6 月钢材库存回升，钢市重拾信心但反弹预期需降低

进入6月份，随着传统淡季的到来，市场对钢材库存变化的关注度明显提升，中钢协统计数据显示，5月下旬至6月初，重点钢企钢材库存出现明显回升。

近期钢材社会库存的“由降转增”，也表明当前“供强需弱”的市场形势更加突出。截至6月21日，全国29个重点城市钢材社会库存为1159.7万吨，较前一周增加3万吨，结束“14连跌”，呈现小幅回升。

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钢材库存连续14连降后，钢市信心重拾，钢价或将反弹，但由于终端需求疲软，不得不下调反弹预期。从市场来看，近几日黑金大量涌入，原料、成品齐跌，尚未企稳，螺纹钢主力仍将围绕3530点附近博弈，短期存在弱势反弹可能，但空间有限。

从供给端来看，近期粗钢产量明显回升，据国家统计局数据，5月份，我国粗钢产量达到9286万吨，同比增长2.7%，其中5月份全国日均粗钢产量达到299.5万吨，创下一年来新高。

6月份，粗钢产量依然保持上升势头。数据显示，6月上旬，全国粗钢日均产量达224.83万吨，环比增长3.3%。随着近期各地将实施粗钢产量调控政策的消息传出，市场对于今年下半年粗钢产量减少的预期有所增强。

从黑色产业链来看，下游需求不足，黑色产业链利润呈现集体下滑状态；从基差来看，螺纹钢主力10合约维持小幅升水；从产品比来看，铁水产量继续增加，但粗钢调控或于近期落地，现实与预期存在较大差距，短期内螺纹矿比涨跌幅度或有限。

宏观预期回落、淡季压力加大，钢价面临下行压力，考虑到短期螺纹钢10合约已跌至华东地区独立电炉电价谷底，不宜追空，后期需重点关注粗钢限产落实情况及十八届三中全会关于宏观预期的指引。

6月份以来，市场价格呈现震荡下行态势，专项债发行加速，但需求端并未明显好转，限产逻辑逐渐褪去，政策逻辑不得人心后，市场逐渐回归基本面，淡季库存开始逐渐积累，供给端压力加大，加之全国高温阴雨天气影响终端建设，市场开工意愿逐渐减弱，下游企业多持谨慎观望态度，因此市场价格逐步回落。

短期内，铁矿石、焦炭等原材料或将延续弱势，同时，原料钢坯方面，受终端需求疲软影响，钢坯处于持续囤货状态，目前唐山地区钢坯库存较上月同期增加约26万吨，原料承压，成本不足以支撑价格。

受资金周转压力制约，房地产、基建等钢材消费指标均呈现下滑态势，终端需求或仍呈现走弱趋势。根据国家统计局数据，1-5月房地产新开工面积同比下降24.2%；1-5月基建投资增速同比增长5.7%，增速同比回落0.3个百分点。指标的下滑，反映出下游行业景气度的下滑。加之7月仍为需求淡季，随着高温多雨天气到来，实际终端需求或继续呈现走弱趋势，高位需求缺乏跟进继续制约价格。

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供给面整体维持高位；需求季节性偏弱，短期或将延续弱势；市场情绪维持低库存操作，对后市预期谨慎。整体来看，市场价格或仍承压，未来需关注粗钢减产措施落实情况及政策释放影响。