中国宝武重组重庆钢铁：产业整合背后的实质性利好与业绩爆发

要知道，近年来，我国钢铁行业不断进行着产业调整整合，而这背后的目的就是为了解决行业过度分散的问题，这将给双方带来一些实质性的利益。

业内人士表示，中国宝武旗下资产主要包括宝钢集团、武钢集团、马钢集团、八一钢铁、太钢集团等，分布在上海、广东、新疆、山西等地。重组完成后，中国宝武在川渝地区的产业规模将进一步扩大，有利于进一步发挥贸易物流、下游客户渠道协同优势。对于重庆钢铁而言，在中国宝武的支持下，或将在技术、资金等方面获得一定的支持，在行业内的议价能力也将快速提升。

因此我们可以看到，并购重组之后，在上述利好因素支撑下，重钢业绩的爆发式增长也是意料之中的。

此外需要指出的是，重钢2021年一季度业绩大幅增长，主要由于2020年同期净利润基数较低。

相比之下，2020年一季度，受公共卫生事件影响，钢铁行业复工复产受到一定影响，同时铁矿石、煤炭、合金、废钢等原材料价格上涨，公司也减少利润约1.18亿元。2020年一季度至今，公司业绩下滑明显——归母净利润417.3万元，同比下降97.2%。2021年一季度，钢铁行业复苏过程中，铁矿石、焦炭等原材料成本涨幅整体低于钢材等产品价格涨幅，中间利润空间大幅扩大，进而带动其净利润大幅提升。

基于此，重庆钢铁在公告中总结称，2020年以来，公司实施一系列技术改造项目，进一步优化产品结构，提升产品市场竞争力，全线增产扩能，努力提质增效。2021年一季度，公司抓住钢铁市场回暖的有利时机，全面对标找差距，着力降本增效，产销规模稳步提升，生产经营持续改善，实现归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长。

供需格局重塑下，强势钢企能否持续走强？

事实上，2020年一季度，除了重庆钢铁净利润大增外，其他多家钢企业绩也有望实现大幅增长。

例如，中钢国际预计一季度实现净利润1.23亿元，同比增长1290.85%；鞍钢股份预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润13.5亿元，同比增长362%；首钢集团预计一季度归属于母公司股东的净利润为10亿元至11亿元，同比增长406%至457%。

钢企持续增长的背后，除了自身内功修炼外，还有很多因素在推动。

首先，在供给侧，即将实施的“碳中和”政策，或将导致钢铁供给侧出现大幅收缩。

自2020年9月在第75届联合国大会上首次提出“力争2030年前我国二氧化碳排放达到峰值、2060年前实现碳中和”的目标以来，我国从未放松推动碳减排的力度，而钢铁行业作为工业领域最大的碳排放源，减少粗钢产量、调整生产结构势在必行。

近日，国家相关部委对钢铁行业碳达峰及碳减排行动方案进行调研，指出钢铁行业碳达峰目标已初步定为“2025年前实现碳排放峰值；2030年碳排放比峰值下降30%”。该方案比国家总体达峰战略提前5年。对于钢铁行业来说，此轮“供给侧改革”力度或将比以往更大。

对此，国泰君安证券表示，碳中和背景下，今年钢铁行业或将出现供需缺口，长期来看，行业20年的产能扩张周期基本结束。

二是需求端，国内外市场处于同步爆发期，将拉动钢材需求进一步增长。

内需方面，今年是“十四五”开局之年，今年以来各省市重大项目规划陆续落地，在建和新开工项目密集开工，包括城际铁路建设、充电桩、5G基站等。由此可见，新基建项目的持续落地有望催化整体钢铁需求的释放。同时，虽然建筑业受债务红线管控带动需求平稳发展，但在全球经济复苏的背景下，制造业需求有望继续增长。因此，对于钢铁行业而言，2021年钢铁需求量有望增加。

而对于海外需求，欧洲钢厂普遍认为，在政府经济刺激计划的支持下，需求复苏将超过供给水平。根据世界钢铁协会的数据，2020年欧盟粗钢产量为1.388亿吨，同比下降11.8%，较2017年1.69亿吨的峰值连续第三年下降。预计产量至少要到2023年才能恢复到疫情前的水平，需求至少要到2022年才能恢复到疫情前的水平。鉴于此，欧洲钢铁制造商协会Eurofer预计，在去年下滑13%之后，2021年将增长13.3%，2022年将再增长3.4%。

从上述供给侧数据来看，当前钢铁行业处于“供给有限、需求增长”的格局，基于供需错配，预计钢铁价格将持续上涨，从而提升行业利润。

截至4月6日，螺纹钢期货主力合约报5180元/吨，较上一交易日上涨2.07%，较去年同期上涨逾50%，该价格创10年来新高，今年以来累计涨幅约20%。 热轧卷板、线材期货价格也创下期货产品上市以来新高，今年以来累计涨幅分别达22%和15%。

对此，东吴证券研究指出，目前五大品种（螺纹钢、热轧卷板、中厚板、线材、冷轧钢板）平均毛利接近1000元/吨，龙头即期毛利已达1300元/吨，未来行业毛利有望超过供给侧改革时期。