宝钢武钢重组尘埃落定，开启 2016 年央企改革重组序幕

6月26日晚间，宝钢股份和武钢股份同时发布公告，其各自控股公司宝钢股份和武钢股份自27日起均停牌。至此，历经波折、屡遭驳斥的宝钢武钢重组事件终于落下帷幕，并拉开了2016年央企改革重组序幕。

宝钢与武钢重组的前世今生

早在2015年3月，工信部就为加快推进钢铁产业结构优化调整，就《钢铁产业调整政策》公开征求意见，提出要加快推进钢铁企业兼并重组进程，在全国范围内形成3-5家特大型钢铁集团。宝钢、武钢的合并传闻正是在此时开始。两家公司都是庞大的钢铁生产企业，宝钢是我国现代化程度最高的钢铁生产企业，技术领先，钢铁产品附加值高，这让宝钢在全球钢铁行业站稳了脚跟；而武钢股份作为传统钢铁生产企业，是国内第二大上市钢铁公司，同样拥有先进的钢铁生产线。

但这两家公司的盈利状况却大不相同。今年4月，武钢股份发布2015年年报显示，公司2015年净亏损75.15亿元，成为当年A股市场发布年报中亏损额最高的上市公司，公司现金流已为负值。而作为中国钢铁行业领头羊的宝钢股份，2015年实现营业收入1637.9亿元，净利润10.13亿元，虽然宝钢股份并未像多数钢铁生产企业一样陷入亏损境地，但其利润率也同比大幅下滑了82.51%。

这两家公司的合并，无疑将是整个钢铁行业的一件大事，合并后必然会成为“钢铁巨头”，符合国家打造具有全球竞争力的特大型钢铁集团的要求。武钢当时也表示，正在尝试进行混合所有制改革，推进股权多元化，这让人不禁想象两家公司的重组。然而，不久之后，宝钢和武钢均发布公告否认两家公司的合并传闻。

虽然当时两家公司均否认了合并传闻，但由于南车与南车合并的先例，市场并未放弃合并预期。2015年6月，宝钢原总经理马国强上任，开始执掌武钢集团，两家合并的传闻再度浮出水面。虽然两家公司时不时出面辟谣，但市场总能从合并传闻中找到蛛丝马迹，如宝钢发布的《关于深化宝钢集团改革的实施意见》，提出集团总部改革先行，积极稳妥推进产权制度改革。武钢新任董事长马国强也公开表示，武钢前期已经进行了合并，下一步将进行重组。

今年5月20日，武钢公开表示从未有意与宝钢合并，但同时承认“兼并重组”被列入未来三年发展规划。针对宝钢与武钢合并的传闻，该公司也表示，目前没有兼并重组的计划，似乎其发展路径与当初中国北车与中国南车的合并有所不同。然而，仅仅10天后，事情突然出现大转折，武钢率先发布公告称，武钢集团正筹划与宝钢集团进行战略重组，公司股票将于次日停牌。不久后，宝钢也发布同样的停牌公告，这意味着传闻终于成真。宝钢与武钢这次是真的要“在一起”了。

航母级钢企涌现 国内钢铁巨头将易主

宝钢与武钢重组的消息在钢铁行业引起轩然大波，最直接的反应来自于资本市场。6月27日，宝钢集团旗下未停牌的宝信软件、宝钢包装等多只个股均涨停。收盘时，前期连续7次跌停的*ST绍钢大涨4.84%，也收于跌停。

2015年，宝钢钢铁业务实现粗钢产量3611万吨，武钢实现粗钢产能2600万吨。两家无论哪家，都位列国内钢铁生产企业前列。合并后，简单的1+1，总粗钢产量将超过6000万吨，其产量也将超过目前国内钢铁龙头河北钢铁。

事实上，除了工信部加快推进钢铁行业结构优化调整，推动宝武钢铁重组外，另一个催化剂就是钢铁行业去产能。自今年2月国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》以来，国家和多个省市都明确给出了去产能的具体目标。就国家而言，要用5年时间压减粗钢产能1亿-1.5亿吨。河北、江苏、山东等省也给出了具体目标，河北压减炼铁产能4989万吨、炼钢产能4913万吨，山东压减粗钢产能1500万吨，浙江每年淘汰落后产能1000家企业。

宝钢与武钢的合并重组，也是出于钢铁行业去产能的需要。今年5月，李克强总理在中央企业“瘦身提质增效”工作会议上提出，2016年至2017年两年间，中央企业要带头压减钢铁、煤炭产能10%左右。一周后，李克强总理视察武钢集团，将武钢集团列入钢铁行业去产能试点。国家发改委主任徐绍声出席在天津举行的夏季达沃斯论坛时指出，武钢与宝钢的重组，是基于钢铁行业去产能的考虑。

综合考虑各方面因素，宝钢与武钢合并符合各方需求。兰格钢铁研究中心主任王国庆表示，宝钢与武钢重组，开启了国内钢企重组的浪潮，合并后它们将成为我国大型钢企第一家航母级钢铁企业，产量超越河北钢铁，位居全球第二。更重要的是，通过两家公司的合并，它们在技术上拥有了更大的优势，特别是在冷轧汽车、家电板、取向硅钢方面的优势更加明显。就目前的情况来看，两家合并前，它们的取向硅钢产能将占到国内总产能的71%，高端汽车板产能将占到近60%。

更重要的是，宝钢与武钢的合并并不是简单的1+1，双方优势互补，将放大合作的功能。王国庆分析称，宝钢与武钢的合并，有利于将双方的竞争地位转化为优势互补的合作模式，在湛江港和防城港重新调整产能、调整布局，面向华中、华南市场和东南亚市场，同时，宝钢与武钢在物流配送上的互补性，也有利于双方降低物流成本，实现互利共赢，提高综合竞争力。

但对于这两家巨头国企来说，重组并非小事，它们的经验将助力整个钢铁行业的产业结构调整，因此各方都十分期待合并后的“中国神钢”将如何崛起，并为下一步国企改革提供可借鉴的思路。