螺纹钢期货价格腰斩，钢市金九银十旺季能否扭转行业弱势？

证券时报记者 赵丽云

经过连续多日的下跌，国内期货市场螺纹钢期货主力合约2501在9月9日交易时一度跌破3000元/吨，较今年初4000元/吨的高位下跌了25%，距离2021年6000元/吨以上的价格已“腰斩”。

近年来，钢价大幅下跌，行业整体陷入亏损，产能过剩问题再度凸显。在此背景下，行业内主动限产的呼声不断。政策层面，工信部近期发文暂停钢铁产能置换。

钢市“金九银十”旺季已至，行业弱势下行，市场下行趋势能否逆转？

业内分析人士认为，当前钢铁行业弱势盘整仍未消退，随着社会库存减少，钢材需求季节性回升仍有希望，虽然预计钢价整体反弹力度不大，但钢企亏损有望收窄。

行业陷入困境 钢价持续下跌

“截至2024年9月初，螺纹钢、热轧卷板等钢材价格已跌至2020年4月份的低点，四年来的跌幅接近2011年至2015年的上一次熊市周期。”广州金控期货研究中心副总经理程小勇分析了当前国内钢材市场的历史价格背景。

从年度波动来看，2021年、2022年、2023年、2024年螺纹钢期货价格分别下跌1.95%、4.27%、2.58%和24.2%；热轧卷板期货价格也分别下跌3.23%、5.96%、0.69%和24.8%。受钢材市场低迷影响，截至9月6日，2024年上游炉料铁矿石期货和焦炭期货价格也分别下跌30.3%和27.9%。

期货市场价格的疲软与现货价格的疲软一致。

据卓创资讯显示，截止9月5日，上海市场热轧卷板价格为3060元/吨，较年初下跌25.27%，较去年同期下跌21.74%。 较2011年以来最高值6730元/吨下跌54.53%，较最低值1810元/吨上涨59.06%。 目前价格已接近2017年的低位。

兰格钢铁网监测数据还显示，2022年兰格钢铁全国钢材综合价格指数均值为4723元/吨，较2021年下跌722元/吨，跌幅为13.3%；2023年该指数均值为4240元/吨，同比下跌10.2%；2024年至今，全国钢材综合价格指数均值已跌至3978元/吨，较2023年下跌262元/吨。

2024年，虽然铁矿石、焦炭等原材料价格有所回落，但劳动力、环保等其他成本仍然高企，钢厂利润仅略有改善，企业出现大面积亏损。

“在钢价震荡的背景下，钢铁行业盈利状况明显恶化。”兰格钢铁分析师王国庆表示，2022年，我国黑色金属冶炼及压延加工业利润235.5亿元，较2021年减少3875.4亿元。进入2024年后，钢铁行业盈利状况更是堪忧，2024年1-7月，我国黑色金属冶炼及压延加工业亏损27.6亿元，由盈转亏。

从上市公司发布的财报来看，2024年上半年，47家钢铁上市公司中，有32家实现盈利，但净利润增长的仅有13家，主要得益于公司优化产品结构，向特钢转型。

据Mysteel调研数据显示，截至9月6日，我国247家样本钢企95.7%亏损，仅4.3%实现盈利。从成品钢利润来看，截至9月5日，螺纹钢高炉利润为-222.83元/吨，热轧卷板毛利为-418.68元/吨。

产能替代“越来越多”

“近年来钢价大幅下跌的背后，是行业供需矛盾明显，尤其是2024年，受房地产行业去库存周期影响，钢材需求疲软，整体呈现供应过剩局面，导致全年钢价呈现震荡下行走势。”卓创资讯分析师毕红兵认为。

王国清还表示，当前钢铁市场面临内需不足的局面，国内粗钢表观消费量逐年下降，2024年1-7月，我国粗钢表观消费量5.54亿吨，同比下降4.3%。

今年以来，国家出台一系列稳增长举措，实施比较稳健宽松的货币政策，大规模设备更新和消费以旧换新、长期支持房地产政策、超长期特别国债、地方债等资金陆续到位，持续为项目建设提供有力保障，助力稳定内需。

但钢铁行业仍然处于产量高、成本高、出口高、需求低、价格低、效益低的“三高三低”局面，钢铁行业健康稳定发展面临较大挑战。

“从目前市场供需、价格、利润等情况看，我国钢铁行业产能过剩明显，尤其是房地产拐点后，房地产对钢材需求大幅下降，制造业等其他行业难以消化过剩产能，出口可以一定程度上缓解过剩压力。”程小勇对证券时报记者表示，截至2023年底，我国粗钢产能约为11.43亿吨。2021版置换办法实施以来，钢铁行业通过钢铁产能置换有效推动了行业转型升级、结构调整、布局优化和兼并重组，但仍存在政策落实不到位、监管实施机制不完善、与行业发展形势和需求不相适应等问题，导致产能“越置换越多”。

他提到，据不完全统计，我国已有12家钢厂发布2024年上半年产能置换计划，其中，涉及新建炼钢产能1026.75万吨、新建炼铁产能805.27万吨；涉及淘汰炼钢产能1291.17万吨、炼铁产能1083.99万吨。

但一些非重点地区并未明确具体替代比例，导致部分地区在实施过程中“玩弄手段”，钢铁行业产能总量并未真正减少，只是简单地将产能从一个地方转移到另一个地方，导致产能替代后部分地区钢铁行业实际产量增长较快。

行业正在努力扭转不利局面

面对价格下跌，钢铁行业企业开始主动减产。

“受成品材价格快速下滑影响，8月份高炉厂利润率创三年新低1.9%，钢厂被动减产幅度明显加大。”上海钢联钢铁事业部分析师吴建华对证券时报记者表示，截至8月底，全国电弧炉开工率为54.29%，同比下降19%；产能利用率为38.29%，同比下降14%。开工率和产能利用率均创今年春节以来新低。

至于企业关闭产能，据不完全统计，2020年破产倒闭的钢铁企业多达54家，涉及江苏、河北、安徽等多个省份。

程小勇还提到，调查发现，8月中旬国内共有79家钢企启动检修计划，截至9月6日，87家独立电弧炉钢厂开工率为49.23%，低于去年同期的72.9%，但高于8月最后一周的46.2%。

在行业普遍亏损的情况下，钢企已经纷纷降低开工率，但钢厂依然不愿意减产。原因在于钢厂目前基于“囚徒困境”思维，希望等到其他钢厂出局，不愿意在亏损的情况下大规模减产。同时，基于企业发展的需要，一旦大规模停产，员工成本、企业信用都会受到影响。

除了企业自愿减产外，中国钢铁协会日前组织召开两广区域自律会议，分析两广区域钢材市场供需形势，探索长短流程企业协同机制，维护区域市场平稳有序发展。会议提出，两广区域钢铁企业要齐心协力，合理释放产能，促进供需平衡，维护市场平稳有序发展。

工信部近日发布通知称，自2024年8月23日起暂停向社会公布新增钢铁产能置换计划。未按规定继续宣传公告钢铁产能置换计划的，将视为违法新增钢铁产能，作为反面典型予以举报。

程小勇认为，从2015年至今的三项产能置换措施看，由于政策落实力度不够，钢铁行业存在以大产能置换小产能、落后产能无法通过市场化方式出清等问题。后续钢铁行业产能置换政策将在积极推进产能调研、产能管理研究的基础上，成为更加科学合理的实施举措，使产能与需求相匹配，粗钢产能扩张势头有望“刹车”。

对于政策影响，毕红兵也认为，短期内，部分正在准备或计划中的产能置换项目需暂停，对钢材市场基本面影响有限;中长期来看，暂停钢铁产能置换项目宣传公布、优化实施方案，对优化未来产能布局、助力钢铁行业绿色低碳发展或将有更为积极的意义。

“钢铁行业目前正处于需求减少的发展阶段，供给侧的优化改善更为重要。工信部关于暂停钢铁产能置换的通知，对钢铁行业利好多。”王国庆表示，钢铁行业去产能、去产量政策释放影响深远，每次调控政策出台，对行业的影响都是长期的。钢铁产能置换的暂停，增加了行业对行业供给侧优化改善的预期，有助于提振市场信心。

旺季已经到来。

钢铁行业“金九银十”旺季到来，但从9月第一周表观消费量来看，下游钢铁行业补货力度并不大。

9月5日当周螺纹钢表观需求量仅较前一周增加0.24万吨至218.61万吨，同比下降22%；热轧卷板表观需求量仅较前一周增加3.86万吨至309.31万吨，同比下降1%。

“但我们认为，随着社会库存去化、专项债发行加速、专项国债落地，9月中旬基建用钢将开始起步，季节性用钢需求仍将回升，制造业用钢环比也将有所改善。”程小勇预计，今年钢价将暂时回升，但由于房地产需求不振，反弹力度可能不大。钢企亏损面不会明显改善，但亏损面有望收窄。未来钢铁行业需加强自律，加大减产力度，并转型升级，开拓特殊钢等新的应用领域。

吴建华也分析称，短期来看，虽然钢价从超跌位回升，但受期货和原材料价格下跌影响，现货市场价格近期再度下跌。目前需求并未延续好转，目前市场仍处于低位供应，供需基本面均呈现弱势格局。但随着时间的推移，需求有望改善，今年钢价或将继续宽幅震荡，钢企盈利状况或将得到一定改善。

“从9月份钢材市场运行环境来看，外需环境继续走弱，而内需环境有望企稳。国内市场方面，9月份专项债发行节奏将明显加快。且随着‘金九’气候条件好转，重点项目建设进度加快，建筑钢材需求释放或将出现反弹。”王国庆判断。

8月份以来，钢铁原料价格持续走弱，截至9月3日，日照港61.5%澳铁矿粉市场价格为710元，较7月底下跌55元；唐山二级冶金焦价格为1550元，较7月底下跌300元。

原材料价格震荡走弱，钢铁生产成本持续下行。随着原材料价格的下跌，钢材月均生产成本环比持续下行，加之9月份钢市有望回暖，预计2024年9月份钢企亏损将有望得到恢复。