段性上行的预期。但短期需注意，近期北方地区气温大幅下降，需求不稳定因素仍然存在，可能对相关地区消费造成一定影响，节后短期内钢价仍有反复波动的可能。

本文来自金融界