美联储加息 对钢材市场影响几何？

美联储加息，对能源产品和铁矿石价格构成压力

我国是资源进口国，对能源尤其是铁矿石的依赖程度较高。 对于钢铁来说，铁矿石是最重要的原材料。 2015年，中国对铁矿石的依赖度达到84%。 因此，铁矿石价格的波动将直接影响钢材价格。 美联储加息肯定会打压铁矿石价格。 我们从两个方面来分析：

首先，从加息对铁矿石的直接影响来看，美联储加息，美元就会升值。 由于国际矿石和能源产品均以美元计价，当美元升值时，铁矿石和能源产品，如原油等，就会出现强制降价。

其次，从加息对铁矿石的间接影响来看，美联储加息时，美元会上涨，这意味着其他货币会贬值。 例如，如果加元贬值，那么加拿大铁矿石的生产成本就会增加。 下降，从而打压铁矿石价格，降低铁矿石出口价格。

从这两方面来看，美联储加息短期内肯定会对铁矿石价格产生利空。 更重要的是，目前铁矿石价格为51.8美元/吨，仍处于高位。 同时，近期成品料跌幅大于矿石跌幅（今年截至5月23日，铁矿石仍有22%涨幅，而上海螺纹钢仅上涨11.5%）。 因此，无论从美联储加息的影响还是市场表现来看，铁矿石价格仍存在下跌风险，这将进一步打压钢价。

美联储加息将利好中国钢铁出口

如果美联储加息，人民币就会贬值，这将有利于中国的出口。 对于钢材出口来说，必将增加我国钢材出口的价格优势，有利于钢材出口。 据分析，钢材出口价格对出口量影响较大。 2011年7月以来，钢材出口量与出口金额呈高度负相关，达到-90%。 从趋势看，2011年以来，出口价格呈现下降、出口量增加的趋势。 所以我们看到2015年中国钢材出口量达到1.12亿吨，同比增长20%。 2016年1-4月，钢材出口量3691万吨，同比增长7.56%。

中国钢铁出口一直是化解过剩产能的一把利剑。 2015年，我国钢材出口量占国内钢材总量的10%。 钢材出口量的增加支撑了钢材价格。 但今年以来，钢材出口遭遇的贸易摩擦和壁垒不断增多，这也给我国钢材出口增添了诸多不确定性。

美联储加息，钢厂资金压力加大

如果美联储加息，对中国汇率的影响最大。 美联储5月加息预期升温，离岸人民币汇率和美元兑人民币中间价均大幅贬值。 钢铁市场一直资金短缺，美联储加息肯定会造成资金外流。 所以我们看到，随着国内经济走弱、股市下跌、人民币贬值，出现了资本外流的趋势，造成国内资金紧张。 这将使钢厂获得贷款变得更加困难，尤其是在钢厂普遍亏损的情况下，这对于国内一些经营不佳的小钢厂来说可能是致命的打击。

当然，为了稳定经济，国家肯定会采取宽松的货币政策来抵消资本外流的压力。 最好的办法就是增加固定资产投资。 所以我们看到国家最近对于民间固定资产投资的下降更加关注。 此外，为加大基础设施项目力度，国家发改委、交通运输部联合印发《重大交通基础设施项目建设三年行动计划》表示，交通基础设施建设三年行动计划将启动投资4.7万亿元； 城市轨道交通建设门槛降低，新增投资或将达万亿级。 这些项目都是钢材的“大用户”。 如果这些项目能够尽快落地，将抵消加息对钢价的负面影响。

小编认为，目前，中国高层从权威人士的讲话中似乎已经“嗅到”了加息的到来。 从近期央行对人民币贬值的指引可以看出，央行正在提前释放贬值压力。 当前市场走势较为谨慎，货币政策也进入观望期，都在为美联储未来的加息提前做好准备。 如果后期不出现大规模资本外流，钢铁需求不会大幅下降。

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